Облигации корпораций, их виды и классификация.
Облигация -- это долговая ценная бумага.к-ая удостоверяет отношения займа между её владельцем (кредитором) и лицом, выпустившим данную облигацию (эмитентом).
Облигация -- это долговое свидетельство, включающее 2 компонента:Об-во эмитента вернуть держателю облигации в течение опред срока сумму, указанную на облигации (номинал);Об-ва эмитента выплачивать держателю облигации фиксированный доход в виде процента от номинальной стоимости.
Оснсв-ва облигации:
1. Отношения займа между инвестором и эмитентом;
2. конечный срок обращения, по истечении к-ого она гасится
3. Облигация обладает приоритетом по сравнению с акциями при получении дохода;
4. первоочерёдность при удовлетворении его требований по сравнению с держателем акции.
Виды облгиации.
В зависимости от эмитента:Государственные – Корпоративные - Иностранные
1. По методу обеспечения имуществом фирмы:
а) Закладные -- обеспечиваются физическими, т.е. реальными активами или ценными бумагами фирмы.
- Первозакладные облигации - выпускаются под первый залог имущества фирмы и обеспечены реальными физ. активами: в закладной подробно описывает закладываемое имущетвои проводится его оценка независимым экспертом.
- Общезакладные- облигации, стоящии на втором месте по степени удовлетворения инвесторов
- Облигации под залог ценных бумаг -- обеспечиваются не имуществом фирмы, а акциями и др. ценными бумагами др. эмитентов..
|
|
|
б) Беззакладные (необеспеченные) облигации
- Облигации, необеспеченные какими-либо материальными активами, но они подкрепляются добросовестностью компании-эмитента
- Облигации под конкретный вид доходов эмитента
- Облигации под конкретный инвестиционный проект
- Гарантированные облигации -- выполнение об-в по займу гарантируется др. компаниями.
- Застрахованные облигации -- облигационный займ эмитент страхует в частной страховой компании
2. В зависимости от способа получения дохода:
а) Купонные -- облигации, к к-ым при их эмиссии прилагаются купоны: некие талоны с указанным на нём процентом и датой его выплаты (отсюда "стричь купоны").
- с фиксированной процентной ставкой;
- с плавающей процентной ставкой -- меняется в зависимости от конъюнктуры (в России)
- с равномерно возрастающей процентной ставкой (по годам займа)
б) Дисконтные (облигации с нулевым купоном) -- проценты по ним не выплачиваются, а владелец облигации имеет доход за счёт того, что облигация продаётся с дисконтом (по цене ниже номинала) - ГКО
в) Смешанные
г) Доходные -- фирмы обязаны выплачивать процентный доход по облигации, если у неё есть прибыль. Если прибыли нет, то доход не выплачивается. Доходные облигации делятся на 2 типа: простые и кумулятивные.
|
|
|
3. По характеру обращения:
а) Конвертируемые -- облигации с правом обмена на обыкновенные акции. Дают право владельцу получать фиксированный доход, а потом стать совладельцем компании;
б) Неконвертируемые, т.е. обычные акции.
4. По срокам погашения:
а) Облигации с фиксированным сроком погашения:Кратко- (до 1 года);Средне- (1-5 лет);Долгосрочные
б) Облигации без фиксированного срока погашения:
5. В зависимости от порядка владения:
а) Именные -- права владения подтверждаются внесением владельца в текст облигации и в книгу регистрации;
б) На предъявителя -- права владения подтверждаются простым предъявлением облигации.
6. По форме выпуска:
а) В документарной (бумажной);
б) Бездокументарной (электронной) форме.
7. В зависимости от формы возмещения:
а) Погашение В денежной форм;е
б) В натуральной форме (напр., облигации жилищного займа);
8. По методу погашения номинала:
а) Облигации, погашение номинала к-ых производится разовым платежом;
б) Облигации с распределённым во времени погашением, т.е. номинал гасится по частям;
в) Облгиации с последовательным погашением фиксированной доли общего кол-ва выпуска.
|
|
|
9. В зависимости от целей облигационного займа:
а) Обычные облигации (рефинансирования задолженности);б) Целевые облигации, ср-ва от к-ых направляются на инвестицию проектов.
Стоимостная оценка и доходность облигаций.
Облигации имеют нарицательную цену (номинал) и рыночную цену. Номинальная цена облигации напечатана на самой облигации и обозначает сумму, которая берется взаймы и подлежит возврату по истечении срока облигационного займа. Номинальная цена является базовой величиной для расчета принесенного облигацией дохода. Как правило, облигации выпускаются с высокой номинальной ценой. Они ориентированы на богатых инвесторов, как индивидуальных, так и институциональных. Номинальная цена не меняется на протяжении всего срока облигационного займа. Именно по изначально зафиксированной величине номинала облигации будут гаситься по окончании срока их обращения.
Рыночная цена в момент эмиссии (эмиссионная цена) может быть ниже номинала, равна номиналу и выше номинала. В дальнейшем рыночная цена облигаций определяется исходя из ситуации, сложившейся на рынке облигаций и финансовом рынке.
Элементы обл займа: перспектива получить при погашении номинальную стоимость облигации (чем ближе в момент покупки облигации срок ее погашения, тем выше ее рыночная стоимость);право на регулярный фиксированный доход (чем выше доход, приносимый облигацией, тем ниже ее рыночная стоимость).
|
|
|
В зарубежной практике, помимо номинальной и рыночной, употребляется еще выкупная цена, по которой эмитент по истечении срока займа погашает облигации. В России облигации могут погашаться только по номинальной стоимости.
Общий доход от облигации складывается из следующих элементов:
• периодически выплачиваемых процентов (купонного дохода);
• изменения стоимости облигации за соответствующий период;
• дохода от реинвестирования полученных процентов.
Облигация, в отличие от акции, приносит владельцу фиксированный текущий доход 1-2 раза в год (аннуитеты). При этом чем чаще производятся процентные выплаты, тем больший потенциальный доход приносит облигация, ведь полученные процентные выплаты могут быть реинвестированы.Размер купонного дохода по облигациям зависит прежде всего от надежности облигации (чем надежнее – тем ниже %)
Три группы % выплат:
• фиксированные ежегодные выплаты по ставке, установленной эмитентом при выпуске облигаций;
• индексируемые ежегодные выплаты (в соответствии с государственным инфляционным индексом).
• выплачиваемые одновременно с основной суммой долга. Облигация может также приносить доход в результате изменениястоимости облигации с момента ее покупки до продажи.
Определение цены продажи облигации - дисконтирование
Доход от реинвестиций полученных процентов — присутствует лишь при условии, что полученный в виде процентов текущий доход по облигации постоянно реинвестируется. Может иметь существенное значение при покупке долгосрочных облигаций.
Общий доход по облигациям обычно ниже, чем по другим ценным бумагам, тк облигации обладают большей надежностью. Доходы по облигациям меньше подвергнуты циклическим колебаниям и не так зависимы от конъюнктуры рынка, как, например, доходы по акциям.
Доходность: является относительным показателем и представляет собой доход, приходящийся на единицу затрат. Различают текущую доходность и полную, или конечную, доходность облигаций.
Показатель текущей доходности характеризует годовые (текущие) поступления по облигации относительно произведенных затрат на ее покупку.
Для принятия инвестиционного решения доходность облигации нужно сравнить с доходностью других инструментов в настоящий момент. Для этого определяют текущую рыночную доходность как отношение процентного дохода к текущей рыночной цене облигации.
Текущая доходность облигации является простейшей характеристикой облигации. Пользуясь только этим показателем, нельзя выбрать наиболее эффективную для инвестирования средств облигацию, так как в текущей доходности не нашел отражения еще один источник дохода — изменение стоимости облигации за период владения ею. Оба источника дохода отражаются в показателе конечной, или полной, доходности, характеризующей полный доход по облигации, приходящийся на единицу затрат на покупку этой облигации в расчете на год.
Известны более сложные математические формулы расчета конечного дохода, в том числе с учетом третьей составляющей совокупного дохода, приносимого облигацией, — реинвестирования процентных поступлений.
Существуют два важных фактора, влияющих на доходность облигаций. Это инфляция и налоги. В условиях инфляции инвесторы избегают вложений в долгосрочные облигации. Налоги уменьшают доход по облигациям, а значит, и их доходность.Реальная доходность тех или иных облигаций должна рассчитываться после вычета из дохода выплачиваемых налогов с учетом инфляции. Эти показатели доходности следует сравнивать, выбирая наиболее эффективные для инвестирования объекты.
Дата добавления: 2018-06-01; просмотров: 362; Мы поможем в написании вашей работы! |
Мы поможем в написании ваших работ!