Основные принципы анализа инвестиционных проектов
Оценка экономической эффективности инвестиций в практике инвестиционного проектирования различных альтернативных экономических проектов базируется на ряде принципов:
· сопоставимость исходных данных. (равенство анализируемых альтернативных инвестиционных проектов, объемы вложенных денежных средств на создание и реализацию альтернативных инвестиционных проектов не должны существенно отличаться друг от друга)
· достоверность. Точность и объективность информации об альтернативных проектах
· целенаправленность
· изучение нескольких видов критериев для выбора из альтернативных проектов наиболее эффективного (экономические, экологические, социальные критерии)
· однородность критериев. Состав используемых для оценки эффективности критериев (показателей) при анализе альтернативных инвестиционных проектов должен быть одинаков
· максимизация эффективности. (предпочтение отдается проекту с наибольшей эффективностью
Стоит отметить, что также общие принципы, положенные в основу оценки эффективности любых инвестиционных проектов независимо от технических, технологических, финансовых, отраслевых или региональных особенностей:
· принцип системности. Оценка эффективности должна строиться как определенная система инвестиционного проектирования, которая рассматривает в единстве все ее элементы жизненного цикла проекта
· принцип актуальности результатов расчетов. Необходимо вносить изменения в оценку эффективности в случае возникновения существенных изменений в макро- и микросреде проекта, обеспечивающих достоверность результатов. Достоверность результатов в равной степени зависит как от полноты и достоверности исходных данных, так и от корректности методов финансового анализа и инвестиционного проектирования
|
|
|
· рассмотрение проекта на протяжении всего жизненного цикла (расчетного периода) – от проведения прединвестиционных исследований до прекращения проекта, включая его ликвидацию
· моделирование денежных потоков, включающих денежные притоки и оттоки за жизненный цикл с учетом возможности использования различных валют
· принцип положительности экономического эффекта. Эффект от реализации порождающего его проекта должен быть положителен
· учет фактора времени. В процедуре оценки эффективности проекта должны учитываться различные аспекты фактора времени: изменение во времени (динамичность) как параметров проекта, так и его экономического окружения; временные лаги или разрывы во времени между производством продукции или поступлением ресурсов и их оплатой (необходимо при коротких расчетных шагах); неравноценность в денежном измерении разновременных затрат и/или результатов (концептуально предпочтительны более ранние результаты и более поздние затраты, вследствие «проклятия» дисконтирования)
|
|
|
· учет только предстоящих затрат и поступлений. При оценках эффективности должны учитываться только предстоящие в ходе реализации проекта затраты и поступления, включая затраты, связанные с привлечением ранее созданных производственных фондов, а также предстоящие потери (ущербы), непосредственно вызванные осуществлением проекта. Ранее созданные ресурсы, которые предполагается использовать в проекте, оцениваются не затратами на их создание, а альтернативной стоимостью, которая отражает максимальное значение упущенной выгоды, связанной с их наилучшим возможным альтернативным использованием (продажа, аренда, вложение в другие проекты);
· сравнение «с проектом» и «без проекта». Оценка эффективности должна производиться сопоставлением ситуаций не «до проекта» и «после проекта», а «без проекта» и «с проектом»
· учет всех наиболее существенных последствий проекта. В процедуре оценки эффективности должны учитываться все последствия реализации проекта как экономические, так и внеэкономические: социальные, экологические и другие. Учет такого влияния проводится в стоимостных эквивалентах, если возможно такое их измерение, если нет – то экспертно
|
|
|
· учет наличия разных участников проекта. Интересы участников проекта могут не совпадать по желаемой доходности на вложенный капитал, что должно выражаться в индивидуальных значениях нормы дисконта
· многоэтапность оценки. На различных стадиях разработки и реализации проекта (обоснование инвестиций – бизнес-план, ТЭО, выбор схемы финансирования, экономический мониторинг реализации проекта) его эффективность определяется заново, с различной глубиной проработки (см. также «принцип актуализации результатов расчетов»)
· учет влияния на эффективность проекта потребности в оборотном капитале. Оборотный капитал может влиять на эффективность проекта через инфляцию и ее динамичность
· учет влияния инфляции. Учет изменения цен на продукцию и их различные виды, материальные ресурсы на жизненном цикле проекта
· учет влияния рисков и неопределенностей на конечные результаты проекта.
Рассмотрим процесс анализа инвестиционного проекта. Первым этапом является изучение инвестиционного климата в отрасли реализации проекта. В зависимости от объекта инвестиционной деятельности может рассматриваться на макро-, отраслевом и локальном уровне:
|
|
|
· на макроуровне проводится анализ темпов роста инфляции и валютных колебаний, динамика темпов общеэкономического роста, эффективности государственных инвестиций, уровня развития инфраструктуры
· отраслевой анализ включает в себя маркетинговые исследования конкретной отрасли, оценку ее темпов развития и возможных перспектив, анализ уровня насыщения рынка конфетными видами продукции, оценка конкурентной среды в отрасли, наличие налоговых льготы для конкретных видов инвестиционной деятельности
В дальнейшем анализ инвестиционного проекта проводят по следующим направлениям.
1. Финансовый анализ включает в себя комплекс показателей, рассчитываемых для оценки текущего состояния предприятия, его платёжеспособности и финансовой устойчивости и возможности реализации проекта данной компанией. Кроме того, на протяжении всего жизненного цикла проекта проводят контроль показателей экономической эффективности проекта.
2. Технический анализ позволяет провести оценку различных технических и технологических аспектов, масштабов и сроков реализации проекта, контроль бюджета проекта, мониторинг затрат, факторов, способствующих возникновению рисков данного проекта
3. В современных условиях крайне важным является экологический анализ, дающий возможность оценить уровень негативного влияния реализации проекта на состояние окружающей среды. В результате разрабатываются меры позволяющие минимизировать данный эффект.
4. Социальный анализ оценивает влияние проекта на социально-экономическую обстановку: изменение условий труда, появление новых рабочих мест.
5. На этапе коммерческого анализа проводят маркетинговые исследования, оценку условий производства, изучение каналов сбыта продукции.
6. Организационный анализ проводят с целью изучения нормативно-правовой, административной и политической базы для осуществления проекта.
Стоит отметить, что финансовый анализ подразумевает изучение инвестиционного проекта в комплексе «проект-предприятие», а не обособленное изучение инвестиционного проекта.
Дата добавления: 2021-01-20; просмотров: 46; Мы поможем в написании вашей работы! |
Мы поможем в написании ваших работ!