Абсолютно ликвидные активы – это
Вопрос
Методика анализа бухгалтерской отчетности организации в условиях инфляции.
Влияние инфляции на доходы фирм проявляется многообразно, но общим знаменателем является изменение относительных пропорций цен и кредитно-финансовых показателей. К наиболее серьезным проблемам, опираясь как на мировой, так и на российский опыт, следует отнести:
- различие в динамике цен реализации готовой продукции и закупаемых для ее производства ресурсов;
- различие в динамике цен реализации готовой продукции и ставок процента по привлеченным денежным средствам;
- различия в динамике стоимости новых реальных активов и величин амортизационных фондов;
- влияние инфляции на динамику доходности проектов;
- изменение денежных потоков под влиянием задержек в расчетах и других факторов, значение которых усиливается при высокой инфляции.
В частности, российский опыт 1992-1994 гг. наглядно продемонстрировал сложность взаимосвязей инфляции и оборотных средств предприятий, а также возможность уничтожения инфляцией потенциала самоинвестирования фирм вследствие отставания темпов переоценки ОПФ и шагов по корректировке ставок амортизации от реальных темпов инфляции.
Отметим, что независимо от того, использует ли фирма метод ЛИФО или ФИФО, влияние инфляции проявится прежде всего в росте ее доходов, если спрос на ее продукцию допускает хотя бы минимальный рост цен. Причина проста: продажа идет по ценам, отражающим реалии дня сегодняшнего, тогда как стоимость запасов – в любом случае реалии дня вчерашнего, когда эти закупки были произведены (даже при системе поставок без складских запасов – «точно в срок» (just-in-time), когда зазор становится минимальным, но все равно сохраняется). На практике использование метода ФИФО в условиях инфляции приводит к более опережающему росту доходов по сравнению с затратами, чем при использовании других методов, так как оценка запасов идет по более старым ценам. С этих позиций фирма, использующая метод ФИФО, оказывается в существенно лучшем положении перед внешними инвесторами, поскольку может продемонстрировать более высокий и более быстро растущий уровень своей доходности.
|
|
|
Не меньшие проблемы инфляция порождает и с амортизацией. Причина этого – отставание динамики амортизационных отчислений от роста воспроизводственной стоимости новых реальных активов. По существующим в России правилам амортизация начисляется на стоимость приобретения таких активов, выраженную в ценах, действовавших на момент приобретения («историческую стоимость»), и скорректированную в соответствии с индексами, утверждаемыми правительством при периодических переоценках основных средств. Очевидно, что при высокой инфляции «историческая стоимость», несмотря на переоценки, быстро отстает от воспроизводственной стоимости основных средств, т.е. той цены, которую надо было бы уплатить для реальной физической замены износившихся машин, оборудования и сооружений. Отсюда следует, что инфляция ведет к занижению величин денежных поступлений в части амортизации, и это следует учитывать при инвестиционном анализе. Кроме того, влияние инфляции и способа оценки основных средств прямо проявляется в уровнях рентабельности по отношению к собственному капиталу. По данным американских аналитиков, разница в уровнях рентабельности к собственному капиталу в зависимости от того, как оценивать основные средства (по «исторической» или воспроизводственной стоимости), может достигать в капиталоемких отраслях 2-3 раз.
|
|
|
Влияние инфляции на номинальные и реальные уровни доходов фирм. Особая тема – как инфляция может изменить доходность инвестиций и соответственно как это обстоятельство надо учитывать при анализе приемлемости проектов.
Если исходить из того, что в результате инвестирования исходная сумма средств I0 должна возрасти в пропорции (1+r), где r – реальная норма прибыли на инвестиции, то в условиях инфляции (величину которой в процентах обозначим i) все это будет выглядеть несколько иначе. Действительно, в последнем случае новая (приращенная) величина инвестированных сумм I1 будет равна:
|
|
|
I1 = I0(1+ r)(1+ i)
где произведение (1+ r)(1+ i) будет обозначать совокупный (номинальный) рост инвестиций в результате как собственно удачной их реализации, так и под влиянием инфляционного роста цен на товары, произведенные благодаря этим инвестициям. В этом случае результат инвестиционной деятельности можно было бы записать:
I1 = I0(1+ n)
где n — номинальная ставка прибыльности проекта.
Очевидно, что: (1+ n) = (1+ r)(1+i) и соответственно n = r + i + ri.
Таким образом, номинальная доходность инвестиционного проекта в условиях инфляции складывается из реальной нормы прибыли, темпа инфляции и реальной нормы прибыли, умноженной на темп инфляции.
Особенно серьезной, однако, эта проблема становится не в связи с крупными колебаниями номинальной доходности инвестиционных проектов, а в связи с налогообложением, ставки которого куда менее изменчивы, чем темпы инфляции. При резком снижении инфляции уплата налогов, осуществлявшаяся поначалу преимущественно или полностью за счет чисто инфляционного дохода (компонент i), начинает уменьшать и реальный доход, скорректированный на инфляцию (компонент ri). Затем на погашение налоговых обязательств приходится отдавать уже и часть собственно реального дохода от инвестиций (компонент r). На этой основе можно вывести некоторые «контрольные» соотношения между номинальной доходностью проекта, его реальной доходностью, ставкой налогообложения и темпом инфляции. Прежде всего, мы можем определить, ниже какого уровня инфляции налогообложение прибыли начнет съедать уже не только чисто инфляционный доход (компонент i), но и часть реального дохода скорректированный на инфляцию (компонент ri). Эта ситуация возникнет при
|
|
|
i 
где i – уровень инфляции; n – номинальный доход от инвестиций; k – ставка налогообложения прибыли; r – уровень реальной доходности проекта.
Заметим, что чем выше реальная доходность проекта r, тем быстрее уменьшается тот пороговый уровень инфляции, за которым налоги погашать приходится уже и за счет части индексированного на инфляцию реального дохода, а затем и за счет самого реального дохода. Этот порог определяется соотношением:
i 
По расчетам специалистов еженедельника «Коммерсантъ», для проектов с реальной нормой прибыли около 100% погашение налогов за счет части индексированного на инфляцию реального дохода (компонент ri) начинает происходить при снижении инфляции до 4,5% в месяц, а за счет уже и самого реального дохода (компонент r) – при снижении инфляции до 3,9% в месяц. Таким образом, высокоэффективные проекты (т.е. проекты с наибольшими уровнями реальной прибыльности) оказываются наиболее чувствительными к инфляционным процессам: при росте инфляции их номинальная доходность возрастает наиболее быстро, но зато при резком снижении инфляции именно по таким проектам выгодность падает опережающими темпами по сравнению с менее эффективными вариантами вложения средств. Это означает, что, проводя инвестиционный анализ проектов в условиях высокой инфляции (галопирующей, с приближением годового роста цен к 100%), следует особо тщательно исследовать устойчивость выгодности тех проектов, которые обладают наиболее высокой реальной доходностью (сопоставимой по уровню с темпом инфляции), к резкому падению темпов инфляции.
Еще один аспект динамики доходов в условиях инфляции связан с их зависимостью от эшелонирования инвестиций во времени, т.е. длительности их осуществления. Чтобы разобраться в этой проблеме, запишем вначале уравнение, характеризующее зависимость уровня реальной доходности от величины номинального дохода и темпа инфляции:
r = 
Анализируя это уравнение, можно без труда обнаружить, что в принципе снижение инфляции должно вести к росту реальной доходности, так как уменьшение величины i ведет к увеличению числителя и сокращению знаменателя дроби, определяющей величину r. Но прежде чем сделать окончательный вывод, нам стоит вспомнить, что сама величина n в значительной мере зависит от инфляции, поскольку представляет собой разницу между выручкой и затратами, меняющимися в темпе инфляции. И если бы затраты и результаты в инвестиционных проектах были всегда одновременны, то величина n была бы неизменна, а реальная доходность при снижении инфляции неуклонно возрастала. Но еще в самом начале мы выяснили, что главной особенностью инвестиций в реальные активы является вложение средств сегодня ради получения выигрыша в будущем, причем срок жизни таких инвестиций обычно более года. Отсюда – неодновременность осуществления затрат и получения дохода, и чем больше этот разрыв, тем сильнее инвестиционный проект подвержен воздействию инфляционных процессов. Рассмотрим различные ситуации, которые здесь могут возникать.
1. Рост реальной нормы прибыли при снижении инфляции. Если вложения в проект растянуты во времени, то под влиянием инфляции цены на приобретаемые ресурсы и реализуемую продукцию меняются достаточно близкими темпами. Тогда номинальный доход оказывается нечувствителен к инфляции и практически не меняется. Т.к. инфляция снижается, то в соответствии с выведенной выше зависимостью уровень реальной доходности проекта при снижении инфляции начинает возрастать.
2. Стабильность реальной нормы доходности при снижении инфляции. Если в условиях затухающей инфляции цены на реализуемую продукцию снижаются быстрее, чем на приобретаемые ресурсы, номинальный доход начинает падать. Но если темп инфляции падает в большей мере, чем разница в средних индексах снижения доходов и затрат, то в соответствии с выведенной выше зависимостью уровень реальной доходности проекта при снижении инфляции может остаться стабилен.
3. Снижение реальной нормы доходности при снижении инфляции. Если в условиях затухающей инфляции цены на реализуемую продукцию снижаются значительно быстрее, чем на приобретаемые ресурсы, то номинальный доход начинает падать также ускоренными темпами. И если темп инфляции падает в меньшей мере, чем разница в средних индексах снижения доходов и затрат, то в соответствии с выведенной выше зависимостью уровень реальной доходности проекта при снижении инфляции также начинает понижаться.
То есть при макроэкономической ситуации, когда имеются основания ожидать резкого снижения инфляции, предпочтение следует отдавать проектам, для которых инвестирование не концентрируется в начальный момент времени, а более растянуто во времени. При таком эшелонировании вложений на затратах в большей мере сказывается эффект снижения темпов роста цен и разрыв между динамикой дисконтированных затрат и дисконтированных результатов уменьшается. Т.е. снижается и опасность убыточности проектов из-за сильной чувствительности к инфляции.
Тестовые задания
1. Согласно Положения по бухгалтерскому учету «Бухгалтерская отчетность организации» (ПБУ 4/99) под отчетностью предприятия понимают:
a) систему показателей, отражающих результаты хозяйственной деятельностью предприятия за отчетный период;
b) систему показателей, сгруппированных в унифицированных таблицах отражающих результаты хозяйственной деятельности предприятия за отчетный период;
c) системы показателей, отражающих имущественное и финансовое положение организации на отчетную дату, а также финансовые результаты ее деятельности за отчетный период;
d) систему показателей, отражающих результаты хозяйственной деятельностью предприятия за отчетный период.
2. В бухгалтерском балансе основные средства и нематериальные активы отражаются по:
a) восстановительной стоимости;
b) первоначальной стоимости;
c) остаточной стоимости;
d) рыночной цене.
3. Датой представления бухгалтерской отчетности является день:
a) ее подписания руководителем и главным бухгалтером;
b) фактической передачи ее по принадлежности;
c) фактической передачи ее по принадлежности или дата ее отправления, обозначенная на штемпеле почтовой организации;
d) ее составления главным бухгалтером.
4. Валовая прибыль представляет собой:
a) конечный финансовый результат деятельности предприятия;
b) разницу между всеми доходами и всеми расходами предприятия;
c) разницу между выручкой от продажи и себестоимостью;
d) финансовый результат от прочей деятельности.
5. Сравнительный анализ - это:
a) расчет отношений отдельных показателей отчетности;
b) сравнение отдельных показателей отчетности с предыдущем периодом;
c) сравнение отдельных показателей отчетности с показателями отчетности других предприятий;
d) расчет структуры итоговых финансовых показателей.
6. Трендовый анализ - это:
a) сравнение каждой позиции отчетности с предыдущем периодом;
b) сравнение данных отчетности одного предприятия с данными других предприятий;
c) сравнение каждой позиции отчетности с несколькими предшествующими периодами;
d) сравнение данных отчетности с плановыми данными.
7. В состав собственного капитала не включается:
a) резерв по сомнительным долгам;
b) добавочный капитал;
c) нераспределенная прибыль;
d) резервный капитал.
8. Вертикальный (структурный) анализ баланса - это:
a) сравнение каждой позиции отчетности с предыдущем периодом;
b) определение доли каждой статьи баланса в общем итоге с выявлением влияния на результат в целом;
c) определение показателей эффективности использования активов;
d) определение динамики статей баланса.
9. Рентабельность собственного капитала используется как характеристика его:
a) структуры;
b) состава;
c) доходности;
d) эффективности использования.
10. Показатель рентабельности активов используется как характеристика:
a) текущей ликвидности;
b) структуры каптала;
c) доходности вложения капитала в имущество предприятия;
d) оборачиваемости активов.
11. Более высокому удельному весу внеоборотных активов в составе имущества предприятия должен соответствовать:
a) больший удельный вес собственного капитала в составе совокупного пассива.
b) меньшая доля собственного капитала в совокупных пассивах.
c) больший удельный вес долгосрочных источников финансирования.
d) больший удельный вес заемных средств.
12. Величина стоимости (цена) привлеченного капитала определяется как:
a) сумма уплаченных процентов.
b) сумма процентов по кредитам и выплаченным дивидендов.
c) отношение расходов, связанных с привлечением финансовых ресурсов к сумме привлеченных ресурсов.
d) отношение величины уплаченных процентов к общей сумме финансовых ресурсов.
13. Для анализа движения денежных средств прямым методом в качестве источника информации используют:
a) бухгалтерский баланс;
b) отчет о прибылях и убытках;
c) отчет о движении денежных средств;
d) кассовый отчет.
14. Если коэффициент быстрой ликвидности равен единице, то:
a) дебиторская задолженность равна величине прочих активов;
b) величина ликвидных средств равна итогу раздела баланса «Капитал и резервы»;
c) можно говорить о возможной угрозе финансовой стабильности предприятия;
d) предприятие располагает достаточным объемом свободных ресурсов, формируемых за счет собственных источников.
15. Балансовое уравнение может быть записано следующим образом:
a) активы равны сумме собственного капитала и обязательств;
b) активы равны сумме собственного капитала и кредиторской задолженности;
c) экономические ресурсы равны заемному капиталу;
d) активы равны сумме собственного капитала.
16. Наличие дебиторской задолженности учитывается при расчете:
a) коэффициента автономии;
b) коэффициента покрытия;
c) коэффициента абсолютной ликвидности;
d) коэффициента финансовой устойчивости.
17. К труднореализуемым активам относятся:
a) запасы сырья и материалов;
b) дебиторская задолженность;
c) краткосрочные финансовые вложения;
d) внеоборотные активы.
18. Наиболее срочные обязательства – это:
a) кредиторская задолженность;
b) долгосрочные обязательства;
c) задолженность перед бюджетом по налогам и сборам;
d) краткосрочные обязательства.
19. Собственные оборотные средства – это:
a) собственные средства минус уставный капитал;
b) валюта баланса минус внеоборотные активы;
c) валюта баланса минус обязательства;
d) собственный капитал минус внеоборотные активы.
20. Эффективность использования оборотных средств характеризуется:
a) структурой оборотных средств;
b) оборачиваемостью оборотных средств;
c) динамикой оборотных средств;
d) структурой капитала.
21. На основе отчета о прибылях и убытках можно оценить:
a) рентабельность продаж;
b) «качество прибыли»;
c) структуру капитала;
d) нет верного ответа.
22. Коэффициент, показывающий какая часть краткосрочных обязательств может быть погашена немедленно, называется коэффициентом:
a) покрытия;
b) абсолютной ликвидности;
c) быстрой ликвидности;
d) маневренности.
23. Признаками «хорошего баланса» можно считать:
a) рост валюты баланса;
b) превышение доли и темпов роста собственного капитала над заемным;
c) отсутствие статьи «непокрытый убыток»;
d) все выше перечисленное.
24. Скорость обращения запасов показывает:
a) количество оборотов за период;
b) время, в течение которого запасы совершают один оборот;
c) долю запасов в общей величине оборотных активов;
d) динамику стоимости запасов.
25. Укажите, какой трехкомпонентный показатель характеризует предкризисное финансовое состояние:
a) (1,1,1);
b) (0,1,1);
c) (0,0,1);
d) (0,0,0).
26. Под горизонтальным анализом бухгалтерского баланса понимают:
a) оценку динамики статей баланса;
b) оценку структуры;
c) факторный анализ;
d) нет правильного ответа.
27. Перманентный (постоянный) капитал определяется как:
a) краткосрочные заемные средства + кредиторская задолженность;
b) внеоборотные активы + оборотные активы;
c) капитал и резервы + долгосрочные обязательства;
d) капитал и резервы + краткосрочные обязательства.
28. Трехкомпонентный показатель (0,0,0) свидетельствует:
a) о кризисном финансовом состоянии;
b) о нормальной финансовой устойчивости;
c) о предкризисном финансовом состоянии;
d) о абсолютной финансовой устойчивости.
29. При оценке ликвидности в группу А3 включаются:
a) кредиторская задолженность;
b) долгосрочные обязательства;
c) собственный капитал;
d) краткосрочные финансовые вложения.
30. Если результаты деятельности организации растут более высокими темпами, чем валюта баланса, то это говорит:
a) о сворачиваемости производственной деятельности (базы);
b) отвлечении части оборотных средств в неликвидные запасы;
c) увеличении периода инкассации дебиторской задолженности;
d) эффективном использовании имущества.
31. Трехкомпонентный показатель (0,1,1) свидетельствует:
a) о нормальной финансовой устойчивости;
b) о абсолютной финансовой устойчивости.
c) о предкризисном финансовом состоянии;
d) о кризисном финансовом состоянии
32. При оценке ликвидности баланса в группу А4 включаются:
a) денежные средства;
b) краткосрочные финансовые вложения;
c) запасы;
d) внеоборотные активы.
33. Замедление оборачиваемости оборотных средств приводит:
a) к дополнительному вовлечению средств в оборот;
b) к высвобождению средств из оборота;
c) к увеличению операционных расходов;
d) к росту рентабельности оборотных активов.
34. При оценке ликвидности баланса в группу П1 включаются:
a) капитал и резервы;
b) долгосрочные заемные средства;
c) краткосрочные заемные средства;
d) кредиторская задолженность.
35. Имущество предприятия использовалось неэффективно, если:
a) коэффициент прироста валюты баланса больше коэффициента прироста прибыли;
b) темпы прироста валюты баланса меньше темпов прироста прибыли;
c) коэффициент маневренности больше коэффициента покрытия;
d) коэффициент покрытия меньше нормативного значения.
Абсолютно ликвидные активы – это
a) внеоборотные активы;
b) дебиторская задолженность;;
c) запасы и прочие оборотные активы;
d) денежные средства и краткосрочные финансовые вложения.
37. К текущим обязательствам относят:
a) кредиторскую задолженность;
b) долгосрочные заемные средства;
c) собственный капитал;
d) оборотные средства.
38. Укажите, в каком разделе бухгалтерского баланса находятся мобильные активы:
a) оборотные активы;
b) долгосрочные обязательства;
c) краткосрочные обязательства;
d) внеоборотные активы.
Дата добавления: 2021-05-18; просмотров: 659; Мы поможем в написании вашей работы! |
Мы поможем в написании ваших работ!