Привлекательность ADR с точки зрения инвесторов
· Значительное снижение риска инвестирования по причине различных темпов развития фондовых рынков в различных странах
· Получение доступа посредством ADR к акциям иностранных эмитентов
· Получение высокого дохода только лишь при росте курсовой стоимости акций компаний, которые находятся в развивающихся странах (в том числе и российских).
Пример использования ADR
Американские депозитарные расписки выпускаются в том случае, если инвестора привлекли облигации или акции иностранных компаний – однако он, как нерезидент, не может их купить. Итак:
· Инвестор передает поручение брокеру – купить акции эмитента;
· Работающий в Штатах брокер отдает распоряжению брокеру в стране, где находится эмитент – купить указанное количество ценных бумаг;
· Осуществляется покупка, ценные бумаги передаются в банк-кастроди;
· Купленные ценные бумаги записываются банком-кастроди на счет банка-депозитария для выпуска американских депозитарных расписок;
· ADR доставляются посредством использования регистрационно-клирингового центра брокеру в США;
· Регистрационно-клиринговый центр записывает депозитарные расписки на депо-счет брокер;
· Теперь ADR могут быть проданы инвесторам;
· Сведения об изменениях владельцев депозитарных расписках (при перепродаже инвестором) в реестр вносит банк-депозитарий.
Спонсируемые и неспонсируемые депозитарные расписки
|
|
|
ü 
Спонсируемые (sponsored ADR) депозитарные расписки на акции иностранного эмитента, которые могут выпускаться только по инициативе компании-эмитента. Выпуск спонсируемых расписок происходит по 4-м программам (уровням), в зависимости от того, позволяют ли расписки привлекать дополнительный капитал или нет.
АДР I (начального) уровня позволяет выпускать расписки только на существующие ценные бумаги, требует минимальных документов для предоставления в Комиссию по ценным бумагам и рынкам (Форма Ф-6), компания-эмитент освобождается от предоставления ежегодной и ежеквартальных отчетностей по стандартам бухгалтерского учёта США (US GAAP). Они отличаются от выпуска неспонсируемых расписок только инициатором (не просто крупный акционер, а сама компания-эмитент) и также не имеют доступа к организованным рынкам (биржам), имея обращение только на внебиржевом рынке.
АДР II уровня – выпускаются на уже существующие ценные бумаги, но более высокий уровень предполагает возможность листинга на биржах NYSE и NASDAQ. Компания не может привлекать с помощью АДР новый капитал, однако в Комиссию по ценным бумагам и рынкам требуется предоставлять Форму Ф-20, а также отчетность по американским стандартам US GAAP. АДР II уровня встречаются редко, поскольку требования к их выпуску почти совпадают с условиями выпуска III уровня.
|
|
|
АДР III уровня регистрируются на новые акции (проходящие первичное размещение), т.о. позволяя привлекать дополнительныйкапитал. Они почти не отличаются от акций американских компаний, требуют того же уровня раскрытия информации о деятельности (формы Ф-1, Ф-20), предоставления отчетности по стандартам американского учета US GAAP и обращаются на фондовых биржах (NYSE, NASDAQ).
АДР IV уровня, или АДР для ограниченного круга инвесторов (restricted ADR, RARD) появились в 1990-м году для привлечения дополнительного капитала иностранными компаниями без предоставления в Комиссию по ценным бумагам и рынкам. Нормативного выделения этого уровня не существует, однако так часто определяется выпуски АДР в соответсвии с правилом 144А (Rule 144(a)) и Положением S (Regulation S).
ü Неспонсируемые (non-sponsored ADR) депозитарные расписки выпускают по требованию акционеров, которым принадлежит значительная доля ценных бумаг компании. Выпуск non-sponsored ADR не контролируется эмитентом.
Российские компании заинтересованы в выходе на мировые фондовые рынки с целью привлечь инвестиции для развития производства. Поэтому они начали активно использовать возможности ADR и GDR для проникновения на американский и европейский фондовые рынки. И хотя российские эмитенты сравнительно недавно начали осваивать зарубежные рынки, по мнению брокеров, для компаний-эмитентов этот инструмент привлечения капитала скоро станет привычным.
|
|
|
Большинство ADR, выпущенных на акции российских компаний и банков, представляют собой бумаги первого уровня, что дает инвесторам право торговать ими лишь на американском внебиржевом рынке вне электронной клиринговой системы NASDAQ, a также на тех биржевых площадках вне США, где они войдут в листинг. Для российских депозитарных расписок это Берлинская, Франкфуртская и Лондонская биржи. Интерес для инвесторов представляет возможность спекуляции с депозитарными расписками посредством игры на разнице курса акций в России и цены ADR в США.
Что касается российских эмитентов, то решающим фактором при принятии решения о выпуске депозитарных расписок должна быть не инвестиционная привлекательность фирмы для потенциального инвестора как таковая, а состояние финансовых рынков в этот период в регионе, где фирма-эмитент планирует размещать свои финансовые инструменты, поскольку глобализация финансовых операций привела к затовариванию фондовых рынков.
Дата добавления: 2018-04-04; просмотров: 259; Мы поможем в написании вашей работы! |
Мы поможем в написании ваших работ!