ОСОБЕННОСТИ ЦЕНООБРАЗОВАНИЯ НА РЫНКЕ ЦЕННЫХ БУМАГ

Рынок ценных бумаг - сфера взаимодействия спроса и предложения ценных бумаг, на основе которого осуществляется их купля-продажа.

Основное назначение фондового рынка состоит в аккумулировании финансовых ресурсов и обеспечении возможности их перераспределения путем совершения различными участниками рынка различных операций с ценными бумагами, т.е. осуществлении посредничества в движении свободных денежных средств от инвесторов к эмитентам ценных бумаг.

С точки зрения товарного хозяйства рынок ценных бумаг подобен рынку любого другого товара, ибо ценная бумага - товар, а с другой стороны - имеет особенности, связанные со спецификой своего товара - ценных бумаг.

Классификации видов рынков ценных бумаг имеют много сходства с классификациями самих видов ценных бумаг. Так различают:

· международные и национальные рынки ценных бумаг;

· национальные и региональные (территориальные) рынки;

· рынки конкретных видов ценных бумаг (акций, облигаций и т.п.);

· рынки государственных и корпоративных (негосударственных) ценных бумаг;

· рынки ценных бумаг и производственных инструментов и т.п.

Финансовые рынки (рынки капиталов) - это рынки посредников между первичными владельцами денежных средств и их конечными пользователями.

Рынок ценных бумаг, с одной стороны - составная часть финансового рынка, так как позволяет через использование ценных бумаг осуществлять накопление, концентрацию капиталов и на этой основе их перераспределение в соответствии с требованиями рынка, с другой стороны, это сфера приумножения капитала, как и любой другой рынок.

Рынок ценных бумаг -- это сложная структура, имеющая много характеристик и поэтому его нужно рассматривать с разных сторон. Рис. 1.

Рис. 1. Структура рынка ценных бумаг

В зависимости от стадии обращения ценной бумаги различают первичный и вторичный рынки. Первичный -- это рынок, обеспечивающий выпуск ценной бумаги в обращение. Вторичный -- это рынок, на котором обращаются ранее выпущенные ценные бумаги. Это совокупность любых операций с этими бумагами, в результате чего осуществляется постоянный переход права собственности на них.

В зависимости от уровня регулируемости рынки ценных бумаг делятся на организованные и неорганизованные. На первых -- обращение ценных бумаг происходит по твердоустановленным правилам, на втором -- участники рынка договариваются практически по всем вопросам. В настоящее время в странах с развитой рыночной экономикой имеется только организованный рынок ценных бумаг, который представлен либо фондовыми биржами, либо внебиржевыми системами электронной торговли.

В зависимости от места торговли различают биржевой и внебиржевой рынок ценных бумаг. Биржевой рынок - это торговля ценными бумагами, организованная на фондовых биржах. Небиржевой рынок - это торговля ценными бумагами без посредничества фондовых бирж. Большинство видов ценных бумаг, кроме акций, обращается вне бирж.

В зависимости от типа торговли рынок ценных бумаг существует в двух основных формах: публичный и компьютеризированный. Публичный (голосовой) рынок - это традиционная форма торговли ценными бумагами, при которой продавцы и покупатели ценных бумаг непосредственно встречаются в определенном месте, где происходит публичный, гласный торг, или ведутся закрытые торги, переговоры. Компьютеризированный рынок - это разнообразные формы торговли ценными бумагами на основе использования компьютерных сетей и современных средств связи.

В зависимости от сроков, на которые заключаются сделки с ценными бумагами, рынок ценных бумаг подразделяется на кассовый и срочный. Кассовый рынок (рынок «спот», рынок «кэш») -- это рынок немедленного исполнения заключенных сделок. При этом чисто технически это исполнение может растягиваться на срок до одного-трех дней, если требуется поставка самой ценной бумаги в физическом виде. Срочный рынок ценных бумаг -- это рынок с отсроченным, обычно на несколько недель или месяцев, исполнением сделки.

В зависимости от инструментов, обращаемых на рынке, его делят на: денежный -- срок обращения инструментов на этом рынке не более одного года (вексель, чек, банковский сертификат, краткосрочные облигации); рынок капиталов (инвестиционный рынок) -- срок обращения инструментов более одного года (акции, среднесрочные и долгосрочные облигации).

Участниками рынка ценных бумаг могут быть физические и юридические лица, вступающие в экономические отношения по поводу перехода прав на ценные бумаги.

Участников рынка ценных бумаг можно сгруппировать в пять основных групп:

1. эмитенты -- осуществляют первичный выпуск ценных бумаг в обращение; юридическое лицо или органы исполнительной государственной власти либо местного самоуправления, несущие от своего имени обязательства перед владельцами ценных бумаг по осуществлению прав, закрепленных этими ценными бумагами.

2. инвесторы -- это всегда покупатели ценных бумаг;

3. фондовые посредники -- это торговцы, обеспечивающие связь между эмитентами и инвесторами и имеющие государственные лицензии на соответствующие посреднические виды деятельности (брокерские и дилерские услуги).

4. организации инфраструктуры

5. организации регулирования и контроля. Организации регулирования и контроля рынка ценных бумаг представлены органами государства, либо организациями самих участников рынка, которым предоставлены права по контролю и регулированию как со стороны государства, так и со стороны самих профессионалов рынка.

ОСОБЕННОСТИ ЦЕНООБРАЗОВАНИЯ НА РЫНКЕ ЦЕННЫХ БУМАГ

Ценообразование на ценные бумаги существенно отличается от формирования цен на товары и услуги. Полезность товаров и услуг для покупателей связана с использованием их специфических свойств для удовлетворения конкретных потребностей человека (прежде всего физиологических). Ценные бумаги - это средство перераспределения стоимости, прежде всего прибавочной стоимости, собственности, капитала. Полезность ценных бумаг для инвестора выражается через возможность удовлетворить потребности экономического и социального характера. Однако, ценные бумаги, будучи объектами рыночных сделок, сами являются потребительными стоимостями, что и делает их товарами, свободно покупающимися и продающимися на фондовом рынке. Специфическая потребительная стоимость ценных бумаг для их покупателей заключается в доходности, ликвидности, сохранности и прозрачности вложений. Важно то, что потребительная стоимость ценных бумаг, при передаче их из рук в руки не исчезает, а сохраняется и даже приумножается, т.е. сохраняется способность ценных бумаг приносить определенный доход и быть ликвидными.

Другое принципиальное отличие ценообразования на ценные бумаги по сравнению с товарами и услугами состоит в роли затрат. Затраты на их производство товаров и услуг - важный элемент ценообразования, они показывают нижний уровень цены для продавца. Ценные бумаги не производятся, они выпускаются по определенным правилам в специальных местах (фондовые биржи и др.) особо уполномоченными лицами.

Как уже был сказано - для ценных бумаг существуют два рынка - первичный и вторичный. На первичном рынке происходит размещение ценных бумаг - продажа их эмитентом (государством или корпорацией), на вторичном - перепродажа ценных бумаг. Эмитенту выручка поступает лишь от реализации на первичном рынке. Но возможность перепродажи ценных бумаг на вторичном рынке повышает их ликвидность - способность актива обращаться в деньги и тем самым увеличивает спрос на первичном рынке. На первичном рынке ценные бумаги продаются по номинальной или аукционной цене, на вторичном - по рыночному курсу. Первичный рынок служит основой рынка ценных бумаг, определяя его совокупные масштабы и темпы развития.

Торговля на бирже ценными бумагами ведется по принципу аукционной продажи, когда ценные бумаги получает тот, кто предложил наибольшую цену.

Фондовая биржа осуществляет следующие функции: устанавливает рыночную стоимость ценных бумаг, обеспечивает перелив капитала между участниками рынка и т.п. Купля-продажа ценных бумаг осуществляется на основе их биржевого курса, который колеблется в зависимости от спроса и предложения. Скупка ценных бумаг по относительно низким ценам и продажа их по более высокому курсу позволяет получать биржевую прибыль.

Рассмотрим ценообразование на такие ценные бумаги как акции, так как они являются наиболее распространенными. Акция - бессрочная ценная бумага, закрепляющая за совладельцем право на получение дивиденда (дохода) и как минимум формальное право на участие в управление компанией.

Первый раз акция выпускается в обращение по номинальной стоимости, то есть сумме денег, указанной на акции при ее эмиссии. Далее, при перепродаже акции, устанавливается ее рыночная цена или курс акции.

Курс акции зависит от соотношения спроса и предложения на акции данной корпорации, но колеблется вокруг расчетного курса акции. Если курсовая стоимость акций превышает номинальную, то разница между суммой, полученной от продажи акций, и суммой действительно вложенного в акционерное общество капитала составит учредительскую прибыль, которая присваивается учредителям.

При определении рыночного курса ценной бумаги решающими являются параметры: размер и периодичность выплат по данному виду ценной бумаги, предстоящая длительность ее обращения, цена гашения, процентная ставка. Для каждого вида ценных бумаг формирование рыночного курса имеет свою специфику.

Важно отметить, что факторы, определяющие ценность акции, являются вероятностными величинами. Будут ли на акцию выплачиваться дивиденды и в каком размере - эти вопросы решаются в зависимости от результатов деятельности фирмы.

Традиционно цена акции определяется по формуле:

где - цена акции в текущем (нулевом) периоде;

-ожидаемый доход на акцию в период t;

T-предстоящая длительность обращения акции;

i-рыночная ставка процента.

Также ключевым фактором, от которого зависит цена акций является минимальная доходность, которую хотят получить инвесторы, вкладывая деньги в акции, или по-научному -- «ставка дисконтирования». Влияние этих двух факторов можно выразить простой формулой.

Курсовая стоимость акции =

Если эта доходность слишком низкая -- например, ниже банковского депозита, это значит, что акция стоит слишком дорого, и инвестору проще, не принимая рисков акций, вложить деньги в банк. Снижение ставки дисконтирования влечет за собой рост курсовой стоимости акций.

Немаловажное значение приобретают сроки и даты выплаты дохода по ценной бумаге.

Таким образом на конкурентном рынке, при условии зависимости спроса на товар только от его цены, устанавливается равновесная рыночная цена, соответствующая выравниванию спроса и предложения. Рыночная цена называется свободной, то есть она свободна от внешнего диктата, но не свободна от законов рынка.

Функции цен:

1) измерительная - благодаря цене можно определить, сколько денег покупатель должен заплатить, а продавец получить за товар;

2) соизмерительная - заключается в сопоставлении ценностей разных товаров. Если цена адекватно отражает полезность, она может использоваться при сопоставлении полезности;

3) учетная - цена становится вспомогательным инструментом учета, например, в имущественном комплексе предприятия 5 компьютеров по такой-то цене (цену укажите сами) на общую сумму такую-то.

4) инструмент анализа, прогнозирования, планирования;

5) социальная функция - с ценами и их изменением связаны структура и объем потребления, уровень жизни, прожиточный минимум, потребительский бюджет семьи;

 6) внешнеэкономические функции - как инструмент торговых сделок, внешних платежей, взаимных расчетов между странами;

7) стимулирующая функция - влияет на повышение объемов производства и улучшение качества продукции.

Виды цен.

1) в зависимости от сфер торговли. Оптовые - цены, по которым продукция реализуется крупными партиями. Розничные - цены, по которым товар продается в розничной торговой сети. Закупочные цены - цены государственных закупок продукции у предприятий. Цены на услуги.

2) виды цен, различающиеся по степени и способам регулирования. Жестко фиксированные, твердые цены - назначаются гос.органами ценообразования. Регулируемые цены - регулируются гос.органами - утверждение гос.органами предельного уровня рентабельности. Договорные цены - определяются документальным соглашением между продавцом и покупателем. Свободные рыночные цены.

Мировые цены - цены мирового рынка Сопоставимые или неизменные цены - для определения индекса цен. Проектные, Цены сезонные - изменяются в определенные периоды года, типичны для сельхозпродукции. Неизменные или сопоставимые цены - необходимы для расчетные цены. Биржевые, аукционные, комиссионные.

РЫНОК МЕДИЦИНСКИХ УСЛУГ

Рынок как экономическая категория характеризует совокупность экономических отношений, возникающих по поводу продажи и купли товара (или услуги). Рынок также можно определить как пространственный локус соединение спроса и предложения товара (или услуги).

Рынок здравоохранения – это развитая система отношений товарного и нетоварного обмена, которая представляет собой объединение отдельных, взаимосвязанных субрынков, включающих:

- рынок медицинских услуг;

- рынок лекарственных препаратов, материалов и гигиенических средств;

- рынок медицинского оборудования и инструментария;

- рынок труда медицинских работников;

- рынок научно-технических разработок и интеллектуального труда;

- рынок ценных бумаг в сфере здравоохранения.

Приоритетное место в структуре рынка здравоохранения принадлежит рынку медицинских услуг, который может быть определен, с одной стороны, как совокупность всех медицинских технологий, изделий медицинской техники, методов организации медицинской деятельности, фармакологических средств, реализуемых в условиях конкурентной экономики, а с другой – как совокупность существующих и потенциальных производителей (ЛПУ) и потребителей медицинских услуг (пациентов).

Изначально возникнув как поручение пациента врачу, медицинская помощь с течением времени обрела правовое положение услуги. Следовательно, медицинские услуги, предоставляемые пациентам в различных учреждениях, также стали неотъемлемой частью рыночных отношений, что и привело к возникновению и развитию рынка медицинских услуг.

Существует ряд классификаций медицинских услуг. Все услуги, предоставляемые в системе здравоохранения, можно сгруппировать:

- по характеру: лечебные; диагностические; профилактические; социальные; реабилитационные; медико-экспертные; парамедицинские; образовательные; аккредитации и лицензированию; сервисные;

- по сегментам структуры здравоохранения: амбулаторные, стационарные, санитарно-гигиенические, эпидемиологические и т.п.;

- по уровням медицинской помощи: доврачебные, врачебные, квалифицированные, специализированные;

- по интенсивности во времени: скорые, неотложные, плановые.

Классификация:

· по квалификации источника медицинских услуг (низкая, средняя, высокая);

· по технологии и инвазивности (рутинные, высокотехнологические, инвазивные и неинвазивные);

· по соблюдению стандарта; по времени достижения конечного результата; по соответствию правовым нормам.

Систематизированные свойства медицинских услуг можно представить как:

- общие свойства: неосязаемость (нематериальность характера) до ее получения; неразрывность производства и потребления услуги; неоднородность или изменчивость качества, неспособность услуги к сохранению впрок;

- экономические составляющие: себестоимость, рентабельность, эффективность, цена услуги, методика ценообразования;

- медико-социальные свойства: своевременность, доступность, качество.

Остановимся на нескольких общих и основных характеристиках медицинских услуг, имеющих значение для рынка здравоохранения.

Неосязаемость – невозможность увидеть, попробовать на вкус, услышать или понюхать услугу до момента ее приобретения. Например, женщина, пришедшая к пластическому хирургу, не увидит результат, пока не купит его услугу, т.е. согласится на операцию. Пациент, пришедший к врачу, не может заранее знать результат своего посещения Покупатель (пациент) вынужден верить продавцу (врачу) на слово. Это ключевой момент экономики здравоохранения и анализа производства и потребления медицинских услуг. Для расширения возможностей изучения свойств медицинских услуг до их получения предлагаются следующие меры:

- повысить осязаемость услуги (предоставить фотографии или рисунки каких-либо аналогов до оказания услуги);

- акцентировать внимание пациента на выгодах, которые несет в себе медицинская услуга;

- присвоить марочное название медицинской услуге для продажи на рынке;

- привлечь к пропаганде своей услуги какое-либо компетентное лицо.

Неотделимость от источника. Услуга будет уже не той, если вместо ожидаемого врача-специалиста, известного пациентам, сеанс лечения проведет другой врач. Врач и его услуга неразделимы. Преодолеть это ограничение можно следующим способом:

- поставщик услуг (врач) может научиться работать с многочисленными аудиториями (например, психотерапевт формирует группу);

- поставщик услуг (врач) может научиться работать быстрее (повысить интенсивность обслуживания);

- подготовить множество поставщиков услуг - врачей в ЛПУ.

Непостоянство качества. Качество услуг колеблется в широких пределах в зависимости от различных характеристик поставщиков (врачей), а также от времени и места оказания. Например, опытный хирург оперирует гораздо лучше, чем только что окончивший вуз. Однако один и тот же врач лечит по-разному в зависимости от своего физического состояния, обеспеченности медикаментами и оборудованием. Для уменьшения «изменчивости» услуг и обеспечения контроля качества можно:

- разработать стандарты качества медицинского обслуживания;

- выделить средства на привлечение и обучение по-настоящему хороших специалистов (медицинский тренинг);

- постоянно следить за степенью удовлетворенности пациентов с помощью опросов, анкетирования с последующим формированием системы маркетинговой информации о качсетве медицинской помощи.

Неразрывность производства и потребления услуги. Услугу невозможно произвести впрок и сохранить. В связи с этим многие врачи в странах Западной Европы берут плату и за не явившихся на прием пациентов, так как стоимостная значимость услуги существует и в момент неявки пациента. Неспособность медицинской услуги к хранению требует разработки стратегии, обеспечивающей более жесткое согласование между спросом пациентов и предложением ЛПУ, например:

- установление скидок и других стимулов, в частности для смещения части спроса с пикового периода на период снижения спроса;

- введение системы предварительных заказов на медицинские услуги (записей к врачу);

- для обслуживания дополнительного потока пациентов в пиковый период обучать персонал совмещению функций, нанимать временных сотрудников.

Понятие жизненного цикла медицинской услуги включает следующие стадии ее осуществления:

- обследование и диагностирование состояния пациента;

- проектирование оказания медицинской услуги: уяснение задачи (конечного результата), принятие решения на выполнение услуги, планирование (выбор) технологии оказания услуги;

- оказание медицинской услуги;

- потребление (пользование) медицинской услугой;

- самоликвидация услуги или возобновление повторной потребности в ней.

Механизм рынка медицинских услуг также функционирует благодаря взаимодействию трех основных составляющих: спросу, предложению и цене.

При взаимодействии спроса и предложения при прочих равных условиях формируется равновесная рыночная цена, точка пересечения кривой спроса и предложения, именно равновесная цена обоюдно устраивает и продавца и покупателя (рис.2).

Рис.2. Графическое изображение взаимодействия спроса и предложения

Т – точка равновесия, Р^' – равновесная цена, Q^' – равновесное количество медицинских услуг по цене Р^', которое будет приобретено пациентами в данный момент времени и будет предоставлено врачами в тот же период

Ключевым понятием, выражающим сущность рыночных отношений, является понятие конкуренции. В общем случае конкуренцию можно определить как тип взаимоотношений между производителями по поводу установления цен и объемов предложения товаров и услуг, а также между потребителями по поводу формирования цен и объема спроса на рынке. С позиции структурной организации рынка определяющее значение имеет число производителей (врачей, ЛПУ) и количество потребителей (пациентов), участвующих в процессе обмена.

В зависимости от соотношения между количеством производителей и количеством потребителей различают следующие виды конкурентных структур рынка: рынок совершенной конкуренции, олигополия, монополия, монопсония, монополистическая конкуренция. Каждая из структур имеет свои особенности формирования цены, спроса и предложения, к тому же на рынке здравоохранения, как указано, присоединяются особые свойства медицинской услуги.

Так, рынок совершенной конкуренции предполагает наличие большого числа самостоятельных производителей некоторого однородного товара с одной стороны, и массы обособленных потребителей данного товара - с другой. Структура связи такова, что каждый потребитель в принципе может приобрести товар (или услуги) у любого производителя, сообразуясь с собственной оценкой полезности товара и его ценой. Каждый производитель может продать товар любому потребителю, сообразуясь с собственной выгодой. Ни один из потребителей не приобретает какую-либо существенную часть от общего объема предложения и ни один из производителей не может удовлетворить сколько-нибудь существенную долю от общего спроса. Рынок совершенной конкуренции - наиболее эффективная структура, позволяющая наилучшим образом распределить ресурсы.

Так, например, важную роль в искусственном сдерживании предложения медицинских услуг в США играет Американская Медицинская Ассоциация, объединяющая около половины всех частнопрактикующих врачей. Ею ограничиваются набор на медицинские факультеты, увеличивается плата за обучение, контролируется приток врачей-эмигрантов и их доступ к занятиям медицинской практикой. Необходимо отметить наличие дополнительных искусственных барьеров для производителей медицинских услуг при их выходе на рынок: частые аттестации, необходимость получения новой лицензии при переезде врача из штата в штат и т.п.

Рынок медицинских услуг существенно отличается от рынка совершенной конкуренции. В условиях совершенной конкуренции, в случаях, если фирма открывает лучший способ производства какого-либо товара, она просто снижает цены и таким образом отбирает покупателей у других производителей. Производство всегда эффективно, а цены отражают издержки производства наиболее умелых производителей. Если эти условия не выполняются, то могут выжить и те производители, у которых цены значительно превысят издержки производства. Когда товар неоднороден и покупатель не слишком хорошо информирован, тогда ему сложно определить, что означает более низкая цена - сигнал о возможности более выгодно покупки или о низком качестве товара/услуги. А когда покупатели информированы о ценах, то фирмы могут их поднять выше уровня цен равновесия только при ограничении числа продавцов или ограниченном числе покупателей.

Отличия товарного рынка совершенной конкуренции от рынка медицинских услуг

Исходя из приведенного сравнения, следует, что рынок медицинских услуг, с точки зрения организационной структуры, является рынком несовершенной конкуренции.

Здравоохранение, как отрасль общественного хозяйства, обладает рядом характеристик, нарушающих действие рыночного механизма:

- часть медицинских услуг обладает свойством «общественных товаров» (или «общественных благ») (одной из особенностей «общественных благ» является их способность распространять свой потребительский эффект на лиц, не участвующих в рыночной сделке);

- недостаточная информированность потребителя, информационная «асимметрия» производителя и потребителя медицинских услуг деформирует обычное взаимодействие спроса и предложения;

- особая роль принципа равенства в получении медицинской помощи: объем и качество потребления медицинских услуг не может определяться только уровнем платежеспособности населения – это, естественно, нарушает механизм рыночного ценообразования в здравоохранении.

В связи с этим чрезвычайно важно обратить внимание на факторы, определяющие спрос и предложение медицинских услуг. Ключевую роль здесь играет цена медицинской услуги, которая, с одной стороны, определяет спрос и предложение, а с другой стороны, в условиях свободного ее изменения балансирует их. Для того чтобы строить прогнозы относительного изменения величины спроса или предложения при изменении цены, необходимо знать количественные параметры этих изменений. Наиболее распространенной количественной характеристикой спроса является так называемая ценовая эластичность спроса.

Ценовая эластичность спроса измеряется как отношение процентного приращения объема спроса на товар (услугу) к процентному уменьшению цены данного товара при прочих равных условиях. Она показывает, на сколько процентов увеличится объем спроса при уменьшении цены услуги на один процент. Спрос на большинство медицинских услуг обладает низкой эластичностью, это и означает, что коэффициент эластичности меньше единицы. По оценкам ряда специалистов США коэффициент ценовой эластичности спроса на стационарную медицинскую помощь в среднем равен 0,7 (исключение - косметическая хирургия), а во многих случаях он колеблется от 0,2 до 0,7. Это означает, что при повышении цен на медицинские услуги спрос уменьшается в меньшей степени, чем растет цена (при повышении цены, скажем, на 10% спрос сократится на 2-7%).

На предложение и спрос действует не только цена, но и ряд других факторов: детерминанты спроса и предложения. К детерминантам спроса относятся уровень доходов и платежеспособность населения, структура медицинских услуг и их стоимость, распространенность заболеваний, и уровень информированности пациентов о них, «форсирование спроса» медицинскими работниками и многое другое. Детерминантами предложения являются такие факторы, как количество врачей, стоимость медицинского оборудования, совершенствование медицинского оборудования, появление новых конкурентов и др.

ДОМАШНЕЕ ЗАДАНИЕ. написать в тетради определения цены, рынка ценных бумаг, назначение фондового рынка. Перечислить по каким признакам и как именно классифицируются рынок ценных бумаг и рынок медицинских услуг. Зарисовать в тетради структуру рынка ценных бумаг, графическое изображение взаимодействия спроса и предложения и описать отличия товарного рынка совершенной конкуренции от рынка медицинских услуг.

Ответ на домашнее задание

(в виде фотографий или документов Microsoft Word)

прислать на электронный адрес:
 larisanikolaevna.epgl@yandex.ru

Мы поможем в написании ваших работ!