Исходные данные по разделу 2.2 Расчет показателей экономической эффективности инвестиций
ВАРИАНТ 1
Задание 1. Определите современную величину 20 млрд. рублей, которые должны быть выплачены через 4 года.
В течение этого периода на первоначальную сумму начисляются сложные проценты по ставке 8% годовых.
Задание 2. На основании данных табл. требуется рассчитать показатели внутренней нормы рентабельности инвестиционных проектов А и В и обосновать выбор наиболее выгодного варианта капитальных вложений.
Таблица - Начальные инвестиционные затраты и денежные потоки, тыс. руб.
| Период времени, лет | Проект А | Проект В |
| 0 | - 100000 | -200000 |
| 1 | 68781 | 82800 |
| 2 | 68781 | 82730 |
| 3 | - | 96860 |
| 4 | - | 80450 |
| Проектная дисконтная ставка равна 14% | ||
Задание 3. Инвестор оценил с учетом экономической ситуации различную вероятность и предполагаемую доходность акции.
| №п\п | Варианты | Вероятность варианта Рт | Предполагаемая доходностьRт |
| 1 | A | 0,10 | 0,08 |
| 2 | B | 0,15 | 0,12 |
| 3 | C | 0,25 | 0,15 |
| 4 | D | 0,30 | 0,18 |
| 5 | E | 0,15 | 0,12 |
| 6 | F | 0,05 | 0,05 |
Чему равна ожидаемая доходность Er данной акции?
Задание 4. На основании данных табл. требуется рассчитать NPV к концу каждого года в течение всего срока реализации проекта и обосновать оптимальный срок реализации проекта.
Таблица - Оценка оптимального срока реализации инвестиционного проекта
|
Показатели | Год эксплуатации проекта | ||||
| 0 | 1 | 2 | 3 | 4 | |
| Начальные инвестиционные затраты и операционные денежные потоки, млн.р. | -500,0 | 290,0 | 250,0 | 200,0 | 160,0 |
| Дисконтирующий фактор проектных денежных потоков при ставке дисконтирования, равной 14% | 100 | ||||
| Текущая стоимость проектных денежных потоков, млн.р. | |||||
| Текущая стоимость нарастающим итогом, млн.р. | |||||
| Ликвидационные денежные потоки, млн.р. | X | 406,0 | 280,0 | 68,0 | 15,0 |
| Текущая стоимость ликвидационного денежного потока, млн.р. | |||||
| Чистая текущая стоимость проекта, млн.р. | |||||
Задание 5. Планируемая величина срока реализации инвестиционного проекта равна 5 годам. Объем начальных инвестиционных затрат оценивается в 15 960 тыс. руб. В течение срока реализации предполагается получать постоянные денежные потоки в размере 5820 тыс. руб. Используя таблицы стандартных значений фактора текущей стоимости аннуитета, определите внутреннюю норму рентабельности.
|
|
|
Задание 6. Инвестор сформировал портфель из трех акций A, B и C, вычислил ожидаемые доходности акций: E(ra) = 0,17, E(rb) = 0,15, E(rc) = 0,13, а также их «веса» в портфеле: Wa =0,2; Wb = 0,4; Wc = 0,4.
Чему равна ожидаемая доходность инвестиционного портфеля?
|
|
|
Задание 7. Для реализации крупного изобретения потребовалось привлечь долгосрочные кредиты, акции и часть госбюджетных ассигнований.
Доля перечисленных источников и годовое начисление на них представлены в таблице.
| Источники финансирования | Доля, % | Начисление в год, % |
| Долгосрочные кредиты | 40,0 | 12,0 |
| Акции | 40,0 | 15,0 |
| Бюджетные средства | 20,0 | - |
| Итого | 100,0 |
Определите цену авансируемого капитала.
ВАРИАНТ 2
Задание 1. Определите современную величину 20 млрд. рублей, которые должны быть выплачены через 5 лет.
В течение этого периода на первоначальную сумму начисляются сложные проценты по ставке 10% годовых.
Задание 2. В таблице представлены денежные потоки за пять лет реализации инвестиционного проекта. Проектная дисконтная ставка равна 20%. Требуется определить экономическую целесообразность реализации данного варианта капитальных вложений и подсчитать среднюю взвешенную по временному признаку величину денежного потока.
Таблица - Денежные потоки инвестиционного проекта
| Период времени, лет | Денежный поток, тыс. руб. | Фактор текущей стоимости | Текущая стоимость, тыс. руб. |
| 0 | -900,0 | 1,0000 | |
| 1 | 300,0 | ||
| 2 | 320,0 | ||
| 3 | 420,0 | ||
| 4 | 350,0 | ||
| 5 | 385,0 | ||
| NPV | X | X |
Задание 3. Компания «А» планирует установить новую технологическую линию по переработке сельскохозяйственной продукции. Стоимость оборудования составляет 20 млн. руб.; срок эксплуатации – 5 лет. В таблице представлена обобщающая характеристика денежного потока, ожидаемого к получению в течение всего срока реализации проекта. Требуется определить дисконтированный срок окупаемости проекта, если дисконтная ставка составляет 10 %.
|
|
|
Таблица - Оценка инвестиционной привлекательности долговременных капиталовложений
| Период времени, лет | Денежный поток, тыс. руб. | Фактор текущей стоимости | Текущая стоимость, тыс. руб. |
| 0 | -20000,0 | 1,0000 | |
| 1 | 3000,0 | ||
| 2 | 3329,0 | ||
| 3 | 3815,0 | ||
| 4 | 5599,0 | ||
| 5 | 5121,0 | ||
| NPV | X | X |
Задание 4. Для реализации крупного изобретения потребовалось привлечь долгосрочные кредиты, акции и часть госбюджетных ассигнований.
Объем перечисленных источников и годовое начисление на них представлены в таблице.
| Источники финансирования | Объем инвестиций, млн.руб | Начисление в год, % |
| Долгосрочные кредиты | 40,0 | 12,0 |
| Акции | 40,0 | 15,0 |
| Бюджетные средства | 20,0 | - |
| Итого | 100,0 |
Определите цену авансируемого капитала.
|
|
|
Задание 5. Известны денежные потоки двух альтернативных инвестиционных проектов. Норма дохода на капитал инвестора (ставка дисконта) составляет 10%.
| № п/п | Показатель/период | 1 | 2 | 3 | 4 |
| 1 | Денежный поток проекта А | -270 | 120 | 130 | 300 |
| 2 | Денежный поток проекта Б | -200 | 150 | 100 | 50 |
1. Постройте Cash Flow.
2. Рассчитайте для проекта А и Б:
· PBP (Pay back period) – cрок окупаемости;
· NPV (Net present value) – чистую текущую стоимость доходов;
· PI (Profitability index) – ставку рентабельности;
· IRR (Internal rate of return) – внутреннюю ставку доходности.
3. Определите, какой проект является предпочтительным. Дайте мотивированное обоснование инвестиционной привлекательности проекта.
Задание 6. Перед реализацией инвестиционной программы собственный и заемный капитал компании составлял соответственно 98370,0 и 25150,0 тыс. руб. Цена источников собственных средств – 17%, источников заемных средств – 18%. Оптимальная для предприятия доля заемных средств в общей величине финансирования составляет 30,0%. Для осуществления долгосрочных инвестиций необходимо дополнительно 24700,0 тыс. руб. Требуется определить предельную цену капитала, направленного на финансирование долгосрочных инвестиций, если цена собственных средств финансирования в новой структуре капитала – 15 %, цена заемных средств финансирования в новой структуре капитала – 13 %.
Задание 7. Произведите расчет ставки дисконтирования, используя модель средневзвешенной стоимости капитала (WACC) на основе следующих данных.
Предприятие с целью финансирования инвестиционного проекта привлекает заемные средства по кредитной ставке 12% годовых. Доля заемного капитала составляет 60% от общего объема инвестиций. Ставка налога на прибыль – 20%. Ставка на собственный капитал – 10%.
ВАРИАНТ 3
Задание 1. Стоимость покупки объекта в настоящий момент составляет 450 тыс.
долл. Через пять лет этот объект можно будет продать за 600 тыс. долл.
Выгодно ли приобретение объекта, если текущая ставка процента по валютным вкладам составляет 12% годовых? Используйте технику сложного процента.
Задание 2. Фирма «Стройэкс» планирует осуществить модернизацию оборудования одного из своих подразделений. Объем инвестиционных затрат оценивается в 257 тыс. руб. В течение предстоящих семи лет в результате данных мероприятий ожидается получать денежный поток в размере 42,6 тыс. руб. В конце пятого года на проведение плановых мероприятий по капитальному ремонту основных фондов дополнительно планируется вложение средств в размере 37,3 тыс. руб. Ликвидационная стоимость оборудования в конце седьмого года составит 279 тыс. руб. Требуется определить экономический эффект в результате реализации данных капитальных вложений, если проектная дисконтная ставка составляет 10%.
Задание 3. Произведите расчет ставки дисконтирования, используя модель средневзвешенной стоимости капитала (WACC) на основе следующих данных.
Предприятие с целью финансирования инвестиционного проекта привлекает заемные средства по кредитной ставке 12% годовых. Доля заемного капитала составляет 40% от общего объема инвестиций. Ставка налога на прибыль – 20%. Ставка на собственный капитал – 10%.
Задание 4. Известны денежные потоки двух альтернативных инвестиционных проектов. Норма дохода на капитал инвестора (ставка дисконта) составляет 11%.
| № п/п | Показатель/период | 1 | 2 | 3 | 4 |
| 1 | Денежный поток проекта А | -1000 | 300 | 700 | 700 |
| 2 | Денежный поток проекта Б | -1500 | 800 | 850 | 950 |
1. Постройте дисконтированный денежный поток.
2. Рассчитайте для каждого проекта:
· PBP (Pay back period) – cрок окупаемости;
· NPV (Net present value) – чистую текущую стоимость доходов;
· PI (Profitability index) – ставку рентабельности;
· IRR (Internal rate of return) – внутреннюю ставку доходности.
3. Определите, какой проект является предпочтительным. Дайте мотивированное обоснование инвестиционной привлекательности проекта.
Задание 5. Проведите анализ устойчивости (безубыточности) проекта.
1. Рассчитайте по периодам показатели устойчивости проекта.
2. Сделайте вывод о возможности осуществления деятельности в рассматриваемый период.
| № п/п | Показатель | 2013 | 2014 | 2015 | 2016 | 2017 |
| 1 | Планируемая выручка с НДС | 1200 | 1350 | 1350 | 1400 | 1500 |
| 2 | Переменные затраты | 700 | 750 | 800 | 720 | 730 |
| 3 | Постоянные затраты | 500 | 500 | 400 | 400 | 400 |
| 4 | Точка безубыточности (ТБ) | |||||
| 5 | Валовая маржа | |||||
| 6 | Отклонение от точки безубыточности в абсолютном выражении* | |||||
| 7 | "Запас прочности" по точке безубыточности** |
* Разница между выручкой от реализации и точкой безубыточности.
** Запас прочности, рассчитанный с применением точки безубыточности, представлен в процентном соотношении и равен частному от деления отклонения от ТБ в абсолютном выражении и выручки от реализации.
Задание 6. Компания «Кредо» планирует установить новую технологическую линию по переработке сельскохозяйственной продукции. Стоимость оборудования составляет 10 млн. руб.; срок эксплуатации – 5 лет. В таблице представлена обобщающая характеристика денежного потока, ожидаемого к получению в течение всего срока реализации проекта. Требуется определить дисконтированный срок окупаемости проекта, если дисконтная ставка составляет 16 %.
Таблица - Оценка инвестиционной привлекательности долговременных капиталовложений
| Период времени, лет | Денежный поток, тыс. руб. | Фактор текущей стоимости | Текущая стоимость, тыс. руб. |
| 0 | -10000,0 | 1,0000 | |
| 1 | 2980,0 | ||
| 2 | 3329,0 | ||
| 3 | 3815,0 | ||
| 4 | 3599,0 | ||
| 5 | 2121,0 | ||
| NPV | X | X |
Задание 7. На основании данных таблицы требуется на графике чистой текущей стоимости инвестиционного проекта определить внутреннюю норму рентабельности.
Таблица - Оценка инвестиционной привлекательности долговременных капиталовложений
| Период времени, лет | Денежный поток, тыс. руб. | Фактор текущей стоимости | Текущая стоимость, тыс. руб. |
| 0 | -10000,0 | 1,0000 | |
| 1 | 4980,0 | ||
| 2 | 3329,0 | ||
| 3 | 3815,0 | ||
| 4 | 4599,0 | ||
| 5 | 5121,0 | ||
| NPV | X | X |
ВАРИАНТ 4
Задание 1. Коммерческая организация планирует приобрести новое оборудование и получить разрешение на осуществление торговой деятельности, при этом первоначальные затраты оцениваются в пределах 432 тыс.руб. В течение первого года планируется дополнительно инвестировать 216 тыс.руб. (в прирост оборотного капитала и реконструкцию). Денежный поток составляет 103 тыс.руб. за год. Ликвидационная стоимость оборудования (с учетом торгового места) через 10 лет оценивается в размере 320 тыс.руб. Требуется определить экономический эффект в результате реализации данных капитальных вложений, если проектная дисконтная ставка составляет 10%.
Задание 2. Каждый месяц вы получаете от объекта, сдаваемого в аренду, 500 долл. Эти деньги вы вкладываете в банк под 5% годовых. Сколько денег накопится на вашем банковском счете через 5 лет? Используйте технику сложного процента.
Задание 3. Произведите расчет ставки дисконтирования, учитывающую инфляцию, используя модель Фишера. Безинфляционная ставка дисконта составляет 17%, среднегодовой темп инфляции – 8%.
Задание 4. Финансирование инвестиционного проекта осуществляется за счет дополнительного выпуска обыкновенных и привилегированных акций, а также за счет привлечения заемных средств. Структура капитала и цена отдельных его компонентов представлены в табл. Требуется рассчитать среднюю взвешенную цену инвестиционного капитала.
Таблица - Структура и цена инвестиционного капитала
| Источники финансирования | Удельный вес в общем объеме финансирования, % | Цена отдельных источников финансирования, % |
| Собственный капитал: | ||
| Обыкновенные акции | 55,0 | 35,0 |
| Привилегированные акции | 4,0 | 25,0 |
| Заемный капитал | 41,0 | 22,5 |
Задание 5. Перед реализацией инвестиционной программы собственный и заемный капитал компании составлял соответственно 98370,0 и 25150,0 тыс. руб. Цена источников собственных средств – 15%, источников заемных средств – 8%. Оптимальная для предприятия доля заемных средств в общей величине финансирования составляет 32,0%. Для осуществления долгосрочных инвестиций необходимо дополнительно 24700,0 тыс. руб. Требуется определить предельную цену капитала, направленного на финансирование долгосрочных инвестиций, если цена собственных средств финансирования в новой структуре капитала – 15 %, цена заемных средств финансирования в новой структуре капитала – 8 %.
Задание 6. На основании данных табл. требуется рассчитать показатели дисконтированного срока окупаемости инвестиционных проектов А и В и обосновать выбор наиболее выгодного варианта капитальных вложений.
Таблица 8 - Начальные инвестиционные затраты и денежные потоки, тыс. руб.
| Период времени, лет | Проект А | Проект В |
| 0 | - 150000 | -340000 |
| 1 | 90000 | 98800 |
| 2 | 60000 | 100000 |
| 3 | 150000 | 90000 |
| 4 | - | 120000 |
| Проектная дисконтная ставка равна 14% | ||
Задание 7. На основании данных таблицы требуется рассчитать NPV к концу каждого года в течение всего срока реализации проекта и обосновать оптимальный срок реализации проекта.
Таблица - Оценка оптимального срока реализации инвестиционного проекта
|
Показатели | Год эксплуатации проекта | ||||
| 0 | 1 | 2 | 3 | 4 | |
| Начальные инвестиционные затраты и операционные денежные потоки, млн.р. | -65780 | 13400 | 28800 | 32730 | 14600 |
| Дисконтирующий фактор проектных денежных потоков при ставке дисконтирования, равной 12% | 1,000 | ||||
| Текущая стоимость проектных денежных потоков, млн.р. | |||||
| Текущая стоимость нарастающим итогом, млн.р. | |||||
| Ликвидационные денежные потоки, млн.р. | X | 47800 | 30600 | 18700 | 6000 |
| Текущая стоимость ликвидационного денежного потока, млн.р. | |||||
| Чистая текущая стоимость проекта, млн.р. | |||||
ВАРИАНТ 5
Задание 1. Предприниматель полагает, что сможет продать объект коммер-ческой недвижимости через 3 года за 70 тыс. долл. Какая цена, оплаченная сегодня, позволит ему получить накапливаемый ежегодный доход в размере 16%? Используйте технику сложного процента.
Задание 2. Молодожены решили накопить деньги для приобретения квартиры стоимостью 100. тыс. долл. Какой величины должен быть ежемесячный взнос на банковский счет, чтобы накопить необходимую сумму за 6 лет при ставке годовых – 6%? Используйте технику сложного процента.
Задание 3. В таблице представлены денежные потоки за пять лет реализации инвестиционного проекта. Проектная дисконтная ставка равна 20%. Требуется определить экономическую целесообразность реализации данного варианта капитальных вложений и подсчитать среднюю взвешенную по временному признаку величину денежного потока.
Таблица 5 - Денежные потоки инвестиционного проекта
| Период времени, лет | Денежный поток, тыс. руб. | Фактор текущей стоимости | Текущая стоимость, тыс. руб. |
| 0 | -900,0 | 1,0000 | |
| 1 | 300,0 | ||
| 2 | 280,0 | ||
| 3 | 420,0 | ||
| 4 | 350,0 | ||
| 5 | 385,0 | ||
| NPV | X | X |
Задание 4. Исходные данные: Известны денежные потоки двух альтернативных инвестиционных проектов. Норма дохода на капитал инвестора (ставка дисконта) составляет 7%.
| № п/п | Показатель/период | 1 | 2 | 3 | 4 |
| 1 | Денежный поток проекта А | -270 | 120 | 130 | 300 |
| 2 | Денежный поток проекта Б | -150 | 100 | 60 | 100 |
1. Постройте дисконтированный денежный поток.
2. Рассчитайте для каждого проекта:
- PBP (Pay back period) – cрок окупаемости;
- NPV (Net present value) – чистую текущую стоимость доходов;
- PI (Profitability index) – ставку рентабельности;
- IRR (Internal rate of return) – внутреннюю ставку доходности.
3. Определите, какой проект является предпочтительным. Дайте мотивированное обоснование инвестиционной привлекательности проекта.
Задание 5. Проведите анализ устойчивости (безубыточности) проекта.
1. Рассчитайте по периодам показатели устойчивости проекта.
2. Сделайте вывод о возможности осуществления деятельности в
рассматриваемый период.
| № п/п | Показатель | 2013 | 2014 | 2015 | 2016 | 2017 |
| 1 | Планируемая выручка с НДС | 6000 | 9000 | 10000 | 12000 | 15000 |
| 2 | Переменные затраты | 9000 | 8000 | 1200 | 1200 | 1200 |
| 3 | Постоянные затраты | 2000 | 2000 | 1500 | 1500 | 1500 |
| 4 | Точка безубыточности (ТБ) | |||||
| 5 | Валовая маржа | |||||
| 6 | Отклонение от точки безубыточности в абсолютном выражении* | |||||
| 7 | "Запас прочности" по точке безубыточности** |
* Разница между выручкой от реализации и точкой безубыточности.
** Запас прочности, рассчитанный с применением точки безубыточности, представлен в процентном соотношении и равен частному от деления отклонения от ТБ в абсолютном выражении и выручки от реализации.
Задание 6. Ниже приведены данные о доходности акций фирм A, B и С.
| Год | RA | RB | Rc |
| 2010 | 0,06 | 0,06 | 0,15 |
| 2011 | 0,04 | -0,02 | 0,07 |
| 2012 | 0,05 | 0,14 | -0,01 |
Представьте, что вы составляете портфель из данных акций и хотите определить, какой вариант предпочтительней, если известны «веса» ценных бумаг в портфеле:
Вариант 1. Wa = 0,5; Wb = 0,4; Wc = 0,1;
Вариант 2. Wa =0,1; Wb = 0,1; Wc = 0,8;
где Wa , Wb и Wc – веса каждой акции в портфеле. Какой вариант
вы предпочтете? Выполните расчет.
Задание 7. Имеются три акции A, B и C, для которых вычислены
ожидаемые доходности: E(ra) = 0,11, E(rb) = 0,12, E(rc) = 0,14 и стандартные отклонения доходностей: σa = 0,02; σb =0,03; σc=0,04.
Инвестирование в какую акцию более предпочтительно? Рассмотрите привлекательность исходя из оценок, которые может сделать
«консервативный» и «агрессивный» тип инвестора.
ВАРИАНТ 6
Задание 1. Вы имеете 10 млн. руб. и хотели бы удвоить эту сумму через 5 лет. Каково минимально приемлемое значение процентной ставки?
Задание 2. На основании данных табл. требуется рассчитать показатель NPV инвестиционных проектов А и В и обосновать выбор наиболее выгодного варианта капитальных вложений.
Таблица - Начальные инвестиционные затраты и денежные потоки, тыс. руб.
| Период времени, лет | Проект А | Проект В |
| 0 | - 100000 | -200000 |
| 1 | 68781 | 82800 |
| 2 | 68781 | 82730 |
| 3 | - | 96860 |
| 4 | - | 80450 |
| Проектная дисконтная ставка равна 14% | ||
Задание 3. Инвестор оценил с учетом экономической ситуации различную вероятность и предполагаемую доходность акции.
| №п\п | Варианты | Вероятность варианта Рт | Предполагаемая доходностьRт |
| 1 | A | 0,10 | 0,08 |
| 2 | B | 0,15 | 0,12 |
| 3 | C | 0,25 | 0,15 |
| 4 | D | 0,30 | 0,18 |
| 5 | E | 0,15 | 0,12 |
| 6 | F | 0,05 | 0,05 |
Чему равна ожидаемая доходность Er данной акции?
Задание 4. На основании данных табл. требуется рассчитать NPV к концу каждого года в течение всего срока реализации проекта и обосновать оптимальный срок реализации проекта.
Таблица - Оценка оптимального срока реализации инвестиционного проекта
|
Показатели | Год эксплуатации проекта | ||||
| 0 | 1 | 2 | 3 | 4 | |
| Начальные инвестиционные затраты и операционные денежные потоки, млн.р. | -600,0 | 290,0 | 250,0 | 200,0 | 160,0 |
| Дисконтирующий фактор проектных денежных потоков при ставке дисконтирования, равной 14% | 100 | ||||
| Текущая стоимость проектных денежных потоков, млн.р. | |||||
| Текущая стоимость нарастающим итогом, млн.р. | |||||
| Ликвидационные денежные потоки, млн.р. | X | 406,0 | 280,0 | 68,0 | 15,0 |
| Текущая стоимость ликвидационного денежного потока, млн.р. | |||||
| Чистая текущая стоимость проекта, млн.р. | |||||
Задание 5. Планируемая величина срока реализации инвестиционного проекта равна 5 годам. Объем начальных инвестиционных затрат оценивается в 15 960 тыс. руб. В течение срока реализации предполагается получать постоянные денежные потоки в размере 5820 тыс. руб. Используя таблицы стандартных значений фактора текущей стоимости аннуитета, определите внутреннюю норму рентабельности.
Задание 6. Инвестор сформировал портфель из трех акций A, B и C, вычислил ожидаемые доходности акций: E(ra) = 0,17, E(rb) = 0,15, E(rc) = 0,13, а также их «веса» в портфеле: Wa =0,2; Wb = 0,4; Wc = 0,4.
Чему равна ожидаемая доходность инвестиционного портфеля?
Задание 7. Произведите расчет ставки дисконтирования, учитывающую инфляцию, используя модель Фишера. Безинфляционная ставка дисконта составляет 17%, среднегодовой темп инфляции – 8%.
ВАРИАНТ 7
Задание 1. Стоимость покупки объекта в настоящий момент составляет 450 тыс.
долл. Через пять лет этот объект можно будет продать за 700 тыс. долл.
Выгодно ли приобретение объекта, если текущая ставка процента по валютным вкладам составляет 10% годовых? Используйте технику сложного процента.
Задание 2. Фирма «Пищепром» планирует осуществить модернизацию оборудования одного из своих подразделений. Объем инвестиционных затрат оценивается в 257 тыс. руб. В течение предстоящих семи лет в результате данных мероприятий ожидается получать денежный поток в размере 41,3 тыс. руб. В конце пятого года на проведение плановых мероприятий по капитальному ремонту основных фондов дополнительно планируется вложение средств в размере 37,3 тыс. руб. Ликвидационная стоимость оборудования в конце седьмого года составит 300 тыс. руб. Требуется определить экономический эффект в результате реализации данных капитальных вложений, если проектная дисконтная ставка составляет 12%.
Задание 3. Произведите расчет ставки дисконтирования, используя модель средневзвешенной стоимости капитала (WACC) на основе следующих данных.
Предприятие с целью финансирования инвестиционного проекта привлекает заемные средства по кредитной ставке 14% годовых. Доля заемного капитала составляет 40% от общего объема инвестиций. Ставка налога на прибыль – 20%. Ставка на собственный капитал – 12%.
Задание 4. Известны денежные потоки двух альтернативных инвестиционных проектов. Норма дохода на капитал инвестора (ставка дисконта) составляет 12%.
| № п/п | Показатель/период | 1 | 2 | 3 | 4 |
| 1 | Денежный поток проекта А | -1000 | 300 | 700 | 700 |
| 2 | Денежный поток проекта Б | -1500 | 800 | 850 | 950 |
1. Постройте дисконтированный денежный поток.
2. Рассчитайте для каждого проекта:
· PBP (Pay back period) – cрок окупаемости;
· NPV (Net present value) – чистую текущую стоимость доходов;
· PI (Profitability index) – ставку рентабельности;
· IRR (Internal rate of return) – внутреннюю ставку доходности.
3. Определите, какой проект является предпочтительным. Дайте мотивированное обоснование инвестиционной привлекательности проекта.
Задание 5. Проведите анализ устойчивости (безубыточности) проекта.
1. Рассчитайте по периодам показатели устойчивости проекта.
2. Сделайте вывод о возможности осуществления деятельности в рассматриваемый период.
| № п/п | Показатель | 2013 | 2014 | 2015 | 2016 | 2017 |
| 1 | Планируемая выручка с НДС | 1200 | 1350 | 1350 | 1400 | 1500 |
| 2 | Переменные затраты | 700 | 750 | 800 | 720 | 730 |
| 3 | Постоянные затраты | 500 | 500 | 400 | 400 | 400 |
| 4 | Точка безубыточности (ТБ) | |||||
| 5 | Валовая маржа | |||||
| 6 | Отклонение от точки безубыточности в абсолютном выражении* | |||||
| 7 | "Запас прочности" по точке безубыточности** |
* Разница между выручкой от реализации и точкой безубыточности.
** Запас прочности, рассчитанный с применением точки безубыточности, представлен в процентном соотношении и равен частному от деления отклонения от точки безубыточности в абсолютном выражении и выручки от реализации.
Задание 6. Компания «Кредо» планирует установить новую технологическую линию по переработке сельскохозяйственной продукции. Стоимость оборудования составляет 15 млн. руб.; срок эксплуатации – 5 лет. В таблице представлена обобщающая характеристика денежного потока, ожидаемого к получению в течение всего срока реализации проекта. Требуется определить дисконтированный срок окупаемости проекта, если дисконтная ставка составляет 12 %.
Таблица - Оценка инвестиционной привлекательности долговременных капиталовложений
| Период времени, лет | Денежный поток, тыс. руб. | Фактор текущей стоимости | Текущая стоимость, тыс. руб. |
| 0 | -10000,0 | 1,0000 | |
| 1 | 2980,0 | ||
| 2 | 3329,0 | ||
| 3 | 3815,0 | ||
| 4 | 3599,0 | ||
| 5 | 2121,0 | ||
| NPV | X | X |
Задание 7. На основании данных таблицы требуется на графике чистой текущей стоимости инвестиционного проекта определить внутреннюю норму рентабельности.
Таблица - Оценка инвестиционной привлекательности долговременных капиталовложений
| Период времени, лет | Денежный поток, тыс. руб. | Фактор текущей стоимости | Текущая стоимость, тыс. руб. |
| 0 | -11000,0 | 1,0000 | |
| 1 | 4980,0 | ||
| 2 | 3329,0 | ||
| 3 | 3815,0 | ||
| 4 | 4599,0 | ||
| 5 | 5121,0 | ||
| NPV | X | X |
ВАРИАНТ 8
Задание 1. Организация планирует приобрести новое оборудование стоимостью 432 тыс.руб. В течение первого года планируется дополнительно инвестировать 216 тыс.руб. (в прирост оборотного капитала и реконструкцию). Денежный поток составляет 100 тыс.руб. за год. Ликвидационная стоимость оборудования через 10 лет оценивается в размере 320 тыс.руб. Требуется определить экономический эффект в результате реализации данных капитальных вложений, если проектная дисконтная ставка составляет 12%.
Задание 2. Каждый месяц вы получаете от объекта, сдаваемого в аренду, 500 долл. Эти деньги вы вкладываете в банк под 4% годовых. Сколько денег накопится на вашем банковском счете через 5 лет? Используйте технику сложного процента.
Задание 3. Произведите расчет ставки дисконтирования, учитывающую инфляцию, используя модель Фишера. Безинфляционная ставка дисконта составляет 12%, среднегодовой темп инфляции – 8%.
Задание 4. Финансирование инвестиционного проекта осуществляется за счет дополнительного выпуска обыкновенных и привилегированных акций, а также за счет привлечения заемных средств. Структура капитала и цена отдельных его компонентов представлены в табл. Требуется рассчитать среднюю взвешенную цену инвестиционного капитала.
Таблица - Структура и цена инвестиционного капитала
| Источники финансирования | Удельный вес в общем объеме финансирования, % | Цена отдельных источников финансирования, % |
| Собственный капитал: | ||
| Обыкновенные акции | 55,0 | 25,0 |
| Привилегированные акции | 5,0 | 35,0 |
| Заемный капитал | 40,0 | 14,5 |
Задание 5. Перед реализацией инвестиционной программы собственный и заемный капитал компании составлял соответственно 98370,0 и 25150,0 тыс. руб. Цена источников собственных средств – 15%, источников заемных средств – 8%. Оптимальная для предприятия доля заемных средств в общей величине финансирования составляет 60,0%. Для осуществления долгосрочных инвестиций необходимо дополнительно 24 700,0 тыс. руб. Требуется определить предельную цену капитала, направленного на финансирование долгосрочных инвестиций, если цена собственных средств финансирования в новой структуре капитала – 15 %, цена заемных средств финансирования в новой структуре капитала – 8 %.
Задание 6. На основании данных табл. требуется рассчитать показатели дисконтированного срока окупаемости инвестиционных проектов А и В и обосновать выбор наиболее выгодного варианта капитальных вложений.
Таблица - Начальные инвестиционные затраты и денежные потоки, тыс. руб.
| Период времени, лет | Проект А | Проект В |
| 0 | - 150000 | -340000 |
| 1 | 90000 | 98800 |
| 2 | 60000 | 100000 |
| 3 | 150000 | 90000 |
| 4 | - | 120000 |
| Проектная дисконтная ставка равна 12% | ||
Задание 7. На основании данных таблицы требуется рассчитать NPV к концу каждого года в течение всего срока реализации проекта и обосновать оптимальный срок реализации проекта.
Таблица - Оценка оптимального срока реализации инвестиционного проекта
|
Показатели | Год эксплуатации проекта | ||||
| 0 | 1 | 2 | 3 | 4 | |
| Начальные инвестиционные затраты и операционные денежные потоки, млн.р. | -65780 | 13400 | 28800 | 32730 | 14600 |
| Дисконтирующий фактор проектных денежных потоков при ставке дисконтирования, равной 10% | 1,000 | ||||
| Текущая стоимость проектных денежных потоков, млн.р. | |||||
| Текущая стоимость нарастающим итогом, млн.р. | |||||
| Ликвидационные денежные потоки, млн.р. | X | 47800 | 30600 | 18700 | 6000 |
| Текущая стоимость ликвидационного денежного потока, млн.р. | |||||
| Чистая текущая стоимость проекта, млн.р. | |||||
ВАРИАНТ 9
Задание 1. Организация планирует приобрести новое оборудование стоимостью 562 тыс.руб. В течение первого года планируется дополнительно инвестировать 216 тыс.руб. (в прирост оборотного капитала и реконструкцию). Денежный поток составляет 110 тыс.руб. за год. Ликвидационная стоимость оборудования через 7 лет оценивается в размере 320 тыс.руб. Требуется определить экономический эффект в результате реализации данных капитальных вложений, если проектная дисконтная ставка составляет 12%.
Задание 2. Каждый месяц вы получаете от объекта, сдаваемого в аренду, 400 долл. Эти деньги вы вкладываете в банк под 2% годовых. Сколько денег накопится на вашем банковском счете через 7 лет? Используйте технику сложного процента.
Задание 3. Произведите расчет ставки дисконтирования, учитывающую инфляцию, используя модель Фишера. Безинфляционная ставка дисконта составляет 12%, среднегодовой темп инфляции – 7%.
Задание 4. Финансирование инвестиционного проекта осуществляется за счет дополнительного выпуска обыкновенных и привилегированных акций, а также за счет привлечения заемных средств. Структура капитала и цена отдельных его компонентов представлены в табл. Требуется рассчитать среднюю взвешенную цену инвестиционного капитала.
Таблица - Структура и цена инвестиционного капитала
| Источники финансирования | Удельный вес в общем объеме финансирования, % | Цена отдельных источников финансирования, % |
| Собственный капитал: | ||
| Обыкновенные акции | 45,0 | 25,0 |
| Привилегированные акции | 5,0 | 35,0 |
| Заемный капитал | 50,0 | 14,5 |
Задание 5. Перед реализацией инвестиционной программы собственный и заемный капитал компании составлял соответственно 98370,0 и 25150,0 тыс. руб. Цена источников собственных средств – 20%, источников заемных средств – 14%. Оптимальная для предприятия доля заемных средств в общей величине финансирования составляет 60,0%. Для осуществления долгосрочных инвестиций необходимо дополнительно 24 700,0 тыс. руб. Требуется определить предельную цену капитала, направленного на финансирование долгосрочных инвестиций, если цена собственных средств финансирования в новой структуре капитала – 15 %, цена заемных средств финансирования в новой структуре капитала – 12 %.
Задание 6. На основании данных табл. требуется рассчитать показатели дисконтированного срока окупаемости инвестиционных проектов А и В и обосновать выбор наиболее выгодного варианта капитальных вложений.
Таблица - Начальные инвестиционные затраты и денежные потоки, тыс. руб.
| Период времени, лет | Проект А | Проект В |
| 0 | - 150000 | -340000 |
| 1 | 90000 | 98800 |
| 2 | 60000 | 100000 |
| 3 | 150000 | 90000 |
| 4 | - | 120000 |
| Проектная дисконтная ставка равна 14% | ||
Задание 7. На основании данных таблицы требуется рассчитать NPV к концу каждого года в течение всего срока реализации проекта и обосновать оптимальный срок реализации проекта.
Таблица - Оценка оптимального срока реализации инвестиционного проекта
|
Показатели | Год эксплуатации проекта | ||||
| 0 | 1 | 2 | 3 | 4 | |
| Начальные инвестиционные затраты и операционные денежные потоки, млн.р. | -65780 | 13400 | 28800 | 32730 | 14600 |
| Дисконтирующий фактор проектных денежных потоков при ставке дисконтирования, равной 12% | 1,000 | ||||
| Текущая стоимость проектных денежных потоков, млн.р. | |||||
| Текущая стоимость нарастающим итогом, млн.р. | |||||
| Ликвидационные денежные потоки, млн.р. | X | 47800 | 30600 | 18700 | 6000 |
| Текущая стоимость ликвидационного денежного потока, млн.р. | |||||
| Чистая текущая стоимость проекта, млн.р. | |||||
Приложение Е
Дата добавления: 2018-11-24; просмотров: 1046; Мы поможем в написании вашей работы! |
Мы поможем в написании ваших работ!