Исходные данные для методов оценки ( пункты 67 - 71 )
B34 Примерами рынков, на которых исходные данные могут быть наблюдаемыми в отношении некоторых активов и обязательств (например, финансовых инструментов), могут быть следующие:
(a) Биржевые рынки. На биржевом рынке информация о ценах закрытия является легкодоступной и, как правило, показательной в отношении справедливой стоимости. Примером такого рынка является Лондонская фондовая биржа.
(b) Дилерские рынки. На дилерском рынке дилеры всегда готовы торговать (покупать или продавать за свой собственный счет), обеспечивая тем самым ликвидность посредством использования своего капитала для поддержания запаса объектов, для которых они создают рынок. Как правило, информация о цене покупателя и цене продавца (представляющих цену, по которой дилер желает купить, и цену, по которой дилер желает продать, соответственно) является более доступной, чем информация о ценах закрытия. Внебиржевые рынки (цены для которых публикуются) являются дилерскими рынками. Дилерские рынки также существуют для других видов активов и обязательств, включая некоторые финансовые инструменты, товары и физические активы (например, бывшее в использовании оборудование).
(c) Рынки с брокерским посредничеством. На рынке с брокерским посредничеством брокеры стараются свести покупателей с продавцами, но не готовы торговать за свой собственный счет. Другими словами, брокеры не используют свой капитал для поддержания запаса объектов, для которых они создают рынок. Брокер знает цены, предлагаемые и запрашиваемые соответствующими сторонами, но каждая из сторон, как правило, не знает ценовые требования другой стороны. Информация о ценах завершившихся сделок иногда бывает доступной. Рынки с брокерским обслуживанием включают в себя электронные коммуникационные сети, в которых сводятся заявки на покупку и продажу, а также рынки коммерческой и жилой недвижимости.
|
|
|
(d) Рынки принципалов. На рынке принципалов сделки, как первичная продажа, так и вторичная перепродажа, осуществляются сторонами самостоятельно, без посредников. Лишь небольшой объем информации о таких сделках может быть общедоступным.
Иерархия справедливой стоимости ( пункты 72 - 90 )
Исходные данные Уровня 2 ( пункты 81 - 85 )
B35 Примерами исходных данных Уровня 2 для конкретных активов и обязательств являются следующие:
(a) Процентный своп, предусматривающий поступления по фиксированной ставке и выплаты по переменной ставке, основанный на ставке своп Лондонской межбанковской ставке предложения (LIBOR). Ставка своп, основанная на LIBOR, будет отнесена к исходным данным Уровня 2, если данная ставка наблюдается по стандартным котируемым интервалам на протяжении практически всего срока действия свопа.
|
|
|
(b) Процентный своп, предусматривающий поступления по фиксированной ставке и выплаты по переменной ставке, основанный на кривой доходности, выраженной в иностранной валюте. Исходным параметром Уровня 2 будет ставка своп, основанная на кривой доходности, выраженной в иностранной валюте, и эта ставка является наблюдаемой по стандартным котируемым интервалам на протяжении практически всего срока действия свопа. Такая ситуация может иметь место, если срок свопа составляет 10 лет, а ставка своп наблюдается по стандартным котируемым интервалам на протяжении 9 лет, при условии, что любая обоснованная экстраполяция кривой доходности на 10-й год не будет значительной для оценки справедливой стоимости свопа в целом.
(c) Процентный своп, предусматривающий поступления по фиксированной ставке и выплаты по переменной ставке, основанный на базисной ставке определенного банка. Исходным параметром Уровня 2 будет базисная ставка данного банка, полученная с помощью экстраполяции, если экстраполированные значения будут подтверждаться наблюдаемыми рыночными данными, например, наличием корреляции с какой-либо процентной ставкой, являющейся наблюдаемой на протяжении практически всего срока действия свопа.
|
|
|
(d) Трехгодичный опцион на акции, обращающиеся на бирже. Исходным параметром Уровня 2 будет подразумеваемая волатильность акций, полученная с помощью экстраполяции на 3-й год, при наличии двух следующих условий:
(i) цены на одногодичные и двухгодичные опционы на эти акции являются наблюдаемыми;
(ii) экстраполированная подразумеваемая волатильность трехгодичного опциона подтверждается рыночными данными, наблюдаемыми на протяжении практически всего срока действия опциона.
В этом случае подразумеваемая волатильность может быть получена путем экстраполяции подразумеваемой волатильности по одногодичным и двухгодичным опционам на эти акции и подтверждена подразумеваемой волатильности по трехгодичным опционам на акции сопоставимых организаций при условии, что будет установлено наличие корреляции с одногодичной и двухгодичной подразумеваемой волатильностью.
(e) Лицензионное соглашение. Для лицензионного соглашения, которое было приобретено в рамках объединения бизнесов и было недавно заключено приобретенной организацией (являющейся одной из сторон по лицензионному соглашению) с несвязанной стороной, исходным параметром Уровня 2 будет ставка роялти в договоре с указанной несвязанной стороной на момент заключения данного лицензионного соглашения.
|
|
|
(f) Запасы готовой продукции в точке розничной торговли. Для запасов готовой продукции, которые были приобретены в рамках объединения бизнесов, исходным параметром Уровня 2 будет либо цена для покупателей на розничном рынке, либо цена для розничных продавцов на оптовом рынке, скорректированная с учетом различий в состоянии и местонахождении между данным объектом запасов и сопоставимыми (то есть аналогичными) объектами запасов, чтобы оценка справедливой стоимости отражала цену, которая была бы получена в сделке по продаже запасов другому розничному торговцу, который завершит необходимые действия по продаже. Концептуально оценка справедливой стоимости будет одинаковой независимо от того, корректируется ли розничная цена (в сторону уменьшения) или оптовая цена (в сторону увеличения). Как правило, для оценки справедливой стоимости должна использоваться цена, требующая наименьшего количества субъективных корректировок.
(g) Удерживаемое и используемое здание. Исходным параметром Уровня 2 будет цена за квадратный метр этого здания (оценочный мультипликатор), полученная на основе наблюдаемых рыночных данных, например мультипликаторов, полученных на основе цен по наблюдаемым сделкам с сопоставимыми (то есть аналогичными) зданиями с аналогичным местонахождением.
(h) Единица, генерирующая денежные потоки. Исходным параметром Уровня 2 будет оценочный мультипликатор (например, мультипликатор, кратный прибыли или выручке или аналогичному показателю деятельности), полученный на основе наблюдаемых рыночных данных, например мультипликаторы, полученные на основе цен по наблюдаемым сделкам с сопоставимыми (то есть аналогичными) бизнесами, с учетом операционных, рыночных, финансовых и нефинансовых факторов.
Дата добавления: 2018-11-24; просмотров: 214; Мы поможем в написании вашей работы! |
Мы поможем в написании ваших работ!