Инвестиция, млн. дол. 130 90 60 70 50
Тема: Основы теории приведенной стоимости Выполнил Базарганов Р.К. 61гр/2к
1. Торговец платит за зерно 1.000.000 руб. и, вполне вероятно, он сможет продать его в конце первого года за 1.320.000 руб.
а) Какова доходность этих инвестиций?
320000/1.000.000 *100%=32%
б) Если доходность ниже процентной ставки, инвестиции имеют положительную или отрицательную чистую приведенную стоимость?
Отрицательная
в) Если процентная ставка равна 10%, какова приведенная стоимость инвестиций? Какова их чистая приведенная стоимость?
Pv=C1/(1+0.1)=1.200.000
Npv=C0+ C1/(1+0.1)=200.000
2. Как победитель соревнования, вы можете выбрать один из следующих призов:
100.000 руб. сейчас,
180.000 руб. через 5 лет,
11.400 руб. ежегодно в неограниченный период времени,
19.000 руб. каждый год в течение 10 лет,
6.500 руб. в следующем году с ежегодным постоянным увеличением суммы на 5% неограниченный период времени.
Если процентная ставка равна 12%, какой из призов наиболее ценен?
Руб через 5 лет
Тема: Риск и доходность
Контрольные вопросы и задания
1. Что такое «портфель финансовых активов»?
Портфель финансовых активов - это совокупность собранных вместе инвестиционных ценностей, служащих инструментом для достижения определенной инвестиционной цели их вкладчика
2. Портфель состоит из 300 акций фирмы А, 500 акций фирмы В и 1150 акций фирмы С. Текущие рыночные цены акций равны соответственно 20, 50 и 15 долл. Рассчитайте структуру портфеля. 48250
|
|
|
3. Как определить риск портфеля, состоящего из двух активов?
Риск портфеля, состоящего из двух активов, рассчитывается по формуле
s ^2p= q ^2x s ^2x+ q ^2y s ^2y +2 q x q y covXY
где: σр ^2 — риск(дисперсия) портфеля; θ x — уд. вес актива x в портфеле; θ y — уд. вес актива y в портфеле; Сov x, y — ковариация доходности активов x и y.
4. Экспертами предоставлены данные об ожидаемой доходности акций А и В в зависимости от экономической ситуации:
| Экономическая ситуация | Вероятность | Доходность А, % | Доходность В, % |
| Быстрый рост экономики | 0,15 | 17 | 13 |
| Умеренный рост экономики | 0,45 | 14 | 11 |
| Нулевой рост экономики | 0,30 | 8 | 9 |
| Спад | 0,10 | 2 | 7 |
а) Рассчитайте показатели доходности и риска для каждой акции.
Решение:
1. Рассчитаем показатели доходности и риска для каждой акции:
Ожидаемая доходность
= 17 • 0,15 + 14 • 0,45 + 8 • 0,30 + 2 • 0,10 = 11,45%
= 13 • 0,15 + 11 • 0,45 + 9 • 0,30 + 7 • 0,10 = 10,3%
Риск для акции А и В
у =
уА = = 4,48%
уВ = = 1,96%
Акция А обеспечивает больше доходности, но и связано с более высоким риском.
б) Не делая расчетов, ответьте на вопрос, коррелируют ли доходности этих акций и насколько сильно? Сделайте расчеты в подтверждение ваших оценок.
|
|
|
rAB = 
covAB = (17 - 11,45) • (13 - 10,3) • 0,15 + (14 - 11,45) • (11 - 10,3) • (8 - 11,45) • ( 9 - 10,3) • 0,30 + (2 - 11,45) • (7 - 10,3) • 0,10 = 7.77
7.77: (4.48*1.96)
rAB = = 0,88
Тесная положительная связь между изменениями доходности акции А и В.
в) Рассчитайте риск и ожидаемую доходность портфеля, состоящего на 50% из акций А и на 50% из акций В.
Решение:
Рассчитаем ожидаемую доходность портфеля по формуле:
R = 0,1145 • 0,5 + 0,103 • 0,5 = 0,10875 или 10,87%
Рассчитаем риск:
0,448*0.5+0.196*0.5=0.2195 или 21.95%
5. Какой портфель активов называется эффективным по Марковицу?
Эффективный портфель Марковица (Markowitz efficient portfolio) – портфель, имеющий при заданном уровне риска максимальную ожидаемую доходность
6. Можно ли управлять величиной несистематического риска?
Да, можно
7. Поясните экономический смысл бета-коэффициента.
Бета-коэффициент – это единица измерения, которая дает количественное соотношение между движением курса данной акции и движением рынка акций в целом. Нельзя путать с изменчивостью.
Бета-коэффициент (англ. beta coefficient) – это показатель степени риска применительно к инвестиционному портфелю или к конкретным ценным бумагам; отражает степень устойчивости курса данных акций по сравнению с остальным фондовым рынком; устанавливает количественное соотношение между колебаниями цены данной акции и динамикой цен рынка в целом.
|
|
|
8. Предположим, вы очень осторожный инвестор. Ценные бумаги с каким значением бета-коэффициента – больше или меньше единицы – для вас более предпочтительны?
Если этот коэффициент больше 1, значит, акция неустойчива; при бета-коэффициенте меньше 1 – более устойчива; именно поэтому консервативные инвесторы в первую очередь интересуются этим коэффициентом и предпочитают акции с низким его уровнем.
9. Акции фирмы А имеют b=0,8, безрисковая доходность составляет 8%, а требуемая доходность на рынке – 13%. Какова премия за рыночный риск? Какова требуемая доходность акций фирмы А? Какова будет требуемая доходность акций фирмы А, если инфляционные ожидания возрастут на 2 процентных пункта?
1)премия за рыночный риск
13%-8%=5%
2)требуемая доходность акций
𝑟𝑖 = 𝑟𝑓 + 𝛽𝑖(𝑟𝑚 − 𝑟𝑓)
0.08+0.8(0.13-0.08)=12%
10. Инвестиционный фонд инвестировал 400 млн. дол. в акции пяти фирм:
Фирма А B C D E
|
|
|
Инвестиция, млн. дол. 130 90 60 70 50
b-коэффициент 0,5 2,0 4,0 1,0 2,5
Текущая безрисковая доходность равна 7%, а рыночная доходность имеет следующее распределение на планируемый год:
Вероятность 0,1 0,2 0,4 0,2 0,1
Рыночная доходность, % 8 10 12 14 16
Вычислите требуемую доходность инвестиционного портфеля фонда
𝑟𝑖 = 𝑟𝑓 + 𝛽𝑖(𝑟𝑚 − 𝑟𝑓)
1)0.07+0.5(0.08-0.07)=7.5%
2) 0.07+0.5(0.1-0.07)=8.5%
3) 0.07+0.5(0.12-0.07)=15.5%
4) 0.07+0.5(0.14-0.07)=10.5%
5) 0.07+0.5(0.16-0.07)=19.5%
Дата добавления: 2020-04-25; просмотров: 159; Мы поможем в написании вашей работы! |
Мы поможем в написании ваших работ!