Субфедеральные и муниципальные ценные бумаги.
Федеральным законом «Об особенностях эмиссии и обращения государственных и муниципальных бумаг ценных бумаг» деление государственных ценных бумаг в нашей стране имеет следующий вид:
- федеральные государственные ценные бумаги, т.е. ценные бумаги, выпускаемые федеральным правительством, их основные виды были рассмотрены выше;
- государственные ценные бумаги субъектов Российской Федерации, т.е. ценные бумаги, выпускаемые этими субъектами государственного управления;
- муниципальные ценные бумаги, т.е. ценные бумаги, выпускаемые от имени муниципального органа государственного управления.
Но муниципальные ценные бумаги лишены юридического статуса государственных ценных бумаг, такой статус имеют лишь федеральные и бумаги и бумаги субъектов федераций.
Возникновение рынка субфедеральных и муниципальных ценных бумаг связано с тем, что администрация субъектов Федерации, лишившись поддержки из федерального центра, стала оформлять свои долги в виде облигаций нецелевого назначения, т.е. предусмотренных для покрытия дефицита регионального бюджета, а также для финансирования программ жилищного строительства, развития телефонной сети и др. Контроль за выпуском субфедеральных и муниципальных облигаций осуществляли Министерство Финансов РФ, местные законодательные и исполнительные власти.
Рынок субфедеральных и муниципальных ценных бумаг в 90-е годы по своим масштабам значительно уступал рынку ГКО/ОФЗ. Так 1997 году эмиссия ГКО/ОФЗ составила 360 млрд. рублей, а субфедеральных и муниципальных облигаций – 29 млрд. рублей. По надежности и минимальному уровню риска субфедеральные долговые обязательства находились на втором месте – после федеральных ценных бумаг. Ликвидность их была невелика: сохранялась определенная региональная ограниченность. Инвесторы вынуждены были держать их в своем портфеле до погашения.
|
|
|
В конце 1997 года российский рынок субфедеральных облигаций сильно пострадал от азиатского финансового кризиса, еще больший удар нанес ему кризис, начавшийся в России в августе 1998 года. Почти все регионы вынуждены были прекратить погашение и выплату процентов по займам.
В 90-е годы выпускались и муниципальные ценные бумаги, они отличались заметным разнообразием и подразделялись на две основные категории:
1. общего покрытия (обеспечивались всем бюджетом или его отдельными частями и имуществом эмитента). Предназначались для покрытия бюджетного дефицита и финансирования текущих расходов. Они были аналогичны ГКО и размещались подобным же образом.
2. доходные целевые облигации преобладали по количеству выпущенных облигаций. Они выпускались под конкретный инвестиционный проект и погашались доходами от его реализации. Наибольшую группу среди этих займов составляли жилищные займы, имевшие специальную направленность.
|
|
|
Муниципальные облигации эмитировались либо в форме краткосрочных (от 1 до 12 месяцев), либо в среднесрочных (от 1 года до 3, максимум 10 лет) обязательств. Долгосрочные облигации в связи с высоким уровнем инфляции не получили широкого распространения. Облигации местных органов власти выпускались в виде именных ценных бумаг и бумаг на предъявителя в документарной и бездокументарной форме.
Для реализации и обслуживания муниципальных займов приглашались профессиональные участники рынка ценных бумаг, которые и размещали их среди инвесторов (юридических и физических лиц). Для реализации крупных займов создавались на акционерной основе временные финансовые объединения (синдикаты). Облигации продавались инвесторам путем публичного (открытого) либо частного (закрытого) размещения.
Почти во всех случаях гарантами муниципальных займов являлись эмитенты. Исключение составляли жилищные займы, гарантами которых выступала региональная администрация, а в некоторых случаях – коммерческие банки.
Дата добавления: 2015-12-17; просмотров: 26; Мы поможем в написании вашей работы! |
Мы поможем в написании ваших работ!