Характеристика дивидендной политики компании
Термин "дивидендная политика" связан с распределением прибыли в акционерных обществах. Распределение прибыли в акционерном обществе представляет собой наиболее сложный его вариант и поэтому избран для рассмотрения всех аспектов этого механизма. В более широком смысле под термином "дивидендная политика" можно понимать механизм формирования доли прибыли, выплачиваемой собственнику, в соответствии с долей его вклада в общую сумму собственного капитала предприятия.
Основной целью разработки дивидендной политики является установление необходимой пропорциональности между текущим потреблением прибыли собственниками и будущим ее ростом, максимизирующим рыночную стоимость предприятия и обеспечивающим стратегическое его развитие.
Исходя из этой цели понятие дивидендной политики может быть сформулировано следующим образом: дивидендная политика представляет собой составную часть общей политики управления прибылью, заключающуюся в оптимизации пропорций между потребляемой и капитализируемой ее частями с целью максимизации рыночной стоимости предприятия.
Дивидендная политика является неотъемлемой частью структуры управления компанией. Представляет собой совокупность способов и методов начисления и распределения дивидендов из чистой прибыли. Правильно выбранная дивидендная политика указывает на уровень профессионализма менеджмента компании в целом и служит гарантом дальнейшего развития компании как инвестиционно привлекательного объекта. Дивидендная политика должна соответствовать общим целям компании, одной из задач которой является максимизация доходов акционеров. Однако, дивидендная политика существует не только для удовлетворения потребностей, но как и прибыльное применение дивидендов внутри компании, которое может повлиять на структуру капитала и финансирование компании. Кроме того, дивидендная политика оказывает существенное влияние на цену акций компании.
|
|
|
С точки зрения потенциальных инвесторов вложение средств в акции компаний, имеющих стабильные и высокие денежные выплаты в виде дивидендов может стать альтернативой банковским депозитам и позволит сохранить капитал в условиях инфляции. Многолетний опыт показывает, что фирмы, всегда имеющие стабильные дивидендные потоки, обычно выше котируются на рынке, чем фирмы с менее стабильными потоками. Дивидендные выплаты могут быть не только в виде денежных средств, но также могут выплачиваться в форме дополнительных акций в частности, когда компания имеет проблемы с ликвидностью.
Следует отметить, что не существует единого алгоритма определения дивидендной политики предприятия, для ее формирования необходимо учесть множество факторов, присущих непосредственно конкретной отрасли или компании, поэтому каждая компания формирует свою собственную уникальную дивидендную политику.
|
|
|
Любая компания, акции которой находятся в свободном обращении на рынке, как правило, имеет множество совладельцев – акционеров. Многие публичные компании стремятся получить допуск к биржевым торгам, пройти процедуру листинга и войти в котировальные списки. Для этого бизнес должен быть максимально прозрачен, установленная законом информация в обязательном порядке публикуется в открытом доступе для каждого, кто уже приобрел акции или только собирается это сделать.
По количеству ценных бумаг можно различить мажоритарных и миноритарных акционеров. К мажоритарным акционерам обычно относят таких, размер пакетов акций которых позволяет самостоятельно оказывать влияние на решения общего собрания. Изначально к мажоритарным акционерам относят акционеров, владеющих 51% всех акция компании. Миноритарии же обладают столь малой долей, что их голоса особого значения не имеют, если, конечно, они целенаправленно и сообща не поддерживают определенную позицию по решаемым вопросам.
|
|
|
Крупные, контролирующие пакеты акций, как правило, сосредоточены в руках учредителей обществ. Значительными долями в бизнесе обладают институциональные инвесторы, иногда частные стратегические инвесторы. Представление о том, какой суммой вы должны располагать, чтобы стать мажоритарным акционером надежной компании вы можете получить, узнав общий объем эмиссии акций и умножив их рыночную стоимость на количество, которое составит не менее 5% от общего объема. Важно, что незаметно скупить такое значительное количество акций компании, котирующейся на бирже, будет просто невозможно.
Каждому из миноритариев принадлежит обычно менее 5% акций общества. В их число, как правило, входят частные портфельные инвесторы и биржевые спекулянты. Первые, владея акциями продолжительное время, рассчитывают и на дивидендный доход. Вторые – в основном, на прибыль от курсовой разницы бумаг. Таким образом, в получении высоких дивидендов заинтересованы именно миноритарные инвесторы, не ставящие перед собой цели полностью контролировать компанию. Размер дивидендов и может стать основной причиной разногласий мажоритариев, пытающихся по возможности большую часть нераспределенной прибыли направить на расширение бизнеса или решение иных вопросов, и миноритариев. В некоторых обществах с целью защиты интересов учредителей и исключения возможности недружественных поглощений заключается акционерное соглашение, стороны которого обязуются голосовать определенным образом на общем собрании, согласовывать вариант голосования с другими акционерами, покупать, продавать акции по заранее оговоренной цене или воздерживаться от каких-либо действий. Это помогает заранее устранить возможные проблемы и разногласия, облегчает задачу управления акционерным обществом.
|
|
|
Рассмотрим дивидендную политику ПАО "МТС", которая утверждена Советом директоров публичного акционерного общества "Мобильные ТелеСистемы" от 08.04.2016 г., Протокол № 246.
В положении представлены 5 разделов: 1 – "Общие положения", 2 – "Определение размеров дивидендов", 3 – "Порядок принятия решения о выплате дивидендов", 4 – "Порядок выплаты дивидендов общества", 5 – "Информирование Акционерного общества о дивидендной политике общества". Положение представлено на официальном сайте ПАО "МТС". Дивидендная политика Общества принята на 3 года. Выплаты дивидендов акционерам Общества производятся из прибыли после налогооблажения – чистой прибыли.
Рекомендуемая сумма дивидендных выплат определяется Советом директоров на основе финансовых результатов деятельности Общества, но, как правило, Общество будет стремиться выплатить в течение 2016, 2017 и 2018 календарного года в качестве дивидендов не менее 20 (Двадцати) рублей в год в расчете на одну обыкновенную акцию Общества посредством двух полугодовых платежей. Кроме того, Общество будет стремиться обеспечить увеличение дивидендных выплат до 25 (Двадцати пяти) – 26 (Двадцати шести) рублей в расчете на одну обыкновенную акцию Общества в каждый календарный год.
Дата, на которую определяются лица, имеющие право на получение дивидендов, утверждается решением Общего собрания акционеров Общества по предложению Совета директоров Общества и должна быть не ранее 10 и не позднее 20 дней после даты принятия такого решения Общим собранием акционеров.
Преимущественным способом выплаты дивидендов является перевод денежных средств на счета акционеров в банках РФ, указанные акционерами в системе ведения реестра Общества, или определенные соответствующим депозитарным договором.
3.2 Пути повышения эффективности ПАО "МТС"
Проведем расчет показателей рентабельности компании:
Показатели рентабельности компании
| Наименование показателя | Формула для расчета | 2016 | 2015 | 2014 |
| Рентабельность продаж (ROS) | Рентабельность продаж = Чистая прибыль / Выручка | 0,02 | 0,09 | 0,19 |
| Рентабельность активов (англ. return on assets, ROA) | Рентабельность активов = Чистая прибыль / Средняя величина активов | 0,01 | 0,06 | 0,13 |
| Рентабельность собственного капитала (ROE) | Чистая прибыль / Средняя величина собственного капитала. | 0,19 | 0,35 | 0,47 |
| Рентабельность инвестированного капитала (ROCE) | Прибыль до уплаты процентов и налогов (EBIT) / Собственный капитал + Долгосрочные обязательства | 0,20 | 0,20 | 0,22 |
| Рентабельность производственных фондов | Прибыль от продаж / Средняя стоимость основных средств и материально-производственных фондов | 0,08 | 0,44 | 0,48 |
| Доход на акцию, тыс. руб. (EPS) | Чистая прибыль / Количество акций в обращении | 3,24 | 13,73 | 27,10 |
| Рост рыночной стоимости акции | Рыночная стоимость акции на конец периода / Рыночная стоимость акции на начало периода – 1 | 0,16 | 0,15 | 0,13 |
| Текущая доходность d/P | Дивиденд на акцию / Рыночная стоимость акции | 3,77 | 1,73 | 0,98 |
| Мультипликатор доходов, руб. P/E | Рыночная стоимость акции / Доход на акцию | 2,06 | 1,009 | 0,75 |
| Мультипликатор денежных потоков, руб. P/CF | Рыночная стоимость акции / Чистый денежный поток на акцию | 0,27 | 0,52 | 0,40 |
| Капитализация компании, млрд руб | Количество акций*Цена закрытия | 435,81 | 354,80 | 676,70 |
| Коэффициент рыночная-балансовая стоимость | Рыночная стоимость компании на фондовой бирже / Собственный капитал | 12,17 | 4,37 | 5,72 |
Анализируя показатели рентабельности компании в динамике можно отметить, что в 2016 году рентабельность продаж значительно уменьшилась по сравнению с 2015 годом. Это связано с уменьшением чистой прибыли компании в 2016 году по сравнению с 2015. Кроме того, уменьшилась рентабельность активов, что также связано с уменьшением чистой прибыли компании, полученной в 2016 году. Рентабельность инвестированного капитала практически не изменилась, что указывает на стабильный характер финансовой деятельности компании. Рентабельность производственных фондов несколько уменьшилась, что связано с уменьшением размера прибыли от продаж.
Что касается капитализации компании, то в 2016 году произошло ее увеличение по сравнению с 2015 годом, что объясняется увеличением средне взвешенной рыночной цены на акцию, при сохранении объема обращения акций на бирже. В 2016 году капитализация увеличилась до 435 806 620 225,80 руб. с увеличением цены на акцию.
При сравнении качества акций эмитентов, инвесторы в первую очередь обращают внимание на показатель P/E. Среди рассматриваемых мультипликаторов за анализируемые 2014-2016 гг. в 2016 году произошло увеличение показателя с 2,06 до 1,01. Аналитики полагают, что чем ниже P/E, тем более доходны инвестиции в акции компании.
Среди показателей d/P, в 2016 году наблюдается рост показателя по сравнению с предыдущими периодами.
Уменьшение показателя P/CF свидетельствуют о том, что компания стала меньше инвестировать в развитие своей сети, в 2016 году этот показатель уменьшился с 0,5 по сравнению с показателем в 2014 году до 0,27.
Рассмотрим котировки акций на фондовом рынке за рассматриваемый период 2013-2016 гг.
Корректировки акций на фондовом рынке
Из рисунка видно, что максимальная цена акции была 13.10.2013 года (цена закрытия 23,78), а к концу 2015 году резко уменьшилась до 6,18 руб.
Для повышения эффективности деятельности предприятия необходимо:
1. Основным источником выручки компании является мобильная передача данных (до 22% выручки). Необходимо увеличивать этот показатель путем привлечения новых абонентов. Компания хорошо позиционируется в своей отрасли наряду с Билайн и Мегафон.
2. Сокращать издержки, кредиторскую и дебиторскую задолженность. Контроль затрат.
3. Выявление высокомаржинальных направлений деятельности с целью получения более высокого дохода.
4. Снижение в условиях кризиса капитальных вложений по строительству сетей, номинированных в долларах США.
5. Сохранение дивидендной доходности для привлекательности ценных бумаг для инвесторов.
6. Совместное использование сетей LTE с другими операторами для распределения расходов и помощи в получения лицензии. Используя передовой опыт других стран.
7. Расширение базы данных абонентов сети путем увеличения расходов на рекламу и прочие маркетинговые мероприятия.
8. Увеличение доходов с перспективного сектора голосовых услуг.
9. Получение выгоды от внедрения технологии GPON (фиксированная связь).
10. Снижение долговой нагрузки путем оптимизации графика погашения задолженности.
Выводы по главе 3
В главе 3 мы дали определение дивидендной политики. Рассмотрели каким образов дивидендная политика влияет на инвестиционную привлекательность предприятия. Выяснили каких инвесторов привлекают высокие дивиденды: миноритарных или мажоритарных, и почему. Высокие дивиденды привлекают больше миноритарных инвесторов. Проанализировали дивидендную политику ПАО "МТС". Провели расчет показателей рентабельности компании за 2013 – 2015 года на основании которого были предложены пути повышения эффективности деятельности компании.
Рентабельность – это относительный показатель, который отображает степень прибыльности экономической деятельности предприятия. Во время анализа рентабельности предприятия или продукции исследуются как текущие уровни рентабельности, так и динамика их изменения.
Рентабельным называют такое предприятие, которое имеет прибыль, а значит, имеет положительные показатели рентабельности. Если предприятие убыточно, то его называют нерентабельным. В нашем анализе показатели имеют положительные показатели, следовательно компанию можно считать рентабельной.
Заключение
В рамках курсовой работы были раскрыты финансовый потенциал, инвестиционная привлекательность предприятия, рассмотрена методика оценки финансового состояния предприятия. Рассмотрены основные пути повышения инвестиционной привлекательности предприятия.
В работе были проведены ряд теоретических и методических исследований в области инвестиционной привлекательности предприятия, а также демонстрация их на примере компании ПАО "Мобильные ТелеСистемы".
Под финансовым потенциалом предприятия подразумевается способность предприятия достигать поставленные цели, эффективно оперируя и используя имеющиеся у него финансовые ресурсы.
Инвестиционная привлекательность с точки зрения отдельного инвестора может определяться различным набором факторов, имеющих наибольшее значение в выборе того или иного объекта инвестирования. Все факторы были подробно рассмотрены в первой главе.
Основной целью повышения инвестиционной привлекательности предприятия является создание должных условий для вложения собственных и заемных средств, которые обеспечат рост будущих доходов во вложенный капитал. инвестиционный капитал акция облигация
В данной работе была проанализирована инвестиционная привлекательность крупной российской телекоммуникационной компании, оказывающая услуги в России и странах СНГ под торговой маркой "МТС". Компания оказывает услуги сотовой связи, проводной телефонной связи, связи Интернет, услуги телевидения. Весь анализ финансового состояния компании проведен во второй главе работы. Была дана полная организационно - экономическая характеристика компании. Описаны акции, облигации, биржевые облигации, еврооблигации компании. В структуре акционерного капитала ПАО "МТС" было разъяснено, что уставный капитал компании составляет 206 641 356,20 рублей и разделен на 2 066 413 562 обыкновенных именных голосующих акций номинальной стоимостью 0,1 рубля каждая. Компании, владеющие акциями компании: АО АФК "Система", ПАО "МГТС", ПАО "МТС". Большей долей акций владеет АО АФК "Система" (1 063 335 886 -51,46%).
Для проведения оценки финансового состояния мы воспользовались бухгалтерской отчетностью за 2014 - 2016 года, находящиеся в открытом доступе на официальном сайте компании. Основываясь на данных бухгалтерского баланса, мы составили агрегированный баланс, рассчитав отклонение и темп роста. Провели анализ ликвидности баланса, выяснив, что ликвидным он не считается. Рассчитаны коэффициенты ликвидности баланса за анализируемые года - все показатели находятся в границах нормы. В целом компания финансово устойчива, предприятие обеспечено собственными оборотными средствами. Для всех показателей платёжеспособности отмечается положительная динамика. ПАО "МТС" имеет достаточную инвестиционную привлекательность.
В третьей главе дана оценка инвестиционной привлекательности предприятия ПАО "МТС". Приведен анализ дивидендной политики компании, разъяснено, каким образом дивидендная политика влияет на инвестиционную привлекательность предприятия. Так же каких разобрались каких инвесторов привлекают высокие дивиденды и почему. Предложены программы повышения эффективности компании. Для этого проведен анализ рентабельности за 2014 - 2016 года.
Хочется отметить, что компания ПАО "МТС" инвестиционно привлекательна. Анализ ликвидности показал, что баланс не является ликвидным, но при расчете коэффициентов ликвидности все значения находятся в допустимых границах. В целом компания финансово устойчива, анализ коэффициента финансовой устойчивости наглядно это показывает. Предприятие обеспечено собственными оборотными средствами. Для всех показателей платежеспособности отмечается положительная динамика.
Дивидендная политика соответствует общим целям компании. В принятом положении о дивидендной политике указано, что выплаты выплачиваются из прибыли Общества после налогообложения. Так же указано, что Общество будет стремиться обеспечить увеличение дивидендных выплат по 25 - 26 рублей в расчете на одну обыкновенную акцию в каждый календарный год.
Подводя итоги хочется отметить - жизнеспособность и процветание любой компании, любой социально-экономической системы в значительной степени зависит от рациональной инвестиционной политики. Эта политика затратная и рискованная. Во-первых, инвестиций не бывает без затрат, сначала необходимо вложить средства. Во-вторых, невозможно предугадать все обстоятельства, ожидающие инвестора в будущем, всегда существует ненулевая вероятность того, что сделанные инвестиции будут полностью или частично утеряны. Эти особенности инвестиционной деятельности делают для любого бизнесмена и обычного человека жизненно необходимым иметь в своем арсенале хотя бы элементарные навыки вложения средств.
Инвестиция - это всегда изменение, осознанное отклонение от рутинного течения, попытка заглянуть в будущее. Инвестиционная деятельность является в некотором смысле вынужденным мероприятием, поскольку любой грамотный бизнесмен, руководитель или менеджер отчетливо понимает, что инвестиция - это необходимое рациональное движение, которое всегда лучше, чем застой. Инвестиционная деятельность - это и есть признак того, что руководитель (фирма) пытается действовать. Не случайно об инвестиционной деятельности, инвестиционном климате, инвестиционной привлекательности постоянно говорят специалисты в контексте обсуждения проблем и способов интенсификации развития страны в целом, ее регионов и отдельных фирм.
Список использованной литературы
1. Федеральный закон от 22.04.1996 № 39-ФЗ (ред. От 30.12.2015) "О рынке ценных бумаг" (с изм. и доп., вступ. в силу с 09.02.2016)
2. Федеральный закон от 25.02.1999 № 39-ФЗ (ред. От 28.12.2013) "Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений"
3. ФЗ от 26.10.2002 г. № 127 – ФЗ (ред. От 29.12.2015) "О несостоятельности (банкротстве)" (с изм. и доп., вступ. в силу с 29.03.2016г.)
4. Постановление Правительства РФ от 25.06.2003 г. № 367 "Об утверждении правил проведения арбитражным управляющим финансового анализа"
5. Постановление Правительства РФ от 21.12.2005 № 792 (ред. от 03.02.2007) "Об организации проведения учета и анализа финансового состояния стратегических предприятий и организаций и их платежеспособности"
6. Приказ Минэкономразвития РФ от 21.04.2006 № 104 (ред. от 13.12.2011) "Об утверждении Методики проведения Федеральной налоговой службой учета и анализа финансового состояния и платежеспособности стратегических предприятий и организаций"(Зарегистрировано в Минюсте РФ 21.06.2006 № 7953)
7. Антонец О.Л., Выбор дивидендной политики. //Директор-Инфо, 2012. – № 33
8. Берзон Н.И., Буянова Е.А., Кожевников М.А., Чаленко А.В.// учебное пособие – М.: Вита-Пресс, 2011. – 397 с.
9. Борисова Н.В. Пути повышения инвестиционной привлекательности организации. //Инновации и инвестиции. – 2014. – №1.
10. Виленский П.Л., Лившиц В.Н., Смоляк С.А. – Оценка эффективности инвестиционных проектов. – 2012.
11. Горемыкин, В. А., Организационное и методическое обеспечение инвестиционного процесса // Финансовый менеджмент. – 2013. – №5.
12. Лахметкина Н.И. Инвестиционная стратегия. Учебное пособие. – М.: КНОРУС, 2011. – 184 с.
13. Николаев М.А., Инвестиционная деятельность. Учебное пособие – М.: Финансы и статистика, 2011. – 336
14. Осипов М.А., Дрозд В.И., Стимулирование роста источников финансирования инвестиций // Финансы и кредит. – 2009. – №1.
15. Теплова Т.В., Инвестиции: учебник для бакалавров – 2-е изд., перераб. и доп. – М. : Издательство Юрайт, 2014. – 782 с.
16. Янковский К.Д., Мухарь И.П., Организация инвестиционной и инновационной деятельности. – С-Пб.: ПИТЕР, 2014. – 353 с.
15. https://wikipedia.org
16. www.finam.ru
17. http://center-yf.ru
18. http://www.cbr.ru
19. www.disclosure.ru
20. http://www.mts.ru
Размещено на Allbest.ru
Дата добавления: 2019-09-02; просмотров: 275; Мы поможем в написании вашей работы! |
Мы поможем в написании ваших работ!