Определение прибыльности инвестиционных проектов
Самыми распространенными методами определения прибыльности инвестиционных проектов являются бухгалтерский метод и метод дисконтирования денежных потоков.
Бухгалтерский или традиционный метод определения прибыльности инвестиционных проектов складывается в определении нормы прибыли. Норма прибыли - это отношение годовой прибыли к авансированному на ее получение капиталу (норма прибыли на инвестиции):
(8.17)
где NNI - норма чистой прибыли, NI - чистая прибыль, I - инвестиции.
Норма прибыли (рентабельность) от 15 к 50% полностью приемлемая, а сверх 100% относится к сверхприбыли.
Учитывая, что инвестиционный капитал приносит прибыль в течение нескольких лет, для определения нормы прибыли применяют показатели среднегодовой чистой прибыли и среднегодовой стоимости капитала. Сравнивая норму прибыли с процентной ставкой, предприниматели принимают решение относительно целесообразности инвестирования.
Главным недостатком бухгалтерского метода является то, что он не учитывает фактор времени. Инвестиционный процесс всегда связан с риском, и чем дольше проект и сроки его окупаемости, тем он более рискованно.
Для оценки будущих доходов от инвестиций используется метод дисконтирования - оценка современной стоимости суммы, которая будет получена в будущем.
Среди методов дисконтирования наилучшим считается метод чистой дисконтированной стоимости, по которому прибыльность инвестиционного проекта рассчитывается как разница между дисконтированной стоимостью ожидаемых доходов и дисконтированной стоимостью ожидаемых расходов.
|
|
|
Чистую дисконтированную стоимость проекта(NPV) при таких условиях вычисляют по формуле:
(8.18)
где NPV - чистая дисконтированная стоимость; Qt - доход за год t; Ct - расходы на год t, r - ставка дисконта. Ставка дисконта зависит от многих факторов, но для простоты будем ее считать равной реальной ставке процента.
Парадокс бережливости
В закрытой экономике попытки общества увеличить сбережения (S) приводят к сокращению потребления (С) и дохода общества и к сохранению или даже уменьшению первоначального объема сбережений (S).
Словарь основных сроков
Сбережение(сбережение) - это часть дохода, который не потребляется сейчас, или отсроченное(отложенное) потребление
Инвестиции - это долгосрочные вложения государственного или частного капитала в экономику с целью получения прибыли.
Валовые инвестиции - это сумма инвестиций на замещение изношенного капитала и прироста инвестиций на расширение производства.
|
|
|
Мультипликатор инвестиций - это коэффициент, который показывает зависимость изменения дохода от изменения автономных инвестиций
Метод чистой дисконтированной стоимости - метод оценки прибыльности инвестиций, когда прибыльность инвестиционного проекта рассчитывается как разница между дисконтированной стоимостью ожидаемых доходов и дисконтированной стоимостью ожидаемых расходов.
Контрольные вопросы
1. Существует ли взаимосвязь сбережений и инвестиций? В чем она складывается?
2. Объясните расхождение валовых и чистых инвестиций.
3. От чего зависит спрос на инвестиции?
4. Охарактеризуйте влияние инвестиций на ВВП.
5. Что такое ставка дисконта и как она используется?
6. Приведите и объясните формулу функции сбережений.
7. Определите разницу между автономными и индуктируемыми инвестициями.
8. В чем складывается бухгалтерский метод определения прибыльности инвестиций? Какие его недостатки?
9. Дайте характеристику понятию мультипликатора.
10. Объясните, от чего зависит угол наклона кривой сбережений.
Тесты
1. Желание человека хранить часть дохода обусловлено:
а) необходимостью иметь резерв на «черный день» и стремлением обеспечить свою старость, оставить наследство;
|
|
|
б) желанием обеспечить себя доходом в форме процента и стремлением наслаждаться чувством независимости;
в) намерением обеспечить необходимые деньги для коммерции и простой скаредностью;
г) все ответы верны.
Ответ: г)
2. Предельная склонность к сбережению - это:
а) отношение совокупного сбережения к совокупному доходу;
б) изменение в сумме сбережений, вызванное изменением дохода;
в) отношение прироста суммы сбережений к единице прироста дохода;
г) кривая, которая характеризует величину потребительских расходов при данном уровне дохода.
Ответ: в)
3. Каким должен быть прирост инвестиций при MPS=0,5, чтобы обеспечить прирост дохода в 2000 денежных единиц?
а) 2000 денежных единиц;
б) 1000 денежных единиц;
в) 500 денежных единиц;
г) 400 денежных единиц.
Ответ: б)
4. Связь между предельной склонностью к потреблению и предельной склонностью к сбережениям выражается в том, что :
а) их сумма равняется 1;
б) отношение между ними характеризует среднюю склонность к потреблению;
в) их сумма равняется 0;
г) их сумма равняется доходу.
Ответ: а)
5. Если фирма берет кредит под 10% годовых, то который из нижеследующих проектов неприбыльный:
|
|
|
а) ожидаемая норма прибыли 12%;
б) ожидаемая норма прибыли 11%;
в) ожидаемая норма прибыли 10,5%;
г) ожидаемая норма прибыли 9%.
Ответ: г)
6. Что относится к инвестициям:
а) покупка облигаций;
б) покупка акций;
в) доход, полученный за некоторый период, но не использован на потребление;
г) все ответы верны.
Ответ: г)
7. Если объем дохода уменьшится, то, при других равных условиях:
а) вырастут и потребление, и сохранение;
б) потребление вырастет, сбережения уменьшатся;
в) потребительские расходы уменьшатся, сбережения вырастут;
г) уменьшатся и потребление, и сохранение.
Ответ: г)
8. Если реальная процентная ставка увеличится, то:
а) кривая спроса на инвестиции сдвинется справа;
б) кривая спроса на инвестиции сдвинется слева;
в) инвестиционные расходы сократятся;
г) все ответы неверны.
Ответ: в)
9. Функция сбережения определяется за формулой S = - 30 + 0,35 Y. Доход конечного использования, сравнимо с предыдущим годом, уменьшился на 100 (гр. од.). При этом условии сбережения сократились на (гр. од.) :
а) 30;
б) 20;
в) 35;
г) неопределенную величину.
Ответ: в)
10. Функция сбережений S = 0,1 Y - 20, инвестиционный спрос I = 100. Равновесный объем национального дохода представляет:
а) 1200;
б) 120;
в) 20;
г) 100.
Ответ: а)
Задачи с примером решения
1. Стоимость инвестиционного проекта из реконструкции стадиона составила 500 млн.грн., норма прибыли - 30%, налог на прибыль - 25%. Номинальная процентная ставка равняется 12%, темп инфляции - 6%. Определите ожидаемую чистую прибыль.
Решение задачи 1:
Сумма ожидаемой прибыли от реализации проекта реконструкции складывает: 500 х 0,3 = 150 млн.грн.
В свою очередь, сумма налогов на ожидаемую прибыль: 150 х 0,25 = 37,5 млн.грн.
Безналоговая ожидаемая прибыль: 150 - 37,5 = 112,5 млн.грн.
Реальная процентная ставка равняется: 12 - 6 = 6%
Стоимость кредита на реконструкцию: 500 х 0,06 = 30 млн.грн.
Ожидаемая чистая прибыль от реализации проекта складывает: 112,5 - 30 = 82,5 млн.грн.
Ожидаемая норма чистой прибыли : 82,5/500=0,165, или 16,5%.
Дата добавления: 2019-01-14; просмотров: 499; Мы поможем в написании вашей работы! |
Мы поможем в написании ваших работ!