Временными (спонтанными) источниками финансирования
Тема лекции: «Финансовый менеджмент международной фирмы»
ПЛАН
Задачи международного финансового менеджмента
Краткосрочное финансирование международной фирмы
Долгосрочное финансирование компании
Задачи международного финансового менеджмента
Международный финансовый менеджмент — система экономических решений, возникающих по поводу реализации финансового менеджмента в условиях интернационализации хозяйственной деятельности фирмы.
Финансовый менеджер постоянно разрешает противоречие, возникающее между целями предприятия и финансовыми возможностями их реализации. В комплекс его многообразных задач входят как собственно задачи финансового менеджмента, так и специфические задачи международного финансового менеджмента. К задачам финансового менеджмента относятся:
• финансовый анализ и система принятия решений;
• планирование использования краткосрочных финансовых ресурсов;
• планирование использования долгосрочных финансовых ресурсов;
• анализ возможного риска;
• контроль и отчет о выполнении решения.
К специфическим задачам международного финансового менеджмента относятся:
• оценка внешнего положения страны на основе анализа ее платежного баланса;
• планирование финансовых операций МНК с точки зрения использования в международных расчетах различных валют;
|
|
|
• кредитование экспортной деятельности;
• международное бюджетирование капитала, мотивация проведения прямых инвестиций и портфельных инвестиций;
• операции на евровалютном, еврокредитном и еврооблигационном рынках.
Главная задача международного финансового менеджера состоит в оценке краткосрочных и долгосрочных активов и обязательств МНК во временном и пространственном использовании международных рынков.
Финансирование фирмы, в зависимости от целей, подразделяется на краткосрочное и долгосрочное.
Краткосрочное финансирование международной фирмы
Целью краткосрочного финансирования фирмы является пополнение оборотного капитала, выполнение текущих обязательств.
Задачами менеджера в сфере краткосрочного капитала являются управление наличностью, управление материально-техническими запасами, выбор оптимальной формы краткосрочного финансирования, финансирование торговых операций и прочее.
Источники краткосрочного финансирования международной фирмы подразделяются на две основные группы:
• внутренние источники финансирования;
• внешние источники финансирования.
Разновидностями внутреннего финансирования являются самофинансирование и внутрифирменные кредиты.
|
|
|
Внутрифирменное краткосрочное финансирование представляет собой взаимопредоставление займов различным подразделениям компании, а также предоставление кредитов материнской фирмой своим дочерним компаниям и наоборот.
Такие займы предоставляются в виде:
• прямого международного фирменного кредита;
• компенсационного внутрифирменного кредита;
• параллельного внутрифирменного кредита.
Международный финансовый менеджер должен оценить возможность и приемлемость одного из предложенных вариантов краткосрочного внутрифирменного финансирования, понимая, что этот вид финансирования — самый дешевый для фирмы, однако каждая схема имеет свои преимущества и недостатки.
Прямое международное внутрифирменное финансирование
При использовании этой схемы головная компания МНК предоставляет временно свободные денежные средства своей дочерней компании. Данные кредиты оформляются простым векселем и предоставляются по ставке процента, близкой к рыночной, либо несколько ниже ее (рис. 1).
Преимущество данной схемы финансирования заключается в исключительной простоте ее оформления. Однако этот способ не является распространенным в международной практике, так как:
|
|
|
1) часто он невыгоден для фирмы с точки зрения налогового планирования;
2) велики размеры валютно-курсовых рисков;
3) присутствует риск заблокирования (удерживания)валютных фондов за рубежом.
Рис. 1 Прямое внутрифирменное финансирование
Компенсационный внутрифирменный кредит
При использовании этой схемы финансирования материнская фирма помещает целевые фонды на срочный депозит в банк своей страны с условием передачи данных денежных средств дочерней компании. Банк использует свой филиал за рубежом для перекредитования полученных от головной компании денег дочерней компании в другой стране (рис. 2).
Рис. 2 Компенсационный внутрифирменный кредит
Преимуществами данного источника финансирования являются:
1) защита фирмы от риска неблагоприятного изменения валютного курса (данный вид риска переходит на банк-посредник);
2) освобождение заблокированных средств и обход валютных ограничений (страна, запрещающая или ограничивающая межфирменные валютные переводы за границу, часто разрешает валютные платежи в порядке возврата кредита крупному иностранному банку, избегая тем самым угрозы потери странового кредитного рейтинга);
|
|
|
3) возможность получения более дешевых денежных средств для финансирования подразделений, расположенных в странах с более высокими ставками процента и с недостаточно развитым рынком кредитных ресурсов (в частности, в ситуации, когда получение финансирования на местном или международном рынках невыгодно с точки зрения рентабельности).
Недостатки данной схемы финансирования связаны с необходимостью обслуживаться в таком банке, который имеет филиал в стране базирования дочерней компании и высокий кредитный рейтинг. В противном случае многие преимущества данной схемы финансирования нивелируются.
Параллельный внутрифирменный кредит
Участники соглашения при использовании данной схемы финансирования предоставляют друг другу займы в валюте своей страны на оговоренный период времени. Все сделки, связанные с кредитованием, проводятся вне рамок международного валютного рынка.
Так, английская компания, желающая инвестировать несколько миллионов фунтов стерлингов в свой филиал в Голландии, заключает договор взаимного кредитования с голландской компанией, имеющей филиал в Великобритании. Не прибегая к помощи валютного рынка, компании обмениваются кредитами, каждая в своей валюте, ссужая их филиалу партнера. Оба займа одинаковы с точки зрения пересчета по текущему курсу и имеют равные сроки погашения. По окончании срока договора компании возвращают кредит по настоящему обменному курсу (рис. 3).
Рис. 3. Параллельный внутрифирменный кредит
Такая операция помогает покрывать валютные риски, так как каждая компания занимает деньги именно в той валюте, в которой она будет производить платежи. Параллельный внутрифирменный кредит используется также в случае явного или завуалированного запрета правительства на перевод денежных ресурсов в страну или из страны.
Преимущества данной схемы кредитования:
1) устраняется валютный риск, ни один из займов не несет валютных рисков;
2) национальное законодательство стран не противодействует осуществлению подобного финансирования;
3) обходятся ограничения по валютному контролю (так как нет необходимости добиваться разрешения властей для финансирования иностранного партнера);
4) осуществляется репатриация блокированных фондов;
5) возможно получение инвалютного финансирования по привлекательной процентной ставке.
Недостатками параллельного финансирования являются:
1) трудности в нахождении контрагента, удовлетворяющего следующим требованиям:
а) наличие филиала в стране базирования головной компании;
б) намерение инвестировать в него денежные средства на тот же срок и на ту же сумму, что и компания-инициатор данной сделки;
2) высокие кредитные риски, так как погашение задолженности оформляется двумя несвязанными кредитными соглашениями, и в результате неблагоприятного изменения динамики валютного курса свой долг филиал контрагента может вернуть позднее, или данное соглашение вообще не будет выполнено филиалом по причине его банкротства.
В случае, если внутрифирменное финансирование невозможно или слишком дорого, фирма может прибегнуть к внешнему финансированию, которое представлено
Временными (спонтанными) источниками финансирования
Дата добавления: 2018-11-24; просмотров: 319; Мы поможем в написании вашей работы! |
Мы поможем в написании ваших работ!