Рефинансирование с применением ипотечных облигаций
Выпуск ипотечных облигаций регулируется Законом Украины "Об ипотечных облигациях" от 22.12. 2005 г. № 3273-IV.
Согласно ст.3 указанного Закона ипотечная облигация – облигация, исполнение обязательств по которой обеспечено ипотечным покрытием. Ипотечная облигация удостоверяет право ее собственника на получение номинальной стоимости такой облигации и денежного дохода по ней в порядке, установленном проспектом эмиссии, а в случае неисполнения эмитентом обязательств предоставляет ее собственнику право удовлетворить свои требования за счет ипотечного покрытия.
Ипотечное покрытие представляет собой ипотечные и прочие активы, обеспечивающие выпуск ипотечных облигаций. Под ипотечным активом подразумевается право требования долга по обеспеченному ипотекой денежному обязательству должника, возникающему у кредитора.
Эмитентом ипотечных облигаций может быть финансовое учреждение, являющееся кредитором по денежному обязательству, обеспеченному ипотекой, или другими словами, – собственником ипотечных активов.
Закон предусматривает возможность выпуска двух видов ипотечных облигаций: обычных и структурированных.
Под обычными понимаются ипотечные облигации, эмитентом которых является ипотечный кредитор, который несет ответственность за исполнение денежного обязательства по таким облигациям всем своим имуществом, на которое может быть обращено взыскание.
|
|
|
Под структурированными облигациями следует понимать облигации, эмитентом которых является специализированное ипотечное учреждение, несущее ответственность за исполнение денежных обязательств только ипотечным покрытием. Сравнительная характеристика облигаций приведена в таблице.
Таблиця.
| Обычные ипотечные облигации | Структурированные ипотечные облигации |
| Ипотечное покрытие формируется для каждого выпуска облигаций | Ипотечное покрытие формируется на несколько выпусков облигаций |
| В состав ипотечного покрытия не включаются ипотечные активы объектов незавершенного строительства и имущественных прав | Ограничения не установлены |
| Установлены требования к срокам и доходности ипотечных активов | Требования не установлены |
| Ипотечные активы могут быть заменены на ценные бумаги, денежные средства | Ипотечные активы могут быть заменены только на ипотечные активы |
| Эмитент: любое финансовое учреждение | Эмитент: специализированное ипотечное учреждение |
| Риск невозврата обеспечивается имуществом эмитента | Риск невозврата обеспечивается только ипотечным покрытием |
Управление ипотечным покрытием осуществляется через управляющего, которым может быть финансовое или банковское учреждение, получившее соответствующее разрешение на управление ипотечным покрытием.
|
|
|
Управление ипотечным покрытием обычных облигаций осуществляется путем заключения договора с эмитентом. Договор заключается на срок до прекращения залога ипотечного покрытия и не может быть меньше срока обращения облигаций. Управляющий ипотечным покрытием действует в интересах собственников облигаций.
В функции управляющего обычными ипотечными облигациями входят:
• контроль за состоянием ипотечного покрытия и ведение реестра ипотечного покрытия;
• хранение документов, подтверждающих права собственности эмитента на ипотечные активы;
• контроль за соблюдением условий замены ипотечных активов;
• контроль за своевременностью и полнотой выплаты эмитентом платежей по облигациям;
• представление интересов собственников облигаций в отношениях с эмитентом;
• обеспечение распределения денежных средств между собственниками облигаций в случае банкротства эмитента.
Управление ипотечным покрытием структурированных облигаций также осуществляется управляющим путем заключения договора. Управляющий ипотечным покрытием действует в интересах собственников облигаций. Функции, выполняемые управляющим ипотечным покрытием структурированных облигаций, аналогичны вышеописанным.
|
|
|
Кроме заключения договора на управление ипотечным покрытием, эмитент облигаций должен обеспечить выполнение функций обслуживания ипотечных активов.
К функциям обслуживания ипотечных активов относятся:
• контроль за своевременной уплатой должниками платежей по договорам об ипотечном кредите;
• получение платежей по договорам об ипотечном кредите;
• контроль за состоянием предметов ипотеки;
• перечисление распорядителю общей суммы платежей по договорам об ипотечном кредите для перераспределения;
• осуществление принудительного взыскания платежей по договорам об ипотечном кредите;
• реализация иных прав и обязанностей ипотекодержателя в соответствии с договорами об ипотечном кредитовании.
Выполнение вышеназванных функций может осуществляться эмитентом обыкновенных облигаций самостоятельно, если он имеет право на осуществление таких операций, или может возлагаться на одно либо несколько обслуживающих учреждений. Обслуживающим учреждением может быть банк или финансовое учреждение, имеющее разрешение на осуществление вышеперечисленных операций.
|
|
|
При эмиссии структурированных облигаций договор с обслуживающим учреждением заключается управляющим ипотечным покрытием.
Денежные средства, поступающие от размещения обычных облигаций, зачисляются обслуживающим учреждением на счет эмитента и используются им на любые цели и по собственному усмотрению, если он продолжает должным образом выполнять взятые на себя обязательства. Эмитент обычных облигаций выполняет обязательства по облигациям за счет доходов, поступающих от ипотечного покрытия.
Эмитент обычных облигаций оплачивает услуги управляющего ипотечным покрытием и обслуживающего учреждения. Размер дохода и перечень расходов, подлежащих выплате управляющему ипотечным покрытием, указывается эмитентом в проспекте эмиссии и не может отличаться от задекларированного. Услуги обслуживающего учреждения оплачиваются эмитентом в соответствии с заключенным между ними договором.
Денежные средства, поступающие от размещения структурированных облигаций, зачисляются обслуживающим учреждением на счет управляющего ипотечным покрытием. Управляющий обязан открыть отдельный счет для зачисления средств по облигациям, обеспеченным единым ипотечным покрытием.
Управляющий ипотечным покрытием выполняет обязательства по облигациям за счет доходов, поступающих от ипотечного покрытия. Доходы, срок выплаты которых еще не наступил, могут размещаться управляющим на депозитных счетах или использоваться для приобретения ценных бумаг.
Размер дохода и перечень расходов, подлежащих выплате управляющему ипотечным покрытием, указывается эмитентом структурированных облигаций в проспекте эмиссии и не может отличаться от задекларированного.
Управляющий ипотечным покрытием также оплачивает услуги обслуживающего учреждения.
Сумма, остающаяся после полного погашения структурированных облигаций и оплаты всех расходов и вознаграждений управляющему, причитается эмитенту облигаций и подлежит перечислению управляющим на счет эмитента.
Сроки размещения облигаций регулируются Порядком осуществления эмиссии облигаций предприятий и их обращения, утвержденным решением ГКЦБФР от 26.10. 2006 г. № 1178, и не могут превышать одного года для открытого способа размещения и двух месяцев – для закрытого.
Защита интересов собственников облигаций осуществляется через управляющего ипотечным покрытием, который выполняет функции контроля за эмитентом.
Литература
1. http: // www. expert-company. com
2. Закон Украины "Об ипотеке" от 05.06. 2003 г. № 898-IV
3. Закон Украины "Об ипотечном кредитовании, операциях с консолидированным ипотечным долгом и ипотечных сертификатах" от 19.06. 2003 г. № 979-IV
4. Законом Украины "Об ипотечных облигациях" от 22.12. 2005 г. № 3273-IV
Дата добавления: 2019-07-15; просмотров: 65; Мы поможем в написании вашей работы! |
Мы поможем в написании ваших работ!