Компромиссная модель ( теория статического равновесия)
Тема 11. Основные теории структуры капитала
Задание 1: Вопросы для обсуждения
1. Характеристика основных теорий структуры капитала: теории Модильяни-Миллера, традиционного подхода, теории стратегического равновесия и др.
2. Взаимосвязь финансирования компании с ее доходностью и риском.
3. Выбор оптимальной структуры капитала.
Задание 2: Выполните тест
1. В чем ограниченность теории структуры капитала Модильяни-Миллера (1958г.)?
А) фактор структуры капитала, согласно этой теории, влияет на цену акций фирмы;
Б) фактор структуры капитала, согласно этой теории, не влияет на цену акций фирмы;
В) фактор структуры капитала, согласно этой теории, влияет на цену акций фирмы и стоимость фирмы.
Ответ: Б
2. Концепция наличия ассиметричной информации на рынке капитала означает:
А) отдельные категории лиц могут владеть информацией, недоступной всем участникам рынка в полной мере;
Б) отсутствует информация, позволяющая судить о вероятности успешной покупки на фондовом рынке;
В) каждый потенциальный инвестор имеет собственное суждение по поводу стоимости ценной бумаги.
Ответ: А
3. Какая теория позволяет предугадать возможную выгоду поддержания более высокой доли акционерного капитала?
А) теория ассиметричной информации;
Б) теория статического равновесия;
В) теория симметричной информации.
Ответ: А
4. Компромиссные модели привлекательны поскольку:
|
|
|
А) подробно объясняют преимущества и недостатки собственных источников финансирования;
Б) наглядно объясняют выгоды заемного финансирования;
В) наглядно объясняют как выгоды, так и негативные моменты заемного финансирования.
Ответ: В
5. В основе определения оптимальной структуры капитала лежит:
А) критерий минимальной средневзвешенной стоимости капитала;
Б) рентабельность собственного капитала;
В) цена заемного капитала.
Ответ: А
6. Почему финансирование за счет заемного капитала является более выгодным для фирмы?
А) по мере увеличения доли заемного капитала стоимость фирмы возрастает благодаря увеличению процентов за кредит;
Б) по мере увеличения доли заемного капитала стоимость фирмы возрастает благодаря экономии от снижения налогов;
В) по мере увеличения доли заемного капитала стоимость фирмы возрастает благодаря экономии снижению ставки процента за кредит.
Ответ: Б
7. Управление риском – это:
А) отказ от рискованного проекта;
Б) комплекс мероприятий, направленных на подготовку к реализации риска;
В) комплекс мер, направленных на компенсацию, снижение, перенесение, принятие риска или уход от него .
Ответ: В
8. Термин « эффективный рынок» означает, что:
|
|
|
А) соответствующая информация быстро и точно отражается на динамике цен акций;
Б) рыночная стоимость обыкновенных акций и подобных ценных бумаг всегда точно оценивается и не имеет склонности отклоняться от реальной дисконтированной стоимости будущих потоков денежных средств по ним ;
В) нет верного ответа.
Ответ: А
9. Оптимизация структуры капитала компании осуществляется в интересах:
А) акционеров;
Б) кредиторов;
В) высшего менеджмента.
Ответ: А
10. При расчете средневзвешенных затрат на капитал учитывается налоговый щит по отношению к какому источнику капитала:
А) привилегированные акции;
Б) обыкновенные акции;
В) долгосрочная задолженность.
Ответ: В
Задание 3: Ответьте на вопросы
1. Какие существуют типы агентских отношений и их конфликтов?
Ответ: Между собственниками и менеджерами, между кредиторами и менеджерами, между собственниками и кредиторами.
2. Назовите наиболее известные модели асимметричной информации?
Ответ: Теория иерархии С. Майерса и Сигнальная теория С. Росса .
3. От чего зависит оптимальная структура капитала согласно теории статического равновесия?
Ответ: Оптимальная структура капитала зависит не только от величины налоговых щитов, но и от издержек возможного банкротства фирмы.
|
|
|
4. Какая идея лежит в основе базовой концепции финансового менеджмента о взаимосвязи риска и доходности?
Ответ: В ее основе лежит идея о том, что большинство инвесторов, во-первых, не любят рисковать, и, во-вторых, при прочих равных условиях предпочитают высокие доходы низким.
5. Является ли структура капитала оптимальной при максимальном значении средневзвешенных затрат на капитал (WACC)?
Ответ: Не является, так как под оптимальной структурой капитала понимают то соотношение заемного и собственного капитала, при котором средневзвешенные затраты на капитал (WACC) будут иметь минимальное значение.
Задание 4: Вставьте пропущенное слово или словосочетание
· ____________________ – это соотношение всех форм собственных и заемных финансовых ресурсов, используемых предприятием в процессе своей хозяйственной деятельности для финансирования активов.
Ответ: Структура капитала.
· Оптимальная структура капитала по _______________ модели – это такое сочетание собственных и заемных средств, при котором стоимость налогового щита полностью покрывает ожидаемую стоимость издержек банкротства.
Ответ: компромиссной.
|
|
|
· Оптимальная структура капитала – это такая структура капитала, при которой обеспечивается наиболее эффективная пропорциональность между _______________ и коэффициентом финансовой устойчивости предприятия.
Ответ: финансовым левериджем.
· Традиционный подход к структуре капитала предполагает, что при увеличении доли заемного капитала до некоторого уровня стоимость ____________ не изменяется или незначительно растет, что позволяет снизить ______________ стоимость капитала.
Ответ: собственного, средневзвешенную.
· __________________ подход предполагает прямую зависимость средней стоимости капитала от ее структуры и от возможностей ее оптимизации.
Ответ: Традиционный.
· Привлечение дополнительных заемных источников финансирования целесообразно, если ставка процентов за кредит _________ рентабельности активов.
Ответ: выше.
Задание 5: Соотнесите модель и ее описание
Теория Модильяни-Миллера
Модель агентских издержек
Компромиссная модель ( теория статического равновесия)
Дата добавления: 2018-11-24; просмотров: 372; Мы поможем в написании вашей работы! |
Мы поможем в написании ваших работ!