Оценка эффективности инвестиционного проекта
Основой для принятия инвестиционных решений является сравнение и оценка предполагаемых инвестиций и будущих денежных поступлений.
Критерии, используемые в анализе инвестиционной деятельности, можно подразделить на две группы:
ü основанные на дисконтированных оценках;
ü основанные на учетных оценках.
Дисконтирование – это определение стоимости денежных потоков, относящихся к будущим периодам на настоящий момент. Для правильной оценки будущих доходов нужно знать прогнозные значения выручки, расходов, инвестиций, структуру капитала, остаточную стоимость имущества, а также ставку дисконтирования.
В основе процедуры дисконтирования лежит идея определения текущего аналога денежных средств, выплачиваемых и/или получаемых в разные моменты времени в будущем.
Экономическое обоснование процедуры дисконтирования строится на предположении, что потенциальный инвестор, располагающий некоторой суммой денежных средств (Д), может вложить их в некоторый источник накопления капитала (например, депозитный счет в банке), гарантирующий определенный доход в процентах в год, и получить через t лет доход:
,
где r – ставка дисконтирования (норма дисконта).
Следовательно, сумма 
является для собственника капитала денежным эквивалентом суммы (Д) через t лет, а величина (Д) является текущим эквивалентом суммы , полученной через t лет.
|
|
|
Норма (ставка) дисконта r, по которой ведется дисконтирование денежных потоков при анализе экономической эффективности вложений капитала для конкретного проекта, определяется как ставка по наилучшей для инвестора альтернативной форме вложения капитала, от которой инвестор отказывается, вкладывая капитал в рассматриваемый проект.
С экономической точки зрения ставка дисконтирования — это норма доходности на вложенный капитал, требуемая инвестором.
Иначе говоря, при помощи ставки дисконтирования можно определить сумму, которую инвестору придется заплатить сегодня за право получить предполагаемый доход в будущем. Поэтому от значения ставки дисконтирования зависит принятие ключевых решений, в том числе при выборе инвестиционного проекта.
Международная практика оценки эффективности инвестиций основана на следующих принципах:
ü оценка эффективности инвестиций производится путем сопоставления денежного потока (cash flow), который формируется в процессе реализации инвестиционного проекта и исходной величины инвестиции. Проект признается эффективным, если обеспечивается возврат исходной суммы инвестиций и требуемая доходность для инвесторов, предоставивших капитал;
|
|
|
ü инвестируемый капитал и денежный поток приводится к настоящему времени или к определенному расчетному году (обычно предшествует началу реализации проекта);
ü процесс дисконтирования инвестиций и денежных потоков производится по различным ставкам дисконта.
Суть различных методов оценки заключается в том, что инвестиции при реализации проекта генерируют денежные потоки ДП1, ДП2, ... , ДПn. Инвестиции считаются эффективными, если этоти потоки обеспечивают возврат исходной суммы инвестиций и обеспечивают требуемую отдачу на вложенный капитал.
В практике используются следующие показатели эффективности инвестиций:
ü дисконтированный срок окупаемости (Ток);
ü чистый дисконтированный поток (Net Present Value) (ЧДД);
ü внутренняя норма доходности (прибыльности, рентабельности) (ВНД),
Данные показатели и соответствующие им методы, используются для:
ü определения эффективности инвестиционного проекта, когда необходимо сделать вывод о принятии или отклонении проекта;
ü выбора наиболее эффективного проекта из нескольких альтернативных.
Дата добавления: 2019-11-25; просмотров: 164; Мы поможем в написании вашей работы! |
Мы поможем в написании ваших работ!