Особливості оцінки ефективності інвестиційних та інноваційних проектів в умовах інфляції та ризику
Українська державна академія залізничного транспорту
Факультет економіки транспорту
Кафедра економіки, організації і управління підприємством
МЕТОДИЧНІ ВКАЗІВКИ
До контрольної роботи з дісципліни
“Економіка і організація інноваційної діяльності“
Для студентів напрямку
«Економіка і підприємництво»
Усіх форм навчання
Харків 2010
Методичні вказівки розглянуті та рекомендовані до друку на засіданні кафедри «Економіка, організація і управління підприємством» 23 березня 2010 р., протокол № 8.
Дані методичні вказівки призначені для студентів спеціальності „Економіка підприємства” всіх форм навчання. Їх мета – закріпити набуті на лекціях знання за допомогою вирішення задач за варіантами та відповіді на теоретичні питання.
Укладачі:
доц. В.В.Компанієць
доц. І.Л. Назаренко
Рецензент
доц. В.О. Мельник
Загальні положення
Мета контрольної роботи – перевірка набутих теоретичних і практичних знань з основних тем дисципліни.
Контрольна робота виконується студентами спеціальності “Економіка підприємств” усіх форм навчання (студенти денної форми навчання виконіють її в якості індивідуального завдання).
Контрольна робота складається з теоретичної та розрахункової частин. Перелік теоретичних питань за номерами варіантів надані у методичних вказівках. Студент повинен, користуючись не менш ніж 5-ма джерелами літератури, розкрити зміст теми питання за відповідним варіантом у обсязі 4-5 сторінок.
|
|
|
Список літератури надано у методичних вказівках. Його можливо доповнити статтями з провідних економічних журналів (“Економіка України”, “Економіст”, “Российский экономический журнал” та ін.).
Перша задача – розрахунки економічної ефективності інноваційно-інвестиційного проекту. В другий задачі студент повинен вибрати з трьох варіантів інвестицій у промислове обладнання і оборотний капітал з метою виробництва і реалізації удосконаленого продукту.
Наприкінці кожної задачі наобхідно зробити висновок, відповідаючи на питання, перераховані у методичних вказівках да задач.
У додатках А і Б міститься довідкова інформація, потрібна для виконання розрахунків (дисконтні множники для розрахунку теперешньої вартості грошових потоків).
Номер варіанта контрольної роботи відповідає останній цифрі шифру залікової книжки студента.
Контрольна робота повинна бути оформлена згідно з вимогами до оформлення самостійних завдань і містити:
- титульний аркуш;
- зміст;
- основну частину (теоретичну та розрахункову частини);
|
|
|
- перелік використаних джерел.
1 Методика розрахунку та аналізу показників
оцінки ефективності інвестиційних
та інноваційних проектів
Розрахунок показників оцінки ефективності інвестиційних та інноваційних проектів
Оцінку ефективності інвестицій здійснюють з використанням багатьох як формалізованих, так i неформалізованих критеріїв.
Найбільш поширеними формалізованими критеріями оцінки ефективності інвестицій є такі показники, як: чиста теперішня вартість (ефект) - Net Present Value (NPV); індекс рентабельності (прибутковості) інвестицій - Profitability Index (PI); внутрішня норма рентабельності - Internal Rate of Return (IRR); період окупності проекту - Payback Period (PP).
Метод розрахунку NPV передбачає співставлення величини інвестицій, що вкладаються у проект (IC), з загальною величиною чистих грошових надходжень протягом запланованого періоду, що наведені до теперішньої вартості (PV). Інвестиційні витрати також наводяться до теперішньої вартості
NPV=PV-IC, (1.1)
, (1.2)
де Fi - чисті грошові надходження відповідного періоду i у майбутній вартості;
FM2(r,i) - множник дисконтування для відповідного періоду i та ставки дисконтування r.
|
|
|
Під чистими грошовими надходженнями відповідного періоду розуміють різницю між грошовими надходженнями та грошовими витратами, які пов’язані з виробничо–фінансовою діяльністю підприємства.
Чисті грошові надходження можна також розрахувати як суму чистого прибутку та амортизаційних відрахувань відповідного періоду.
Показник NPV можна також розрахувати за наступною формулою:
, (1.3)
де Ві – виторг від реалізації продукції (робіт, послуг) проекту відповідного періоду і;
Сі – сума поточних та інвестиційних витрат відповідного періоду і.
Сума поточних витрат не включає амортизаційні відрахування.
Метод розрахунку індексу рентабельності інвестицій є, по суті слідством попереднього. Індекс рентабельності розраховується за формулою:
. (1.4)
Якщо NPV > 0; PI > 1 - проект слід прийняти;
NPV < 0; PI < 1 - проект не слід приймати;
NPV = 0; PI = 1 - проект ані прибутковий, ані збитковий.
Період окупності (РР) - розраховується прямим підрахунком числа років (місяців), протягом яких інвестиція буде погашена кумулятивним (сумарним) грошовим потоком, що наведений до теперішньої вартості.
|
|
|
Найбільш складним для розрахування є показник внутрішньої норми рентабельності (IRR). Під IRR розуміють значення коефіцієнту дисконтування, за яким NPV проекту дорівнює "0". Економічний зміст цього показника полягає у наступному: підприємство може приймати будь-які інвестиційні рішення, якщо рівень рентабельності інвестицій буде не нижчим, ніж ціна авансованого в інвестиційний проект капіталу ( 
).
Якщо проект фінансується цілком за рахунок позички комерційного банку, значення IRR показує верхню межу припустимого рівня відсоткової ставки за кредитом, перевищення якої робить проект збитковим.
Якщо проект фінансується з різних джерел, визначається середня ціна авансованого капіталу - .
Для розрахунку IRR, без застосування спеціального фінансового калькулятора, застосовують метод послідовних ітерацій з використанням табульованих значень коефіцієнтів дисконтування. Для цього за допомогою таблиць та проміжних підрахунків NPV обирають два значення коефіцієнту дисконтування r1 < r2 таким чином, щоб у інтервалі ( r1, r2 ) функція NPV = f ( r ) змінювала своє значення з "+" на "-", або з "-" на "+". У подальшому використовують формулу:
, (1.5)
де r1 - значення табульованого коефіцієнту дисконтування, при якому
f ( r1 ) > 0, ( f ( r1 ) < 0 );
r2 - значення табульованого коефіцієнту дисконтування, при якому
f ( r2 ) < 0, ( f ( r2 ) > 0 )
Найбільша точність обчислення буде у випадку, коли довжина інтервалу (r1, r2) дорівнює 1%.
Розрахуємо показники NPV, PI, PP, IRR для інвестиційного проекту, який фінансується за рахунок позички банку на умовах 12% річних. Проект має такі характеристики: обсяг необхідних інвестицій – 1200 тис. грн., чисті грошові надходження за роками проекту:
Таблиця 1.1 – Чисті грошові надходження, тис. грн
| Роки проекту | 1 | 2 | 3 | 4 | 5 |
| Грошові надходження | 300 | 450 | 500 | 600 | 700 |
Необхідні розрахунки зведемо до таблиці 1.2.
Таблиця 1.2 – Розрахунок дисконтованого чистого грошового потоку за проектом
| Показник | Значення за роками | ||||
| 1 | 2 | 3 | 4 | 5 | |
| 1. Грошові надходження, тис. грн 2. Множник дисконтування FM2 для r=12% 3. Дисконтовані грошові надходження, тис. грн. (гр3=гр2*гр1) 4. Те ж саме зростаючим підсумком, тис. грн | 300 0,893 267,9 267,9 | 450 0,797 358, 65 626,55 | 500 0,712 356 982,55 | 600 0,636 381,6 1364,15 | 700 0,567 396,9 1761,05 |
Сумарне значення дисконтованого чистого грошового потоку (грошових надходжень) за п`ять років проекту: PV = 1761,05 тис. грн.
Чиста теперішня вартість:
NPV=1761,05-1200=561,05 тис.грн.
Індекс рентабельності:
.
Оскільки 982,55<1200<1364,5 - проект окупиться на четвертому році: PP=4 роки.
Визначимо показник внутрішньої норми рентабельності (ІRR).
Оскільки при r = 12% NPV проекту має позитивне значення, ставка дисконту за якою NPV буде мати негативне значення (NPV<0) буде більшою ніж 12%.
Оскільки значення РІ за проектом досить високе (1,468) можна припустити, що значення NPV<0 ми отримаємо при використанні ставки дисконту 
.
Розрахуємо NPV проекту при r = 20% :
Оскільки NPV при r = 20% має позитивне значення, підвищимо розрахункову ставку дисконту.
Розрахуємо NPV проекту при r = 25%:
Розрахуємо NPV проекту при r = 28% :
Оскільки при r = 28% маємо NPV< 0, для розрахунку IRR можемо скористатися формулою 1.4.
.
Тобто максимально припустима вартість капіталу, за якою може бути профінансований проект, складає 27%. Якщо вартість капіталу буде вища проект буде збитковий.
1.2 Особливості аналізу ефективності інвестиційних та інноваційних проектів за допомогою наведених показників
Вважається, що найбільш надійним критерієм є критерій NPV, оскільки: 1) на базі нього встановлюється абсолютна величина нарощування капіталу підприємства, якщо проект буде прийнято, а отже й величина зростання економічного потенціалу підприємства, що є найбільш вагомою метою його діяльності; 2) показник має властивість адитивності, що дає змогу визначити суму NPV за незалежними проектами i використовується з метою оптимізації інвестиційного портфелю.
Недоліком цього показника є те, що його значення дуже сильно залежить від обраної ставки дисконту. Крім цього, ставка дисконту встановлюється, як правило, як незмінна величина для усього періоду експлуатації інвестиційного проекту, але у реальних обставинах в майбутньому, у зв'язку зі зміною економічних умов, ця ставка теж змінюється.
Показник PI пов'язаний з NPV, але при зрівнянні альтернативних проектів PI краще характеризує ефект, що буде отримано від реалізації проектів, тому що є відносною величиною. Показник доцільно використовувати при виборі проектів з ряду альтернативних, у випадку, якщо NPV проектів мають приблизно однакові значення.
Показник РР може використовуватися для оцінки не тільки ефективності інвестицій, але й рівня інвестиційних ризиків - чим довше період окупності проекту, тим вище ризик.
Недоліком показника є те, що він не враховує грошові потоки, які формуються після періоду окупності інвестицій.
Показник IRR найкраще застосовувати при оцінці окремого проекту, порівнюючи значення IRR з вартістю авансованого капіталу ( ).
У зрівняльному аналізі альтернативних проектів використання показника IRR має досить умовний зміст i не рекомендується, тому що:
- IRR є відносним показником, на його основі неможливо зробити вірні висновки відносно можливого внеску інвестиційного проекту до зростання капіталу підприємства; цей недолік має особливий прояв, якщо проекти суттєво відрізняються за величиною грошових потоків;
- IRR не має властивості адитивності;
- IRR не можливо застосовувати для "нестандартних" проектів, якщо протягом періоду експлуатації інвестицій надходження та витрати капіталу відбуваються по черзі;
- IRR не дозволяє розрізняти ситуації, за якими вартість капіталу змінюється.
У процесі оцінки інвестиційних проектів за критеріями NPV, PI, IRR, PP можуть бути зроблені суперечні висновки. У такому випадку необхідно враховувати особливості вищеперелічених показників. Крім того, можна орієнтуватися на критерії, які вважаються керівництвом підприємства за найбільш істотні, або прийняти до уваги додаткові об’єктивні та суб’єктивні критерії, формальні чи неформальні.
Особливості оцінки ефективності інвестиційних та інноваційних проектів в умовах інфляції та ризику
Для оцінки ефективності інвестиційних проектів в умовах інфляції та ризику застосовують декілька методик.
Найбільш простою у використанні є методика корегування коефіцієнту дисконтування з урахуванням інфляції та з урахуванням ризику.
1.3.1 Оцінка в умовах інфляції
Загальна формула, яка пов'язує коефіцієнт дисконтування, що не враховує інфляцію (r), номінальний коефіцієнт дисконтування з урахуванням інфляції (ri), та індекс інфляції - I:
1 + ri = (1 + r) * (1 + I), (1.6)
пiсля перетворень маємо:
1 + ri = 1 + r + I + r * I, (1.7)
Величину r*I у практичних розрахунках можна не брати до уваги внаслідок її досить малого значення, тому можна користуватися формулою:
ri = r + I. (1.8)
Оцiнка в умовах ризику
Для порiвняння проектiв з рiзним рiвнем ризику треба уможливити їх порiвняння. Проектовi з вищим рiвнем ризику вiдповiдає бiльша величина дисконтної ставки , і навпаки. Дисконтна ставка, що враховує ризик (rr), повинна мати таку структуру:
rr = r + p, (1.9)
де r - дисконтна ставка без урахування ризику,
p - премiя за ризик.
На практиці дуже складно визначити величину премії за ризик. Як правило, на базі аналізу альтернативних проектів визначають три групи проектів: з високим, середнім та низьким ризиком.
Для середньоризикованих проектів дисконтна ставка дорівнює середньозваженiй вартості капіталу для відповідної групи проектiв. Для проектів з високим ризиком дисконтна ставка збільшується на 2-3%, а для проектів з низьким ризиком вона зменшується на 1-2%.
Завдання № 1
Підприємство розглядає можливість здійснення інноваційного проекту щодо випуску нових моделей кольорових телевізорів. Основні показники проекту наведені в таблицях 1.3 – 1.8. Необхідно обгрунтувати доцільність здійснення проекту на основі аналізу основних показників ефективності інвестицій.
Зробити висновок, приймаючи до уваги додатковий критерій: максимальний строк окупності не може перевищувати 5 років.
Методичні вказівки до роз’вязання завдання
1. Розрахувати виторг від реалізації продукції за кожен рік життєвого строку проекту, припускаючи, що ціни на виріб не змінюються на протязі життєвого строку проекту:
, (1.10 )
де В – виторг від реалізації у оптових цінах;
Цопт – оптова ціна за одиницю виробу;
Vр – обсяг реалізації виробів.
2. Розрахувати щорічні амортизаційні відрахування, визначити ліквідаційну вартість основних фондів.
Основні фонди, які необхідні для здійснення проекту, представлені виробничими спорудами, транспортом, обладнанням. Згідно з чинним законодавством, ці фонди належать до різних груп і відповідно з цим амортизація буде нараховуватись за такими нормами:
І гр. – (будівлі, споруди) – 5%;
ІІ гр. – (автотранспорт, меблі, офісне обладнання, інше) – 25%;
ІІІ гр. – (виробниче обладнання) – 15%.
Основний метод нарахування амортизації, згідно з законодавством, – метод зменшуваного залишку; база для нарахування амортизації – залишкова вартість обладнання.
Наведемо приклад нарахування амортизації. Нехай у першому році придбається обладнання вартістю – 500 тис.грн., а у другому році – 700 тис.грн. Тоді амортизаційні відрахування для першого року (АМ1):
Для другого року, з урахуванням придбання нового обладнання:
Для третього року: 
Таблиця 1.3 – Плановий обсяг реалізації продукції за проектом
| № варіанту | Обсяг реалізації за роками, тис. одиниць | ||||||
| 2001 | 2002 | 2003 | 2004 | 2005 | 2006 | 2007 | |
| 1 | 75 | 115 | 120 | 120 | 120 | 120 | 120 |
| 2 | 80 | 100 | 110 | 110 | 120 | 120 | 110 |
| 3 | 70 | 110 | 120 | 120 | 120 | 130 | 100 |
| 4 | 80 | 110 | 110 | 100 | 100 | 90 | 70 |
| 5 | 30 | 60 | 70 | 70 | 70 | 70 | 60 |
| 6 | 60 | 100 | 100 | 100 | 90 | 90 | 80 |
| 7 | 120 | 170 | 200 | 200 | 200 | 200 | 170 |
| 8 | 60 | 70 | 70 | 70 | 80 | 80 | 70 |
| 9 | 80 | 120 | 120 | 130 | 130 | 130 | 120 |
| 10 | 60 | 80 | 110 | 110 | 100 | 100 | 100 |
| 11 | 75 | 130 | 150 | 150 | 150 | 150 | 150 |
Таблиця 1.4 – Планові фінансові показники
| Показник | Значення за варіантами | ||||||||||
| 1 | 2 | 3 | 4 | 5 | 6 | 7 | 8 | 9 | 10 | 11 | |
| 1. Оптова ціна одиниці виробу, $ 2. Собівартість одиниці виробу у частині змінних витрат, $ 3. Постійні витрати на випуск та реалізацію,тис $ | 130 70 2900 | 110 80 2920 | 120 82 1680 | 180 120 1077 | 460 257 9420 | 520 229 8030 | 135 69 3930 | 510 206 10600 | 125 77 2940 | 430 291 9900 | 150 108 1840 |
Таблиця 1.5 – План інвестиційних витрат, тис. $
| Витрати | За варіантами | ||||||||||||||
|
І | ІІ |
ІІІ |
ІV |
V | |||||||||||
| 2001 | 2002 | 2003 | 2001 | 2002 | 2003 | 2001 | 2002 | 2003 | 2001 | 2002 | 2003 | 2001 | 2002 | 2003 | |
| Основні засоби - Виробничі споруди - Обладнання - Транспорт | 89 390400 | 50 610 300 | 10 170 80 | 50 4100 390 | 46 305 235 | 0 280 55 | 36 3600 350 | 29 19 51 | 0 307 208 | 21 2400 220 | 19 201 12 | 89 0 0 | 69 4788 351 | 32 19 50 | 0 484 223 |
Продовження таблиці 1.5 – План інвестиційних витрат, тис. $
| За варіантами | |||||||||||||||||||
| VІ | VІІ | VІІІ | ІX | X | XI | ||||||||||||||
| 2001 | 2002 | 2003 | 2001 | 2002 | 2003 | 2001 | 2002 | 2003 | 2001 | 2002 | 2003 | 2001 | 2002 | 2003 | 2001 | 2002 | 2003 | ||
| 78 4478 398 |
21 67 47 |
12 787 167 | 1267 3815 378 | 597 356 215 | 45 121 20 | 45 4787 397 | 24 89 50 | 9 460 258 | 46 3830 300 | 10 347 250 | 0 110 24 | 35 4240 340 | 26 10 40 | 0 420 150 | 34 3584 301 | 13 12 53 | 0 357 198 | ||
Таблиця 1.6 – Джерела фінансування інвестиційних витрат та їх балансова (облікова) вартість
| Джерела фінансування | Балансова вартість за варіантами, тис. $ | ||||||||||
| 1 | 2 | 3 | 4 | 5 | 6 | 7 | 8 | 9 | 10 | 11 | |
| 1. Позикові 1.1 Довгостроковий кредит 2. Залучені 2.1 Звичайні акції 2.2 Привілейовані акції 3. Власні 3.1 Нерозподілений прибуток | 2389 3120 1243 700 | 2670 3360 1242 768 | 3167 4642,8 368 913 | 1913 1425 1440 467 | 5439 1460 833 1573 | 3692 1783 836 2580 | 3690 2701 18-1 1990 | 2450 2040 1632 2040 | 1890 1782 2370 2470 | 3588 1692 1704 1004 | 3775 2440 777 389 |
Таблиця 1.7 – Ціна джерел фінансування інвестиційних витрат
| Джерела фінансування | Ціна джерела фінансування за варіантами,% | ||||||||||
| 1 | 2 | 3 | 4 | 5 | 6 | 7 | 8 | 9 | 10 | 11 | |
| 1. Позикові 1.1 Довгостроковий кредит 2. Залучені 2.1 Звичайні акції 2.2 Привілейовані акції 3. Власні 3.1 Нерозподілений прибуток | 33 11 9 6 | 30 12 9 8 | 29 11 9 10 | 28 12 10 4 | 31 16 12 12 | 30 16 12 13 | 31 10 8 10 | 34 15 12 7 | 33 11 9 4 | 30 16 12 6 | 29 13 8 8 |
Таблиця 1.8 - Додаткові дані
| Показник | Значення за варіантами | ||||||||||
| 1 | 2 | 3 | 4 | 5 | 6 | 7 | 8 | 9 | 10 | 11 | |
| 1 Очікуваний середньорічний приріст інфляції, % | 12 | 13 | 15 | 10 | 11 | 12 | 13 | 10 | 8 | 9 | 10 |
| 2 Премія за ризик, % | 2 | 4 | 3 | 2 | 3 | 5 | 2 | 3 | 3 | 3 | 4 |
3. Визначити загальну суму поточних витрат за кожним роком проекту. Поточні витрати СП складаються з витрат залежних (СЗ) та витрат незалежних (постійних) від обсягу виробництва (СНЗ):
, (1.11)
У вихідних данних залежні витрати (СЗ) наведені на одиницю виробу тому, щоб визначити їх на весь обсяг, необхідно:
. (1.12)
Незалежні (постійні) витрати наведені без урахування сум амортизації (АМ) та відсотків за кредит (К), тому, щоб визначити загальну їх суму, необхідно:
, (1.13)
де СП/ - постійні витрати без урахування амортизації та відсотків за кредит (наведені у вихідних даних – табл. 1.2).
Відсотки та кредит сплачуються щорічно, а основна сума боргу наприкінці терміну кредитування, тому сума відсотків за кредит:
, (1.14)
де % К – відсоткова ставка за кредит,
КР – сума кредиту.
Відповідні значення ставки відсотку (вартості кредиту) та суми кредиту наведені у таблиці.
Термін погашення кредиту необхідно встановити самостійно, виходячи з плану доходів та витрат.
4. Скласти план доходів та витрат за проектом за роками життєвого циклу у відповідній таблиці (таблиця 1.9).
Таблиця 1.9 – План доходів та витрат проекту
| Показник | Значення за роками | ||||||
| 1 | 2 | 3 | 4 | 5 | 6 | 7 | |
| 1 Виторг від реалізації 2 Поточні витрати (2.1+2.2) 2.1 Змінні витрати 2.2 Постійні витрати 2.2.1 Постійні витрати без урахування амортизації та відсотків за кредит 2.2.2 Амортизація 2.2.3 % за кредит 3 Прибуток від реалізації (1 – 2) 4 Податок на прибуток 5 Чистий прибуток (3 – 4) 6 Чисті грошові надходження (5 + 2.2.2) 7 Те ж саме, зростаючим підсумком | |||||||
Для визначення чистого прибутку (ЧП) та чистих грошових надходжень (ЧГН) необхідно скористатись формулами:
; 
, (1.15 ), (1.16)
де ПП – сума податку на прибуток;
СП – ставка податку у десятинній дробі;
ПР – прибуток від реалізації.
. (1.17)
План доходів та витрат необхідно складати послідовно рік за роком щоб встановити термін повернення кредиту і у залежності від нього вірно визначити поточні витрати та прибуток.
Термін погашення кредиту - це термін, за який сума чистих грошових надходжень зростаючим підсумком превищить суму кредиту. Наприклад, якщо маємо грошові надходження за роками: перший – 100; другий – 150; третий – 120; четвертий – 100, а сума кредиту – 300 тис.грн., то термін повернення кредиту – третій рік, оскільки (100+150+120) >300 тис.грн.
5. Визначити чисті грошові надходження з урахуванням ліквідаційної вартості обладнання.
Згідно з практичним досвідом складання інвестиційних проектів, ліквідаційна вартість (Л) прирівнюється до залишкової вартості наприкінці терміну життєвого циклу проекту. Для нашого випадку – це залишкова вартість основних фондів наприкінці сьомого року.
Тому, чисті грошові надходження сьомого року:
. (1.18)
6. Визначити середньозважену вартість капіталу, що інвестується у
проект:
(1.19)
де 
– середньозважена вартість капіталу;
kі - вартість і-го джерела фінансування, %;
- питома вага і-го джерела фінансування у загальному обсязі капіталу;
Сі - балансова вартість і-го джерела фінансування, тис. грн.;
- загальна балансова вартість капіталу з усіх джерел фінансування.
7. Визначити ставку дисконту з урахуванням премії за ризик та очикуваного прирісту інфляції
rрозр= rбаз + j + p, (1.20)
де rбаз - базова дисконтна ставка (дорівнює 
);
j - середньорічний приріст інфляції;
p - премія за ризик.
Базова дисконтна ставка дорівнює середньозваженої вартості капіталу (з округленням у більшу сторону).
8. Визначити показники єфективності інвестиційного проекту (NPV, PP, PI, IRR) за розрахунковий період (7 років).
Для розрахунку дисконтованих чистих грошових находжень можливо скористатись формою таблиці 1.2.
Для визначення коефіцієнтів дисконтування необхідно скористатись табл.А1 додатку А.
9. Зробити висновки, відповідаючи на такі питання:
- на скільки зросла вартість капіталу, який було вкладено у проект, у скільки разів зросла вартість капіталу, який було вкладено у проект;
- яку величину складав дисконтований та недисконтований період окупності проекту, у чому різниця між цими показниками;
- наскільки ефективним можливо вважати проект (неефективним, малоефективним, високоефективним);
- які заходи необхідно вжити, щоб підвищити ефективність проекту.
Завдання №2
Фірма розробила 3 альтернативних варіанти інвестицій у промислове обладнання та обіговий капітал з метою виробництва та реалізації удосконаленого виробу протягом 7 років після впровадження. Перший варіант передбачає використання технології, що існує, другий – більш досконалої, новітньої, але більш дорогої технології, третій – застосування новітньої технології з одночасним збільшенням випуску продукції. Ліквідаційна вартість обладнання за усіма варіантами дорівнює залишковій вартості.
Оцінити варіанти за критеріями NPV, PI, IRR, обрати найбільш вигідний варіант. Як додатковий критерій вибору необхідно прийняти до уваги:
а) обмеження власного капіталу та ускладненість залучення позикових коштів;
б) прагнення фірми до завоювання додаткової частки ринку, за умов забезпечення нормативного рівня прибутковості.
Таблиця 2.1 – Основні характеристики інвестиційного проекту
| № вар | Проект | Норматив прибутко-вості (r), % | Чисті інвестиції (IC), тис. грн. | Чистий грошовий потік (Fi), тис. грн. | Залишкова вартість обладнання, тис.грн. |
| 1 | 1. Стандартний 2. За новітньою технологією 3. Зі збільшен-ням випуску | 13 13 13 | 720 830 960 | 110 129 170 | 187 160 210 |
| 2 | 1. Стандартний 2. За новітньою технологією 3. Зі збільшен-ням випуску | 12 12 12 | 510 790 912 | 117 163 190 | 12- 140 270 |
| 3 | 1. Стандартний 2. За новітньою технологією 3. Зі збільшен-ням випуску | 12 12 12 | 590 708 810 | 108 120 149 | 143 149 205 |
| 4 | 1. Стандартний 2. За новітньою технологією 3. Зі збільшен-ням випуску | 16 16 16 | 500 610 690 | 170 190 203 | 120 175 210 |
| 5 | 1. Стандартний 2. За новітньою технологією 3. Зі збільшен-ням випуску | 13 13 13 | 489 590 710 | 160 545 702 | 145 147 189 |
| 6 | 1. Стандартний 2. За новітньою технологією 3. Зі збільшен-ням випуску | 17 17 17 | 410 612 845 | 110 167 289 | 132 187 241 |
| 7 | 1. Стандартний 2. За новітньою технологією 3. Зі збільшен-ням випуску | 15 15 15 | 480 640 890 | 136 165 234 | 146 190 229 |
| 8 | 1. Стандартний 2. За новітньою технологією 3. Зі збільшен-ням випуску | 16 16 16 | 389 449 589 | 89 123 157 | 97 134 157 |
| 9 | 1. Стандартний 2. За новітньою технологією 3. Зі збільшен-ням випуску | 14 14 14 | 347 458 690 | 77 110 140 | 110 105 250 |
| 10 | 1. Стандартний 2. За новітньою технологією 3.Зі збільшен-ням випуску | 15 15 15 | 400 689 879 | 100 140 204 | 145 278 290 |
| 11 | 1. Стандартний 2. За новітньою технологією 3. Зі збільшен-ням випуску | 14 14 14 | 500 600 750 | 112 128 169 | 150 150 200 |
Дата добавления: 2018-05-12; просмотров: 289; Мы поможем в написании вашей работы! |
Мы поможем в написании ваших работ!