ТЕМА 6. Проблемы и направления развития финансового рынка и его отдельных сегментов
6.1. Финансовый рынок, его назначение и структура
6.2. Институциональная структура финансового рынка
6.3. Тенденции развития финансового рынка
Литература
[27; 29; 34; 42; 43; 54]
Понятийный аппарат
Финансовый рынок, денежный рынок, рынок капиталов, первичный рынок, вторичный рынок, биржевой рынок, внебиржевой рынок, эмитенты, квалифицированные инвесторы, институциональные инвесторы, профессиональные участники финансового рынка, дилер, управляющий (поверенный), депозитарий, регистратор, андеррайтер, клиринговая организация, регулятор финансового рынка, саморегулируемые организации, тенденции развития финансового рынка, интернационализация финансового рынка, мировые финансовые центры, концентрация капитала, централизация капитала, виртуализация финансового рынка, финансовый инжиниринг, секьюритизация.
Финансовый рынок, его назначение и структура
Финансовый рынок позволяет перераспределять денежные средства между субъектами экономических отношений, то есть обеспечивать приток из тех секторов, где имеется излишек денежных средств в те секторы, которые испытывают недостаток, а также позволяет включить в процесс накопления мелкие сбережения. М. Кейнс очень образно назвал финансовый рынок «кровеносной системой экономики».
Финансовый рынок – это совокупность экономических отношений по поводу выпуска и обращения финансовых инструментов.
|
|
|
Функции, которые выполняет финансовый рынок, можно разделить на общерыночные, то есть свойственные любому рынку, и специфические.
1. К общерыночным функциям финансового рынка относятся следующие:
1.1. Коммерческая функция, то есть получение дохода от операций на рынке. Доход на финансовом рынке может быть получен в форме текущего или процентного дохода и/или дохода от прироста стоимости финансового актива.
1.2. Ценовая функция, которая проявляется в обеспечении процесса ценообразования под воздействием спроса и предложения на финансовый актив.
1.3. Информационная функция, которая реализуется посредством доведения рыночной информации об объектах торговли и ее участниках до реципиентов информации.
1.4. Регулирующая функция, которая заключается в создании и обеспечении исполнения правил осуществления операций с финансовыми активами.
2. Среди специфических функций финансового рынка выделяются следующие:
2.1. Перераспределительная функция, которая заключается в перераспределении денежных средств между различными секторами экономики.
2.2. Инвестиционная функция, которая проявляется в трансформации сбережений, прежде всего домохозяйств, из непроизводительной формы в инвестиционные ресурсы.
|
|
|
2.3. Компенсационная функция, то есть обслуживание государственного долга, финансирование дефицита бюджетов различных уровней благодаря выпуску государственных ценных бумаг.
2.4. Функция страхования ценовых, валютных, процентных рисков благодаря хеджированию с помощью срочных финансовых инструментов.
2.5. Спекулятивная функция — вложение средств в недооцененные ценные бумаги с целью получения большего дохода. Эта функция обеспечивает повышение ликвидности фондового рынка
Движение средств на финансовом рынке может быть опосредовано через финансовые институты, а может осуществляться напрямую, от инвестора к реципиенту финансовых ресурсов.
Финансовый рынок подразделяется на следующие сегменты: денежный рынок, рынок капиталов и валютный рынок.
Денежный рынок –рынок, на котором обращаются финансовые ресурсы, оборот которых не превышает одного года (так называемые «короткие деньги»). Основным предназначением денежного рынка является предоставление предприятиям денег для пополнения оборотного капитала.
Рынок капиталов –рынок, на котором обращаются финансовые ресурсы, оборот которых — более одного года (так называемые «длинные деньги»). Предназначением рынка капиталов является предоставления предприятию денежных средств для реализации инвестиционных проектов: модернизации, расширения, строительства и т.д.
|
|
|
Рынок ценных бумаг — часть финансового рынка, которая захватывает как денежный рынок, так и рынок капиталов.
Финансовый рынок может быть организован в соответствии с двумя базовыми моделями – континентальной и англо-американской.
Англо-американская модель финансового рынкапредполагает ориентацию на рынок ценных бумаг, то есть поступление финансовых ресурсов на рынок обеспечивается благодаря инвестированию в акции, на фоне пониженной роли банковского сектора. Значительную роль в функционировании финансового рынка играют инвестиционные фонды, частные пенсионные фонды, страховые компании и прочие коллективные инвесторы. Англо-американская модель характерна для США, Великобритании.
Континентальная модель финансового рынкапредполагает ориентацию на банковскую систему, поступление финансовых ресурсов на рынок осуществляется, прежде всего, благодаря долговым инструментам. Для континентальной модели (Германия, Франция, Япония, бывшие социалистические страны, в том числе Украина и Россия и т.д.) характерна более низкая доля акционерного финансирования. Активными участниками инвестиционного процесса являются коммерческие банки. В целом по региону акции составляют всего 33% биржевых оборотов по ценным бумагам, облигации — 67% [54].
|
|
|
С точки зрения преобладающей модели корпоративного управлениявыделяют инсайдерскую модель финансового рынка и аутсайдерскую модель.
Инсайдерская модель финансового рынка предполагает распространённость крупных пакетов акций. Данная модель финансового рынка распространена во многих странах Европы (например, в Германии), в Японии, Китае, России, Украине).
Так, например, значение показателя free float для Российской Федерации находится на уровне 20-30 %. Free float (FF) – общее количество акций, находящихся в свободном обращении, не принадлежащих контролирующим акционерам. Данный показатель используется для оценки степени концентрации собственности в акционерных капиталах. Недостаточный объём FF может стать причиной низкой ликвидности акций, способствовать манипуляциям с ценами на акции, что в свою очередь увеличивает риски волатильности акций и капитализации корпорации.
Аутсайдерская модель финансового рынка свидетельствует о том, что владельцами пакетов акций являются большое количество индивидуальных и институциональных инвесторов. Эта модель распространена в США, Великобритании и других англо-саксонских странах.
Финансовый рынок в зависимости от срока поставки финансового актива подразделяется на спотовый и срочный.
На спот-рынке исполнение сделки осуществляется в срок не позднее двух рабочих дней с момента заключения, а на срочном – позднее, чем через два рабочих дня.
Рынок срочных контрактов – это сектор финансового рынка, который объединяет в себе совокупность экономических отношений в сфере срочной торговли финансовыми инструментами.
В зависимости от стадий выпуска и обращения финансовых инструментов в структуре финансового рынка можно выделить первичный и вторичный рынки.
Первичный рынок — это рынок, на котором предприятие продает ценные бумаги первым владельцам (осуществляет размещение или эмитирование ценных бумаг) и таким образом привлекает финансовые ресурсы. То есть, обязательным участников первичного рынка является эмитент.
Вторичный рынок — это рынок, на котором происходит обращение ценных бумаг, т.е. инвесторы продают ценные бумаги друг другу. Благодаря вторичному рынку происходит перераспределение средств между инвесторами, формируются цены на финансовые активы, появляется возможность для оценки капитализации компаний, их стоимости.
В зависимости от способа организации торговли ценными бумагами различают биржевой и внебиржевой рынки.
Биржевой рынок— это организованный рынок ценных бумаг, на котором операции по купле-продаже ценных бумаг осуществляются на бирже в строгом соответствии с установленными правилами. Так, допуск ценных бумаг на биржу предполагает прохождение определенной процедуры отбора. За деятельностью эмитентов осуществляется постоянный контроль со стороны биржи. Биржевая торговля проводится в специально оборудованном помещении (бирже) по строгому графику в течение биржевых (торговых) сессий и по установленным биржей жестким правилам, которые обязательны для исполнения участниками торгов.
Внебиржевой рынок (Over-the-Counter Stock Market) — это рынок, на котором операции купли-продажи ценных бумаг совершаются вне помещения биржи.
Внебиржевой рынок может быть организованным и неорганизованным.
Организованный внебиржевой рынок предполагает наличие установленных правил торговли, обязательных для участников данного рынка. Его функционирование обеспечивается автоматизированными системами электронных торгов (ECN – Electronic Commercial Nets). Примером внебиржевых организованных рынков является FOREX – валютный внебиржевой рынок, а также NASDAQ внебиржевой рынок ценных бумаг.
Неорганизованный (уличный) рынок — это всегда внебиржевой рынок, который характеризуется отсутствием строгих правил совершения операций с ценными бумагами, высокой степенью риска, большим числом мошеннических операций.
По принципу возвратности денежных средств инвестору различают рынок долговых финансовых инструментов и рынок прав собственности (рынок долевых ценных бумаг).
На рынке долговых финансовых инструментов предприятия получают денежные средства на определенный срок, по истечении которого они подлежат возврату. Долговой финансовый рынок представлен рынком облигаций и векселей.
На рынке прав собственности обращаются долевые ценные бумаги, которые представлены различными видами акций, каждая из которых свидетельствует о доле в капитале компании, а также о том, что ее владелец (акционер) является совладельцем компании. Акция является бессрочным инструментом, то есть денежные средства, уплаченные за акцию, поступают в распоряжение компании на безвозвратной основе.
Число классификационных признаков не является исчерпывающим. Эту классификацию можно продолжить в зависимости от целей.
Дата добавления: 2018-06-27; просмотров: 537; Мы поможем в написании вашей работы! |
Мы поможем в написании ваших работ!