Расчет вложений в акции предприятий
Необходимо сформировать портфель из акций ГМК «Норильский никель» и ПАО «Ростелеком» и ПАО «НК «Роснефть». Портфель ценных бумаг умеренно-консервативный. Доля ГКО в портфеле должна составлять от 40%.
Расчетный период - 2015 год. Базой для расчета является финансовая отчетность компаний.
Рассмотрим показатели, используемые при формировании портфеля.
ГМК «Норильский никель»
1. Доходность = (9150-8080) / 8080·100 = 13,243%
2. Коэффициент покрытия = 185 / 81,98 = 2,26
3. Обеспеченность собственными средствами = (208,82-535,39) / 449,92 = -0,726
4. Относительная ликвидность:
А1=185+130,9=315,9 млрд руб. П1=81,98 млрд руб.
А2=63,3+1,5=64,8 млрд руб. П2=124,4 млрд руб.
А3=67,9+1,2+200,26=269,36 млрд руб. П3=557,6 млрд руб.
5. Z-счет Альтмана
Z = 1,2X1+1,4X2+3,3X3+0,6X4+1,0X5
X1=(449,9-60,62-218,8)/985,3=0,173
X2=146,2/985,3=0,148
X3=171,6/985,3=0,174
X4=1566/(557,6+218,8)=2,017
X5=400,85/985,3=0,407
Z = 1,2*0,173+1,4*0,148+3,3*0,174+0,6*2,017+1,0*0,407 = 2,61 – вероятность банкротства средняя.
ПАО «Ростелеком»
1. Доходность = (90,55-87,01) / 87,01·100=4,068%
2. Коэффициент покрытия = 3,42 / 56,15 = 0,061
3. Обеспеченность собственными средствами = (279,91-509,4) / 60,38= -3,8
4. Относительная ликвидность:
А1 =3,42+7,48=10,9 млрд руб. П1=56,154 млрд руб.
А2=44,99+0,57=45,56 млрд руб. П2=60,79 млрд руб.
А3=3,503+0,4+151,4=155,3 млрд руб. П3=161,01 млрд руб.
5. Z-счет Альтмана
X1=(60,38-128,9)/569,82=-0,12
X2=21,56/569,82=0,04
X3=25,59/569,82=0,045
X4=282,75/(161,01+128,9)=0,97
X5=283,2/569,82=0,5
Z=1,2*-0,12+1,4*0,04+3,3*0,045+0,6*0,97+1,0*0,5=1,14 – вероятность банкротства очень высокая.
ПАО «НК «Роснефть»
|
|
|
1. Доходность = (253,25-195,8) / 195,8·100=29,341%
2. Коэффициент покрытия = 402,4/1416,03=0,284
3. Обеспеченность собственными средствами = (1434,4-5213,4) / 4236,5 = -0,892
4. Относительная ликвидность
А1=402,39+1637,7=2040,1 млрд руб. П1=1416 млрд руб.
А2=891,2+12,15=903,35 млрд руб. П2=494,3 млрд руб.
А3=107,21+51,4+1134,4+3945,7=5238,71 млрд руб. П3=5976,6 млрд руб.
5. Z-счет Альтмана
X1=(4236,5-1134,4-2038,8)/9449,9=0,112
X2=239,4/9449,9=0,025
X3=173,3/9449,9=0,018
X4=3034,85/(5976,6+2038,8)=0,38
X5=3831/9449,9=0,4
Z=1,2*0,112+1,4*0,025+3,3*0,018+0,6*0,38+1,0*0,4=0,86–вероятность банкротства очень высокая.
ГКО-ОФЗ
1. Доходность за 2015 г. – 13,5%
2. Доходность с учетом налоговых льгот =100/(100 - 20)*13,5% = 16,9%
Таким образом, мы имеем исходные данные, представленные в таблице 6, для формирования портфеля ценных бумаг.
Таблица 6
Исходные данные для формирования портфеля ценных бумаг с помощью методов линейного программирования
| Эмитент/вид ценных бумаг | Доходность, % годовых (Сj) | Коэффициент покрытия (А1j) | Обеспеченность собственными оборотными средствами (А2j) | Относительная ликвидность (А3j) | Z-счет Альтманa (A4j ) |
| 1.Норильский никель | 13,243 | 2,26 | -0,726 | 1,378 | 2,61 |
| 2. Ростелеком | 4,068 | 0,061 | -3,8 | 0,59 | 1,14 |
| 3. Роснефть | 29,341 | 0,284 | -0,892 | 1,17 | 0,86 |
| 4.ГКО | 13,5 | 2 | 1,5 | 1 | 3 |
|
|
|
Перед нами стоит следующая задача - найти MAX целевой функции вида:
F (Х) = 13,243* X1+4,068* X2+29,341* X3+13,5* X4
При этом мы имеем следующую систему ограничений:
где Хi - доля бумаг i-го вида в портфеле.
Выполним пересчет и получим следующие результаты (табл. 7).
Таблица 7
Структура портфеля ценных бумаг
| Эмитент/вид ценных бумаг | ГМК «Норильский никель» | ПАО «Ростелеком» | ПАО «НК «Роснефть» | ГКО | Треб. к показателям | Итог. величина |
| Доходность, % годовых (Сi) | 13,243 | 4,068 | 29,341 | 13,5 | MAX | 14,66 |
| Коэффициент покрытия (А1i) | 2,26 | 0,061 | 0,284 | 2 | >2 | 2 |
| Обеспеченность собственными средствами (A2i) | -0,726 | -3,8 | -0,892 | 1,5 | >0,1 | 0,1 |
| Относительная ликвидность (А3i) | 1,378 | 0,59 | 1,17 | 1 | >0,45 | 1,22 |
| Z-счет Альтмана (А4i) | 2,61 | 1,14 | 0,86 | 3 | >2,2 | 2,6 |
| Доля бумаг в портфеле, % | 54,09 | 0 | 8,2 | 37,72 | 100 | |
| В стоимостном выражении, руб. | 540869 | 0 | 81951 | 377181 | 1 000 000 |
При расчете данной системы значение Х2=0 (акции ПАО «Ростелеком»): не выполняется одно из важнейших требований - диверсификация портфеля, то есть присутствие в портфеле всех видов бумаг. Введем в систему еще одно ограничение (Х2>0,01).
Система примет следующий вид:
Выполним пересчет (рис.1).
|
|
|
Рисунок 1. Расчет задачи оптимизации в MO Excel
Результаты сведем в таблицу 8.
Таблица 8
Структура портфеля ценных бумаг
| Эмитент/вид ценных бумаг | ГМК «Норильский никель» | ПАО «Ростелеком» | ПАО «НК «Роснефть» | ГКО | Треб. к показателям | Итоговая величина |
| Доходность, % годовых (Сi) | 13,243 | 4,068 | 29,341 | 13,5 | MAX | 14,66 |
| Коэффициент покрытия (А1i) | 2,26 | 0,061 | 0,284 | 2 | >2 | 2 |
| Обеспеченность собственными средствами (A2i) | -0,726 | -3,8 | -0,892 | 1,5 | >0,1 | 0,1 |
| Относительная ликвидность (А3i) | 1,378 | 0,59 | 1,17 | 1 | >0,45 | 1,22 |
| Z-счет Альтмана (А4i) | 2,61 | 1,14 | 0,86 | 3 | >2,2 | 2,6 |
| Доля бумаг в портфеле, % | 52,22 | 1 | 6,78 | 40 | 100 | |
| В стоимостном выражении, руб. | 522 181 | 10 000 | 67 819 | 400 000 | 1 000 000 |
Итак, окончательно сформированный портфель ценных бумаг будет иметь следующие характеристики (табл.9) и структуру (рис.2).
Таблица 9
Сформированный портфель ценных бумаг
| Эмитент/вид ценных бумаг | ГМК «Норильский никель» | ПАО «Ростелеком» | ПАО «НК «Роснефть» | ГКО | Треб. к показателям |
| Доля бумаг в портфеле, % | 52,22 | 1 | 6,78 | 40 | 100 |
| В стоимостном выражении, руб. | 522 181 | 10 000 | 67 819 | 400 000 | 1 000 000 |
Рисунок 2 - Структура портфеля ценных бумаг
|
|
|
Заключение
В ходе проведенной курсовой работы был сформирован портфель ценных бумаг заданного состава и качества, согласно варианта задания. Исходными данными для работы были взяты графики движения цен акций в январе-декабре 2015г. Также, расчет проводился на основании финансовой отчетности.
Согласно заданию, в портфель помимо ГКО, должны были входить акции таких компаний как: ГМК «Норильский никель» и ПАО «Ростелеком» и ПАО «НК «Роснефть».
При формировании портфеля использовались методы линейного программирования. В ходе проведения расчетов была составлена математическая модель, приняты ограничения по портфелю. Расчет задачи оптимизации был произведен в среде МО Excel.
Проведены два расчет, т.к. первый не дал требуемого результата. В портфеле не оказалась акций «Ростелекома». В связи с этим, было введено новое ограничение: в портфеле акции данной компании должны занимать не менее 1%.
В результате расчета, был получен следующие портфель ценный бумаг: 52,22% акций ГМК «Норильский никель», 1% – ПАО «Ростелеком», 6,78% – ПАО «НК «Роснефть» и 40% – ГКО с доходностью 14,35%.
Список использованной литературы
1. Ушакова Н.В. Формирование портфеля ценных бумаг с заданными свойствами: методические указания // Тульский государственный университет. Тула, 2013. С. 20.
2. Сайт Московской Биржи // http://moex.com
3. Сайт «InvestfundS» // http://investfunds.ru
4. Сайт компании «Норильский никель» // http://www.nornik.ru
5. Сайт телекоммуникационной компании «Ростелеком» // http://www. rostelecom.ru
6. Сайт нефтяной компании «Роснефть» // https://www.rosneft.ru
7. Сайт «Финансовый анализ» // http://1-fin.ru
8. Сайт Центрального банка Российской Федерации // http://www.cbr.ru
Приложение
Дата добавления: 2018-11-24; просмотров: 219; Мы поможем в написании вашей работы! |
Мы поможем в написании ваших работ!