Краткая характеристика предприятия

СОДЕРЖАНИЕ

 

ВВЕДЕНИЕ

1 ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ АСПЕКТЫ АНАЛИЗА ФИНАНСОВО-

ЭКОНОМИЧЕСКОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ ПРЕДПРИЯТИЯ

1.1 Анализ финансового состояния по данным бухгалтерского баланса

1.2 Анализ финансовой устойчивости

1.3 Анализ ликвидности и платежеспособности

1.4 Анализ деловой активности

1.5 Анализ рентабельности и прибыльности

1.6 Управленческий анализ

2 АНАЛИЗ ФИНАНСОВО-ЭКОНОМИЧЕСКОЙ

 ДЕЯТЕЛЬНОСТИ МУП «КАМЫШИНСКАЯ ТИПОГАФИЯ»

2.1 Краткая характеристика предприятия

2.2 Анализ экономического и финансового положения предприятия

2.2.1 Оценка экономического положения и имущественного потенциала

2.2.2 Оценка финансовой устойчивости предприятия

2.2.3 Анализ ликвидности и платежеспособности

2.2.4 Анализ эффективности использования имущества

2.2.5 Анализ рентабельности и прибыльности

2.2.6 Операционный анализ

2.2.7 Интегральная оценка финансового состояния

3 ПУТИ ПОВЫШЕНИЯ ЭФФЕКТИВНОСТИ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ

ПРЕДПРИЯТИЯ

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННОЙ ЛИТЕРАРУРЫ

ПРИЛОЖЕНИЯ

 


ВВЕДЕНИЕ

 

Одна из основных черт рыночных отношений – прагматизм участников. Любая ценность представляет интерес, если обладание ею способствует достижению каких либо целей. Экономическая информация – не исключение.

С переходом национальной экономики к рынку значительно возросли и качественно изменились требования к информации о деятельности отдельной экономической единицы. Предприятия, стремящиеся привлечь ресурсы инвесторов, должно уметь превращать экономическую информацию в эффективно работающий капитал. Деятельность любого предприятия ориентирована на получение определенных результатов. Однако одни предприятия уверенно достигают поставленных целей своей деятельности, а другие работают менее успешно. Успех деятельности предприятия связан с наличием достаточных ресурсов и умением ориентироваться в рыночной экономике. Обеспечение эффективного функционирования предприятия требует экономически грамотного управления их деятельностью, которое во многом определяется умением ее анализировать. Целью анализа и диагностики финансово-экономической деятельности предприятия является обнаружение резервов повышения эффективности его работы. С помощью анализа изучаются тенденции его развития, выявляются внутренние и внешнеэкономические ситуации, влияющие на производство, сбыт и конечные результаты деятельности. Результаты анализа являются базой для обоснования планов, принятия управленческих решений, осуществления контроля за их выполнением и оценки их результатов, изучения тенденций развития, выработки экономической стратегии его развития. Для этого необходимо выявлять существующие и прогнозировать потенциальные проблемы.

Основным источником информации для анализа финансово – экономической деятельности предприятия, проведенного в данной работе стала бухгалтерская отчетность за анализируемый период 2000 – 2002 год.

Целью данной работы является анализ финансового состояния предприятия, как инструмента для выработки и проведения мероприятий по улучшению его финансового состояния и экономической деятельности. Для этого в 1 части работы были рассмотрены теоретические основы проведения анализа финансово- экономической деятельности, а во второй рассчитаны основные показатели для анализируемого предприятия. В ходе рассмотрения данной темы в динамике за 2000 – 2002 год были изучены:

· экономический потенциал предприятия;

· его финансовая устойчивость;

· анализ платежеспособности и ликвидности;

· эффективность использования имущества;

· динамика прибыльности и рентабельности, влияние различных факторов на их изменение.

На основе стандартных рекомендаций разработаны пути улучшения использования имущества и основные направления повышения эффективности деятельности, сформированные на основе данных 2 главы, подкреплены расчетами и предложены в главе 3.

 


1 ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ АСПЕКТЫ АНАЛИЗА ФИНАНСОВО-ЭКОНОМИЧЕСКОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ ПРЕДПРИЯТИЯ

1.1 Анализ финансового состояния по данным бухгалтерского баланса

 

Финансовое состояние предприятия – это экономическая категория, отражающая состояние капитала в процессе его кругооборота способность экономического субъекта к саморазвитию на фиксированный момент времени. Финансовое состояние может быть устойчивым, неустойчивым и кризисным. Способность предприятия своевременно производить платежи, финансировать свою деятельность на расширенной основе, переносить непредвиденные потрясения и поддерживать свою платежеспособность в неблагоприятных условиях свидетельствуют о его устойчивом финансовом состоянии и наоборот. Анализ финансового состояния предприятия является важнейшим условием успешного управления его финансами. Финансовое состояние предприятия характеризуется совокупностью показателей, отражающих процесс формирования и использования его финансовых средств. В рыночной экономике финансовое состояние отражает конечные результаты деятельности предприятия. Анализ финансового состояния предприятия предполагает комплексную оценку его деятельности на основе использования ряда показателей. Такая оценка включает выбор наиболее значимых для конкретного предприятия или группы предприятий показателей исчисленных на основе бухгалтерских отчетных данных и анализа их динамики, ранжирования по степени значимости, изучение влияния каждого из них на величину комплексного показателя. Показатели финансового состояния отражают наличие, размещение и использование финансовых ресурсов. Положение предприятия в сфере финансов в значительной степени определяет его конкурентоспособность и потенциал в деловом сотрудничестве, оценивает, в какой мере гарантированы экономические, в частности финансовые интересы предприятия и его партнеров. Финансовое состояние предприятия формируется в процессе их взаимоотношений с поставщиками, покупателями, налоговыми органами банками и другими партнерами. От возможности его улучшения зависят их экономические перспективы. Финансовый анализ, базирующийся на данных бухгалтерского учета и вероятностных оценках будущих факторов хозяйственной жизни, является основой для диагностики финансового состояния. Бухгалтерская отчетность – это информационная основа последующих аналитических расчетов, необходимых для принятия управленческих решений[20]. Следует иметь в виду, что нельзя судить о ситуации в организации только по отдельно взятым параметрам. Отсутствие необходимых пропорций во взаимозависимых показателях может свидетельствовать о наличии определенных проблем. Данные бухгалтерского баланса позволяют проанализировать структуру и динамику его статей и с их помощью определить:

· какова величина текущих и постоянных активов, как изменяются их соотношения, за счет чего они финансируются;

· какие статьи растут опережающими темпами и как это сказывается на структуре баланса;

· какую долю активов составляют товарно-материальные запасы , дебиторская задолженность;

· насколько велика доля собственных средств и в какой степени фирма зависит от заемных ресурсов;

· какого распределение заемных средств по срокам их погашения;

· какую долю в пассивах составляет задолженность перед банками, бюджетом и трудовым коллективом.

Финансовое состояние экономического субъекта, его устойчивость во многом зависят от оптимальности структуры источников капитала (соотношения собственного и заемного капитала), оптимальности структуры активов предприятия (соотношения оборотных и внеоборотных активов)[28]. Необходимость в собственном капитале обусловлена требованием самофинансирования предприятий. Собственный капитал является основой их самостоятельности и независимости. Чем выше доля собственных средств в общей сумме капитала, тем меньше риск потерь, убытков у кредиторов. Однако нужно учитывать, что финансирование производственной деятельности целиком за счет собственных средств не всегда эффективно, т.к. очень часто предприятия, вкладывая арендованный капитал в производственный процесс, может обеспечить более высокую отдачу, чем стоимость его использования, что позволяет повысить рентабельность собственных средств (эффект финансового рычага). Но предприятие, деятельность которого инвестируется в большей степени из заемных источников является финансово зависимым и не может оценивать как стабильное. Следовательно, от того, насколько оптимально соотношение собственного и заемного капитала во многом зависит финансовое положение предприятия, его рейтинг, инвестиционная привлекательность, положение на рынке[22].               Анализ финансового положения предприятия основан на расчете ряда показателей. По объекту характеристики их разделяют на следующие группы:

· показатели финансовой устойчивости;

· показатели ликвидности и платежеспособности;

· показатели деловой активности;

· показатели рентабельности.

 

1.2 Анализ финансовой устойчивости

 

Понятие устойчивости является многофакторным и многоплановым. Так, в зависимости от влияющих на нее факторов, устойчивость предприятия подразделяют на внутреннюю и внешнюю, общую, финансовую.

Внутренняя устойчивость - это такое общее финансовое состояние предприятия, при которой обеспечивается стабильно высокий результат его функционирования. Для ее достижения необходимо активное реагирование на изменение внутренних и внешних факторов.

Внешняя устойчивость предприятия при наличии внутренней устойчивости обусловлена стабильностью внешней экономической среды, в рамках которой осуществляется его деятельность. Она достигается соответствующей системой управления рыночной экономикой в масштабах всей страны. Общая устойчивость предприятия достигается при такой организации движения денежных потоков, которая обеспечивает постоянное превышение поступления средств (доходов) над их расходованием (затратами).

Финансовая устойчивость является отражением стабильного превышения доходов над расходами. Она обеспечивает свободное маневрирование денежными средствами предприятия и способствует бесперебойному процессу производства и реализации продукции. Финансовая устойчивость формируется в процессе всей производственно-хозяйственной деятельности и может считаться главным компонентом общей устойчивости предприятия.

Анализ устойчивости финансового состояния на ту или иную дату позволяет ответить на вопрос, насколько правильно предприятие управляло финансовыми ресурсами в течение периода, предшествующего этой дате. Важно, чтобы состояние финансовых ресурсов соответствовало требованиям рынка и отвечало потребностям развития предприятия. Недостаточная финансовая устойчивость может привести к неплатежеспособности предприятия и отсутствию у него средств для развития производства, а избыточная - препятствовать развитию, отягощая затраты предприятия излишними запасами и резервами. Таким образом, сущностью финансовой устойчивости является эффективное формирование, распределение и использование финансовых ресурсов. Платежеспособность выступает ее внешним проявлением.

Показатели финансовой устойчивости характеризуют степень защищенности интересов инвесторов и кредиторов. Базой их расчета является стоимость имущества, поэтому в целях анализа финансовой устойчивости более пристальное внимание должно быть обращено на пассивы предприятия.

Важнейший показатель данной группы индикаторов коэффициент концентрации собственного капитала Ккск. Его называют также коэффициентом независимости, автономии. Он показывает долю собственных средств в стоимости имущества предприятия и рассчитывается по формуле:

 

,                                                                                             (1)

 

где СК - собственный капитал;

ИБ - итог баланса - нетто.

Достаточно высоким уровнем этого коэффициента считается 0,5. В этом случае риск кредиторов сведен к минимуму. Продав половину имущества, сформированную за счет собственных средств, предприятие сможет погасить свои долговые обязательства, даже если вторая половина, в которую вложены заемные средства, будет по каким-то причинам обесценена. В странах с развитой рыночной экономикой, где строго соблюдаются договорные обязательства между поставщиками и покупателями и придается большое значение репутации фирмы, к коэффициенту независимости не предъявляют столь высокие требования (в Японии допускается его снижение до 0,2)[12].

Величиной, обратной коэффициенту автономности является коэффициент финансовой зависимости Кфз:

 

,                                                                                           (2)

 

Коэффициент маневренности собственного капитала Кмск:

 

,   ………………………………………….                 (3)

 

где СОС – собственные оборотные средства;

 СК – собственный капитал.

Этот коэффициент показывает, насколько мобильны собственные источники средств с финансовой точки зрения. Чем больше его значение, тем лучше финансовое состояние. Оптимальное значение коэффициента равно 0,5.

Зависимость предприятия от внешних займов характеризует соотношение заемных и собственных средств. Это соотношение определяется с помощью коэффициента концентрации заемного капитала Ккзк:

 

,                                                                                        (4)

 

где ЗК – заемный капитал;

 ИБ – итог баланса.

Чем больше значение показателя, тем выше степень риска акционеров, поскольку в случае невыполнения платежных обязательств возрастает возможность банкротства предприятия. Нормативное значение показателя составляет 0,5—1. Критическое его значение равно единице. Превышение суммы задолженности над суммой собственных средств сигнализирует о том, что финансовая устойчивость предприятия вызывает сомнение.

Данные о задолженности предприятия необходимо сопоставлять с долгами дебиторов Ддз. Их удельный вес в стоимости имущества рассчитывается по формуле:

 

,                                                                                              (5)

 

где ДЗ – дебиторская задолженность, ИБ – итог баланса.

Для характеристики структуры источников средств предприятия наряду с уже названными коэффициентами следует использовать также частные показатели, отражающие разнообразные тенденции в изменении структуры отдельных групп источников.

Рассмотрим эти показатели. Долю долгосрочных пассивов в составе внеоборотных активов определяет коэффициент структуры долгосрочных вложений Кс. Сравнительно большое значение этого показателя говорит о надежности предприятия и высоком качестве стратегического планирования. Он определяется по формуле:

 

,                                                                                             (6)

 

где ДП –долгосрочные пассивы, ВОА – внеоборотные активы.

Коэффициент долгосрочного привлечения заемных средств Кдпзс позволяет приближенно оценить долю заемных средств при финансировании инвестиционных проектов. Он равен отношению величины долгосрочных кредитов и заемных средств к сумме источников собственных средств предприятия и долгосрочных кредитов и займов.

 

,                                                                                  (7)

 

где СК – собственный капитал.

Для характеристики соотношения заемных средств и других элементов капитала рассчитываются:

коэффициент структуры заемного капитала Кстр.к:

 

,                                                                                      (8)

 

коэффициент соотношения заемных и собственных средств Kсиз:

 

,                                                                                       (9)

 

Хорошей характеристикой устойчивости предприятия является его способность развиваться в изменчивых условиях внутренней и внешней среды. Для этого предприятие должно обладать гибкой структурой финансовых ресурсов и при необходимости иметь возможность привлекать заемные средства, т.е. быть кредитоспособным. Классификация типов финансовой устойчивости по таким признакам, как неплатежи и нарушения финансовой дисциплины, дана в  табл. 1. На финансовую устойчивость предприятия влияет огромное многообразие факторов. Их можно классифицировать по месту возникновения—на внешние и внутренние, по важности результата—на основные и второстепенные, по структуре—на простые и сложные, по времени действия — на постоянные и временные [5].

Внутренние факторы зависят от организации работы самого предприятия. Внешние же от решений руководства и коллектива предприятия по понятным причинам не зависят. Компетенция и профессионализм менеджеров предприятия, их умение учитывать изменения внутренней и внешней среды, слаженность работы коллектива являются почти во всех случаях самыми важными факторами финансовой устойчивости. Кроме того, к основным внутренним факторам относятся:

· состав и структура выпускаемой продукции и оказываемых услуг, выручка в неразрывной связи с затратами производства (их динамика), потенциальная возможность предприятия занять определенную долю рынка;

· оптимальный состав и структура активов (в том числе — размер оплаченного уставного капитала), а также правильный выбор стратегии управления ими;

· состав и структура, состояние имущества, финансовых ресурсов, правильный выбор стратегии и тактики управления ими.

· средства, дополнительно мобилизуемые на рынке ссудных капиталов;

· резервы как одна из форм финансовой гарантии платежеспособности хозяйствующего субъекта, а также отраслевая принадлежность субъекта хозяйствования.

К внешним факторам относится влияние общих экономических и социальных условий хозяйствования. Таковы уровень развития техники и технологии в отрасли, платежеспособный спрос населения, экономическая политика правительства, ее стабильность и обоснованность, законодательно-правовая база хозяйственной деятельности.

Таблица 1 Классификация типов финансовой устойчивости с учетом

                 неплатежей и нарушений финансовой дисциплины

Тип финансовой устойчивости   Признаки  
Абсолютная и нормальная устойчивость Отсутствие неплатежей и причин их возникновения, отсутствие нарушений внутренней и внешней финансовой дисциплины
Неустойчивое финансовое состояние   Наличие нарушений финансовой дисциплины (задержки в оплате труда, использование временно свободных собственных средств резервного фонда и фондов экономического стимулирования и пр.), перебои в поступлении денег на расчетные счета и платежах, неустойчивая рентабельность, невыполнение финансового плана, в том числе по прибыли
Кризисное финансовое состояние   Первая степень (I): наличие просроченных ссуд банкам; Вторая степень (II): I + наличие просроченной задолженности поставщикам за товары; Третья степень (III): граничите банкротством:  II + наличие недоимок в бюджет

 

Коэффициенты финансовой устойчивости удобны тем, что они позволяют определить влияние различных факторов на изменение финансового состояния предприятия, оценить его динамику. Каждая группа коэффициентов отражает определенную сторону финансового состояния предприятия. Однако нельзя забывать, что относительные финансовые показатели являются лишь ориентировочными индикаторами финансового состояния предприятия, его платежеспособности и кредитоспособности [36].

Вернемся еще раз к оценке источников формирования имущества предприятия и определим абсолютные показатели, которые характеризуют финансовую устойчивость.

Абсолютными показателями финансовой устойчивости являются показатели, характеризующие уровень обеспеченности оборотных активов источниками их формирования.

Для характеристики источников формирования запасов определяют три основных показателя

1. Наличие собственных оборотных средств Сос как разница между капиталом и резервами (разд. VI пассива баланса - КиР) и внеоборотными активами (разд. I актива баланса - ВОА). Этот показатель характеризует чистый оборотный капитал. Его увеличение по сравнению с предыдущим периодом свидетельствует о благополучном развитии предприятия.

2. Наличие собственных и долгосрочных заемных источников формирования запасов и затрат (в готовой продукции) СиДЗС, определяемое путем увеличения предыдущего показателя на сумму долгосрочных пассивов ДП (разд. IV пассива баланса).

3. Общая величина основных источников формирования запасов и затрат (0И), определяемая путем увеличения предыдущего показателя на сумму краткосрочных заемных средств КЗС (строка 610 разд. V пассива баланса).

Оценить другой аспект финансовой устойчивости можно, выяснив, насколько предприятие обеспечено источниками формирования запасов. Это помогут сделать следующие показатели:

1. Излишек (+) или недостаток (-) собственных оборотных средств ИСос:

 

ИСос=Сос -МЗ,                                                                                            

где МЗ — запасы (строка 210 разд. II актива баланса).

2. Излишек (+) или недостаток (-) собственных и долгосрочных источников формирования запасов ИСиДЗС:

 

ИСиДЗС=СиДЗС-МЗ.

2. Излишек (+) или недостаток (—) общей величины основных источников формирования запасов ИОИ:

 

ИОИ=ОИ-МЗ.

При дальнейшем анализе финансовой ситуации на предприятии с использованием названных показателей выделяют четыре типа финансовой устойчивости (табл. 2).

Финансовая неустойчивость считается нормальной (допустимой), если величина привлекаемых для формирования запасов краткосрочных кредитов и заемных средств не превышает суммарной стоимости сырья, материалов и готовой продукции, т.е. если выполняются условия:

 

,                            (10)

 

где СМ — сырье, материалы;

ГП — готовая продукция;

ККиЗ — краткосрочные кредиты и займы для формирования запасов;

НП — незавершенное производство;

РБП — расходы будущих периодов.

Характеристику названных в таблице 2 типов финансовой устойчивости дополняют соответствующие показатели: доля запасов в оборотных активах, доля собственных средств в покрытии запасов, коэффициент покрытия запасов. С  их помощью можно составить полную картину финансового состояния предприятия. Поток текущих хозяйственных операций меняет определенное однажды состояние финансовой устойчивости, будучи причиной перехода из одного типа устойчивости в другой. Задача экономиста — так спланировать финансовые и материальные потоки, чтобы их следствием было улучшение финансового состояния предприятия. Для этого необходимо умение определять предельные границы изменения источников средств для покрытия вложений капитала в основные фонды или производственные запасы.

Таблица 2 Классификация типов финансовой устойчивости по

              абсолютным показателям

Тип финансовой устойчивости   Признаки  
Абсолютная устойчивость   Материальные запасы (МЗ) больше суммы собственных оборотных средств (Сос)и кредиты банка (К) под товарно-материальные ценности с учетом кредитов под товары отгруженные и части кредиторской задолженности, зачтенной банком при кредитовании  
Нормальная устойчивость   МЗ = Сос + К
Неустойчивое финансовое состояние   МЗ= Сос + К + И, где И — источники, ослабляющие финансовую напряженность, по данным баланса неплатежеспособности  
Устойчивое финансовое состояние   МЗ > Сoc + К; денежные средства, краткосрочные ценные бумаги и дебиторская задолженность не покрывают кредиторской задолженности и просроченных ссуд.  

 

В том случае, когда финансовое положение неустойчиво, его следует исправить путем оптимизации структуры пассивов, а также путем обоснованного снижения уровня запасов и готовой продукции на складе. Чтобы снять финансовое напряжение, предприятию необходимо выяснить причины резкого увеличения на конец года производственных запасов, незавершенного производства, готовой продукции и товаров[40]. Это задачи внутреннего финансового анализа. Они сгруппированы в табл.3.

В рамках внутреннего анализа осуществляется углубленное исследование финансовой устойчивости предприятия на основе построения баланса неплатежеспособности, включающего взаимосвязанные группы показателей, которые даны в таблице3.

Таблица 3 - Показатели внутреннего анализа финансовой устойчивости

Виды неплатежей   Причины неплатежей   Источники, ослабляющие финансовую напряженность  
Просроченная задолженность по ссудам банка Просроченная задолженность по расчетным до кументам постав щиков Недоимки в бюджеты Прочие   неплатежи, в том числе по оплате труда     Недостаток собственных оборотных средств Сверхплановые запасы товарно-материальных ценностей Товары отгруженные, не оплаченные в срок покупателями Претензии по качеству товаров Иммобилизация оборотных средств в капитальное строительство, в задолженность работников по полученным ими ссудам, а также в расходы, не перекрытые средствами специальных фондов и целевого финансирования Временно свободные собственные средства Привлеченные средства (превышение нормальной кредиторской задолжен ности над дебиторской) Кредиты банка на временное пополнение оборотных средств и прочие заемные средства    

 

 

1.3 Анализ ликвидности и платежеспособности

 

Ликвидностью называют способность ценностей превращаться в деньги. Последние считаются абсолютно ликвидными средствами. У ликвидности, как у медали, две стороны. С одной стороны, это величина, обратная по отношению ко времени, необходимому для быстрой продажи актива по данной цене. С другой стороны, это сумма, которую можно за него выручить. Эти стороны, безусловно, взаимосвязаны: если вы желаете получить большую сумму за свой товар (услугу), нужно подольше поторговаться или найти хорошего покупателя. Так вы получите денежный выигрыш. Однако порой деньги нужны срочно, для того чтобы быстро решить какую-либо проблему или вложить в более выгодное дело. Тогда выгоднее уступить в цене и получить выигрыш во времени[37].

Ликвидность предприятия — способность превращать свои активы в деньги для совершения всех необходимых платежей по мере наступления их срока. Ликвидность баланса определяется как степень покрытия обязательств предприятия его активами, срок превращения которых в денежную форму соответст

вует сроку погашения обязательств. Ликвидность активов — величина, обратная времени превращения активов в денежные средства.

Из всех перечисленных видов ликвидности легче всего поддается расчету, а значит, и анализу ликвидность баланса. Ее анализ начинается с того, что все активы и пассивы предприятия делят на четыре группы (активы — в зависимости от скорости превращения в денежные средства; пассивы — в зависимости от срочности оплаты). Характеристики всех групп даны в табл. 4.

Однако следует иметь в виду, что при расчете величины группы быстро реализуемых активов (группа А2) нужно, используя данные бухгалтерского учета, вычесть расходы, не перекрытые средствами фондов и целевого финансирования, и расчеты с работниками по полученным ими ссудам. Итог А2 уменьшается также и на сумму иммобилизации по статьям прочих дебиторов и прочих активов, если она будет обнаружена в ходе внутреннего анализа. При расчете величины медленно реализуемых активов (группа А3) нужно иметь в виду, что в их составе дополнительно учитываются вложения в уставные фонды других предприятий. Абсолютно ликвидным будет считаться баланс, для которого выполняются следующие соотношения (12). Выполнение первых трех соотношений из равнозначно тому, что текущие обязательства предприятия перед внешними кредиторами, и четвертое неравенство будет в этом случае выполняться автоматически. Выполнение четвертого соотношения свидетельствует о наличии у предприятия собственных оборотных средств (минимальное условие финансовой устойчивости).

Если не будет выполняться хотя бы одно из неравенств, баланс предприятия не может считаться абсолютно ликвидным. При этом недостаток средств по одной группе активов компенсируется их избытком по другой группе (в сумме итоги балансов должны быть равны). Однако компенсация имеет место лишь по стоимостной величине, поскольку в реальной платежной ситуации менее ликвидные активы не могут заместить более ликвидные [7].

Перейдем к характеристике других финансовых показателей. Величина собственных оборотных средств СОС:

 

,                                                                                  (13)

 

где ОА – оборотные активы;

ОК – обязательства краткосрочные.

Нужно также оценить маневренность собственных оборотных средств Км:

 

,                                                                                            (14)

Сопоставление наиболее ликвидных средств и быстро реализуемых активов с наиболее срочными обязательствами и краткосрочными пассивами позволяет выяснить текущую ликвидность, т.е. ликвидность (и платежеспособность) на текущий момент времени. Коэффициент текущей ликвидности Ктл, или коэффициент покрытия:


Таблица 4 Анализ ликвидности баланса

Актив   Пассив   Платежный излишек или недостаток  
А1 — наиболее ликвидные активы: денежные средства предприятия и краткосрочные финансовые вложения (ценные бумаги)   П1 — наиболее срочные обязательства: кредиторская задолженность, а также ссуды, не погашенные в срок (из справки 2 ф. №5, стр.211—222)   А1 – П1
А2 –быстро реализуемые активы: дебиторская задолженность и прочие активы П2 — краткосрочные пассивы — краткосрочные кредиты и заемные средства А2 – П2
А3 — медленно реализуемые активы: статьи разд. 2 актива «Запасы и затраты» (за исключением «Расходов будущих периодов»), а также статьи из разд. 1 актива баланса«Долгосрочные финансовые вложения» (уменьшенные на вечину вложений в уставные фонды других предприятий) и «Расчеты с учредителями» П3-долгосрочные пассивы —долгосрочные кредиты и заемные средства   А3 – П3
А4 — труднореализуемые активы — статьи разд. I актива баланса «Основные средства и иные внеоборотные активы», за исключением статей этого раздела, включенных в предыдущую группу   П4 — постоянные пассивы: статьи разд. III пассива баланса «Источники собственных средств». Для сохранения баланса актива и пассива итог данной группы уменьшается на сумму иммобилизации оборотных средств по статьям разд. 2 актива и величину по статье «Расходы будущих периодов» (стр. 213) разд. 2 актива и увеличивается на сумму строк 630—660 А4 – П4

,                                                                                             (12)

 

,                                                                                          (15)

 

где Обс – оборотные средства;

ОК – обязательства краткосрочные.

Коэффициент покрытия характеризует платежные возможности предприятия, оцениваемые при условии не только своевременных расчетов с дебиторами и благоприятной реализации готовой продукции, но и продажи в случае нужды прочих элементов материальных оборотных средств. Он показывает, сколько рублей в активах приходится на один рубль текущих обязательств, и характеризует ожидаемую платежеспособность предприятия на период, равный средней продолжительности одного оборота всех оборотных средств.

Значение коэффициента покрытия зависит от длительности производственного цикла, структуры запасов и затрат, а также ряда других факторов. Нормальным для него считается ограничение: от 1 до 2. Нижняя граница обусловлена тем, что оборотных средств должно быть достаточно, чтобы покрыть свои краткосрочные обязательства. Однако превышение оборотных активов над краткосрочными обязательствами более чем в два раза считается нежелательным. Это свидетельствует о нерациональном вложении предприятием своих средств и неэффективном их использовании. Разумеется, определение нормативных значений коэффициента покрытия для конкретного предприятия связано с особенностями отрасли, формой расчетов за товары и услуги, длительностью производственного цикла, структурой запасов товарно-материальных ценностей [28].

Коэффициент быстрой ликвидности Кбл, или промежуточный коэффициент покрытия:

 

,                                                                                              (16)

 

где ОА - оборотные активы;

З – запасы;

Ок – обязательства краткосрочные.

В числитель при расчете коэффициента быстрой ликвидности включаются оборотные активы за вычетом запасов. Таким образом, величина ликвидных средств в числителе отражает прогнозируемые платежные возможности предприятия при условии своевременного проведения расчетов с дебиторами.

Нормативное значение коэффициента быстрой ликвидности – больше 1. Он характеризует ожидаемую платежеспособность предприятия на период, равный средней продолжительности одного оборота дебиторской задолженности. При этом если отношение текущих активов и краткосрочных обязательств ниже, чем 1:1, то можно говорить о высоком финансовом риске, связанном с тем, что предприятие не в состоянии оплатить свои счета. Соотношение 1:1 предполагает равенство текущих активов и краткосрочных обязательств. Однако, принимая во внимание различную степень ликвидности активов, можно с уверенностью говорить, что не все активы будут реализованы в срочном порядке, а следовательно, и в данной ситуации возникает угроза финансовой стабильности предприятия. Если же значение коэффициента покрытия значительно превышает соотношение 1:1, то можно утверждать, что предприятие располагает достаточным объемом свободных ресурсов, формируемых за счет собственных источников[24].

Коэффициент абсолютной ликвидности Кал показывает, какую часть краткосрочной задолженности предприятие может погасить в ближайшее время:

 

,                                                                                            (17)

где ДС – денежные средства;

ОК – обязательства краткосрочные.

Нормативное ограничение данного показателя от 0.2 до 0.5. Коэффициент абсолютной ликвидности характеризует платежеспособность предприятия на дату составления баланса.

Введем в обращение еще одно понятие: активы, участвующие в расчете РА, — это денежное и не денежное имущество организации. Значит, для расчета этого показателя из актива баланса следует вычесть задолженность участников (учредителей) по взносам в уставный капитал. По статье «Прочие внеоборотные активы» в расчет принимается задолженность организации за проданное ей имущество. При наличии у организации на конец года оценочных резервов балансовая стоимость уменьшается на сумму данных резервов. Чтобы определить долю оборотных средств в активах Доса, нужно активы, участвующие в расчете, разделить на итог баланса [26].

Для оценки степени ликвидности организаций отдельных организационно-правовых форм (акционерных обществ, обществ с ограниченной ответственностью, унитарных предприятий) установлен показатель стоимости чистых активов.

Чистые активы — это величина, определяемая путем вычитания из суммы активов, принимаемых к расчету, суммы ее обязательств, принимаемых к расчету (краткосрочных обязательств). Оценка статей баланса, участвующих в расчете стоимости чистых активов, производится в рублях по состоянию на 31 декабря отчетного года. Если по окончании второго и каждого последующего финансового года стоимость чистых активов общества (акционерного, с ограниченной ответственностью) окажется меньше уставного капитала, оно обязано объявить и зарегистрировать в установленном порядке уменьшение своего уставного капитала. Если стоимость чистых активов общества становится меньше определенного законом минимального размера уставного капитала, общество подлежит ликвидации.

Доля собственных оборотных средств в общей их сумме Дос определяется по формуле:

 

,                                                                                  (18)

 

где ЧА – чистые активы;

ДО – долгосрочные обязательства;

РА – активы, участвующие в расчетах.

Принято нормативное значение доли основных средств в общей их сумме больше 0.1.

Значение коэффициента доля запасов в оборотных активах Д зоа уже обсуждалось в соответствующем разделе. Отметим, что в списке показателей есть также доля собственных оборотных средств в покрытии запасов Дсосз. Он показывает, в какой степени материальные запасы покрыты собственными средствами и не нуждаются в привлечении заемных. Его нормативное ограничение, получаемое на основе статистических усреднений данных хозяйственной практики от 0.6 до 0.8.

Дополняет данный показатель коэффициент покрытия запасов Кпз:

 

,                                                                                           (19)

 

где ИП – источники покрытия;

З – запасы.

К показателям платежеспособности относится также удельный вес запасов в сумме краткосрочных обязательств (коэффициент ликвидности товарно-материальных ценностей Клтмц:

 

,                                                                                   (20)

 

где ТМЦ – товарно-материальные ценности;

ОК – обязательства краткосрочные.

Удельный вес запасов в сумме краткосрочных обязательств  показывает, какую часть краткосрочных обязательств предприятие может погасить, реализовав материальные и товарные ценности.

Таким образом, признаками «хорошего» баланса с точки зрения ликвидности и платежеспособности можно назвать следующие:

1. коэффициент текущей ликвидности больше2.

2. обеспеченность предприятия собственным оборотным капиталом больше 0,1;

3. имеет место рост собственного капитала;

4. нет резких изменений в отдельных статьях баланса;

5. дебиторская задолженность находится в соответствии (равновесии) с размерами кредиторской задолженности; в балансе отсутствуют «больные» статьи (убытки, просроченная задолженность банкам и бюджету);

6. запасы и затраты не превышают величину минимальных источников их формирования (собственных оборотных средств, долгосрочных кредитов и займов, краткосрочных кредитов и займов).

Показатели ликвидности в совокупности дают разностороннюю комплексную характеристику устойчивости финансового состояния предприятия при разной классификации ликвидных средств в процессе учета. Однако различные партнерские группы обращают внимание на разные показатели. Так, для поставщиков сырья и материалов наиболее интересен коэффициент абсолютной ликвидности. Банк, кредитующий данное предприятие, уделяет больше внимания коэффициенту быстрой ликвидности. Покупатели и держатели акций и облигаций предприятия оценивают финансовую устойчивость предприятия прежде всего по коэффициенту текущей ликвидности[16].

Для комплексной оценки ликвидности баланса в целом следует использовать общий показатель ликвидности Пло. Он вычисляется по формуле:

 

,                                                              (21)

 

где К1 — понижающий коэффициент для быстрореализуемых активов;

K2 — понижающий коэффициент для медленно реализуемых активов;

О1 — понижающий коэффициент для краткосрочных пассивов;

О2 — понижающий коэффициент для долгосрочных пассивов.

В большинстве методик и учебных пособий с целью упрощения расчетов понижающие коэффициенты принимаются равными: О1=К1=0,5;                    02=К2=0,3. Такие расчеты дают довольно приблизительный результат. В каждом конкретном случае определение того, сколько на самом деле стоят активы, — это серьезная работа специалистов. Общий показатель ликвидности баланса выражает способность предприятия осуществлять расчеты по всем видам обязательств как по ближайшим, так и по отдаленным, но он не дает реального представления о возможностях предприятия погашать именно краткосрочные обязательства. Поэтому для оценки платежеспособности предприятия используются относительные показатели ликвидности, которые различаются набором ликвидных средств, рассматриваемых в качестве покрытия краткосрочных обязательств.

Оценка возможности утраты и восстановления платежеспособности предприятия.

Федеральное управление по делам о несостоятельности (банкротстве) при Госкомимуществе РФ распоряжением № 31-р от 12.08.94 утвердило Методические положения по оценке финансового состояния предприятий и установлению неудовлетворительной структуры баланса. Согласно этому Методическому положению анализ и оценка структуры баланса организации проводится на основе: коэффициента текущей ликвидности, коэффициента обеспеченности собственными средствами и коэффициентов восстановления (утраты) платежеспособности.

Чтобы организация была признана платежеспособной, значения этих коэффициентов должны соответствовать нормативным.

Если структура баланса признана удовлетворительной, но коэффициент утраты платежеспособности имеет значение меньше 1, то может быть принято решение о том, что предприятие находится в неустойчивом финансовом состоянии и ему угрожает потеря платежеспособности в ближайшее время.

Если хотя бы один из показателей - коэффициент текущей ликвидности и доля собственных оборотных средств в общей их сумме - не будет удовлетворять нормативным значениям, то структура баланса будет признана неудовлетворительной, а предприятие — неплатежеспособным. Орган, контролирующий деятельность предприятия, в этом случае будет иметь право применять в целях исправления ситуации соответствующие меры. Однако сначала оценивается возможность восстановления платежеспособности в течение шести месяцев с помощью коэффициента восстановления Квосст:

 

,                            (11)

 

где Kтл.1 — фактическое значение коэффициента текущей ликвидности в конце отчетного периода;

Ктл.0 — фактическое значение коэффициента текущей ликвидности в начале отчетного периода;

Ктл.норм — нормативное значение коэффициента текущей ликвидности, равное 2. Т — длительность отчетного периода в месяцах.

Если расчетное значение Квосст окажется больше единицы, можно заключить, что предприятие имеет возможность восстановить свою способность платить по кредитам. Недостатком данного метода принятия решения о признании предприятия неплатежеспособным является его чрезмерная упрощенность, ведущая к неточностям [37]. Многие авторы, анализируя практические ситуации в российской экономике, делают выводы, что структура баланса большого числа российских предприятий сегодня неудовлетворительна. Это может означать, что финансовое состояние некоторых предприятий действительно близко к банкротству, но это может быть и результатом неадекватного отражения реального финансового состояния по применяемым для оценки структуры баланса критериям. В таких случаях следует помнить, что дополнительную информацию для окончательных выводов можно получить из анализа деловой активности предприятия.

 

1.4 Анализ деловой активности

 

Ключевым вопросом для понимания сущности и результативности финансового анализа является концепция хозяйственной деятельности (бизнеса) как потока решений об использовании ресурсов (капиталов) с целью получения прибыли.

Оценка финансового состояния, устойчивости и деловой активности предприятия является не просто важным элементом управления. Результаты этой оценки служат визитной карточкой, рекламой, досье, позволяющими определить переговорную позицию предприятия при контактах с представителями различных партнерских групп. Система экономического рейтинга промышленных, торговых, финансовых корпораций в развитых капиталистических странах, основанная на такой оценке, четко определена. Она содержит фиксированный набор документов, содержащих финансово-экономические показатели, которые в обязательном порядке заверяются независимой аудиторской фирмой по итогам года. Заключение аудиторской фирмы, публикуемое в средствах массовой информации вместе с балансовыми отчетами, необходимо не только для инвесторов, акционеров корпорации, но и для налоговых инспекций, банков и других кредиторов. Высокий рейтинг — лучшая реклама в бизнесе. А на фондовом рынке действует правило: «Покупаются не акции — покупается компания» [9,c.173].

В странах с развитой экономикой расчетами ключевых показателей финансовой активности, помимо специализированных организаций, занимаются правительственные учреждения. В США, например, это Налоговое бюро Министерства торговли, Федеральная торговая комиссия, Комиссия по ценным бумагам. Результаты исследований публикуются в специальных справочниках. При этом число расчетных индикаторов различно. В США публикуются 10—15 показателей, в Японии в ежегоднике по компаниям — 12, а в справочнике Министерства торговли и промышленности — около 80 ключевых показателей.

В дореволюционной России функции независимой организации по достоверной оценке финансового состояния предприятий выполняли специализированные бюро. В 1910—1912 гг. в Москве существовало «Товарищество справочных контор о кредитоспособности». Оно действовало совместно со Справочным институтом, имеющим представительства в Берлине, Будапеште, Брюсселе и Амстердаме. Товарищество издавало специализированную коммерческую газету, где публиковались информация о кредитоспособности клиентов и ряд показателей, необходимых для оценки их финансового положения.

В обобщенном же виде можно утверждать, что оценка деловой активности предприятия сводится, в конечном счете, к определению эффективности управления капиталом, находящимся в распоряжении предприятия.

Такие показатели, как выручка от реализации и чистая прибыль позволяют оценить эффективность управления всей суммой авансированного капитала. Производительность труда оценивает эффективность управления трудовыми ресурсами (человеческим капиталом, в том числе и предпринимательскими способностями менеджеров). Фондоотдача характеризует эффективность управления основным капиталом. Показатели оборачиваемости позволяют оценить эффективность управления оборотным капиталом. По отдельности некоторые из этих показателей уже были рассмотрены. Комплексная же оценка деловой активности требует особого внимания к вопросам, которые возникают на пересечении различных сфер анализа финансово-хозяйственной деятельности предприятия. Такого рода особенности рассматриваются в данном разделе.

Управление оборотным капиталом требует решений, основанных на компромиссе между доходностью и риском. Для большинства предприятий продолжительность операционного цикла оборотных активов, как правило, больше, чем продолжительность операционного цикла соответствующих пассивов. Это является существенной причиной возникновения нехватки оборотных средств.

Для преодоления дефицита источников оборотного капитала предприятию необходимы краткосрочные банковские кредиты, иные заимствования, а также возможность управлять дебиторской задолженностью. Однако дебиторская задолженность, денежные средства на расчетном счете, запасы и затраты в готовой продукции, другие элементы оборотного капитала оказывают различное воздействие на эффективность экономической деятельности. Поэтому финансовый менеджер должен уметь управлять не только величиной, но и структурой оборотного капитала [23].

Соответственно разными оказываются цели менеджера относительно различных элементов оборотного капитала. Столь же несходны и модели управления ими. Среди них выделяют модели управления запасами, выпуском, ценой товара (услуги), производственными и технологическими процессами, дебиторской, кредиторской задолженностями и другими источниками оборотного капитала.

Управление денежными средствами начинается с момента заключения договора на поставку продукции или с момента выписки покупателю счета-фактуры на оплату продукции и получения предварительной оплаты (возможны варианты), а заканчивается выплатами кредиторам, персоналу, бюджетам и т.п. При этом управление денежными средствами тесно связано с управлением дебиторской задолженностью, которая может возникнуть на различных этапах операционного цикла. Если дебиторская задолженность возникает на последнем этапе цикла производства и реализации продукции, она, как правило, переходит в состав оборотных активов, которые служат ресурсом для производства и реализации следующей партии товаров (работ, услуг), но это не всегда устраивает дебиторов. Анализ дебиторской задолженности имеет особое значение в периоды инфляции, когда такая иммобилизация собственных оборотных средств становится особенно невыгодной.

Проблема управления дебиторской задолженностью в России значительно осложняется несовершенством нормативной и законодательной баз в части востребования задолженности. Российская экономика стала постепенно избавляться от некоторых советских принципов поддержки отстающих предприятий. Так, с 1997 г. прекратились «налоговые освобождения». В 1999 г. отменена практика взаимозачетов на основе государственного долга. Однако управление дебиторской задолженностью во многих случаях по-прежнему сведено у нас к поиску цепочек взаимозачетов, к оценке возможностей использования бартера, обязательств, векселей [41].

Управление дебиторской задолженностью состоит в выработке и реализации политики ценообразования, инвестиций и кредита, направленной на ускоренное востребование долгов и снижение риска неплатежей. Неравномерность изменения цен на различные группы ресурсов и товаров в условиях инфляции должна быть также учтена в процессе управления.

Управление дебиторской задолженностью включает в себя анализ дебиторов, анализ реальной стоимости существующей дебиторской задолженности, контроль за соотношением дебиторской и кредиторской задолженности, разработку политики предоставления коммерческих кредитов, оценку параметров и реализацию авансовых, факторинговых, фьючерсных и других видов расчетов.

Анализ дебиторов предполагает прежде всего анализ их платежеспособности с целью выработки индивидуальных условий представления коммерческих кредитов и условий факторинговых договоров. Уровень и динамика коэффициентов ликвидности могут привести менеджера к выводу о целесообразности продажи продукции только на условиях предоплаты или, наоборот, о возможности снижения процента по коммерческим кредитам и т.п.

Анализ дебиторской задолженности и оценка ее реальной стоимости заключается в анализе задолженности по срокам ее возникновения, в выявлении безнадежной задолженности и формировании на эту сумму резерва по сомнительным долгам. Определенный интерес представляет рассмотрение динамики дебиторской задолженности по срокам ее возникновения и/или по периоду оборачиваемости. Такой анализ позволяет сделать прогноз поступлений средств, выявить дебиторов, в отношении которых необходимы дополнительные усилия по возврату долгов, оценить эффективность управления дебиторской задолженностью.

Соотношение дебиторской и кредиторской задолженностей характеризует финансовую устойчивость фирмы и эффективность финансового менеджмента. В практике финансовой деятельности российских фирм зачастую складывается такая ситуация, когда становится невыгодным снижение дебиторской задолженности без изменения кредиторской. Уменьшение дебиторской задолженности снижает коэффициент покрытия. Предприятие приобретает признаки несостоятельности и становится уязвимым со стороны налоговых органов и кредиторов. Поэтому финансовые менеджеры обязаны решать не только задачу снижения дебиторской задолженности, но и ее балансирования с кредиторской. В этом случае важно изучить условия коммерческого кредита, предоставляемого фирме поставщиками сырья и материалов.

Анализ дебиторской задолженности предусматривает рассмотрение ее абсолютной и относительной величин, оценку их изменений по данным горизонтального и вертикального анализов баланса. Увеличение статей дебиторской задолженности возможно по разным причинам. Оно может быть вызвано неосмотрительной кредитной политикой предприятия по отношению к покупателям, неразборчивым выбором партнеров, неплатежеспособностью и даже банкротством некоторых потребителей, слишком высокими темпами наращивания объема продаж, трудностями в реализации продукции и т.д.

Целесообразно проводить анализ дебиторской задолженности по срокам образования (до 1 мес., от 1 до 3 мес., от 3 до 6 мес., от 6 мес. до 1 года, свыше 1 года) [32]. И это понятно. Ведь продолжительные неплатежи надолго отвлекают средства из хозяйственного оборота. В балансе дебиторская задолженность подразделяется на два вида: задолженность, платежи по которой ожидаются более чем через 12 мес. после отчетной даты, и задолженность, платежи по которой ожидаются в течение 12 мес. после отчетной даты. Очевидно, учет суммы задолженности, проходящей по счетам, имеет смысл лишь до тех пор, пока существует вероятность ее получения. Разумно предположить, что эта вероятность зависит от продолжительности периода погашения дебиторской задолженности. Просроченная дебиторская задолженность возникает вследствие недостатков в работе предприятия. Она включает в себя не оплаченные в срок покупателями счета по отгруженным товарам и сданным работам, расчеты за товары, проданные в кредит и не оплаченные в срок, а также векселя, по которым денежные средства не поступили в срок, и т.п.

Исследования показывают, что в общей сумме дебиторской задолженности со сроком погашения до 30 дней к разряду безнадежных (просроченных) относится около 4% долгов; до 31—60 дней — 10%; 61—-90 дней — 17%; 91—120 дней — 26%; при дальнейшем увеличении срока погашения на очередные 30 дней доля безнадежных долгов повышается на 3—4%.

Для оценки оборачиваемости дебиторской задолженности используют прежде всего коэффициент оборачиваемости средств в расчетах (Ко.ср.р - количество оборотов):

 

,                                                                                       (22)

 

где ВР – выручка от реализации;

 - средняя величина дебиторской задолженности.

Коэффициент оборачиваемости средств в расчетах (коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности) показывает расширение или снижение коммерческого кредита, предоставляемого предприятием. Увеличение коэффициента означает сокращение продаж в кредит, его снижение свидетельствует об увеличении объема предоставляемого кредита.

Немаловажен показатель, который характеризует длительность погашения дебиторской задолженности (в днях), это оборачиваемость средств в расчетах:

 

                                                       (23)

 

Чем продолжительнее период погашения, тем выше риск ее непогашения. Этот показатель следует соотносить с категориями дебиторов — юридических и физических лиц, с видами продукции, условиями расчетов.

Для оценки деловой активности используется и коэффициент погашаемости дебиторской задолженности Кпдз:

 

,                                                                                   (24)

 

Представляет интерес для анализа и доля дебиторской задолженности в общем объеме оборотных средств. Чем выше этот показатель, тем менее мобильна структура имущества предприятия.

Важно также знать, какова доля сомнительной задолженности  в составе дебиторской задолженности. Этот показатель характеризует «качество» дебиторской задолженности. Тенденция к его росту свидетельствует о снижении ликвидности.

В заключение назовем некоторые наиболее общие рекомендации по управлению дебиторской задолженностью.

1. Следует вести постоянный контроль за состоянием расчетов с покупателями.

2. С целью уменьшения риска неуплаты одним или нескольким крупными покупателями следует по возможности иметь широкий круг потребителей.

3. Необходимо учитывать, что значительное превышение дебиторской задолженности создает угрозу финансовой устойчивости предприятия. В мировой учетно-аналитической практике распространено сопоставление дебиторской и кредиторской задолженности, что является одним из этапов анализа дебиторской задолженностей, позволяя выявить причины ее образования.

4. Следует использовать опыт успешных предприятий по предоставлению скидок в случае досрочной оплаты товаров (работ, услуг), начисления кредитных процентов в случае задержки оплаты [32].

1.5 Анализ рентабельность и эффективность работы предприятия

 

Показатели рентабельности позволяют оценить результаты деятельности предприятия в целом. Они дают также возможность сравнивать между собой альтернативные варианты использования авансированных ресурсов и текущих затрат с точки зрения их эффективности [29]. Тем самым можно получить ответы на вопросы, интересующие каждого предпринимателя. Каким образом лучше использовать имеющийся в распоряжении капитал? Организовать производство или потратить часть денег, а остаток разместить на депозитном счете в банке? Если производить товары, то какие и в каком количестве?

Выше были названы некоторые из показателей рентабельности, определение чистой прибыли. Теперь нам нужны показатели, предназначенные для более детального анализа. Первый из них — оборачиваемость собственного капитала Оск:

 

,                                                                                            (25)

 

где СК –собственный капитал предприятия ( средняя величина).

Этот показатель оценивает эффективность использования предприятием собственного капитала. Эффективность использования всего капитала предприятия оценивается с помощью показателя оборачиваемости совокупного капитала Коск:

 

,                                                                                           (26)

 

где ИБ—итог баланса (средняя величина):

 

,                                                                                  (27)

 

где ИБо – итог баланса на начало года;

ИБ1 – итог баланса на конец года.

Для оценки деловой активности акционерных обществ (или предприятий, выплачивающих дивиденды по ценным бумагам) применяется коэффициент устойчивости экономического роста Куэр:

 

,                                                                                  (28)

 

где ЧП – чистая прибыль;

Дв – дивиденды выплаченные;

СК – собственный капитал.

Числитель данного коэффициента представляет собою чистую прибыль за вычетом дивидендов, выплаченных акционерам. Если дивиденды не выплачиваются, данный показатель совпадает по величине с показателем чистой рентабельности активов.

Важны и другие показатели рентабельности. Характеристикой эффективности управления служит рентабельность продукции Рп:

 

,                                                                                               (29)

 

где Пр — прибыль от реализации (стр. 050 (форма № 2));

ВР – выручка от реализации.

РП показывает удельный вес прибыли от реализации в каждом рубле оборота.

Эффективность затрат на основной вид деятельности и на другие ее виды позволяет сравнить показатель рентабельности основной деятельности Род:

 

,                                                                                            (30)

 

где Зпр — затраты на производство и реализацию продукции (стр. 020 + стр. 030 + стр. 040 (ф. № 2)).

Он показывает удельный вес прибыли от реализации в каждом рубле себестоимости реализованной продукции, служит характеристикой эффективности управления и правильности выбранной стратегии.

Рентабельность совокупного капитала Рсов.к при сравнении его значения с величиной Род, позволяет выявить резервы повышения эффективности работы предприятия.

 

,                                                                                        (31)

 

Если рентабельность совокупного капитала окажется больше, чем рентабельность собственного капитала, значит, есть повод задуматься — тот ли вид деятельности следует оставить основным для предприятия. Применение данного показателя основано на предположении, что прибыль порождается капиталом и не зависит от стоимости имущества. Оценка капитала предприятия в этом случае прямо зависит от величины чистой прибыли, подтверждая что капитал — это актив, способный приносить прибыль [15]. Недостатком такого подхода надо считать слишком большую условность оценки капитала и ориентацию больше на будущие доходы, чем на реально полученные. Другим важным недостатком показателя рентабельности совокупного капитала является то, что он искажает представление о финансовых результатах предприятия в условиях инфляции. Он оценивает эффективность экономической деятельности в зависимости от величины прибыли, полученной за отчетный период, но в будущем предприятие может столкнуться с совершенно новой ситуацией.

Важную информацию к размышлению акционерам предприятия дает знание рентабельности собственного капитала Рск :

 

,                                                                                           (32)

 

Данный показатель позволяет оценить эффективность управления авансированным на этапе организации предприятия капиталом. Рост показателя свидетельствует о том, что финансовые менеджеры умело используют привлеченные финансовые ресурсы.

Если рассматривать предприятие как инвестиционный проект, то потребуется оценить эффективность первоначальных вложений. Для этого необходимо знать период окупаемости собственного капитала ПОск:

 

,                                                                                        (33)

 

Перечислив немалое число критериев оценки, приходится тем не менее заметить, что названные показатели, даже если мы будем анализировать их динамику за ряд лет, не могут дать полную характеристику финансового положения предприятия.

 

1.6 Управленческий анализ

 

Бухгалтерский учет является отражением произошедших финансово-экономических ситуаций. Он фиксирует уже свершившиеся факты из жизни предприятия и их влияние на конечный финансовый результат. Необходимость бухгалтерского учета очевидна и неоспорима. Однако, при всех достоинствах, даже самая четко организованная и отлаженная система бухгалтерского учета не может дать информацию об упущенных выгодах за определенный период.

Под упущенной выгодой понимают положительную разницу между доходом, который мог быть получен предприятием в результате принятия альтернативного решения и реально полученным доходом.

Целью управленческого анализа является определение всех возможных способов повышения эффективности деятельности предприятия, прогнозирование воздействия на конечные результаты каждого из них в отдельности и в целом.

Управленческий анализ дает возможность оценить результаты каждого из альтернативных, вероятностных решений и принять наиболее эффективное для данного предприятия на данный момент времени.

В сферу управленческого анализа входит принятие таких решений, как:

· определение оптимального объема производства. Объем производства должен превышать критический, при котором прибыли нет, по быть меньше того уровня, где вступает в силу действие закона убывающей отдачи;

,                                                                               (34)

где ОПкр – критический объем производства;

ПостИ – постоянные издержки;

Ц – цена единицы продукции;

ПерИ – переменные издержки на единицу продукции.

· определение минимальной суммы денежных средств, находящихся на расчетном счете предприятия. Необходимость этого определена возможностью получения дополнительного дохода от инвестирования временно свободных денежных средств в краткосрочные финансовые вложения;

 

,                                                                         (35)

 

где РДСмин – минимальный размер денежных средств;

П – прогнозируемая потребность в денежных средствах;

Р – расходы по конвертации;

СД – средняя доходность краткосрочных вложений.

· определение оптимального размера материальных запасов. Превышение уровня запасов над минимально необходимым приводит к отвлечению средств из оборота, замедлению оборачиваемости и снижению общей суммы прибыли. Но недостаточное количество запасов может привести к сбою производства и потерям от простоев;

,                                                                                    (36)

где РЗ – размер запаса;

П – прогнозируемая потребность;

Р – расходы на пополнение запасов;

СС – стоимость содержания единицы запаса.

· определение силы воздействия операционного и финансового рычага и их совместного влияния;

,                                (37)

где ЭФР – эффект финансового рычага;

Рсов.к – рентабельность совокупного капитала;

ЦЗК – плата за привлечение заемного капитала;

И – темп инфляции;

Кн – ставка налоговых платежей.

 

,                                                                                          (38)

 

где ЭОР – эффект операционного рычага;

∆ВП – изменение валовой прибыли;

∆ОП – изменение объема производства.

 

,                                                                        (39)

 

где ЭОиФР – совместное влияние операционного и финансового рычага.

и прогнозирование их влияния на состояние предприятия, его рейтинговую оценку, рыночную стоимость.


2 АНАЛИЗ ФИНАНСОВО – ЭКОНОМИЧЕСКОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ

МУП «КАМЫШИНСКАЯ ТИПОГРАФИЯ»

Краткая характеристика предприятия

 

Камышинская типография является муниципальным предприятием.

Под унитарным предприятием понимается коммерческая организация, не наделенная правом собственности на закрепленное за ней собственником имущество. Имущество унитарного предприятия неделимо и не может распределено по долям между работниками предприятия или другими лицами. Имущество муниципального унитарного предприятия находится в муниципальной собственности. Оно принадлежит предприятию на праве хозяйственного ведения или оперативного управления. Унитарное предприятие, основанное на праве оперативного управления, называется федеральным казенным предприятием. МУП «Камышинская типография» оказывает услуги по изготовлению чернобелых и цветных бланков, газет, журналов, книг, брошюр, этикеток и других видов типографской продукции, а также переплетению изданий. Номенклатура изделий представлена в таблице 5.

Таблица 5 – Номенклатура изделий, выпускаемых

                 МУП «Камышинская типография»

Наименование изделия  Удельный вес в общем объеме выпуска, %
Бланки 40,81%
Брошюры (книги и т.п.) 19,55 %
Этикетки 4,42%
Газеты 30,32 %
Прочее (папки, удостоверения и др.) 4,89 %

 

Это старейшее предприятие полиграфической промышленности в нашем городе. В настоящее время предприятие успешно соперничает с частными предприятиями – «Олимп», «Вольный ветер», «Танис».

Бухгалтерский учет на предприятии ведется самостоятельным структурным подразделением

Готовая продукция учитывается по фактической себестоимости.

Выручка от реализации определяется по мере фактического поступления денежных средств на расчетный счет или в кассу.

Все основные фонды предприятия являются производственными. Степень их использования приближается к 100%.

 

2.2 Анализ экономического и финансового положения предприятия

2.2.1 Оценка экономического потенциала предприятия, его

     имущественного положения

 

Экономический потенциал может быть охарактеризован двояко: с позиции имущественного положения и с позиции его финансового положения. Обе эти стороны финансово-хозяйственной деятельности взаимосвязанная структура имущества, её некачественный состав могут привести к ухудшению финансового положения. Необходимым звеном в системе рыночной экономики является институт несостоятельности (банкротства) хозяйственных субъектов. Поэтому особую актуальность приобретает вопрос оценки структуры баланса, т.к. по неудовлетворительной структуре баланса принимается решение о несостоятельности предприятия.

Структура стоимости имущества даёт общее представление о финансовом состоянии предприятия. Она показывает долю каждого элемента в активах и соотношении заёмных и собственных средств, покрывающих их в пассивах.

Устойчивость финансового положения предприятия в значительной степени зависит от целесообразности и правильности вложения финансовых ресурсов в активы. Активы динамичны по своей природе. Для оценки экономического потенциала предприятия, его имущественного положения необходимо произвести:

- вертикальный анализ баланса;

- горизонтальный анализ баланса;

- анализ качественных сдвигов в имущественном положении предприятия.

Горизонтальный (временной) анализ - сравнение каждой позиции отчетности с предыдущим периодом (таблица 6).

Вертикальный (структурный) анализ - определение структуры итоговых финансовых показателей с выявлением влияния каждой позиции отчетности на результат в целом (таблица 7).

Горизонтальный и вертикальный анализ взаимодополняют друг друга. Поэтому на практике нередко строят аналитические таблицы, характеризующие как структуру баланса так и динамику отдельных её показателей. Приведем аналитическую таблицу - вариант горизонтального анализа с учётом роста коэффициента потребительских цен.

Анализ качественных сдвигов в имущественном положении предприятия.

Произошло изменение суммы хозяйственных средств, находящихся в распоряжении организации в сторону увеличения, что говорит о наращивании имущественного потенциала предприятия. Это связано с одновременным ростом основных и оборотных активов В таблице вертикального анализа приведено структурное представление баланса по укрупненной номенклатуре статей. Увеличение оборотной части активов за 2000 год произошло не за счет дополнительных инвестиций, а в результате сокращения доли внеоборотных активов в общей их сумме, т.е. изношенности средств труда. В следующем году напряженная ситуация с основными фондами выравнивается. Но с большой долей вероятности можно говорить о том, что источником финансирования для этого стал не собственный капитал, а краткосрочный кредит. К началу 2003 года активы предприятия претерпевают серьезные качественные изменения, выравнивается структура основных и оборотных средств и к концу 2002года их соотношениесоставляет1:2. В то же время высокие темпы роста заемных источников и стремительное увеличение их доли в совокупном капитале является отрицательной тенденцией. В таблице 6 приведены абсолютные показатели

дополненные темпами роста.

Сумма хозяйственных средств, находящихся в распоряжении организации на протяжении анализируемого периода увеличилась, что говорит о наращивании имущественного потенциала предприятия, что в основном связано с вложенным в обновление технического обеспечения производства краткосрочным кредитом.

Иммобилизованные средства (наименее ликвидные активы) представлены следующими статьями:

· нематериальные активы;

· основные средства.

По данному поводу следует отметить, что в предыдущем отчетном периоде у предприятия отсутствовали нематериальные активы. За анализируемый период ситуация изменилась. Их стоимость на начало 2003 года 634 тыс. рубл. Стоимость основных средств изменилась (в сторону увеличения), об этом подробно говорилось выше. Общая стоимость мобильных средств сохраняет тенденцию увеличения. В структуре производственных запасов произошли существенные структурные изменения: наращивание сырья и материалов при снижении доли нереализованной продукции. Данные горизонтального баланса показывают, что в течении двух лет на расчетном счете предприятия аккумулируются наиболее ликвидные активы – денежные средства. В 2002 году, по сравнению с 2001 годом эта сумма возросла в четыре раза. Величина собственного капитала предприятия сократилась. О причинах было сказано выше.

Нередко долги предприятия погашаются за счет средств, получаемых от дебиторов. Такой подход требует контроля за соответствием, хотя бы относительным, дебиторской и кредиторской задолженности. Рассмотрим, как изменилось это соотношение на анализируемом предприятии за период 2001 – 2002 гг.

Наблюдается снижение дебиторской задолженности, что говорит об эффективной политике реализации. Сокращение дебиторской задолженности при


Таблица 6 – Горизонтальный баланс

Статьи баланса.Актив

На начало 2000г.

На начало 2001г.

На начало 2002г.

Изменения за 2000г

Изменения за 2002г

сумма, руб.

уд. вес, %

сумма, руб.

уд. вес, %

сумма, руб

уд.вес,%

сумма, руб

уд.вес,%

сумма, руб

уд.вес,%

1

2

3

4

5

6

7

8

9

10

11

 Основные средства и пр. внеоборотные активы

197 716

100,00%

113 930

57,62%

254 653

128,80%

-83 786

-42,38%

140 723

71,17%

2 Оборотные активы

283 104

100,00%

359 073

126,83%

406 187

143,48%

75 969

26,83%

47 114

16,64%

2.1 Производственные запасы, в т.ч.

242 748

100,00%

237 010

97,64%

305 859

126,00%

-5 738

-2,36%

68 849

28,36%

2.1.1 Сырье и материалы

138 545

100,00%

58 507

42,23%

174 397

125,88%

-80 038

-57,77%

115 890

83,65%

2.1.2 Готовая продукция

104 717

100,00%

179 148

171,08%

131 506

125,58%

74 431

71,08%

-47 642

-45,50%

2.2 Расчеты с дебиторами

30 225

100,00%

113 992

377,14%

59 609

197,22%

83 767

277,14%

-54 383

-179,93%

2.3 Денежные средства, в т.ч.

8 685

100,00%

6 358

73,21%

39 607

456,04%

-2 327

-26,79%

33 249

382,83%

2.3.1 Касса

1 394

100,00%

1 700

121,95%

1 899

136,23%

306

21,95%

199

14,28%

2.3.2 Рассчетный счет

7 291

100,00%

4 658

63,89%

37 708

517,19%

-2 633

-36,11%

33 050

453,30%

Пассив

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

1 Собственный капитал

370 598

100,00%

341 794

92,23%

208 026

56,13%

-28 804

-7,77%

-133 768

-36,10%

1.1 Уставный и добавочный капиталл

85 000

100,00%

85 000

100,00%

85 000

100,00%

0

0,00%

0

0,00%

1

2

3

4

5

6

7

8

9

10

11

1.2 Добавочный капиталл

222 091

100,00%

151 266

68,11%

151 266

68,11%

-70 825

-31,89%

0

0,00%

1.3 Убытки

6 371

100,00%

0

0,00%

28 240

443,26%

-6 371

-100,00%

28 240

443,26%

2 Заемный капиталл в т.ч.

110 222

100,00%

131 209

119,04%

454 571

412,41%

20 987

19,04%

323 362

293,37%

2.1 Краткосрочные кредиты

0

0,00%

0

0,00%

200 000

0,00%

0

0,00%

200 000

0,00%

2.2 Прочая кредиторская задолженность:

110 222

100,00%

131 209

119,04%

254 571

230,96%

20 987

19,04%

123 362

111,92%

по оплате труда

8 999

100,00%

4 469

49,66%

25 187

279,89%

-4 530

-50,34%

20 718

230,23%

по расчетам с бюдетом

3 430

100,00%

3 325

96,94%

27 533

802,71%

-105

-3,06%

24 208

705,77%

по соц.страхованию

0

0,00%

0

0,00%

17 936

100,00%

0

0,00%

17 936

100,00%

ИТОГО

480 820

100,00%

473 003

0,00%

660 840

0,00%

-7 817

-100,00%

187 837

0,00%

 

 

Таблица7 - Вертикальный баланс

Статьи баланса. АКТИВ

На начало 2000г.

На начало 2001г.

На начало 2002г.

Изменения за 2000г

Изменения за 2001г

сумма, руб.

уд. вес, %

сумма, руб.

уд. вес, %

сумма, руб

уд.вес,%

сумма, руб

уд.вес,%

сумма, руб

уд.вес,%

1

2

3

4

5

6

7

8

9

10

11

1 Основные средства и пр. внеоборотные активы

197 716

41,12%

113 930

24,09%

254 653

38,53%

-83 786

-17,03%

140 723

14,45%

1.1 Основные средства

197 716

41,12%

112 935

23,88%

254 029

38,44%

-84 781

-17,24%

141 094

14,56%

1.2 Нематериальные активы

 

0,00%

995

0,21%

634

0,10%

995

0,21%

-361

-0,11%

2 Оборотные активы

283 104

58,88%

359 073

75,91%

406 187

61,47%

75 969

17,03%

47 114

-14,45%

2.1 Производственные запасы

242 748

50,49%

237 010

50,11%

305 859

46,28%

-5 738

-0,38%

68 849

-3,82%

2.1.1 Сырье и материалы, в т.ч. НДС

138 545

28,81%

58 507

12,37%

174 397

26,39%

-80 038

-16,45%

115 890

14,02%

2.1.2 Готовая продукция

104 717

21,78%

179 148

37,87%

131 506

19,90%

74 431

16,10%

-47 642

-17,97%

2.1.3 Расходы будущих периодов

932

0,19%

1 068

0,23%

1 068

0,16%

136

0,03%

0

-0,06%

2.2 Расчеты с дебиторами

30 225

6,29%

113 992

24,10%

59 609

9,02%

83 767

17,81%

-54 383

-15,08%

2.2.1 Покупатели и заказчики

23 479

4,88%

59 288

12,53%

45 535

6,89%

35 809

7,65%

-13 753

-5,64%

2.2.2 Прочие дебиторы

6 746

1,40%

54 704

11,57%

14 074

2,13%

47 958

10,16%

-40 630

-9,44%

1

2

3

4

5

6

7

8

9

10

11

2.3 Денежные средства, в т.ч.

8 685

1,81%

6 358

1,34%

39 607

5,99%

-2 327

-0,46%

33 249

4,65%

2.3.1 Касса

1 394

0,29%

1 700

0,36%

1 899

0,29%

306

0,07%

199

-0,07%

2.3.2 Рассчетный счет

7 291

1,52%

4 658

0,98%

37 708

5,71%

-2 633

-0,53%

33 050

4,72%

ИТОГО

480 820

100,00%

473 003

100,00%

660 840

100,00%

-7 817

0,00%

187 837

0,00%

ПАССИВ

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

1   Собственный капитал

370 598

77,08%

341 794

72,26%

208 026

31,48%

-28 804

-4,82%

-133 768

-40,78%

1.1 Уставный капиталл

85 000

17,68%

85 000

17,97%

85 000

12,86%

0

0,29%

0

-5,11%

1.2 Добавочный капиталл

222 091

46,19%

151 266

31,98%

151 266

22,89%

-70 825

-14,21%

0

-9,09%

1.3 Фонд социальной сферы

69 878

14,53%

105 528

22,31%

0

0,00%

35 650

7,78%

-105 528

-22,31%

1.4 Убытки прошлых лет

6 371

1,33%

 

0,00%

0

0,00%

-6 371

-1,33%

0

0,00%

1.5 Убыток отчетного года

0

0,00%

0

0,00%

28 240

4,27%

0

0,00%

28 240

4,27%

2   Заемный капиталл

110 222

22,92%

131 209

27,74%

454 571

68,79%

20 987

4,82%

323 362

41,05%

2.1 Краткосрочные кредиты

0

0,00%

0

0,00%

200 000

30,26%

0

0,00%

200 000

30,26%

2.2 Поставщики,подрядчики

35 513

7,39%

22 542

4,77%

29 987

4,54%

-12 971

-2,62%

7 445

-0,23%

2.3 Задолженность по з/п

8 999

1,87%

4 464

0,94%

25 187

3,81%

-4 535

-0,93%

20 723

2,87%

1

2

3

4

5

6

7

8

9

10

11

2.4 Задолженность по соц. страхованию

0

0,00%

0

0,00%

17 936

2,71%

0

0,00%

17 936

2,71%

2.5 Задолженность по рассчетам с бюджетом

3 430

0,71%

3 325

0,70%

27 533

4,17%

-105

-0,01%

24 208

3,46%

2.6 Авансы полученные

49 067

10,20%

84 804

17,93%

124 225

18,80%

35 737

7,72%

39 421

0,87%

2.7 Прочие кредиторы

13 213

2,75%

13 170

2,78%

26 188

3,96%

-43

0,04%

13 018

1,18%

2.8 Доходы будущих периодов

0

0,00%

2 904

0,61%

1 758

0,27%

2 904

0,61%

-1 146

-0,35%

ИТОГО

480 820

100,00%

473 003

100,00%

660 840

100,00%

-7 817

0,00%

187 837

0,00%


росте долгов предприятия можно расценивать как увеличение оборотной части активов. То есть получаемые от дебиторов средства инвестируются в производственный процесс и приносят доход, что в условиях отсутствия просроченной кредиторской задолженности является положительной характеристикой и свидетельствуют об эффективном управлении финансами и политике кредитования. Но непропорциональное изменение имущества и обязательств в разрезе групп ликвидности может создать критическую ситуацию при возникновении необходимости погасить все долги в сокращенные сроки. Уровень дебиторской и кредиторской задолженности представлен на рисунке 1 Соотношение дебиторской задолженности.

Величина заемных средств увеличилась на 312 % (данные горизонтального анализа баланса), что в основном и повлияло на увеличение валюты баланса наряду с другими факторами, анализ которых произведен в этой части работы.

Для анализа имущественного положения используем также показатели из детализированного анализа. Анализ проводится в таблице 6 на основе данных Приложения к бухгалтерскому балансу.

 

Рисунок 1 – Соотношение дебиторской и кредиторской задолженности

Полученные результаты (таблица 8) говорят о том, что за последний год наметилась тенденция к наращиванию имущественного потенциала, в большей степени за счет увеличения основного капитала. В целом за два года доля ос

Таблица 8 - Показатели имущественного положения

Показатели имущественного положения

На начало 2001г

На начало 2002г.

На начало 2003г.

За 2001г

За 2002г

За 2 года

1

2

3

4

5

6

7

1. Сумма хозяйственных средств, находящихся в распоряжении предприятия

481 820

473 003

660 840

-8 817

187 837

179 020

2. Доля ОС в активах

41,04%

24,09%

38,53%

-16,95%

14,44%

-2,51%

3.Доля активной части ОС

100,00%

100,00%

100,00%

0,00%

0,00%

0,00%

4. Коэффициент износа

51,50%

72,42%

56,24%

20,91%

-16,18%

4,74%

5. Коэффициент обновления

-

-

-

0,41%

29,49%

-

новных средств сократилась незначительно. К положительным характеристикам следует отнести отсутствие непроизводственных основных средств.

Выявление «больных» статей баланса.

Как правило, при предварительном обзоре экономического и финансового положения предприятия производится анализ «больных» статей,т.е. рассматриваются показатели неудовлетворительной работы предприятия,их изменения за отчетный период [46].

Свидетельствующие о крайне неудовлетворительной работе предприятия, это «убытки» и кредиты, займы, непогашенные в срок. Следует отметить, что просроченной кредиторской задолженности предприятие не имеет. Однако, устойчивая тенденция к увеличению авансированного капитала, (кредитов и других видов задолженности) требует принятия определенных решений.

Кредиторская задолженность (по оплате труда, перед бюджетом, по социальному страхованию и т.п.) предприятия увеличивается. Рассмотрим увеличение отдельных групп:

· наибольшие опасения вызывает рост задолженности перед бюджетом: именно этот долг за последние два года имеет самый высокий темп роста. Возможные причинами можно считать увеличение авансовых платежей (в соответствии со ст. 146 НКРФ на поступившие авансы начисляется НДС);

· появилась задолженность по социальному страхованию. Как показывают расчетные данные, эта задолженность не соизмерима с задолженностью по оплате труда, что свидетельствует о накоплении долга.

Данные бухгалтерских отчетов (приложение А-Е) показывают, что предприятие не допускает переход задолженности в разряд просроченной. Это относится к дебиторской и кредиторской задолженности. В целом размер дебиторской задолженности сократился на 170 % (почти вдвое).

 

2.2.2 Оценка финансовой устойчивости предприятия

 

Одна из важнейших характеристик финансового состояния предприятия -стабильность его деятельности в свете долгосрочной перспективы. Она связана с общей финансовой структурой предприятия, степенью его зависимости от внешних кредиторов и инвесторов. Для детального анализа в таблице рассчитаем следующие коэффициенты. Одной из важнейших характеристик финансового состояния предприятия является стабильность его производственно-хозяйственной деятельности в свете долгосрочной перспективы. Стабильность деятельности валкого предприятия связанна с общей структурой капитала, степенью его зависимости от кредиторов и инвесторов. Дело в том, что многие фирмы предпочитают вкладывать в дело минимум собственных средств, а финансировать его за счет денег, взятых в долг. А, имея стабильную финансовую структуру собственных средств, предприятие имеет возможность притягивать к себе инвесторов.

Текущая финансовая устойчивость, как и в долгосрочном плане, характеризуется соотношением собственных и заёмных средств. Нужно заметить, что данный показатель даёт лишь общую оценку финансовой устойчивости. Анализ проведем в таблице 9.

Таблица 9 -  Коэффициенты финансовой устойчивости

Показатели финансовой устойчивости

На начало 2001г

На начало 2002г.

На начало 2003г.

За 2001г

За 2002г

За 2 года

1

2

3

4

5

6

7

1. Коэффициент концентрации собственного капитала (1)

77,08%

72,26%

31,48%

-4,82%

-40,78%

-45,60%

2.Коэффициент финансовой зависимости (2)

129,74%

138,39%

317,67%

8,65%

179,28%

187,93%

3.Коэффициент маневренности СК(3)

46,65%

66,67%

-22,41%

20,02%

-89,08%

-69,06%

4. Коэффициент концентрации ЗК (4)

22,92%

27,74%

68,79%

4,82%

41,05%

45,86%

1

2

3

4

5

6

7

5. Коэффициент отношения СК и ЗК(9)

 

 

38,39%

218,52%

8,65%

180,13%

188,77%

6. Коэффициент инвестирования

187,44%

300,00%

81,69%

112,56%

-218,31%

-105,75%

7, Коэффициент обеспеченности оборотных активов собственным капиталом (CК-ВОА)/ОА

61,07%

63,46%

-11,48%

2,39%

-74,94%

-72,55%

8.Доля СК в формировании оборотных активов

130,91%

95,19%

51,21%

-35,72%

-43,97%

-79,69%

9. Доля ЗК в формировании оборотных активов (СК/А)

38,93%

36,54%

111,91%

-2,39%

75,37%

72,98%

                 

 

По произведенному анализу сделаем следующий вывод:

Коэффициент финансовой независимости за 2001 год снизился незначительно. Но в следующем году (2002) этот коэффициент снизился на 40,78%, что вызвано увеличением суммы активов и одновременно уменьшением величины собственного капитала. Значение этого коэффициента ниже того уровня, где финансовая независимость предприятия считается безусловной.

Обеспеченность активов предприятия собственным капиталом характеризуется коэффициентом инвестирования, коэффициентом обеспеченности оборотных активов, долей собственного капитала в формировании оборотных активов. По данным таблицы можно сказать, что к концу анализируемого периода собственного капитала не достаточно для покрытия внеоборотного капитала. Оборотный капитал может быть сформирован за счет собственных средств лишь наполовину (51,21%).

Коэффициент манёвренности собственного капитала показывает какая часть собственного капитала используется для финансирования текущей деятельности, т. е. вложена в оборотные средства, а какая часть капитализирована. В начале 2002 года, по данным таблицы, наблюдалось увеличение этого показателя за счет снижения стоимости внеоборотных активов, но к 2003 году этот показатель имеет отрицательное значение.

Коэффициент соотношения собственных и привлеченных средств, как и вышеприведённые показатели, этот коэффициент даёт наиболее общую оценку финансовой устойчивости предприятия. Он имеет довольно простую интерпретацию - сколько заемных средств приходится на каждый рубль собственного капитала. Резкое увеличение показателя в динамике свидетельствует о повышении зависимости предприятия от внешних инвесторов и кредиторов.

Таким образом детализированный анализ подтверждает, результаты предварительного анализа - финансовая устойчивость предприятия за анализируемый период ухудшилась до отметки «кризис».

Однако необходимо сказать, что не существует каких-то единых нормативных критериев для рассмотренных показателей. Они зависят от многих факторов: отраслевой принадлежности предприятия, принципов кредитования, сложившейся структуры источников средств, оборачиваемости оборотных средств, репутации предприятия и др. Можно сказать лишь одно, что владельцы предприятия (акционеры, инвесторы и т. д.) предпочитают разумный рост в динамике доли заёмных средств и напротив, кредиторы (поставщики сырья, банки, контрагенты и т. д.) отдают предпочтение предприятиям с высокой долей собственного капитала [10].

 

2.2.3 Анализ ликвидности и платёжеспособности предприятия

 

Как уже было сказано выше, анализ ликвидности баланса заключается в сравнении средств по активу, сгруппированных по степени их ликвидности и расположенных в порядке убывания ликвидности, с обязательствами по пассиву, сгруппированными по срокам их погашения и расположенными в порядке возрастания сроков. Группировку активов и обязательств предприятия произведем в таблице 10.

По представленной таблице 10 можно сделать вывод: имущество предприятия сформировано нерационально – сроки ликвидности имущества не соответствуют срокам погашения обязательств.

Проиллюстрируем соответствие групп активов и пассивов в разрезе сроков их ликвидности на диаграмме 2.

Сопоставление наиболее ликвидных средств и быстро реализуемых активов с наиболее срочными обязательствами и краткосрочными пассивами позволяет выяснить текущую ликвидность. Сравнение же медленно реализуемых активов с долгосрочными пассивами отражает перспективную ликвидность. Текущая ликвидность свидетельствует о платежеспособности (или неплатежеспособности) предприятия на ближайший к рассматриваемому моменту промежуток времени [19].

Перспективная ликвидность представляет собой прогноз платежеспособности на основе сравнения будущих поступлений и платежей (из которых в соответствующих группах актива и пассива представлена, конечно, лишь часть, поэтому прогноз достаточно приближенный). На основе представленных данных можно сделать следующий вывод: структура имущества нерациональна.

При отсутствии наиболее срочных обязательств происходит аккумулиро-

вание наиболее ликвидных активов. Эти средства, вложенные в краткосрочные

Таблица 10 -  Группировка активов и пассивов предприятия по степени

                ликвидности

Актив

На начало 2001г

На начало 2002г

На начало 2003г

Изменения за 2001г

Изменения за 2002г

Изменения за 2 года


Дата добавления: 2018-02-15; просмотров: 134;