Механізм фінансової стабілізації малого підприємства

⇐ ПредыдущаяСтр 4 из 4

Більшість сучасних малих підприємств почали свою діяльність в умовах кризового стану економіки України. Тому окремі керівники та власники пов’язують кризові явища тільки із впливом кризоутворювальних чинників зовнішнього середовища, не дуже опікуючись виявом цих факторів всередині малого підприємства. Проте сьогодні існує велика кількість різноманітних прийомів і методів оцінки фінансового стану малого підприємства та прогнозування його фінансових показників.

Фінансовий стан малого підприємства відбиває здатність до саморозвитку. Він може бути стійким, нестійким (передкризовим) або кризовим. Спроможність малого підприємства до розширеного фінансування власної діяльності, вчасного здійснення платежів та підтримування своєї платоспроможності за динамічних несприятливих обставин характеризує стійкий фінансовий стан. За наявності певних відхилень від наведених щойно характеристик і залежно від тривалості та ступеня їхньої глибини може йтися про нестійкий або кризовий фінансовий стан малого підприємства.

Важливим для ефективного запобігання кризовим явищам у фінансовій підсистемі малого підприємства є отримання вчасної та об’єктивної інформації про фінансовий стан керівництвом суб’єкта малого підприємництва.

З метою своєчасного контролю за фінансовим станом малого підприємства, підвищення його ліквідності та платоспроможності, доцільно впроваджувати систему аналізу фінансового стану малого підприємства, яка складається з експрес-аналізу та деталізованого аналізу.

Мета експрес-аналізу – швидка наочна оцінка фінансового стану та динаміки розвитку суб’єкта малого підприємництва.

Мета деталізованого аналізу – більш детальна поглиблена характеристика майнового та фінансового стану малого підприємства, результатів діяльності в звітному періоді, а також, що вкрай важливо, потенціалу розвитку на перспективу.

Поглиблений аналіз фінансово-господарської діяльності малого підприємства включає такі блоки:

1. Попередній огляд фінансово-економічного стану малого підприємства, оцінка та аналіз майнового та фінансового стану, передусім рівня ліквідності та фінансової стійкості (див. розділи 5.3-5.5);

2. Попередня оцінка глибини кризового стану малого підприємства, яка здійснюється на основі даних фінансової звітності, що передбачає оцінку фінансової стійкості за критерієм стабільності джерел покриття запасів.

3. Прогнозна оцінка ймовірності кризових явищ з використанням алгоритму інтегральної оцінки фінансового стану малого підприємства.

4. Формування мети і вибір механізму фінансової стабілізації малого підприємства.

Складовою попереднього огляду економічного і фінансового стану малого підприємства є внутрішній класичний аналіз, який використовує всю інформацію про реальний стан малого підприємства, зокрема, й дані управлінського обліку (див. розділи 5.3-5.5).

До числа найважливіших економічних проблем варто віднести визначення меж фінансової стійкості малого підприємства. Недостатня фінансова стійкість може призвести до неплатоспроможності малого підприємства і відсутності у нього коштів для здійснення фінансово-господарської діяльності.

Надлишкова фінансова стійкість також негативно впливає на виробничо-торговельну діяльність, оскільки виступає гальмом її розвитку, збільшуючи затрати малого підприємства надлишковими запасами і резервами.

Тому оцінка фінансової стійкості за критерієм стабільності джерел покриття запасів є важливою складовою поглибленого аналізу фінансово-господарської діяльності малого підприємства.

Вартість запасів (3) порівнюється з послідовно поширюваним переліком таких джерел фінансування: власний оборотний капітал (ВОК), власний оборотний капітал і довгострокові кредити та позики (ВОК + ДВЗ); власний оборотний капітал, довго- та короткострокові кредити і позики (ВОК + ДВЗ + ПЗ). Згідно з цим сума власного оборотного капіталу визначається як різниця між власним капіталом (ВК) та вартістю необоротних активів (НА), на покриття якої, насамперед, спрямовується власний капітал, тобто:

ВОК = ВК – НА (5.1)

Наявність власного оборотного капіталу, тобто додатне значення ВОК – мінімальна умова фінансової стійкості.

Загальноприйнятою формулою визначення власного оборотного капіталу (інші назви цього показника – робочий капітал; капітал, що функціонує) є різниця між оборотними активами підприємства та його поточними зобов'язаннями або різниця між сумою власного капіталу і довгострокових зобов'язань та необоротними активами.

Для визначення типу фінансової стійкості розмір власного оборотного капіталу розраховують як різницю між власним капіталом і необоротними активами.

Відповідно до забезпеченості запасів згаданими варіантами фінансування можливі чотири типи фінансової стійкості.

1. Абсолютна стійкість (А) – для забезпечення запасів (З) достатньо власного оборотного капіталу; платоспроможність підприємства гарантована:

З < ВОК (5.2)

2. Нормальна стійкість (Н) – для забезпечення запасів, крім власного оборотного капіталу, залучаються довгострокові кредити та позики; платоспроможність гарантована:

З < ВОК + ДВЗ (5.3)

3. Нестійкий фінансовий стан (НС) – для забезпечення запасів, крім власного оборотного капіталу та довгострокових кредитів і позик, залучаються короткострокові кредити та позики; платоспроможність порушена, але є можливість її відновити:

З < ВОК + ДВЗ + ПЗ (5.4)

4. Кризовий фінансовий стан (К) – для забезпечення запасів не вистачає “нормальних” джерел їх формування; підприємству загрожує банкрутство:

З > ВОК + ДВЗ+ ПЗ (5.5) (5.5)

Система управління малим підприємством ґрунтується на використанні механізмів фінансової стабілізації.

Фінансова стабілізація послідовно здійснюється за такими етапами:

1. Усунення неплатоспроможності (оцінюється тип фінансової стійкості малого підприємства з метою запобігання перших ознак фінансової кризи).

2. Відновлення фінансової стабільності (полягає в пошуку фінансових заходів, які дозволяють усунути кризові явища як в короткостроковому, так й у відносно тривалому періоді).

3. Зміна фінансової стратегії (фінансова стабілізація досягається за рахунок прискорення темпів фінансово-економічного розвитку на основі внесення певних коректив у фінансову стратегію малого підприємства).

Кожному етапу фінансової стабілізації малого підприємства відповідають певні її механізми, які у практиці фінансового управління прийнято поділяти на оперативний, тактичний, стратегічний (таблиця 5.18).

Оперативний механізм фінансової стабілізації являє собою систему заходів, спрямовану, з одного боку, на зменшення поточних зовнішніх і внутрішніх зобов’язань малого підприємства, а, з іншого, на збільшення грошових активів, що забезпечують ці зобов’язання. Основний принцип дії цього механізму полягає в скороченні розмірів поточних потреб і окремих ліквідних активів.

Таблиця 5.13

Моделі інтегральної оцінки фінансового стану малого підприємства

Назва моделі	Окремі фактори, включені в модель	Результати емпіричних досліджень
1	2	3
Модель Альтмана	х₁ – ліквідність (робочий капітал/активи); х₂ – прибутковість (чистий прибуток/активи); х₃ – рентабельність (прибуток до оподаткування /активи); х₄ – фінансова стійкість (власний капітал / позиковий капітал); х₅ – оборотність (виручка/активи)	Варіант 1968 р. z = 1,2х₁+ 1,4х₂ + 3,3х₃ + 0,6х₄ + 1,0х₅ Мінімальне допустиме значення z – 1,8; оптимальне – 3,0. z £ 1,8 – імовірність банкрутства дуже висока; 1,8 £ z £ 2,70 – висока; z > 3,00 – дуже низька.
Модель Ліса	х₁ – ліквідність (оборотний капітал/активи); х₂ – прибутковість (прибуток до оподаткування /операційні активи); х₃ – нерозподілений прибуток (резерви/операційні активи); х₄ – фінансовий важіль (власний капітал / позиковий капітал);	z = 0,063х₁+ 0,092х₂ + 0,057х₃ + 0,001х₄ Граничне значення Z = 0,037
Модель Спрінгейта	х₁ – робочий капітал/активи; х₂ – прибуток до оподаткування / активи; х₃ – прибуток до оподаткування / короткострокова заборгованість; х₄ – виручка/активи	z = 1,03х₁+ 3,07х₂ + 0,66х₃ + 0,4х₄ Мінімальне допустиме значення z £ 0,862
Універсальна дискримінантна функція	х₁ – cash-flow/зобов’язання; х₂ – активи/зобов’язання; х₃ – прибуток/активи; х₄ – прибуток/виручка; х₅ – виробничі запаси / виручка; х₆ – виручка/активи	Z = 1,5х₁+ 0,08х₂ + 10х₃ + 5х₄ + 0,3х₅ + 0,1х₆ Z > 2 – підприємство фінансово стійке і йому не загрожує банкрутство; 1<z<2 – фінансова стійкість підприємства порушена, але за умови антикризового управління банкрутство йому не загрожує; 0<z<1 – підприємству загрожує банкрутство, якщо воно не здійснить санаційних заходів; z<0 – підприємство є напівбанкрутом
Модель Таффлера	х₁ – операційний прибуток/короткострокові зобов’язання; х₂ – оборотні активи/сума зобов’язань; х₃ – короткострокові зобов’язання / сума активів; х₄ – виручка/сума активів;	Z = 0,53Х₁+0,13Х₂+0,18Х₃+0,16Х₄ Z > 0 – банкрутство малоймовірне Z < 0 – імовірність банкрутства досить висока
R – модель прогнозу ризику банкрутства	К₁ – оборотний капітал / сума активів; К₂ – чистий прибуток / власний капітал; К₃ – виручка від реалізації / сума активів; К₃ – чистий прибуток / операційні витрати.	R = 8,38´К1 + К2 + 0,054´К3 + 0,63´К4 Загальна оцінка ймовірності банкрутства: Z > 0,18 імовірність висока; 0,18 < Z < 0,32 – середня; 0,32 < Z < 0,42 – низька; Z < 0,42 – мінімальна;
Двофакторна модель (за Федотовою М.А.)	К_п – коефіцієнт покриття; К_з – показник питомої ваги позикових коштів в пасивах підприємства;	Z = - 0,3877 – 1,0736 ´ Кп + 0,0579 ´ Кз Загальна оцінка ймовірності банкрутства: Z < 0 (від’ємне) – імовірність невелика; Z > 0 (позитивне) – імовірність висока.
Рейтингове число (Сайфулін, Кадикова)	Кпа – коефіцієнт забезпечення власними коштами оборотних активів; Кп – коефіцієнт покриття; Кі – інтенсивність обігу капіталу, що авансується, яка характеризує обсяг реалізованої продукції, що припадає на 1 грошову одиницю коштів, вкладених в діяльність підприємства. Км – коефіцієнт менеджменту характеризується відношенням прибутку до величини виручки від реалізації; Кр – коефіцієнт рентабельності власного капіталу: відношення прибутку до оподаткування до величини власного капіталу.	Rч = 2 ´ Кпа + 0,1 ´ Кп + 0,08 ´ Кі + + 0,45 ´ Км + Кр R < 1 – незадовільний стан; R > 1 – задовільний стан.

Таблиця 5.13

Основні механізми фінансової стабілізації малого підприємства

Етапи фінансової стабілізації	Механізми фінансової стабілізації
Етапи фінансової стабілізації	оперативний	тактичний	стратегічний
1. Усунення неплатоспроможності	Система заходів, що базується на використанні захисної реакції малого підприємства на несприятливий фінансовий розвиток
2. Відновлення фінансової стабільності		Система заходів, що базується на використанні моделей фінансової рівноваги
3. Зміна фінансової стратегії			Система заходів, що ґрунтується на використанні моделей фінансової підтримки, що ставить за мету прискорення фінансово-економічного росту

Зменшення поточних зовнішніх і внутрішніх фінансових зобов’язань малого підприємства досягається за рахунок таких основних заходів:

- скорочення суми постійних витрат;

- скорочення рівня змінних витрат;

- продовження строків кредиторської заборгованості по товарних операціях;

- пролонгація короткострокових банківських кредитів;

- відстрочки виплати нарахованих дивідендів, відсотків на паї тощо.

Збільшення суми грошових активів у поточному періоді досягається за рахунок таких основних заходів:

- ліквідація портфеля короткострокових фінансових вкладень;

- реалізація окремих високоліквідних грошових і фондових інструментів портфеля довгострокових фінансових вкладень;

- рефінансування дебіторської заборгованості з метою зменшення її загального розміру;

- прискорення обороту дебіторської заборгованості за рахунок скорочення строків наданого комерційного і споживчого кредиту;

- нормалізація розміру поточних запасів товарно-матеріальних цінностей;

- скорочення розміру страхових і сезонних запасів товарно-матеріальних цінностей.

Основою метою оперативного механізму фінансової стабілізації є запобігання поточній неплатоспроможності при одночасному підтриманні коефіцієнта абсолютної ліквідності на рівні 1.

Тактичний механізм фінансової стабілізації малого підприємства являє собою систему заходів, яка ґрунтується на використанні моделей фінансової рівноваги в довгостроковому періоді. Фінансова рівновага малого підприємства забезпечується за умови, що обсяг позитивного грошового потоку за всіма видами господарської діяльності у певному періоді дорівнює плановому обсягу негативного грошового потоку.

Позитивний грошовий потік формується з таких джерел:

- сума чистого прибутку, що направляється на виробничий розвиток;

- сума амортизаційних відрахувань;

- приріст власного капіталу за рахунок внесків учасників;

- приріст власних фінансових ресурсів за рахунок інших джерел.

Негативний грошовий потік включає:

- вартість приросту необоротних активів;

- сума приросту власного оборотного капіталу.

Основна мета тактичного механізму фінансової стабілізації полягає у збільшенні обсягу позитивного грошового потоку при скороченні обсягу споживання додаткових фінансових ресурсів.

Збільшення обсягу позитивного грошового потоку для малого підприємства в майбутньому періоді досягається за рахунок таких основних заходів:

- росту суми чистого доходу малого підприємства за рахунок проведення ефективної цінової політики;

- здійснення ефективної податкової політики;

- оптимізація розподілу прибутку з метою збільшення його частини, що направляється на виробничий розвиток;

- здійснення прискореної амортизації активної частини основних фондів;

- збільшення обсягів власних фінансових ресурсів.

Зниження обсягу споживання фінансових ресурсів у майбутньому періоді досягається за рахунок таких основних заходів:

- відмови від реалізації проектів, які мають тривалий термін окупності;

- залучення до використання необхідних видів основних виробничих фондів і нематеріальних активів на умовах лізингу і селенгу;

- зниження нормативу оборотних коштів за рахунок прискорення їх обороту.

Мета тактичного механізму фінансової стабілізації вважається досягнутою за умови виходу малого підприємства на такі показники фінансової структури капіталу, що забезпечують його високу фінансову стабільність.

Стратегічний механізм фінансової стабілізації являє собою систему заходів, яка базується на використанні моделей фінансової підтримки прискореного економічного росту малого підприємства при одночасній зміні окремих напрямків фінансової стратегії.

Принципова модель фінансової підтримки прискореного економічного росту малого підприємства вимагає реалізації системи заходів за такими напрямками:

- зростання рівня рентабельності продажу;

- зростання частки чистого прибутку, що напрямляється на виробничий розвиток;

- прискорення оборотності активів;

- використання ефекту фінансового лівериджу.

Даний механізм фінансової стабілізації має за мету забезпечення довгострокової фінансової стабільності малого підприємства та збільшення його конкурентноздатності на основі активізації всіх видів діяльності.

У разі, коли мале підприємство не змогло досягти зазначених цілей за рахунок використання механізмів фінансової стабілізації, виникає потреба у залученні зовнішньої допомоги з використанням санаційних заходів.

Санація представляє собою комплекс послідовних, взаємопов’язаних заходів фінансово-економічного, організаційно-правового, виробничо-технічного, соціального характеру, які спрямовані на подолання фінансової кризи на малому підприємстві і відновленні його прибутковості і конкурентоспроможності в довгостроковому періоді.

Питання для самоперевірки

1. Охарактеризуйте основні складові фінансового стану малого підприємства.

2. Які чинники впливають на фінансовий стан малого підприємства?

3. Визначте сутність та методи фінансового аналізу малого підприємства.

4. Охарактеризуйте джерела інформації та вимоги до них, що використовуються при оцінці фінансового стану малого підприємства.

5. Назвіть основних користувачів інформації, поданої у фінансовій звітності малого підприємства.

6. Визначте сутність платоспроможності малого підприємства. Окресліть зв’язок між платоспроможністю та фінансовою стійкістю малого підприємства.

7. За якими ознаками класифікують активи та пасиви для оцінки ліквідності балансу малого підприємства.

8. Охарактеризуйте види стійкості малого підприємства.

9. На підставі яких показників можлива оцінка фінансової стійкості малого підприємства? Визначте методику їх розрахунку.

10. Який вплив здійснює механізм фінансової стабілізації на функціонування малого підприємства?

Дата добавления: 2018-06-01; просмотров: 372; Мы поможем в написании вашей работы!

Поделиться с друзьями:

⇐ Предыдущая 1 2 34

Мы поможем в написании ваших работ!