Расчет стоимости срочных сделок и доходов от операций с производными финансовыми инструментами
Опционы
Опцион - это срочный контракт, согласно которому одно лицо, приобретающее опцион (держатель, хеджер), приобретает право купить или продать определенное количество биржевого товара по фиксированной цене, а другое лицо (надписатель опциона, спекулянт) берет на себя за вознаграждение обязательство реализовать это право. Опцион относится к наиболее рискованным ценным бумагам, поскольку риск самой опционной сделки накладывается на риск изменения цены того товара, который является объектом сделки. В зависимости от вида сделки (покупка или продажа) различают опцион покупателя (option call) и опцион продавца (option put).
Для того чтобы держатель опциона call получил доход от реализации контракта, необходимо, чтобы текущая рыночная цена товара, являющегося объектом сделки (цена базового актива), была выше цены, указанной в контракте (цены исполнения опциона). Для того чтобы держатель опциона put получил доход, текущая рыночная цена должна быть ниже цены контракта. В этих случаях опцион будет иметь внутреннюю стоимость. Эта сумма, на которую цена исполнения опциона более выгодна, чем цена базисного актива.
В момент заключения контракта держатель опциона уплачивает премию надписателю за то, что последний берёт на себя определенные обязательства. В связи с этим прибыль держателя будет определяться как разность между внутренней стоимостью опциона и премией.
Её величина измеряет степень риска держателя опциона, поскольку премия не возвращается держателю в любом случае, однако он может отказаться от реализации контракта, если произошло неблагоприятное изменение цены. Этой возможности лишен надписатель опциона, поэтому его убытки могут быть сколь угодно велики. Риск надписателя измеряется размахом изменения цены на базовый актив.
Пример:
Хеджер купил 5 опционов call на медь по 90 $ с ценой исполнения 1300 $. В одном контракте - 25 т товара. К моменту реализации права цена меди составила 1400 $. Определить эффект от операции хеджирования.
Решение:
Внутренняя стоимость 50 опционов на момент его реализации составит:
(1400 – 1300) *5*25 = 12,5 тыс. $
Премия надписателю составит:
90*5*25 = 11,25 тыс. $
Экономический эффект от хеджирования опционами составит:
12500 – 11250= 1250 $
или:
(1400 – 1300 – 90)*5*25 = 1250 $.
Дата добавления: 2016-01-05; просмотров: 32; Мы поможем в написании вашей работы! |
Мы поможем в написании ваших работ!