Анализ и прогноз развития финансовых рынков в России
«Юралз» порядка 19 долл. за баррель) можно ожидать, что уровень сбережений останется достаточно высоким по международным меркам.
Поддержанию высокого уровня сбережений будет способствовать, в частности, вводимая с 2004 года накопительная компонента пенсионной системы. В принципе наличие накопительной компоненты оказывает неоднозначное воздействие на уровень сбережений. Однако мы считаем, что на настоящем этапе оно не скажется на решениях работающего населения, но сократит потребление поколений, вышедших или выходящих в ближайшие годы на пенсию, для которых величина пенсий невелика1. Эмпирическим свидетельством может служить Чили, где введение накопительной пенсионной системы привело к увеличению уровня сбережений. В долгосрочном плане стране не безразлично, какие именно экономические агенты и в какой форме будут вести свои сбережения. Огромную роль в развитии пенсионной системы как средства финансирования долгосрочных инвестиций через аккумуляцию долговых инструментов будут играть законодательные решения, нормативы и правила, устанавливаемые правительством, которые осенью 2002 года оставались еще предметом острой дискуссии.
Таблица 9 Использование валового внутреннего продукта, % к ВВП
| 1997 г. | 1998 г. | 1999 г. | 2000 г. | 2001 г. | |
| Валовой внутренний продукт (произведенный) | 100 - | ||||
| Конечное потребление | 76,3 | 76,6 | 68,8 | 61,6 | 65,2 |
| Домашние хозяйства | 51,1 | 54,7 | 52,9 | 45,7 | 49,7 |
| Государственные учреждения | 21,8 | 18,7 | 14,7 | 14,8 | 14,3 |
| Некоммерческие организации, обслуживающие население | 3,5 | 3,3 | 1,2 | 1,1 | 1,2 |
| Валовое накопление | 22,8 | 16,2 | 14,7 | 18,6 | 22,1 |
| Основной капитал | 19,5 | 17,7 | 14,3 | 15,7 | 17,8 |
| Прирост запасов | 3.3 | -1,5 | 0,4 | 4,3 | |
| Чистый экспорт | 7,2 | 17,3 | 20,2 | ||
| Экспорт | 23,9 | 30,7 | 43,8 | 44,3 | 36,9 |
| Импорт | 20,9 | 23,5 | 26,5 | 24,1 | |
| Статистическое расхождение | -2,1 | -0,8 | -0,4 | -0,3 |
Источник: Госкомстат.
Предполагая сохранение высокого уровня сбережений в стране с учетом перечисленных факторов, уровень валовых внутренних сбережений, по нашим оценкам, будет лежать в пределах 25 — 28% ВВП в 2005 году и 24 — 26% ВВП в 2010 году. Валовое накопление составило в 2001 году 22% ВВП. Этот показатель близок к среднему уровню, если сравнивать его с накоплением в других странах. Однако это не значит, что его величина уже достигла приемлемого уровня. Существенную часть накопления (4,3% ВВП) составило приращение запасов материальных оборотных средств, которое последовало за сокращением их уровня в 1998 году и близком к нулю изменению в 1999 году. Можно ожидать, что в будущем величина запасов будет расти примерно в соответствии с ростом производства, и доля этого компонента в структуре использовании ВВП будет в среднем значительно ниже, чем в 2001 году.
Физический объем накопления основного капитала в 2000 — 2001 годы рос
высокими темпами, опережающими общий уровень роста экономики. В целом
за послекризисный период 1999-2001 годов его доля в ВВП повысилась с 14,3%
в 1999 году до 17,8% в 2001 году.____________
'Кузнецов А.В., Ордин О.В. Пенсионная реформа в России. Модель общего равновесия / / РПЭИ. - 2001. - Доклад № 01/02.
Проект ТАСИС
Величина инвестиций в основной капитал остается очень далекой от требуемой. Их нынешний уровень, несмотря на недавний рост, не столь высок. Физический объем инвестиций в основной капитал в 2001 году, несмотря на рост последних лет, составил лишь немногим более четверти (27%) от уровня 1991 года. Перед нашей экономикой стоят задачи одновременной компенсации глубокого инвестиционного спада переходного периода (1992 — 1998), приведшего к резкому росту среднего возраста основных фондов, и технологического обновления в рамках назревшей широкомасштабной модернизации экономики. По нашим оценкам, для достижения приемлемых темпов роста производства необходимо в среднесрочной перспективе выйти на уровень инвестиций в основной капитал не менее 25% ВВП. Для решения данной задачи темпы роста инвестиций долж-, ны опережать рост ВВП минимум на 3 — 4 процентных пункта. Фактически же в 2002 году наметившаяся тенденция активизации инвестиционного процесса прервалась: в 2002 году рост накопления основного капитала резко замедлился, составив только 3% по предварительным данным. Таким образом, в 2002 году в целом инвестиции в основной капитал даже отстают от роста ВВП.
Следующий важный момент состоит в структуре распределения первичных доходов. Данные, приведенные на рис. 6, свидетельствуют о достаточно высокой доле валовой прибыли в этом распределении, составившей в 2001 году 39% ВВП. Отражением этого служит и концентрация основной массы частных сбережений в корпоративном секторе при сравнительно небольших сбережениях домашних хозяйств (см. рис. 3). Распределение прибыли среди акционеров формально незначительно: выплаченные дивиденды не играют сколько-нибудь значимой роли в структуре доходов населения. Подобная ситуация имеет своим следствием наличие у предприятий в целом достаточно значительной величины собственных средств, служащих потенциальным источником финансирования инвестиций.
Млрд руб.
|
| 1995 г. 1996 г. 1997 г. |
1998г. 1999г. 2000г. 2001г.
Собственные средства
Привлеченныесредства
Всего
Рис. 6. Динамика инвестиций в основной капитал, в ценах 1995 года
Сопоставление валовой прибыли и сбережений корпоративного сектора с величиной инвестиций за счет собственных средств показывает, что в настоящее время меньшая часть сбережений предприятий трансформируется в накопление основного капитала. Сбережения предприятий в значительной степени используются не на инвестиции, а на приращение иностранных активов, т.е.
Дата добавления: 2016-01-04; просмотров: 19; Мы поможем в написании вашей работы! |
Мы поможем в написании ваших работ!