РЕГУЛИРОВАНИЕ МЕЖДУНАРОДНЫХ ВАЛЮТНЫХ ОТНОШЕНИЙ И ВАЛЮТНАЯ ПОЛИТИКА
РЫНОЧНОЕ И ГОСУДАРСТВЕННОЕ РЕГУЛИРОВАНИЕ ВАЛЮТНЫХ ОТНОШЕНИЙ
Регулирование международных валютных отношений:
· рыночное. Основано на конкуренции, порождает стимулы развития
· государственное. Направлено на преодоление негативных последствий рыночного регулирования
Валютная политика - это совокупность мероприятий, осуществляемых в сфере международных валютных и других экономических отношений в соответствии с текущими и стратегическими целями страны.
Валютная политика нацелена на цели магического треугольника:
Обеспечить устойчивость экономического роста
Сдержать рост безработицы и инфляции
Поддержать равновесие платежного баланса
Юридически валютная политика оформляется валютным законодательством.
Латинский монетный союз.
Одним из средств валютной политики является валютное регулирование.
Валютное регулирование - регламентация государством международных расчетов и порядка проведения валютных операций.
Осуществляется на:
· национальном
· Региональном
· Межгосударственном уровнях
Валютное регулирование
· прямое.
Реализуется путем законодательных актов и действий исполнительной власти
· косвенное
С использованием экономических, в частности валютно-кредитных, методов воздействия поведение экономических агентов рынка.
|
|
|
Цели валютного регулирования:
· регламетация структурных принципов мировой валютной системы
· координация валютной политики отдельных стран
· совместные меры по преодолению валютного кризиса
· согласование валютной политики ведущих держав по отношению к другим странам
Виды валютной политики:
· Структурная - совокупность долгосрочных мероприятий, направленных на осуществление структурных изменений в мировой валютной системе
· Текущая - совокупность краткосрочных мер, направленных на повседневное, оперативное регулирование валютного курса, валютных операций, деятельности валютного рынка и рынка золота.
Формы валютной политики:
· Дисконтная
· Девизная (ее разновидность - валютная интервенция)
· Диверсификация валютных резервов
· Валютные ограничения
· Регулирование степени конвертируемости валюты, режима валютного курса
· Девальвация и ревальвация
Дисконтная (учетная) политика - это изменение учетной ставки центрального банка, направленное на регулирование валютного курса и платежного баланса путем воздействия на международное движение капиталов, с одной стороны, и динамику внутренних кредитов, денежной массы, цен, совокупного спроса - с другой.
|
|
|
Лекция 27.11
Форма валютной политики
J. дисконтная
K. девизная (ее разновидность - валютная интервенция)
L. диверсификация валютных резервов
M. валютные ограничения
N. регулирование степени конвертируемости валюты, режима валютного курса
O. девальвация и ревальвация
Девизная политика (девиз - иностранная валюта) - метод воздействия на курс национальной валюты путем купли-продажи государственными органами иностранной валюты (девиз).
Осуществляется в форме валютной интервенции (метод воздействия ЦБ на валютный рынок в помощью купли-продажи валют).
Валютная интервенция осуществятся с помощью купли-продажи валют или с помощью краткосрочных взаимных кредитов Ц банков по соглашениям своп.
В ряде стран создаются стабилизационные фонды. Это гос фонды в золоте, иностранных и национальной валютах.
МВФ, Европейский Центральный Банк.
Стали проводится коллективные валютные интервенции центральных банков.
Диверсификация валютных резервов - политика государств, банков, ТНК, направленная на регулирование структуры валютных резервов путем включения в их состав разных валют с целью обеспечить международные расчеты, проведение валютной интервенции и защиту от валютных потерь.
|
|
|
Девальвация и ревальвация
Девальвация - снижение курса национальной валюты по отношению к иностранным валютам или международным валютным единицам, ранее и к золоту.
Ревальвация - повышение курса национальной валюты по отношению к иностранным валютам или международным счетным валютным единицам, ранее к золоту.
Валютные ограничения - законодательное или административное запрещение, лимитирование и регламентация операций резидентов и нерезидентов с валютой и другими валютными ценностями; составная часть валютного контроля, который обеспечивает соблюдение валютного законодательства путем проверок валютных операций резидентов и нерезидентов.
Цели валютных ограничений:
· выравнивание платежного баланса
· поддержание валютного курса
· концентрация валютных ценностей в руках государства для решения текущих и стратегических задач
Валютные ограничения предусматривают:
· регулирование международных платежей и переводов капиталов, репатриации экспортной выручки, прибылей, движения золота, денежных знаков и ценных бумаг
|
|
|
· запрет свободной купли-продажи иностранной валюты
· концентрацию в руках государства иностранной валюты и других валютных ценностей
Валютные ограничения
1. централизация валютных операций в центральном и уполномоченных (девизных) банках
2. лицензирование валютных операций
3. полное или частичное блокирование валютных счетов
4. ограничение обратимости валют
Сферы валютных ограничений
текущие операции платежного баланса (торговые и "невидимые" операции) и
финансовые операции
По текущим операциям платежного баланса
· блокирование выручки иностранных
· обязательная продажа валютной выручки
· ограниченная продажа иностранной валюты импортерам
· ограничения на форвардные покупки импортерами иностранной валюты
· запрещение продажи товаров за рубежом на национальную валюту
· запрещение оплаты импорта некоторых товаров иностранной валюты
· регулирование сроков платежей по экспорту и импорту
· множественность валютных курсов - дифференцированные курсовые соотношения валют по различным видам операций, товарным группам и регионам.
Ведение обратимости валют
Две модели:
· шоковый
· постепенный
переход к конвертируемости.
Первый - волюнтаристские - вариант (Турция, страны Восточной Европы, Россия).
Второй - поэтапный переход (опыт стран Западной Европы, Япония).
Последствия первой модели: падение курса национальной валюты и сокращение валютных резервов. (Удорожает импорт, рост цен, растет инфляция).
Последствия второй модели:
Протекционизм и либерализация
Протекционизм - взаимосвязь ориентации современной валютной политики развитых стран на рыночный механизм конкуренции и регулирования валютных операций.
Либерализация - дерегулирование валютных операций сочетается с сохранением валютного контроля.
ТЕМА 6.
МЕЖДУНАРОДНЫЕ РАСЧЕТЫ
ПОНЯТИЕ МЕЖДУНАРОДНЫХ РАСЧЕТОВ. ВАЛЮТНО-ФИНАНСОВЫЕ И ПЛАТЕЖНЫЕ УСЛОВИЯ ВНЕШНЕЭКОНОМИЧЕСКИХ СДЕЛОК
Международные расчеты - это регулирование платежей по денежным требованиям и обязательствами, возникающим в связи с экономическими, политическими и культурными отношениями между юридическими лицами и гражданами разных стран.
С одной стороны включают условия и порядок осуществления платежей, а с другой - ежедневную практическую деятельность банка по их проведению.
Они в основном осуществляются безналичным путем.
Банки
- корреспондентские отношения - это договорные отношения между банками, где прописаны все стороны их взаимодействия
- корреспондентские счета:
· Лоро (иностранных банков в данном банке)
· Ностро (данного банка в иностранных)
Состояние международных расчетов
Лекция 11.12
ПОНЯТИЕ МЕЖДУНАРОДНЫХ РАСЧЕТОВ. ВАЛЮТНО-ФИНАНСОВЫЕ И ПЛАТЕЖНЫЕ УСЛОВИЯ ВНЕШНЕЭКОНОМИЧЕСКОЙ СДЕЛКИ
Состояние международных расчетов зависит от ряда факторов:
- экономические и политические отношения между странами;
- валютного законодательства;
- международных торговых правил и обычаев;
- банковской практики;
- условий внешнеторговых контрактов и кредитных соглашений.
Цены товаров
Существуют 5 основных способов определения цены товаров.
1. Твердая фиксация цены
2. При подписании контракта фиксируется принцип определения цены
3. Цена твердо фиксируется в контракте, но если рыночная цена меняется на определенный процент, то она может быть пересмотрена.
4. Скользящая цена
5. Смешанная форма: часть цены твердо фиксируется, часть устанавливается в скользящей форме (50% фиксируется, а остальные зависят от аукциона)
Валюта цены и валюта платежа; условия платежа; средства платежа; банки, обслуживающие эти расчеты.
Валюта цены и валюта платежа
Валюта цены - это валюта, в которой определяется цена на товар.
Валюта платежа - валюта, в которой должно быть погашено обязательство импортера (или заемщика).
При несовпадении валюты цены и валюты платежа
В контракте устанавливаются условия пересчета:
1) курс определенного вида платежного средства;
2) уточняется время корректировки на определенном валютном рынке;
3) оговаривается курс, по которому осуществляется пересчет
Элемент страхования от валютного риска.
Условия платежа - важный элемент внешнеэкономических сделок. Среди них различаются:
- наличные платежа (те, которые приближены к моменту отгрузки); (это оплата товаров после их отгрузки или платеж против документов, которые не подтверждают отгрузку товара) иногда импортер может подучить оплату под банковскую гарантию.
- расчеты с представлением кредита;
- кредит с опционом (правом выбора) наличного платежа
Примеры формулировок наличных платежей:
Оплата должна быть произведена по получении подтверждения о завершении погрузки товара в порту отправления.
Отсрочка в течение 5-7 рабочих дней, все что больше считается предоставлением кредита.
Иногда расчеты бывают смешанными.
Пример:
Частичная оплата. 30% стоимости товара оплачивается после вручения товарных документов, 70% оплачивается после приемки товара.
Расчеты с предоставлением кредита. Явно видно, как переплетаются разные рынки. Когда оговаривается отсрочка платежа свыше 1 недели, на это время предоставляется кредит. Базируются на процентных ставках по кредитам, которые базируются на международных валютных рынках.
Кредит с опционом наличного платежа. Если импортер воспользуется правом отсрочки платежа, то цена для него повышается.
В международном платежном обороте используются различные средства платежа: векселя, платежные поручения, банковские переводы, чеки, пластиковые банковские карты.
ФОРМЫ МЕЖДУНАРОДНЫХ РАСЧЕТОВ
Особенности международных расчетов:
1. Импортеры и экспортеры, их банки вступают в определенные отношения обособленные от внешнеторгового контракта отношения.
2. Международные расчеты регулируются нормативными законодательными актами, а также а также международными банковскими правилами и обычаями.
3. Международные расчеты - объект унификации.
4. Международные расчеты имеют, как правило, документарный характер.
5. Различные валюты.
6. Применяются гарантии.
?UNCTROU? Комиссия по праву международной торговли ООН.
Работает над унификацией вексельного законодательства.
Международная торговая палата.
По ИНКАССО разработан такой же документ.
Платежи осуществляются против документов. Документы бывают 2 видов: финансовые и коммерческие.
К финансовым документам относятся: простые, переводные векселя, чеки, платежные расписки.
К коммерческим документам относятся: счета-фактуры, транспортные документы (к ним относятся коносаменты (при транспортировки речным транспортном), страховые документы, различные сертификаты (например, сертификат происхождения товара, качества товара, таможенные накладные и тд).
Лекция 25.12
Факторы, влияющие на международные расчеты:
- вид товара;
- наличие кредитного соглашения;
- платежеспособность и репутация контрагентов;
- уровень спроса и предложения на данный товар на мировых рынках.
Унифицированные правила и обычаи для документарных аккредитивов - документ для аккредитивных форм расчетов!
Эти правила издает международная торговая палата, издание носит номер 600 2007 г.
Аккредитивная форма расчетов
Аккредитив - это соглашение в силу которого банк обязуется по просьбе клиента произвести оплату документов третьему лицу (бенефициар) или произвести оплату, акцепт тратты выставленной бенефициаром, или негоциацию документов.
Такая ситуация направлена на защиту банков.
В расчетах по документарному аккредитиву участвуют:
Импортер
Банк, обслуживающий импортера (банк импортер)
Банк, обслуживающий экспортера (авизующий банк)
Экспортер (бенефициар)
1) заключение договора
2) импортер дает поручение своему банку на открытие аккредитива
3) авизование (извещение) банка экспортера об открытии аккредитива
4) авизование экспортера об открытие аккредитива
5) поставка товара (отгрузка)
6) передача документов
7) предоставление кредита экспортеру (присутствует не всегда!)
8) пересылка документов
9) платеж
10) передача документов импортеру
11) акцепт документов
12) снимаются деньги со счета импортера
Виды аккредитивов:
- Безотзывный (твердое обязательство банка имитента не изменять аккредитив без согласия импортера/эспортера) и отзывный (может быть изменен или аннулирован в любой момент без предварительного уведомления бенефициара)
- Подтвержденный (появляется еще один банк (подтверждающий)) и неподтвержденный
- Ролловерный (Открывается на часть собственности контракта с условием восстановления первоначальной суммы после его полного использования или после получения полного комплекта документов. Применяется при регулярных поставках товара в течение определенного периода).
- Трансферабельный (переводной) (он может быть переведен на второго бенефициара; имеет место, когда есть субподрядчики). Трансферабельный аккредитив переводится не более одного раза.
- Покрытый и непокрытый. Покрытый это когда резервируется такая же или меньшая сумма, которая является…..
В случае покрытого аккредитива банк импортера переводит в банк экспортера 100% или другую сумму аккредитива. Могут также использоваться блокированные счета, страховые депозиты.
- Аккредитивы с платежом против документов.
- Акцептные аккредитивы предусматривают акцепт тратт банком импортером при условии выполнения всех требований аккредитива.
- Аккредитивы с отсрочкой платежа
- Аккредитивы с негоциацией документов (оплатой)
Чистый аккредитив не связан с документами. Это именной документ, содержащий поручение о выплате денег лицу, указанному в аккредитиве в течение определенного срока.
Аккредитив это наиболее сложная и дорогостоящая форма расчетов.
ИНКАССОВАЯ ФОРМА РАСЧЕТОВ
инкассо - это банковская операция, посредством которой банк по поручению клиента получает платеж от импортера за отгруженные в его адрес товары и оказанные услуги, зачисляя эти средства на счет экспортера в банке.
Участники:
1) доверитель
2) банк-ремитент (банк, которому доверитель поручает операцию по инкассированию)
3) инкассирующий банк (банк, который получает средства)
4) представляющий банк (банк, который представляет документы импортеру ( плательщику))
5) плательщик (импортер)
Порядок:
1. Заключение контракта.
2. Отгрузка экспортером товара
3. Получение экспортером транспортных документов.
4. Подготовка экспортером комплекта документов и представление этих документов своему банку при инкассовом поручении.
5. Проверка банком экспортера документов и отсылка их с инкассовым поручением инкассирующему банку.
6. Представление инкассирующим банком инкассового поручения и других документов импортеру для проверки с целью получения платежа или акцепта трат.
7. Получение инкассирующим банком платежа от импортера и выдача ему документов.
8. Перевод инкассирующим банком денег банку экспортера.
9. Зачисление банком экспортера денег на счет экспортера.
Виды инкассо:
- Простое (чистое) (участвуют только финансовые документы!)
- Документарное (коммерческое) (принимаются финансовые документы и коммерческие; либо только коммерческие)
На банках не лежит никаких обязательств по оплате документов. Все делается по поручению клиентов.
Банковский перевод - это поручение одного банка другому выплатить переводополучателю определенную сумму. Банки выполняют переводы в основном по поручению клиента.
В форме банковского перевода осуществляется оплата инкассо, платежи в счет окончательных расчетов, авансовые платежи.
Участники:
- экспортер (переводополучатель)
- импортер (перевододатель)
- банк импортера
- банк эскпортера
Банки не несут ответственности за платеж; банки не контролируют факт поставки товара; не контролируют передачу документов и платежи.
Порядок банковского перевода:
1. Заключение контракта между экспортером и импортером.
2. Импортер направляет в свой банк заявление на перевод.
3. Поставка товара.
4. Банк импортера принимает платежное поручение от импортера и направляет поручение от своего имени в банк экспортера.
5. Банк экспортера проверяет подлинность полученного платежного поручения и зачисляет деньги на счет экспортера.
Другие формы расчетов:
- Аванс
- Расчеты по открытому счету
- Расчеты с использованием векселей и чеков
- Пластиковые карточки
Лекция 13.02
МЕЖДУНАРОДНЫЕ КРЕДИТНЫЕ ОТНОШЕНИЯ
Международный кредит - это движение ссудного капитала в сфере МЭО, связанное с предоставлением валютных и товарных ресурсов на условиях возвратности, срочности и уплаты процентов (платности).
Ссудный капитал связан с заимствованием ресурсов.
Принципы кредита: возвратность, срочность, платность, обеспеченность кредита, целевой характер.
Функции кредита: способствует развитию процесса воспроизводства, способствует перераспределению капиталов между отраслями экономики, перераспределение капиталов между странами (связано с понятием иностранных инвестиций), концентрация и централизация капитала (приводит к тому, что некоторые предприятия укрупняются, а другие напротив - уменьшаются; появляются корпорации; появляются ТНК), регулирование экономики.
Классификация форм
Разнообразные формы международного кредита можно классифицировать по нескольким признакам:
1. По источникам:
внутреннее кредитование и финансирование внешней торговли;
иностранное;
смешанное.
2. По назначению:
P. коммерческие (связанные с внешней торговлей товарами и услугами);
Q. финансовые (прямые капиталовложения, строительство инвестиционных объектов, приобретение ценных бумаг, погашение внешней задолженности и тд);
R. "промежуточные" кредиты (обслуживание смешанных форм вывоза капитала, товаров и услуг, например, в виде выполнения подрядных работ по инжинирнгу (сложные технические работы, связанные с установкой и монтажом оборудования)).
3. По видам:
товарные (предоставляемые экспортерами импортерам) или коммерческие;
валютные (выдаются банками в денежной форме) или банковские;
4. По валюте займа:
в валюте страны-должника или страны-кредитора;
в валюте третьей страны;
в международных счетных денежных единицах, курс которых исчисляется на основе валютных корзин (СДР).
5. По срокам:
краткосрочные - до 1 года;
среднесрочные - от 1 года до 5 лет;
долгосрочные - от 5 лет.
6. По обеспеченности:
обеспеченные (обеспечение - товары, ТРД, векселя, недвижимость, ценности); (залог товара может быть в 3 формах: твердый залог (определенная товарная масса закладывается в пользу банка), залог товара в обороте (в процессе обращения товарной массы всегда учитывается определенный остаток товара для того, что если потребуется вернуть обеспечение на складе он есть), залог товара в переработке (товары, которые используются на производстве);
бланковые (под обязательство должника погасить кредит в определенный срок, как правило соло-вексель с одной подписью заемщика).
7. С точки зрения техники предоставления:
5. финансовые (наличные), зачисляемые на счет должника;
6. акцептные в форме акцепта тратты импортером или банком;
7. депозитные сертификаты (certificate of deposit);
8. облигационные займы и тд.
8. В зависимости от того, кто выступает в качестве кредитора:
- частные (предоставляемые фирмами, банками, иногда брокерами - посредниками);
9. правительственные;
10. смешанные ( участвуют частные предприятия и государство);
11. межгосударственные (от международных и региональных валютно-кредитных и финансовых организаций).
Коммерческий (фирменный) кредит - это ссуда, предоставляемая фирмой-экспортером одной страны импортеру другой страны в виде отсрочки платежа. Обычно используется во внешней торговли товарами.
Сроки фирменных кредитов могут варьироваться от 2 до 7 лет.
Разновидности коммерческого кредита:
1. Вексельный.
2. Кредит по открытому счету.
3. Покупательский кредит.
Вексельный кредит предусматривает: экспортер заключает соглашение о продаже товара, далее возникает долговое обязательство, соответственно экспортер выставляет тратту (переводной вексель или приказ выплатить долг) на импортера, который в свою очередь получает коммерческие документы и акцептует тратту. (Акцепт - дается согласие по этой оплате).
Кредит по открытому счету представляет собой соглашение между экспортером и импортером, по которому экспортер записывает стоимость отгруженных товаров, а импортер обязуется погасить кредит в сумме задолженности в установленный срок.
Практикуется при регулярных поставок с периодическим погашением долга 1 раз в месяц.
Покупательский кредит представляет собой кредит импортеру в форме отсрочки платежа.
Сравнение банковского кредита и коммерческого
(Таблица!)
Лизинг это особый кредит, но, как правило, носит долгосрочный характер, связан с арендой дорогостоящего оборудования.
Необходимо иметь людей, которые связаны с оценкой, чтобы правильно оценить оборудование и перспективы.
Лизинг - долгосрочная финансовая аренда.
Проектное финансирование. Отличительная особенность: задействованы такие суммы, с которыми 1 банк не справится, поэтому создается синдикат банков. (Например, финансирование строительство тоннеля под ламаншем).
Валютно-финансовые условия международного кредита включают следующее:
валюта займа и валюта платежа (любая национальная валюта в том числе евровалюты и СДР; валюта займа и валюта платежа могут не совпадать);
сумма (основной долг по кредиту, который фиксируется в договоре или кредитном соглашении; если сумма делится на части они называются транши);
срок (следует различать 2 срока кредита: полный срок кредита (исчисляется от момента начала использования кредита до его окончательного погашения) и средний срок кредита);
условия погашения;
стоимость кредита;
методы страхования рисков пои предоставлении кредита.
Полный срок кредита не показывает в течении какого периода вся сумма кредита находилась в распоряжении заемщика. Более точно позволяет оценить срок средний срок кредита, т к позволяет учесть отсрочки. Бывают случае, когда погашение происходит неравномерно.
Условия погашения:
равномерное погашение равными долями;
неравномерное погашение (например, увеличение доли к концу срока);
единовременное погашение всей суммы сразу;
аннуитетное (равные годовые взносы основной суммы займа и процентов).
Стоимость кредита
Стоимость кредита - это сумма, выплачиваемая заемщиком кредитору, выражается в процентах годовых путем деления всех расходов по кредиту ра фактически используемую в течение года сумму.
Общая стоимость кредита исчисляется по формуле:
S = Lim * Z0 * tср, где
S - общая стоимость кредита;
Lim - лимит кредита;
tср. - средний срок кредита
Договорные элементы
Договорные расходы (т е обусловленные соглашением) делятся на:
1. Основные (суммы, которые должник уплачивает кредитору):
- проценты
комиссионные
расходы по оформлению залога
2. Дополнительные:
суммы, выплачиваемые заемщиком третьим лицам (например, за гарантию);
банковская комиссия
Скрытые элементы - это прочие расходы, связанные с получением и использованием кредита и не упомянутые в соглашении.
завышенные цены товаров по фирменным кредитам;
принудительные депозиты в определенном проценте от ссуды;
расходы на страхование кредита;
банковская комиссия за инкассацию ТРД (товарно-распорядительные документы).
Лекция 20.02
СОВРЕМЕННЫЕ ПРОБЛЕМЫ МИРОВОГО ВАЛЮТНОГО РЫНКА
Современные тенденции развития мирового валютного рынка
Мировой валютный рынок - это совокупность национальных и международных рынков, где совершается купля-продажа валют на основе спроса и предложения.
Характеристики мирового валютного рынка
Объем рынка превысил 5,3 трлн долл США в день (2007 г - 3,98 трлн)
Рынок стал глобальным
Режим работы 24*7
Переход на электронные системы торгов
Основное развитие в последние годы получили сделки "своп" (стремление к страхованию рисков)
Разделение межбанковского рынка (2/3) от клиентского (1/3)
Большое количество участвующих валют
Географическое распределение рынка: сосредоточение торговли в мировых финансовых центрах (Великобритания, США, Азия)
Усиление нестабильности
Автоматизация валютных операций
- Внедрение электронных систем в 1980-е годы
S. Широкое использование Интернет-технологий (развитие розничного рынка)
T. Автоматизация процессов ведения валютных позиций и управления рисками
U. Появление систем "алгоритмической" торговли
V. Электронные брокеры
Валютные фьючерсы
Впервые появились в 1972 г на Чикагской товарной бирже (СМЕ).
Сейчас обращаются на основных биржах развитых стран.
На развивающихся рынках представлены недостаточно из-за сохранения контроля за движением капитала.
Цели валютного рынка
Обслуживание международной торговли.
Страхование рисков.
Обеспечение получения спекулятивной прибыли
Инвестирование средств в валютные активы
Проведение государством валютной политики
Структура валютного рынка
оптовый (для юр лиц)
12. межбанковский
13. клиентский
розничный (для физ лиц)
для операций с безналичной валютой
для операций с наличной валютой
Валютный рынок
рынок прямых сделок (когда один банк на прямую с другим банком совершает сделку)
рынок "посредника" (когда сделка совершается с привлечением 3-его лица, в лице брокера или электронного брокера)
Валютная структура
Основные валютные пары с участием: доллара США, евро и иены.
Большая диверсификация
Сокращение доли доллара США, евро и иены, фунта стерлингов, канадского доллара
Возрастание роли других валют: китайский ренминби, мексиканское песо, сингапурский доллар, южноафриканский ранд.
Структура рынка по видам сделок
38% - сделки "спот"
12,7% - форвард аутрайт
41,6% - валютные свопы
Участника валютного рынка:
коммерческие банки (основные участники)
фирмы, осущ внешнеторговые операции (участвуют опосредованно)
инвестиционные финансовые компании
центральные банки
физические лица
валютные биржи
валютные брокерские фирмы (Бирбаум, халоубатлер, таллетандтокио, традишн)
Лекция 27.02
ВАЛЮТНЫЕ РИСКИ
Валютные риски - опасность валютных потерь в результате изменения курса валюты.
Виды валютного риска
1) Операционные - возможность убытков или недополучения прибыли.
2) Балансовый (трансляционный) - несоответствие активов и пассивов, выряженных в валюте.
3) Неблагоприятное воздействие на экономическое положение предприятия.
Дополнительные риски
Кредитный - риск неуплаты заемщиком основного долга и процентов по кредиту.
Процентный - опасность потерь, связанных с изменением рыночной процентной ставки.
Трансфертный - невозможность перевода средств в страну кредитора в связи с различными причинами (напр., валютные ограничения).
Методы защиты от рисков
Хеджирование - заключение двух противоположных сделок.
- Форвардные сделки
- Фьючерсы
- Опционы
- Соглашение о будущей процентной ставке
- Страхование
Лекция 06.03
МЕЖДУНАРОДНЫЙ ВАЛЮТНЫЙ ФОНД
Направления деятельности:
- МВФ содействует международной финансовой стабильности и сотрудничеству в валютно-финансовой сфере.
- Он стремится способствовать международной торговле, высокой занятости, устойчивом экономическому росту, сокращению бедности во всем мире.
МВФ был создан в 1945 году; он управляется 188 государствами-членами, в число которых входят почти все страны мира, и подотчетен им.
Основные сведения:
- Общая сумма квот: 360 млрд долларов (по состоянию на 6/9/2013)
- Принятые обязательства о выделении кредитов (по состоянию на 6/9/2013): 233 млрд долларов, из них 162 млрд долларов еще не были использованы.
- Крупнейшие заемщики (на 6/9/2013): Греция, Португалия, Ирландия.
Первоначальные цели:
W. способствовать развитию международного валютно-финансового сотрудничества;
X. способствовать процессу расширения и сбалансированного роста международной торговли;
Y. содействовать стабильности валют;
Z. оказывать помощь в создании многосторонней системы расчетов;
AA. предоставлять ресурсы в распоряжение государств-членов, испытывающих затруднения в финансировании платежного баланса.
Обязанности МВФ:
обеспечение стабильности международной валютно-финансовой системы, системы обменных курсов и международных расчетов, которая позволяет странам (и их гражданам) вести операции друг с другом.
Публикации:
он проводит регулярную оценку глобальных перспектив в издании "Перспективы развития мировой экономики",
финансовый рынок - в "Докладе по вопросам глобальной финансовой стабильности" и
изменений в сфере государственных финансов - в своем "Бюджетном вестнике",
а также публикует ряд изданий по перспективам развития региональной экономики.
Финансовая помощь
Финансирование МВФ дает странам-членам необходимую передышку для преодоления проблем с платежным балансом.
Управление и организационная структура
МВФ подотчетен правительствам государств-членов.
Совет управляющих. Совет собирается один раз в год на Ежегодных совещаниях МВФ и Всемирного банка. 24 управляющих входит в состав Международного валютно-финансового комитета (МВФК) и обычно встречаются дважды в год.
Исполнительный совет в составе 24 членов, который представляет все государства-члены, наблюдает за повседневной работой МВФ в штаб-квартире в Вашингтоне, округ Колумбия.
Директор-распорядитель МВФ является главой персонала МВФ и Председателем Исполнительного совета.
4 заместителя Директора-распорядителя.
Ресурсы МВФ
Обеспечиваются его государствами-членами посредством внесения платежей в счет квот, которые отражают размеры экономики каждой страны.
На саммите Группы 20-ти в апреле 2009 года мировые лидеры приняли обязательство поддержать увеличение кредитных ресурсов МВФ в 3 раза до 750 млрд долларов.
В середине 2012 года государства-члены объявили о дополнительных обязательствах по увеличению ресурсов МВФ на 461 млрд долларов для содействия укреплению мировой экономической и финансовой стабильности.
Ежегодные расходы на функционирование Фонда покрываются в основном за счет получаемых процентов по непогашенным кредитам, но государства-члены в 2012 году согласились принять новую модель доходов, основанную на различных источниках.
МЕЖДУНАРОДНЫЙ БАНК РЕКОНСТРУКЦИИ И РАЗВИТИЯ (МБРР)
Основные сведения
Международный банк реконструкции и развития – международная валютно-финансовая организация, которая предоставляет кредиты для стран со средним уровнем развития.
Входит в состав группы Всемирного банка. Штаб-квартира – в Вашингтоне.
Создан в 1944 г. В состав группы входит МАР.
К задачам банка отнесены: обеспечение развития мировой экономики и сокращение бедности. Проекты направлены на финансирование транспорта и инфраструктуры, образования, охраны окружающей среды. Банк обеспечивает инвестиции в энергетической сфере, здравоохранении.
Членство
МБРР находится в управлении стран-членов. Правительства стран являются акционерами банка, что выражается в наличии оплаченного капитала и права голосовать.
МБРР заимствует средства на мировом рынке капитала путем выпуска облигаций в 26 валютах. В 2011 году было привлечено 29 млрд долларов.
Заявлено о принятых обязательствах в объеме 26.7 млрд долларов по 132 проектам.
Управление МБРР
Совет управляющих – один человек от страны (министр финансов или глава казначейства).
Совет директоров – 25 исполнительных директоров. Возглавляется Президентом Всемирного банка.
188 стран-членов.
Капитал МБРР
Размер доли в капитале банка определяется объемом экономики и суммой внесенного капитала, который направляется на операции банка на мировых рынках капитала.
Высокоразвитые страны имеют долю в 65.92%. В 2011 году США как крупнейший акционер, имел долю в 16.03%. Япония и Германия имеют 9.59% и 4.39% соответственно.
США обладают правом вето по вопросам изменения структуры банка. Капитал банка составлял 190 млрд долларов в 2011 г. Членом МБРР могут стать лишь члены МВФ.
Лекция 13.03
РОССИЯ В МВКФО
Валютная система России
Национальная валютная система - часть денежной системы страны, в рамках которой формируются и используются валютные ресурсы, осуществляется международный платежный оборот.
В ее состав входят: национальная валютная единица, режим валютного курса, условия обратимости валюты, система валютного рынка и рынка золота, порядок международных расчетов в стране, состав и система управления золотовалютными резервами страны, статус национальных учреждений, регулирующих валютные отношения страны.
Одним из важнейших элементов валютной системы является валютный курс, который формируется под действием большого числа макро- и микроэкономических факторов внутренней и внешней сфер экономики.
Российский рубль
Рубль - денежная единица Российской Федерации (также используются на территории Республики Абхазии и Республики Южная Осетия).
Буквенный код российского рубля - RUB
11 декабря 2013 года Банк России утвердил графическое обозначение рубля (символ рубля) в виде прописной буквы "Р" кириллического алфавита, дополненной в нижней части горизонтальной чертой.
Режим валютного курса российского рубля плавающий. Однако Банк России устанавливает ориентир - валютный коридор к бивалютной корзине, таким образом реализуется грязное плавание: при достижении границ коридора ЦБ проводит валютные интервенции.
К 2015 году ЦБ РФ планирует перейти на чистое свободное плавание.
Официальный курс рубля - курс рубля, устанавливаемый Банком России по отношению к иностранным валютам.
Основное название официального курса - учет и таможенные платежи.
Положение об установлении и опубликовании Центральным банком РФ официальных курсов иностранных валют по отношению к рублю.
Официальный курс доллара сша к российскому рублю устанавливается на основе котировок текущего рабочего дня, биржевого и внебиржевого сегмента внутреннего валютного рынка.
Курсы других валют по отношению к рублю рассчитываются как кросс курсы.
Курс сдр рассчитываю: берется официальный курс доллара к рублю и курс доллара к сдр. (Устанавливается мвф в предыдущий день).
Политика валютного курса
Новая «Политика валютного курса» Банка России.
Банк России объявил о готовности к началу реализации Федеральным казначейством нового порядка совершения операций по покупке/продаже иностранной валюты, связанного с пополнением/расходованием средств суверенных фондов в иностранных валютах.
Банк России не планирует тратить валютные резервы на поддержание рубля, отказывается от небольших интервенций размеров до $70 млн и расширяет нейтральный диапазон плавающего интервала стоимости бивалютной корзины с 1 руб до 3.1 руб.
ЦБ РФ не отказывается полностью от интервенций оставляя 2 инструмента: покупку/продажу размером $200 млн и $400 млн, при коридоре бивалютной корзины 7 руб.
Золотовалютные резервы России
В первой половине января 2014 г. золотовалютные резервы России составили 526,4 млрд долларов США.
Валютная структура:
- 46% - доллары США;
- 40,5% - евро;
- около 9% - фунты стерлингов;
- 3% - канадские доллары;
- 2% - австралийский доллар.
Золотовалютные резервы находятся в распоряжении Банка России и Минфина России.
Управление резервами Банка России осуществляется в соответствии с действующим законодательством, принятым Советом директоров Банка России «Основными принципами управления валютными резервами Банка России».
Основные законы
Федеральный закон от 10.12.2003 №173-ФЗ (ред. от 23.07.2013) «О валютном регулировании и валютном контроле».
Федеральный закон от 26.03.1998 №41-ФЗ (ред. от 21.11.2011 с изменениями, вступившими в силу 01.01.2013) «О драгоценных металлах и драгоценных камнях».
Валютный контроль
Органами валютного контроля в Российской Федерации являются Центральный Банк РФ, Правительство РФ.
Агентами валютного контроля являются уполномоченные банке и не являющиеся уполномоченными банками профессиональные участники рынка ценных бумаг, а также государственная корпорация «Банк развития и внешнеэкономической деятельности (Внешэкономбанк)», таможенные органы и налоговые органы.
В валютный контроль всходят сам контроль, а также регистрация и порядок учета иностранной валюты.
В 2010 году доля России на валютном рынке составила 0,8, и наша страна занимает 14 место в мире.
Платежный баланс (торговый баланс)
Профицит счета текущих операций в 2013 г 28,3 млрд долларов сша.
Положительное сальдо торгового баланса - 134,0 млрд долларов сша.
В географической структуре экспорта наибольшие объемы поставок приходились на Нидерланды (13,6%), Италию (7,6%), Германию (7,0%) и Китай (6,8%).
Удельный вес партнеров по Таможенному союзу - республика Беларусь и республика Казахстан - составил 3,9 и 3,2%, соответственно.
Импорт товаров составил 249,9 млрд долларов (но экспорт превышает).
Дефицит баланса услуг 43,6 млрд долларов сша.
Дефицит баланса инвестиционных доходов 48,5 млрд долларов сша.
Россия впервые вышла на 3-е место в мире по притоку прямых иноинвестиций (январь 2014).
Внешний долг
Внешний долг - это долг перед нерезиденатами.
Внешний долг РФ увеличился и на 1 октября 2013 года достиг 714,2 млрд долларов США.
Наращивание внешней задолженности в основном осуществлялось банками и прочими секторами, долг которых достиг 634,1 млрд долларов США (88,8% совокупного внешнего долга РФ).
Органы государственного управления и центральный банк нарастили обязательства до 80,1 млрд долларов США (11,2%).
В структуре внешнего долга экономики доля долгосрочных заимствований составила 88,5% (632,4 млрд долларов США).
Доля обязательств в иностранной валюте увеличилась до 74,4% (531,5 млрд долларов США), удельный вес долга в рублях снизился до 25,6% (182,7 млрд долларов США).
Россия и МВФ
РФ вступила в МВФ 1 июня 1992 года
Квота: 5,945.40 млн СДР
Создание международного финансового центра (МФЦ)
Государственная программа «Развития финансовых и страховых рынков, создание международного финансового центра» (04.03.2013)
Единый регулятор для финансовых рынков.
Налогообложение финансовых операций.
Корпоративное и договорное право.
Совершенствование корпоративного управления.
Реформа индустрии НПФ.
Биржевая инфраструктура.
Преимущества создания МФЦ
1. Постепенный перенос облигационных и других заимствований крупных государственных компаний на внутренние рынки с повышением в структуре этих заимствований доли рублевых инструментов.
2. Стимулирование развития стратегически значимых сегментов рынка финансовых услуг – с использованием для этих целей ресурсов институтов развития и бюджетных фондов.
3. Поддержка участия российских компаний и банков на рынках стран СНГ, а также Восточной Европы, создание благоприятных условий для взаимных инвестиций.
4. Развитие валютной и финансовой интеграции России и стран ближнего зарубежья.
Дата добавления: 2022-01-22; просмотров: 20; Мы поможем в написании вашей работы! |
Мы поможем в написании ваших работ!