Матрица финансовой стратегии на предприятии.
Фин стратегия - это генер-ый план действий по обесп-ию пред-я ден-ми ср-ми. [Включает в себя: 1)анализ фин-го сост-я 2)оптимиз-я ОС и ОбС 3)оптимиз-ия распред-я прибыли 4)форм-ие пол-ки в области ц\б 5)формир-ие учетной, нал-й пол-ки фирмы 6) формир-ие внешней эк-ой деят-ти фирмы 7)оптим-ия безнал-ых расчетов(применение аккредитивной формы расчетов,лизинга,факторинга и вексельного обращения) 8) формир-ие ценовой пол-ки фирмы 9) формир-ие доходов и поступ-й фирмы 10) формир-ие расходов и отчисл-е ср-в 11) формир-ие взаимоотн-й с бюджетом(налоговые и статистические органы)12) формир-ие кред-ых взаимоотн-ий. Частью фин-ой стратегии явл-ся разраб-ка внутр-х нормативов: 1)див-ая пол-ка 2)напр-ия распред-ия прибыли 3)операц-ый анализ пред-я. ]
[Для составл. прогноза фин-хоз сост предпр, упреждения неблаг факторов и явлений м. исп-ть м-цы фин. стратегий]
Результат фин-й хоз-й деят-ти фирмы опред-ся с помощью 2 показателей: 1)результат хоз-й деят-ти (РХД) 2) результат фин-ой деят-ти (РФД). РФХД=РХД+РФД
[Для определения РХД необходимо: 
1. Выявить норму и динамику ДС + хозяйственный эффект в управлении, т.е. НРЭИ или БП. 2. Оценить производственно - коммерческий цикл. 3. Анализ и оценка активов предприятия, т.е. анализ БРЭИ, количественная и качественная характеристика. 4. Расчет финансово-эксплуатационной потребности (ФЭП = текущие активы - текущие пассивы).5. Выявление сомнительной ДЗ и КЗ 6. Анализ и оценка производственных инвестиций. 7. Управление и анализ активов предприятия, анализ внереализационных доходов.]
|
|
|
РХД = БРЭИ - ∆ФЭП – Пр.И(производственные инвестиции) + обычные продажи имущ-ва (внереализ.дох. от имущ.), где БРЭИ – брутто результат эксплуатационных инвест-й, ФЭП – фин-во эксплуат-ые потреб-ти (2 варианта расчета:ФЭП = Тек.Активы-Тек.Пассивы; ФЭП = Запасы+ДЗ-КЗ), Пр.И(произв-ые инвестиции)-поток ден.ср-в,связанный с расширением произ-ва, обычные продажи имущ-ва – внереализ-ые доходы от продажи неликв-ых ср-в. РХД – это ден-ые ср-ва после финансир-ния разв-ия, т.е. речь идет об уровне ликвид-ти пред-я в резул-те соверш-ия всего комплекса опер-й, относ-ся к его обычной хоз-й деят-ти. (0 % до 10 %)
[РФД необходимо: 1. Анализ структуры капитала (ЭФР) 2. Анализ КЗ. 3. Анализ и оценка налогов. 4. Анализ дивидендных выплат. 5. Платежи по лизингу. 6. Анализ и оценка внереализационных фин. доходов.]
РФД = ∆ЗС-ФИ-НП-Д(+\-) другие доходы (расходы) фин деят-ти (внереализ. фин. доходы и расходы), где ЗС – изм-ие крот-й и долг-й задолж-ти, ФИ – фин издержки по заемн. ср-вам, НП – налог на прибыль, Д – дивиденды. РФД – отраж-ся фин пол-ка пред-я, при прив-ии ЗС, РФД может иметь + значение, без прив-я ЗС отриц-ое знач-е. (-10 % до 0 %)
|
|
|
РФД отражает политику предпр.: - при привлечении ЗС - полож. РФД; - без привлечения ЗС - отриц. РФД.
Результат финансовой деятельности похож на пружину: чтобы ее натянуть, надо увеличить объем задолженности. Но как только заимствование средств прекращается, пружина вновь сжимается под давлением расходов на уплату процентов и налогов. Резко отрицательное значение РФД может быть компенсировано лишь выражено положительным значением РФД.
РФХД = РХД + РФД. Необходимо комбинировать РХД и РФД,добиваясь приближения их суммы к нулю.Обычно равновесное положение достигается при РХД и РФД находящихся в интервале между 0 до 10% добавленной стоимости и имеющих разные знаки.
Если (0 % до 10 %) + (-10 % до 0 %) = 0, тогда соблюдается финансовая устойчивость, равновесие.
Большую помощь в достижении данного равновесия оказывают матрицы фин. стратегии. Матрицы фин стратегии(Романе,Фронтон/Франшон) – позв-ют спрогноз-ть критический путь пред-я на ближ-ые годы, наметить допуст-ые пределы риска и выявить порог возмож-тей пред-ия. В этих матрицах, знач-ие резул-ов ФХД комб-ся с разл-ми знач-ми ХД и ФД, в корреляции с темпами роста оборота пред-ия.
| РФД « 0 | РФД » 0 | РФД » 0 | |
| РХД » 0 | 1 РФХД » 0 | 4 РФХД > 0 | 6 РФХД » 0 |
| РХД » 0 | 7 РФХД < 0 | 2 РФХД » 0 | 5 РФХД > 0 |
| РХД « 0 | 9 РФХД « 0 | 8 РФХД < 0 | 3 РФХД » 0 |
По диагонали АВ проходит граница между двумя основными зонами.
|
|
|
- над диагональю - зона успехов (создание ликвидных средств) - зона положительных значений аналитических показателей; - под диагональю - зона дефицитов (потребление ликвидных средств) - зона отрицательных значений аналитических показателей. Существует 3 позиции равновесия 1) РФХД = 0, квадраты 1,2,3
1 - “Отец семейства” Темпы роста оборота ниже потенциально возможных. Не все внутренние ресурсы предприятия задействуются. Предпр. уменьш-ет задолженность и обходится по все возрастающей пропорции собствен. сред-ми, почти не пользуясь ЭФР. 2 - “Устойч. равновесие” 3 - “Неуст-е равновесие” - это не совсем естественное полож-е. До поры до t удастся устоять благодаря форсированию задолж-ти.
2) РФХД < 0, квадраты 7,8,9 7 - “эпизодический дефицит”. Речь идет о десинхронизации сроков потребления и поступления ликвидных средств: предприятие продолжает увеличивать задолженность, не снижая прежних темпов роста инвестиций (за счет денежных поступлений; за счет увеличения капитала в ущерб дивидендам). 8 - “дилемма”. Предприятие частично использует свои возможности наращивания задолженности, но этого мало для покрытия дефицита ликвидных средств, обеспечения внутренних потребностей функционирования. 9 - “кризис”. В затруднительном положении целому ряду предприятий приходится прибегать к дезинвестициям (чтобы прекратить обескровливание результатов хозяйственной деятельности), к различным видам финансовой поддержки (для стабилизации РФД), к дроблению на малые предприятия (чтобы было легче обратить ФЭП в отрицательную величину).
|
|
|
3) РФХД > 0, квадраты 4,5,64 - “рантье”. Предпр. довольствуется умерен. по сравн. со своими возможн-ми темпами роста оборота и поддерживает задолженность на нейтральном уровне. В такой ситуации все зависит от уровня и динамики экон. рентаб-ти. 5 - “атака”. Предпр. продолжает увелич-ть заимствования, хотя интересы сохранения внутреннего равновесия того, возможно, и не требует. Часто это связано с началом политики диверсификации, подготовкой к инвестиц. рывку. 6 - “холдинг”. Предпр. становится материнской компанией и обеспечивает финансирование дочерних обществ за счет увелич. заем. ср-в.
Методики дивидендных выплат.
Дивиденд - это денежный доход акционеров, получаемый из чистой прибыли, оставшейся в распоряжении предприятия. Источниками дивидендов могут выступать: чистая прибыль отчетного периода, нераспределенная прибыль прошлых периодов и специальные фонды, созданные для этой цели.
Методика постоянного процентного распределения прибыли. Чистая прибыль распределяется на выплаты дивидендов по привилегированным акциям и прибыль, доступную владельцам обыкновенных акций. Последняя распределяется решением собрания акционеров на дивидендные выплаты по обыкновенным акциям и нераспределенную прибыль. Одним из основных аналитических показателей, характеризующих дивидендную политику, является коэффициент «дивидендный выход»: Доа / Поа = а% = const, где Доа – див.по обыкновенным акциям; Поа – прибыль по обычным акциям. Основной принцип: Соблюдение постоянства показателя «дивидендного выхода» (Дивиденды по обык. акциям) / (Чистая прибыль) = const.
Если организация закончила год с убытком, дивиденд может вообще не выплачиваться. Отличительной особенностью такого подхода является вполне вероятная значительная вариация дивиденда по обыкновенным акциям, что, , может приводить к нежелательным колебаниям рыночной цены акций. А именно, снижение выплачиваемого дивиденда может спровоцировать падение курса акций.
Методика фиксированных дивидендных выплат. Основной принцип: Соблюдение постоянства суммы дивиденда на акцию в течение длительного периода вне зависимости от динамики курса акций. Регулярность дивидендных выплат. При стабильном развитии фирмы сумма дивидендов может быть увеличена. Преимущества: простота, сглаживание колебаний курсовой стоимости акций. Недостатки: Если прибыль сильно снижается, выплата фиксированных дивидендов подрывает ликвидность предприятия.
Компании в качестве ориентира нередко используют приемлемые для них значения показателя «дивидендный выход». Данная методика позволяет в определенной степени нивелировать влияние психологического фактора и избежать колебания курсовых цен акций, характерного для методики постоянного процентного распределения прибыли.
Методика выплаты гарантированного минимума и экстра-дивидендов. Компания выплачивает регулярные фиксир. дивиденды, однако периодически, в случае успешной деят-ти акционерам выплач-ся экстра-дивиденды(разовый харак-р). как премии, начисленную к регулярным дивидендам, и имеющ. разовый хар-р.
Недостаток: «Экстра» - дивиденд при слишком частой выплате становится ожидаемым и перестает играть должную роль в поддержании курса акций.
М. выплаты див-в по остаточному принципу. Выплата дивидендов после удовлетворения инвестиц. потреб.
Методика выплаты дивидендов акциями. Основной принцип: Вместо денежного дивиденда акционеры получают дополнительные акции. Расчет идет на то, что акционеров устроит получение акций, если, конечно, эти акции достаточно ликвидны, чтобы в любой момент превратится в наличные деньги. Преимущества: 1. Облегчается решение ликвидных проблем при неустойчивом финансовом положении. 2. Вся нераспределенная прибыль поступает на развитие. 3. Появляется большая свобода маневра структурой источников средств. 4. Появляется возможность дополнительного стимулирования высших управленцев, наделяемых акциями. Недостатки: Ряд инвесторов предпочтет деньги и начнет скидывать акции. Фактически акционеры не получают ничего, т.к. выпуск дополнительных акций ведет к снижению принадлежащих им средств. [Количество акций увеличилось, валюта баланса не изменилась, т. е. стоимостная оценка активов на одну акцию уменьшилась. Но в некоторой степени этот вариант устраивает и акционеров, поскольку они все же получают ценные бумаги, которые могут быть при необходимости проданы ими за наличные.В зависимости от размера выплачиваемого акциями дивиденда рыночная цена акций ведет себя по-разному.Небольшие дивиденды(до 20%) практически не оказывают влияния на цену; если дивиденд выше 20%,то рыночная цена акций после выплаты дивидендов может заметно снизиться.Выплата дивидендов акциями может сопровождаться либо одновременным увеличением уставного капитала и валюты баланса, либо простым перераспределением источников собственных средств без увеличения валюты баланса(в экономически развитых странах). В этом случае происходит увелич. уставного капитала за счет уменьшения эмиссионного дохода и нераспр. прибыли прошлых лет.]
Методика дробления акций. Операция дробления акций, называемая также их расщеплением, или Сплитом, не относится непосредственно к форме выплаты дивидендов, однако она может влиять как на размер дивидендов, так и на курсовую стоимость акций. Дробление акций производится обычно процветающими компаниями, акции которых со временем значительно повышаются в цене. Получив разрешение от акционеров на проведение этой операции, директорат компании в зависимости от рыночной цены акций определяет наиболее предпочтительный масштаб дробления: например, две новые акции за одну старую, три новые акции за одну старую и т. д. Далее производится замена ценных бумаг. Валюта баланса, а также структура собственного капитала в этом случае также не меняется — увеличивается лишь количество обыкновенных акций. Возможна и обратная процедура — консолидация акций, или обратный сплит, когда несколько старых акций меняются на одну новую (пропорции могут быть любыми). Дивиденды могут измениться пропорц-но изменению нариц. стоимости акций, т. е. дробление акций, в принципе, не влияет на долю каждого акционера в активах компании. Однако если новая нарицательная стоимость и новый размер дивиденда были установлены с использ-ем разных алгоритмов, это может оказать влияние на получаемый акционерами доход. Недост: сопровожд. доп. расходами по выпуску нов. цен. бум.
Методика выкупа акций. Выкуп собственных акций разрешен не во всех странах. Основная причина — желание избежать преувеличения общей величины активов компании за счет отражения в балансе активов, ценность которых не вполне очевидна. Причины, которые заставляют компанию выкупать свои акции, в случае если это не запрещено законом, могут быть различными. В частности, акции в портфеле нужны для предоставления своим работникам возможности стать акционерами своей компании, для уменьшения числа владельцев компании, для повышения курсовой цены и др.
Дата добавления: 2018-10-26; просмотров: 461; Мы поможем в написании вашей работы! |
Мы поможем в написании ваших работ!