Оцінка простих акцій, розмір дивідендів по яких змінюється у різні періоди
Оцінка простих акцій з дивідендами, які постійно зростають (модель М.Дж. Гордона)
,
,
де До - останній виплачений дивіденд на акцію;
Д1 - очікувана виплата дивідендів на акцію через рік;
q - очікувана середньорічна норма росту дивідендів по акції;
ra- очікувана норма доходу.
Якість акцій визначається наступними показниками:
Ліквідністю
де На – номінальна вартість акцій,
N – кількість акцій,
З – заборгованість, що підлягає терміновому погашенню (термін оплати якої настав).
Ліквідність повинна прагнути до максимуму;
2) адекватністю покриття – визначає фінансове забезпечення чистим прибутком дивідендів по акціях;
3) спредом та рівнем спреда.
Спред – це розрив між мінімальною ціною пропозиції і максимальною ціною попиту. Це абсолютне значення.
Рівень спреда – це відносний показник, що визначається як відношення абсолютного значення спреда до максимальної ціни попиту, виражений у відсотках.
Рівень спреда повинен прагнути до мінімуму.
Нормальний рівень – від 0 до 3%.
Дивіденди і дивідендна політика
З позицій акціонерного товариства, дивіденд – це витрати товариства, необхідні для обслуговування акціонерного капіталу, що виступають у формі чистого прибутку і виплачуються акціонерам пропорційно до кількості акцій, що знаходяться в обігу.
З позицій акціонера, дивіденд виступає як плата за користування товариством його грошима, вкладеними у Статутний капітал товариства.
|
|
|
З позиції фінансового аналітика, дивіденд є технічним показником, що дозволяє визначити інвестиційну привабливість емітента, оцінити пропорції розподілу прибутку товариства, вартість простого і привілейованого капіталу і т.п.
Дивіденд є результатом розподілу прибутку акціонерного товариства відповідно до частки кожної акції у капіталі товариства. Дивіденд у кінцевому рахунку є доходом, в якому відбиваються результати управління підприємством і його політики розподілу.
Дивіденди важливі, тому що вони сигналізують акціонерам та інвесторам про здатність компанії отримувати прибуток. Дивіденди є основою визначення ціни акцій і є важливим компонентом визначення ефективності вкладень у цінні папери.
Дивіденди оголошуються у вигляді абсолютних значень, оскільки відсотки іноді можуть не показувати імовірних значень розміру доходів акціонерів.
Джерелом виплати дивідендів є прибуток і емісійний доход.
Під дивідендною політикою розуміється сукупність використовуваних товариством принципів і методів виплати дивідендів відповідно до його економічних цілей у певний період.
|
|
|
Кращою вважається така дивідендна політика, яка максимізує ринкову вартість акцій компанії і приваблює інвесторів. Важливо здійснювати стабільні дивідендні виплати акціонерам, з одного боку, і, з іншого, підтримувати стабільний фінансовий стан компанії.
Сукупний доход акціонерів складається з приросту курсової вартості акцій і суми отриманих дивідендів.
Існує п'ять основних методів сплати дивідендів:
1) остаточний;
2) постійного розміру дивідендів;
3) стійкого приросту дивідендів;
4) постійного коефіцієнта виплат;
5) постійної і змінної частини дивіденда.
1. Основне правило – максимальне використання нерозподіленого прибутку як джерела фінансування. Тобто прибуток насамперед використовується на капітальні вкладення, а залишок – на виплату дивідендів.
2. Основне правило – зберігання стабільного розміру дивідендів (ставки прибутковості на вкладений капітал).
Ставка прибутковості = Дивіденди/Акціонерний капітал * 100 = const
3. Основне правило – зберігання заявленого темпу росту дивідендів. Наприклад, 10% кожний наступний рік.
4. Основне правило – зберігання встановлених пропорцій розподілу прибутку між акціонерами і товариством. Тобто, встановлений коефіцієнт виплат = const, наприклад, 50%. Таким чином, маса дивіденда = нерозподілений прибуток * коефіцієнт виплат.
|
|
|
5. Основне правило – регулярність виплат стабільних невисоких дивідендів “+” додаткові суми у разі отримання значної суми прибутку.
Задачі за темою № 30-51
Дата добавления: 2018-04-05; просмотров: 245; Мы поможем в написании вашей работы! |
Мы поможем в написании ваших работ!