Валютно-финансовая политика Правительства РФ в посткризисный период (после 17 августа 1998 г.)
17.08.1998 – «Чёрный понедельник». Тогда в течение всего нескольких месяцев курс рубля к доллару обвалился в три раза, из-за чего рублёвые накопления соотечественников обесценились, а инфляция взлетела до небывалых высот.После распада Советского союза правительство РФ столкнулось с острой нехваткой денег. Чего только стоили одни внешние долги СССР в размере 96,6 млрд долларов, выплаты по которым легли на плечи России как правопреемника страны Советов. Правительство искало способы закрыть бюджетные дыры, наращивая госдолг путём выпуска государственных казначейских обязательств (ГКО). Если в 1995 году объём выпуска ГКО оценивался в 160 млрд долларов, то в 1997 году показатель вырос до 502 млрд рублей. Покупателям государственных казначейских обязательств предлагались высокие процентные ставки, поэтому спрос на ГКО был внушительным. Проще говоря, за каждый одолженный рубль через год государство возвращало 5–7 рублей из бюджетных денег. Неудивительно, что впоследствии эта система фактически превратилась в пирамиду — старые обязательства РФ могла покрыть только за счёт новых выпусков. Совсем скоро экономисты забили тревогу, подсчитав, что выплаты по ГКО в два раза выше всех доходов государства. Стало очевидно, что пузырь скоро лопнет. На момент дефолта резервы ЦБ РФ составляли всего 24 млрд долларов, в то время как обязательства России на рынке ГКО/ОФЗ и фондовом рынке превышали 36 млрд долларов.
|
|
|
Причины дефолта:
1) внутренняя: предельно наклонилась пирамида ГКО – не могли уплатить по обязательствам
2) внешнеэкономические: мировые цены на нефть упали до минимума за последние 30 лет (9 долл./бар., 1980 – 34 долл./бар.), финансовый кризис в Юго-Восточной Азии,
Одновременно с этим российское правительство предпринимало попытки получить финансовую помощь у международных кредиторов —Международного валютного фонда (МВФ) и Всемирного банка (ВБ). Но средств МВФ и ВБ было заведомо недостаточно для покрытия всех образовавшихся проблем. В августе 1998 года у Москвы закончились ресурсы для финансирования краткосрочного госдолга и поддержки рубля.->дефолт, товарищи
Были приняты следующие меры государственного регулирования:
· Правительство и ЦБ РФ отказались от горизонтального валютного коридора (6 р. 20 коп. ± 15%), вводит плавающий валютный коридор: 6-9,5 р. за $ (т.е целевое значение не устанавливается заранее, а корректируется с помощью интервенций)
· объявляется временный запрет (мораторий) на 90 дней на погашение задолженности перед нерезидентами в иностранной валюте (на осуществление выплат по возврату финансовых кредитов, полученных от нерезидентов, на выплату страховых платежей по кредитам),
|
|
|
· все долги по ГКО и ОФЗ были заморожены. «Старые» ГКО со сроком погашения до 31.12.99 подлежат переоформлению в новые ЦБ, условия данного обновления д.б. быть объявлены через 3 дня (19.08.1998), но фактически через 3 месяца,
· В целях обеспечения стабильного функционирования банковской системы предлагалась идея создания платежного пула крупнейших российских банков. 24.08.98 было принято решение об образовании в Москве банковского пула из 8-10 банков с расчетной площадкой в Банке Москвы
· + пересмотр параметров курсовой политики: сохранение жестких ежедневных границ колебаний обменного курса рубля в виде устанавливаемых Банком России курсов покупки/продажи долл. США на межбанковском валютном рынке.
26.08.1998 – государство вынуждено остановить торги по долл. на ММВБ
12.12.1998– схема новаций «замороженных ценных бумаг» (госдолг по ГКО и ОФЗ) (около 360 млрд. руб. = 60 млрд. $). Схема «10:20:70»:10% от замороженных средств обещается вернуть сразу по номиналу, из них 1/3 сразу, 1/3 через 3 мес.и 1/3 еще через 3 мес.; 20% - обмен на беспроцентные купонные облигации со сроком погашения 3 года (их разрешалось вносить в УК предприятия, а также погашать ими задолженность по налогам в фед. бюджет); 70% - на такие же облигации со сроком 4 и 5 лет. По ним начислялись проценты через 2 квартала. За первый год – 30%, второй год – 25%, третий год – 20%, четвертый и последующий – 15%. Кроме – физ.лиц и соц.инвесторов – им вернули ГКО-ОФЗ по номиналу.
|
|
|
1.01.1999 – новый механизм курсообразования: после кризиса 1998 г. ЦБ РФ отказался от установления собственных курсов покупки и продажи (существовал с 1996 г., до этого был метод валютного фиксинга) → обмен.курс руб. к долл. по итогам торгов на внутр. валют.рынке объявлялсяк 12.00 по мск.вр. ЦБ стал так же объявлять курсы еще 25 валют стран –основных торговых партнеров по методу кросс-курсов (брали пары руб./$ и $ к валюте 3 страны. Для ост.валют – в послед.раб.день месяца устанавливался кросс-курс к руб. (публик. в российской газете и действовал весь следующ. месяц)
02.2005 – ЦБ при проведении курсовой политики, сглаживая волатильность, решил перейти к бивалют.корзине (сначала завели – 0,1 евро и 0,9 долл., сегодня – 45% евро и 55% долл.)
2010 – ЦБ при формировании курс.политики ввел неск.новых моментов:
1) определил внеш.границы плавания руб. к бивалютной корзине = 26-41 руб./бив.корз. (на сегодня отменен)
2) внутр.коридор колебаний валют.курса руб. к бивалют.корзине в течение одной торг.сессии = 2 руб. (сегодня – 7 руб.)
3) 5%-ная амплитуда колебаний курса руб. к бивалют.корзине – при выходе за границы проведение валют.интервенций (сегодня – ЦБ может проводить валют.интервенции в любой момент времени)
4) механизм автокоррекции вал.курса руб. = 5 коп. → если не помогает, сбрасываем еще 700 млн. долл., повторяем пока рынок не успокоится
2014г. –рубль в свободном плавании
Дата добавления: 2018-04-04; просмотров: 320; Мы поможем в написании вашей работы! |
Мы поможем в написании ваших работ!