Классификация капитала предприятия

Федеральное агентство по образованию

Федеральное государственное образовательное учреждение

Высшего профессионального образования

«Сибирский федеральный университет»

 

Опорный конспект лекций

Для студентов экономических специальностей по дисциплине

Финансовый менеджмент

Производственных комплексов»

 

Составитель: д-р техн. наук, проф. Ю.А.Журавлев

 

Красноярск

2007

ОСНОВЫ УПРАВЛЕНИЯ КАПИТАЛОМ ПРЕДПРИЯТИЯ

 

ЛЕКЦИЯ 1

 

На лекции рассматриваются следующие вопросы:

1.1. Сущность и целевая функция финансового менеджмента на

предприятии

1.1. Экономическая сущность и классификация капитала предприятия

1.2. Принципы оценки стоимости капитала.

1.3. Понятие предельной стоимости капитала.

1.4. Сферы использования показателя стоимости капитала.

 

 

Сущность и целевая функция финансового менеджмента

На предприятии

 

В условиях рыночной экономики эффективное управление финансами является одной из основных функций управления предприятием и важнейшим условием оптимизации его финансово-хозяйственной деятельности.

Финансовый менеджмент можно определить как науку управления финансами предприятия, направленного на достижение его стратегических и тактических целей. Финансовый менеджмент позволяет:

- сформулировать логику функционирования финансового механизма предприятия в зависимости от условий рыночной среды;

- определить рыночные критерии принятия финансовых решений;

- найти разумный компромисс между долго- и краткосрочными аспектами, стратегией и тактикой функционирования предприятия.

Предприятия могут иметь различные интересы в вопросах регулирования массы и динамики прибыли, приумножения имущества акционеров, контроля за курсовой стоимостью акций, дивидендной политики, повышения стоимости предприятия и в других аспектах финансово-хозяйственной деятельности. Оптимальное управление финансами предприятия с учетом указанных интересов и призвана обеспечить система универсальных методов, объединенных в курсе финансовый менеджмент.

Предприятие - сложная система, использующая экономические ресурсы (трудовые, природные и финансовые), меняющаяся относительно видов выпускаемой продукции (ра­бот, услуг), методов ее производства и продажи. Анализировать одновременно все составляющие структуры возможно на основе оценки стоимости предприятия (бизнеса).

В сжатом виде суть концепции управления стоимостью пред­приятия сводится к тому, что с точки зрения акционеров (инве­сторов) фирмы управление должно быть нацелено на обеспече­ние роста рыночной стоимости фирмы и ее акций, так как такой рост позволяет акционерам (инвесторам) получать для них са­мый значимый по сравнению с другими его формами доход от вложений в фирму - курсовой денежный доход от перепродажи всех или части принадлежащих им акций либо курсовой неде­нежный доход, выражающийся в увеличении стоимости (ценно­сти) принадлежащих акционерам чистых активов, а значит и сум­мы их собственного капитала. Увеличение стоимости чистых активов соответствует росту стоимости и фирмы, и ее акций. По­этому в концепции управления стоимостью предприятия должен быть сделан акцент на росте стоимости предприятия: «Управление стоимостью предприятия сводится к обеспечению роста стои­мости фирмы и ее акций».

На рост стоимости бизнеса в основном влияют те или иные решения менеджмента. Стоимость корпоративной структуры, формирующаяся в результате принимаемых менеджерами решений, должна рассматриваться как целевая функция управления, которая стремится к максимуму. Наличие стоимостной техноло­гии управления становится условием эффективности работы, так как определяет четкий критерий оценки результатов деятельно­сти - увеличение стоимости предприятия.

Применение технологии оценки бизнеса позволяет видеть, как повлияют на стоимость предприятия те или иные решения менеджмента. Для этого взаимодействие независимых оценщи­ков и управляющих предприятием возможно по двум основным направлениям:

- оценка стоимости предприятия как действующего («как есть»);

- оценка стоимости предприятия с учетом внедрения инновационного инструментария, что подразумевает внедрение инвестиционных проектов, новых методов управления, из­менение системы финансирования, проведение реструкту­ризации и др.

Концепция управления стоимостью предприятия сводится к обеспечению роста рыночной стоимости фирмы и ее акций. По Гражданскому кодексу Российской Федерации предприя­тие — это имущественный комплекс, предназначенный для осу­ществления предпринимательской деятельности. Взаимосвязан­ные имущественные комплексы, объединенные в корпорации, пересекаются по составу входящих в них материальных и нема­териальных активов, обязательств. Стоимость корпоративной структуры, формирующаяся под влиянием принимаемых менед­жерами решений, должна рассматриваться как целевая функция управления.

Сформулировав, таким образом, финансовую цель существования бизнеса в терминах наибольшего удовлетворения интере­сов собственников при существующих ограничениях максималь­ного размера требований, предъявляемых к бизнесу другими заинтересованными сторонами, покажем предпочтительность использования стоимости предприятия в качестве критерия его деятельности.  

Исходя из этого, в финансовом менеджменте стоимость предприятия следует рассматривать как результат хозяйственной деятельности предприятия, а ее величина будет напрямую связана с эффективностью проводимых на предприятии организационно-технических мероприятий. При этом увеличение рыночной стоимости предприятия служит индикатором и фактором его долгосрочного развития.

 

1.2. Экономическая сущность капитала предприятия

 

Капитал пред­приятия характеризует общую стоимость средств в денеж­ной, материальной и нематериальной формах, инвестиро­ванных в формирование его активов. Экономическая сущность капитала предприятия определяется следующими его особенностями:

1. Капитал предприятия является основным факто­ром производства. Выделяют три основных фактора производства, обеспечивающих хозяйственную деятельность производственных предприятий - капитал; землю и другие природные ресурсы; трудовые ресурсы. Среди этих факторов капитал играет решающую роль, так как он объединяет все факторы в единый производственный комплекс.

2. Капитал характеризует также финансовые ресурсы пред­приятия, приносящие доход. В этом качестве капи­тал может выступать изолированно от производства – т.е. в форме ссудного капитала, который формирует доходы предприятия не в операционной, а в финансовой деятельности.

3. Капитал является источником благосостояния его собственников. Потребляемая часть капитала выходит из его соста­ва, будучи направленной на удовлетворение текущих потребностей его владельцев. Накапливаемая часть призвана обес­печить удовлетворение потребностей его собственников в перспективном периоде.

4. Капитал предприятия является мерой его рыночной стоимости. В этом качестве выступает, прежде всего, собственный капитал предприятия, опре­деляющий объем его чистых активов. Величина собственного капитала характеризует также возможность привлечения предприятием заемных средств, обеспечивающих по­лучение дополнительной прибыли. В совокупности с другими факторами, это формирует базу оценки рыночной стоимости предприятия.

5. Динамика капитала предприятия является показателем эффективности его хозяйственной деятельности. Темпы роста собственного капитала характеризуют уровень формирования и эффективность распреде­ления прибыли предприятия, а также его способность поддер­живать финансовое равновесие за счет внутренних источников.

Значительная роль капитала в экономическом развитии предприятия и удовлетворении интересов государства, собственников и персонала определяет капитал как главный объект финансового управления предпри­ятием.

 

Классификация капитала предприятия

 

Капитал предприятия классифицируется по следующимпризна­кам.

1. По принадлежности предприятию выделяют собственный и заемный капитал. Собственный капитал характеризует стоимость средств предприятия, принадлежащих ему на пра­вах собственности и используемых им для формирования части своих активов. Эта часть активов представляет собой чистые активы пред­приятия. Заемный капитал характеризует привлекаемые на возвратной и платной основе денежные средства или имущественные ценности. Все формы используемого предприятием заемного капитала представляют собой его финансовые обязательства, подлежащие погашению.

2. По целям использования на предприятии выделяют производительный, ссудный и спекулятивный капитал. Производительный капитал характеризует средства предприятия, инвестированные в его операционные активы. Ссудный капитал представляет собой ту его часть, которая инвестирована в де­нежные инструменты (депозитные вклады в банк), а также в долговые фондовые инструменты (облигации, депозит­ные сертификаты, векселя и т.п.).Спекулятивный капитал характеризует ту его часть, которая используется для спекуля­тивных (основанных на разнице в ценах) финансовых операций.

3. По формам инвестирования различают капитал в денежной, материальной и нематериальной формах.

4. По объекту инвестирования выделяют основной капитал и оборотный капитал. Основной капитал характеризует ту часть исполь­зуемого предприятием капитала, которая инвестирована во все виды его внеоборотных активов. Оборотный капитал характеризует ту его часть, кото­рая инвестирована в оборотные активы.

5. По формам собственности выделяют частный и государственный капитал, инвестированный в предпри­ятие в процессе формирования его уставного фонда.

6. По организационно-правовым формам деятельности различают: акционерный капитал (капитал предприятий, созданных в форме акционерных обществ); паевой капитал (капитал партнерских пред­приятий – обществ с ограниченной ответственностью) и индивидуальный капитал (капитал индивидуальных (семейных) предприятий).

7. По характеру использования собственниками вы­деляют потребляемый и накапливаемый (реинвестируемый) капитал. Потребляемый капитал после его распределения на цели потребления теряет функции капитала. Он пред­ставляет собой дезинвестиции предприятия, осуществ­ляемые в целях потребления. Накапливаемый капитал характеризует различные формы его прироста в процессе капитализации прибыли.

8. По форме нахождения в процессе кругооборота различают капитал предприятия в денежной, производственной и товарной формах.

Функционирование капитала предприятия при его производительном использовании характери­зуется процессом постоянного кругооборота. Каждый оборот капитала состоит из трех стадий. На первой стадии капитал в денежной форме инве­стируется в операционные активы (оборотные и внеоборотные активы), преобразуясь тем самым в производственную форму. На второй стадии производственный капитал в про­цессе производства продукции преобразуется в товар­ную форму (в т.ч. форму произведенных услуг). На третьей стадии товарный капитал по мере реа­лизации произведенных товаров и услуг превращается в денежный капитал.

Продолжительность оборота капитала характеризуется периодом его оборота в днях (месяцах, годах). Оборачиваемость капитала может быть также выражена числом оборотов на протяжении рассматрива­емого периода.

 

 

1.4. Стоимость капитала

 

Стоимость капитала - это цена, кото­рую предприятие платит за его привлечение из различных источников. При этом стоимость капитала, как и стоимость других факторов производства, влияет на уровень операционных и инвестиционных затрат предприятия.

Сферы использования показателя стоимости капитала.

1. Стоимость капитала предприятия служит мерой прибыльности его операционной деятельности. Стоимость капитала характеризует часть прибыли, которая должна быть уплачена за использование сформирован­ного или вновь привлеченного капитала для обеспече­ния выпуска и реализации продукции. Таким образом, при планировании прибыли предприятия стоимость капитала выступает нижней границей ее размеров.

2. Стоимость капиталаявляется мерой целесообразности и эффективности реальных и финансовых инвестиций. Прежде всего, стоимость капитала конкретного предприятия выступает как ставка дисконтирования, по которой чистый денежный поток приводятся к текущей стоимости при оценке эффективности инвестиций. Кроме того, стоимость капитала является критерием целесообразности реализации инвестиционного проекта (если внутренняя норма доходности меньше стоимости капитала, то инвестиционный проект должен быть отвергнут).

При оценке прибыльности финансовых инструментов базой сравнения также выступает стоимость капитала. Стоимость капитала позволяет не только оценить реаль­ную рыночную стоимость или доходность отдельных инструментов финансового инвестирования, но и сфор­мировать наиболее эффективные направления и виды этого инвестирования. Стоимость капитала служит также мерой прибыльности инвестиционного портфеля в целом.

3. Стоимость капитала является критерием принятия управленческих решений относительно использования лизинга или приобре­тения в собственность основных производственных фондов. Если стоимость обслуживания лизинга превышает стоимость капитала, применение лизинга для формирования основных фондов для предприятия невы­годно.

4. Стоимость отдель­ных элементов капитала используется для управления его структурой на основе механизма финансового рычага. Эффективное использование финансового рычага заключается в формировании наивысшего его дифференциала, одной из составляющих которого явля­ется стоимость заемного капитала. Минимизация стоимости заемного капитала обеспечивается в процессе формирования структуры источников заемного капитала на предприятии.

5. Стоимость капитала является фактором, влияющим на рыночную стоимостьпредприятия. Снижение стоимости капитала приво­дит к росту рыночной стоимости предприятия и наоборот. Так, цена на акции акционерного общества поднимается или падает соответственно при сни­жении или росте стоимости капитала.

6. Стоимость капитала является крите­рием формирования соответствующего типа по­литики финансирования предприятием своих активов (в первую очередь – оборотных). Исходя из стоимости капитала, предприятие формирует агрессивный, уме­ренный или консервативный тип по­литики финансирования активов.

---

Дата добавления: 2018-04-04; просмотров: 304; Мы поможем в написании вашей работы!

Поделиться с друзьями:

---

---

Мы поможем в написании ваших работ!