Наприкінці розглянемо ситуацію, коли інвестор оцінює проект за умов обмежених інвестиційних можливостей.

Найчастіше причиною низької інвестиційної активності вважають дефіцит інвестиційних ресурсів.

Обстеження 126 підприємств Великобританії показує:

1. проблема низького рівня інвестування виникає загалом не від нестачі коштів (недостатнього фінансування), а від невідповідності попиту на кошти;

2. обмеження в капіталі, там де вони існують, встановлюються насамперед під дією внутрішніх чинників, а не під впливом зовнішніх чинників ринку капіталу;

3. капітальні обмеження гостріше відчуваються на порівняно невеликих підприємствах з невисокою прибутковістю і значним рівнем ризику.

Обмеження	%
Нестача прибуткових інвестиційних можливостей	19,8
Загальна економічна невизначеність	18,7
Небажання збільшувати рівень заборгованості	19,0
Нестача наявного капіталу	8,7
Нестача підготовлених менеджерів для реалізації інв. можливостей	7,4
Загальна кількість фірм — 126

Зі збільшенням кількості альтернатив і обмежень значно ускладнюється процес прийняття рішень. Тому варто звернутися до використання моделей математичного програмування. Цьому можуть бути дві причини.

1. Вони дають уявлення про реальну проблему на основі математичних оцінок. Враховуючи найважливіші елементи та взаємозв'язки, що існують в системі, вони забезпечують розуміння проблеми без необхідності безпосередньо експериментувати на системі, яка функціонує.

2. Вони забезпечують оптимальні рішення, найкращі за даного уявлення про проблему.

Було розроблено багато моделей математичного програмування. Найчастіше використовується техніка лінійного програмування. Розв'язання проблеми з його використанням охоплює чотири основні етапи.

1. Формулювання проблеми. На цьому етапі необхідно визначити цільову функцію, вхідні параметри, результативні змінні і всі пов'язані з цим обмеження. Візьмемо, наприклад, підприємство, що випускає два продукти — А і Б, кожний з яких приносить, відповідно, 5 і 10 грн. Підприємство хоче визначити, яке співвідношення продуктів може максимізувати загальну суму надходжень. Цільову функцію можна описати так: максимізувати надходження (5А + 10Б).

А і Б є результативними змінними, що являють собою кількість одиниць продукції виду А і Б. Також можуть бути визначені рівняння, що описують обмеження на ресурси, котрі накладаються керівництвом або зовнішнім середовищем.

2.Розв'язання проблеми лінійного програмування. Прості проблеми можуть вирішуватися з використанням графічного або симплексного методів. Складніші проблеми потребують використання комп'ютерних програм.

3.Інтерпретація оптимальних рішень. Вивчається вплив на сукупну величину цільової функції за умови, що обмеження гранично розширюються або звужуються.

4.Здійснення аналізу на чутливість. Для кожного вихідного параметра оцінюється діапазон значень, для яких оптимальне рішення залишається прийнятним.

Визначаючи цінності використання базового підходу лінійного програмування для розв'язання проблеми відбору проектів за умови раціонування капіталу, необхідно мати на увазі припущення, які лежать в основі його використання:

1) усі вихідні параметри для моделі лінійного програмування є визначеними;

2) оптимізується тільки одна ціль;

3) цільова функція і всі обмежувальні рівняння є лінійними.

 

Тема 7: Менеджмент інвестицій

Макроекономічне регулювання інвестиційних процесів. Методи індикативного планування інвестицій.

Планування інвестиційної діяльності підприємств та інших суб’єктів господарювання.

Управління інвестиційним проектом.

Макроекономічне регулювання інвестиційних процесів

Держава є найбільшим підприємцем у країни. Її бюджет значно більший ніж бюджет будь-якого підприємства, корпорації. Витрати бюджету є вагомим засобом формування сукупного попиту, а через нього - стимулювання інвестицій. Навіть система соціальних бюджетних програм має вплив на структуру сукупного попиту, тому що ті, хто їх отримує, витрачає ці кошті на ринку споживчих товарів, що стимулює інвестиції. Так саме впливають прямі бюджетні інвестиції у державний сектор економіки.

У макроекономічному аспекті інвестиційна діяльність є процесом закладки майбутнього економіки країни.

ВВП = Іg + С + G + Xn

Обсяг фізичного зносу основних фондів за рік визначається розміром нарахованих за рік амортизаційних відрахувань. Зношені ОФ повинні замінюватися новими за рахунок прямих інвестицій (капіталовкладень).

Якщо І = А, то відбувається просте відтворення – обсяг відновлення дорівнює тільки фізичному зносу.

І › А, то відбувається розширене відтворення, що є бажаною пропозицією для країни у цілому і для окремого інвестора.

І ‹ А, то спостерігається процес згортання економіки, що є негативним явищем.

Залежність обсягів інвестицій від окремих макроекономічних процесів та умов можна подати як прямою, так і зворотною залежністю.

 

 

прибуток підприємств              індекс інфляції

доходи населення                               ставки податків

                                                             вартість кредиту

                                                             вартість нац. гр. од.

За макроекономічне сприяння інвестиційній діяльності відповідають органи державної влади України. У розпорядженні держави важелі прямої дії:

· централізовані державні капіталовкладення в об’єкти загальнодержавного призначення;

· розвиток державного сектора економіки.

та непрямі засоби регулювання інвестиційної діяльності відносять:

· бюджетна політика;

Бюджетні важелі - це встановлена державою система різних видів податків, що практично визначають таку систему перерозподілу доходів підприємств і громадян країни, яку держава вважає оптимальною щодо формування доходної частини бюджету й збільшення в підприємницькому секторі економіки стимулів для роботи й отримання прибутків.

· грошово-кредитна політика.

Грошово-кредитна політика держави впливає на інвестиційні умови, фактично репродукує зростання коштів в економічній системи. Головними інструментами грошово-кредитної політики є:

· норми страхових резервів;

· облікова ставка НБУ;

· операції на відкритому ринку.

Ринкова економіка розвивається циклічно: швидке зростання, активне інвестування - економічна криза, падіння ВВП. Державне регулювання має за мету вирівнювання циклічних тенденцій.

Важелі державного впливу на інвестиційне середовище:

· податкове законодавство;

· амортизаційна політика;

· грошово-кредитна політика;

· регулювання фондового ринку;

· законодавче забезпечення прав і захист інвесторів;

· регулювання умов для іноземних інвестицій та інвестицій за кордон.

Теоретично існують два підходи відносно впливу держави на інвестиційні процеси:

1 підхід - держава виконує значну частину функцій інвестора:

· концентрує капітал;

· забезпечує проектно-кошторисною документацією;

· забезпечує матеріально-технічними ресурсами; розподіляє доходи від інвестицій;

2 підхід - держава надає максимальну свободу інвесторам, а діє лише через макроекономічні регулятори:

· податкова політика;

· амортизаційна політика;

· кредитна політика;

· система санкцій та субсидій.

Зростаюче недофінансування сектора економічної інфраструктури державою, з одного боку, та все більш низька ефективність функціонування державних підприємств у даному секторі - з іншого, обумовили пошук урядами багатьох країн світу виходу із становища, що склалося.

Приблизно в один і той же час (70-ті роки) багато з них прийшли приблизно до однакового висновку про необхідність залучення до сектора економічної інфраструктури приватного капіталу, конкретні способи та умови якого досить різноманітні:

· приватизація об’єктів економічної інфраструктури;

· контракти на управління цими об’єктами приватними структурами;

· лізинг об’єктів;

· створення спільних підприємств за участю державних та приватних структур в секторі економічної інфраструктури;

· державні концесії і т.д.

Держава впливає на інвестиційну діяльність як прямо через державний сектор економіки, так і опосередковано - через свої інститути (органи виконавчої влади, Національний банк, Фонд державного майна, Інноваційний фонд, інші позабюджетні фонди, антимонопольний комітет, органи держарбітражу).

Формами опосередкованого впливу держави на інвестиційний процес є:

· державне кредитування;

· державні позики;

· роздержавлення і приватизація;

· податкове регулювання;

· амортизаційна політика;

· державний лізинг;

· ліцензування і квотування;

· антимонопольні заходи;

· стандартизація.

Захист національного інвестиційного ринку називається протекціонізмом, який здійснюється за допомогою:

· високих митних зборів на товари, що імпортуються;

· податки на іноземні інвестиції;

· обмеження або заборона ввозу окремих товарів;

· заохочення розвитку національного товаровиробника;

· субсидування національного інвестора;

Забезпечення сприятливого інвестиційного клімату, інвестиційної привабливості окремих галузей чи регіонів здійснюється через:

· податкові пільги чи канікули;

· пільгові кредити;

· державні субсидії;

· заохочення створення підприємств з іноземними інвестиціями, міжнародних концернів і консорціумів, вільних (офшорних) зон.

 

Потенційною сферою інтересів Управління проектами в Україні є:

зміни відносин власності (роздержавлення підприємств та організацій, акціонування, корпоратизація);

розвиток інвестиційного ринку — поступовий перехід до відносного балансу пропозиції та платоспроможного попиту зміни організаційних форм власності;

розвиток виробничих схем та методів і засобів управління інвестиційною діяльністю.

Однак, для подальшого розвитку за застосування в інвестиційній сфері Управління проектами в Україні необхідно:

по-перше, щоб усі доступні методи та засоби Управління проектами задовольняли реальним вітчизняним умовам та вимогам здійснення проектів;

по-друге, підготовити спеціалістів з Управління проектами, які здатні забезпечити розвиток та застосування Управління проектами на практиці;

по-третє, сформувати ринок Управління проектами як усвідомленої необхідності для використання цього інструменту у керуванні змінами.

 

 

Окремим напрямом державного регулювання є регулювання ринку цінних паперів:

МЕТА	МЕТОДИ	РЕЗУЛЬТАТИ
Сприяння розвитку привабливого інвестиційного середовища	· сприятливе та стале законодавство; · державний моніторинг; · розкриття інформації; · розвинена інфраструктура; · захист інвесторів	залучення внутрішніх та іноземних інвестицій
Обмеження інфляції	· розвиток ринку державних цінних паперів; · емісія цінних паперів органами місцевого самоврядування; · продаж державних пакетів акцій інвестиційне привабливих підприємств	· покриття дефіциту бюджету; · збереження накопичень громадян; · стабілізація курсу національної валюти; · реалізація регіональних соціальних програм
Ре структури-зація	· приватизація; · використання механізму банкрутства; · конкуренція; · ефективний менеджмент	· пожвавлення підприємницької діяльності; · збільшення кількості робочих місць; · збільшення доходів бюджету
Інтеграція в міжнародні фінансові ринки	· впровадження міжнародних стандартів діяльності професійних учасників ринку в Україні; · обіг іноземних фінансових інструментів в Україні та українських за межами України; · міжнародне співробітництво	· доступ на міжнародні ринки капіталів; · зміцнення міжнародного авторитету; · зближення національних законодавств; · раціоналізація ринку
Соціальна стабільність у суспільстві	· аналіз соціально-економічних аспектів; · захист прав власності; · розвиток інститутів спільного інвестування; · інформування та освіта населення	· довіра населення до ринку та держави; · збільшення накопичень громадян; · прогнозованість соціально-економічного розвитку

Методи індикативного планування інвестицій

Індикативне планування інвестицій – це планування в основі якого важливі макроекономічні показники (індикатори) до досягнення яких прагне суспільство.

Ознаки:

1.рекомендаційний характер;

2. індикатори на майбутнє досягаються за допомогою регуляторів.

Глобальні індикатори	Економічні регулятори
ВВП; НД; рівень інфляції	Норми та нормативи податкових ставок, в тому числі мито, акциз; Норми амортизаційних відрахувань; Норми поточних витрат; Норми планових накопичень у будівництві; Процентні ставки (облікова); Норми обов’язкових резервів
Рівень межи забезпеченості; мінімальна заробітна плата та пенсія; середня заробітна плата
Сальдо зовнішньоекономічної діяльності
Співвідношення між фондами споживання та накопичення; Загальний обсяг інвестиції та їх структура; Обсяги проектно-дослідницьких робіт; Обсяги будівельно-монтажних робіт

 

 

---

Дата добавления: 2018-05-09; просмотров: 236; Мы поможем в написании вашей работы!

Поделиться с друзьями:

---

---

Мы поможем в написании ваших работ!