Размещение ценных бумаг на первичном рынке. Сущность IPO. Особенности IPO в России.
IPO (первичное публичное предложение) – первое публичное размещение акций компании-эмитента, обычно проводимое на биржевых площадках. Основная цель компании: привлечение длср инвестиций; ОЦпродавца акций: максимизация доходов; ОЦинвестора: максимизировать доходность акций
Этапы IPO:
1) Принятия решения об IPO. Причина: нежелание зависит от 1 или неск инвесторов, получение независимости в принятии упр и фин решений; необходимость диверсификации
2) Выбор площадки IPO. Российские (ММВБ, РТС) и зарубежные (LSE, NYSE, NASDAQ, DB). В РФ законодательство по рынку ценбум юридически сложно и длительно, но дешевле в отличие от зарубеж.. Многие эмитенты бояться, что на рос рынке мало инвесторов и поэтому невозможно продать акции по справедливой цене без большой премии за размещение и зависеть от рыночной конъюнктуры.
3) Формирование команды по размещению:
a. Акционеры (за IPO) и топ-менеджмент (отвечают за информацию о компании)
b. Инвест банк (лид-менеджер/андеррайтер. готовит аналит материалы, разраб план и схему IPO, координирует работу всей команды, взаимодействует с регулирующими органами, формирует книгу заявок, гарантирует размещение, поддерживает рынок после IPO.
c. Юрид фирма (юридическое сопровождение проекта)
d. Аудиторская фирма (подтверждение доверенности и фин отчетности)
e. PR-агенство (не обязательно. Взаимодейтсвие с инвесторами, СМИ, презентации, road show (подготовка эмитента к выпуску цб))
|
|
|
f. Консультант (не обязательно для РФ, обязательно для иностр рынков)
4) Подготовка к публичному статусу:
a. Due diligence эмитента (формирование всестороннего объективное представления о компании)
b. Подготовка и аудит финансовой отчетности (консолидация фин отчетности по рос и междунар стандартам)
c. Юридическая экспертиза бизнеса (прозрачность юрид структуры компании, обоснование необходимости и взаимосвязи всех структур)
d. Оценка технологического и кадрового потенциала
e. Маркетинговый анализ деятельности (наличие перспектив в секторе экономики. Может потребовать изменения продукции, рынка)
5) Совершенствование корпоративного управления:
a. Оценка бизнеса (лид-менеджмер для установления начального диапазона цены акции)
b. Повышение инвестиционной привлекательности и реорганизация компании (для повышения цены акции)
c. Оптимизация организационной структуры. Соблюдение наилучших принципов корпоративного управления (стандарты практики КУ. Они принимаются добровольно и обязательно поддерживаются в дальнейшем. В РФ законодательно ограничены требования эмитентам для включения в котировальные листы фондовой биржи)
6) Формирование синдиката андеррайтеров. Распределение функций организатора размещения акций между несколькими инвест баками, получается синдикат с главой – лид-менеджером размещения.
|
|
|
7) Юридическое сопровождение (наиб важные этапы: схема размещения и составление проспекта эмиссии)
a. Подготовка (дополнительного) выпуска ценных бумаг и проспекта ценных бумаг
b. Экспертиза сделок, заключаемых при IPO
В конце юристы инвесторов и эмитента готовят заключения, конкретизирующие процедуру перехода прав собственности и независимых бухгалтер заключает, что все корректно с фин т.з.
8) Информационное сопровождение:
a. Подготовка информационного меморандума (информирование о компании инвесторов, как потенциальных, так и всех)
b. Подготовка инвестиционного меморандума
c. Подготовка competent public report (соединяют 1 и 2 в отчет для инвесторов)
d. PR–сопровождение (c могут делать они)
e. Road Show (собираются заявки от инвесторов, которые влияют на окончательную цену размещения)
f. Investor relations (взаимодействие с инвесторами: информирование и завлечение)
Особенности в России:
1) Переход к стадии публичного размещения, минуя частные размещения (акции предлагают сразу всем, а не кругу лиц).
2) Основные участники IPO миноритарии
|
|
|
3) Многие компании только в процессе подготовки IPO впервые раскрывают структуру собственников и впервые внедряют международные стандарты фин отчетности только в год перед IPO
4) 1 или несколько акционеров могут разместить собственный пакет акций, в результате чего средства идут не в компанию, а поступают в распоряжение к собственнику.
5) Среди потенциальных инвесторов доминируют 3 группы: крупные инвест фонды (выкупают большую часть эмиссии и остаются в качестве стратегических инвесторов), спекулятивно настроенные инвесторы (хотят заработать на благоприятной рыночной конъюнктуре), мелкие инвесторы (вкладывают не более 100-150 т.р.)
6) Российский фондовый рынок считается ликвидным для IPO до 500 млн. долл.
7) Невозможно четко разделить российских и иностранных инвесторов. Отечественных считают крср, иностранных длср инвестициями.
8) Заинтересованы в инвесторах, которые специализируются на определенное области (электро/металлы)
9) Многие иностранные инвесторы считают, что компании в РФ подконтрольны узкому кругу лиц, непрозрачны и не имеют систему защиты интересов инвесторов.
Дата добавления: 2020-04-25; просмотров: 153; Мы поможем в написании вашей работы! |
Мы поможем в написании ваших работ!