РАСЧЕТ ЭФФЕКТА ФИНАНСОВОГО РЫЧАГА
Эффект финансового рычага – это приращение к рентабельности собственных средств, получаемое благодаря использованию кредита, не смотря на платность последнего.
ЭФР = (1-ставка налогообложения) х (ЭР – СРСП) х (ЗС/СС)
прибыли дифференциал плечо
Дифференциал – разница между экономической рентабельностью активов и средней расчетной ставкой процента по заемным средствам. Из-за налогообложения от дифференциала остаются, к сожалению, только две трети (1-ставка налогообложения прибыли), т.е. 2/3 (ЭР – СРСП)
Плечо финансового рычага характеризует силу воздействия финансового рычага. Это соотношение между заемными (ЗС) и собственными (СС) средствами.
Соединим обе составляющие:
ЭФР = 2/3 (ЭР – СРСП) х ЗС / СС
Следовательно, рентабельность собственных средств будет равна РСС = 2/3ЭР + ЭФР
Рассчитаем экономическую рентабельность:
ЭР = НРЭИ/Актив*100%= (Балансовая прибыль + % за кредит)/Актив*100%,
где НРЭИ – нетто-результат эксплуатации инвестиций
СРСП = (Все издержки по кредитам / Сумма заемных средств)*100%
Чем выше ЭФР, тем больше финансовый риск. Расчет производится только на конец года. Делаются соответствующие выводы.
РАСЧЕТ ОПЕРАЦИОННОГО РЫЧАГА, ТОЧКИ БЕЗУБЫТОЧНОСТИ И ЗАПАСА ФИНАНСОВОЙ ПРОЧНОСТИ
Действие операционного рычага проявляется в том, что любое изменение выручки от реализации всегда порождает более сильное изменение прибыли.
|
|
|
В практических расчетах для определения силы воздействия операционного рычага применяют отношение так называемой валовой маржи (результата от реализации после возмещения переменных затрат) к прибыли. Валовая маржа представляет собой разницу между выручкой от реализации и переменными затратами.
ОР = Валовая маржа / Прибыль
Чем больше сила воздействия операционного рычага, тем больше предпринимательский риск.
Порог рентабельности (точка безубыточности) – это такая выручка от реализации, при которой предприятие уже не имеет убытков, но еще не имеет прибыли. Валовой маржи в точности хватает на покрытие постоянных и затрат и прибыль равна нулю.
ТБ = Постоянные затраты / Валовая маржа в относительном выражении
ВМ в относ.выраж. = (выручка – перем. затраты) / выручка
Разница между достигнутой фактической выручкой от реализации и порогом рентабельности составляет запас финансовой прочности.
ЗФП = Выручка от реализации – Порог рентабельности
Для начала распределим выручку от реализации, затраты и прибыль.
Форма таблицы для анализа
|
ПОКАЗАТЕЛИ | ИТОГО | |
| Прошлый год | Отчетный год | |
| 1. Выручка 2. Перем. затраты 3. Пост. затраты 4. Прибыль 5. ВМ 6. ОР 7. ВМотнос. 8. ТБ 9. ЗФП | ||
|
|
|
Выручка и затраты берутся из предыдущих таблиц, прибыль считается как разность между выручкой и затратами. Расчет остальных показателей по предприятию в целом приведен выше.
В соответствие с расчетами делаются выводы в целом по предприятию.
Добавить результаты операционного анализа: по ВМ, ОР, ЗФП.
Чем больше ВМ и ЗФП, чем меньше ОР – тем лучше для предприятия.
Изобразим точку безубыточности графически в целом по предприятию за прошлый и отчетный периоды (см. рис.):
Затраты, тыс.руб.
|
п
прибыль
убытки
Объем реализации, тыс.руб.
График точки безубыточности
РАСЧЕТ ЭФФЕКТА СОПРЯЖЕННОГО РЫЧАГА
Эффект сопряженного рычага показывает в совокупности взаимодействие операционного и финансового рычагов, т.е. влияние (в большую или меньшую сторону) предпринимательского и финансового рисков. Рассчитать эффект сопряженного рычага только за отчетный год:
|
|
|
ЭСР = сила воздействия ОР * сила воздействия ФР
Сила воздействия ОР = Валовая маржа / Прибыль (см. п. 2.4.)
Сила воздействия ФР = НРЭИ / Балансовая прибыль =
= (Балансовая прибыль + % по кредитам) / Балансовая прибыль
Путем комбинации операционного и финансового рычагов можно определить финансовую стратегию предприятия из следующих вариантов:
1) сильный ФР + слабый ОР;
2) сильный ОР + слабый ФР;
3) умеренный ОР + умеренный ФР.
Сделать соответствующие выводы по взаимодействию рычагов и их влиянию на прибыль предприятия.
ФИНАНСОВОЕ ПЛАНИРОВАНИЕ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ ПРЕДПРИЯТИЯ
ПЛАНИРОВАНИЕ РАЦИОНАЛЬНОЙ ПОЛИТИКИ
ИСТОЧНИКОВ СРЕДСТВ
Рассчитаем показатель допустимого темпа наращивания экономического потенциала предприятия при условии сохранения сложившихся пропорций финансовых показателей:
q = (r * Km * Kt * Кф) / 1-(r*Km*Kt*Kф)*100%
Коэффициент реинвестирования:
r = фонд накопления / чистая прибыль = 0,42
Коммерческая маржа:
Кm = НРЭИ / выручка = (Бал.пр. + % по кредиту) / выручка = 0,03
|
|
|
Коэффициент трансформации:
Кt = выручка / итог баланса = 4,33
Коэффициент финансирования:
Кф= итог баланса / собственный капитал = 1,42
Расчет производится на конец года:
q = (0,42*0,03*4,33*1,42) / (1-(0,42*0,03*4,33*1,42)) *100% = 8,4%
Полученный результат (q) говорит нам о том, что мы можем увеличить выручку на 8,4% без изменения структуры источников средств предприятия. Однако это незначительная величина, поэтому мы запланируем увеличение выручки на Х%, но не менее, чем на 20% и не менее полученного значения (q). Изменится актив и пассив, и мы определим потребность во внешнем финансировании предприятия.
Необходимо также определить рентабельность продаж за предыдущий и отчетный годы по формуле: Рпр = (Бал.пр. / Выручка)*100.
В дальнейшем будем планировать улучшение значение рентабельности продаж, т.е. не менее полученных значений.
Для примера попытаемся спланировать увеличение выручки на 30% и 5% рентабельность продаж (см. табл.). Все вычисления делаются на основе трех предположений:
1. Оборотные активы и краткосрочные обязательства увеличиваются на 30%;
2. Долгосрочные обязательства, внеоборотные активы и уставной капитал (собственный капитал за вычетом нераспределенной прибыли) берутся в прогноз неизменными;
3. Прогнозируемая нераспределенная прибыль равна нераспределенной прибыли отчетного периода плюс балансовая прибыль за минусом налогов.
Просчитав все это, выясним, сколько источников (пассивов) не хватает, чтобы покрыть необходимые активы предприятия – это и будет потребная сумма дополнительного внешнего финансирования.
Форма таблицы для анализа
| Показатели | Отчетный баланс | Прогнозный баланс |
| Актив: -Внеоборотные активы - Оборотные активы | 2811030 1482223 | 2811030 1926889 |
| БАЛАНС: | 4293253 | 4737919 |
| Пассив: - Долгосрочные обязательства - Краткосрочные обязательства - Уставный капитал - Нераспределенная прибыль | ------ 1268104 3025149 ------ | ------ 1648535 3025149 57033 |
| БАЛАНС: | 4293253 | 4730717 |
Нераспределенная прибыль прогн. = нераспред. прибыль отч. периода + балансовая прибыль прогн. – налоги с прогн. бал. прибыли – использован. прибыли
Баланс.пр.прогн. = Выручка прогн. * Рпр(прогн)/100 = 4159000*0,05 = 207950 тыс.руб.
Налоги с прогнозной балансовой прибыли и ее использование берутся в том же соотношении, что и за отчетный год (по форме №2 «Отчет о прибылях и убытках»).
Нераспределенная прибыль прогн. = 0+207950-83180-67737 = 57033 тыс. руб.
Потребность во внешнем финансировании = Актив(прогн) – Пассив(прогн)
Следовательно, потребность во внешнем финансировании =
= 4737919 - 4730717 = 7202 тыс.руб.
Значит, наше предприятие для обеспечения прогнозируемого объема продаж, нуждается в заемных средствах в размере 7202 тыс.руб. на планируемый год, так как его пассивов недостаточно для покрытия стоимости всех активов.
КРАТКОСРОЧНЫЙ ФИНАНСОВЫЙ ПЛАН
В данном пункте попробуем спрогнозировать увеличение выручки от реализации на ближайший год (см. пункт 3.1) и составить финансовый план на первый год с разбивкой по месяцам.
Расчет налогов и платежей необходимо произвести на основании действующего в Республике Беларусь законодательства на 2013 год и в соответствии с особенностями конкретного предприятия.
Обязательными являются: расчет налогов с выручки, расчет налогов с фонда оплаты труда, расчет амортизационных отчислений, смета затрат на производство и реализацию продукции (работ, услуг), расчет балансовой прибыли, расчет налога на недвижимость, расчет налогов с прибыли (до получения чистой прибыли).
Необходимо учесть рост расходов на оплату труда и прочих затрат (незначительно), материальных затрат (пропорционально выручке), а также учесть проценты по привлекаемому в планируемом году краткосрочному кредиту.
Выручка и затраты разбиваются по месяцам с учетом роста цен и сезонности деятельности, а проценты по кредиту и амортизация – равномерно.
Результаты расчетов сводятся в таблицы следующей формы (тыс. руб.):
| Показатели | Месяцы | Итого за год | |||||||||||
| 1 | 2 | 3 | 4 | 5 | 6 | 7 | 8 | 9 | 10 | 11 | 12 | ||
Делаются выводы по результатам планирования.
Дата добавления: 2018-05-12; просмотров: 644; Мы поможем в написании вашей работы! |
Мы поможем в написании ваших работ!