Основные факторы, влияющие на формирование структуры капитала
Несмотря на существование общепризнанных критериев для формирования структуры капитала, на практике не существует универсальных методов, которые позволили бы предприятию выбирать эффективное соотношение собственного и заемного капитала. На этот выбор влияют ряд субъективных и объективных ситуационных факторов, которые могут отличаться как у предприятий различных отраслей, так и у однотипных предприятий, находящихся на разных стадиях своего развития. Выделим основные из них.
1. Стабильность продаж. Чем стабильней спрос на продукцию, тем выше и безопасней становится использование заемного капитала, так как предприятие может себе позволить покрывать финансовые издержки выручкой от реализации. И, наоборот, при нестабильном спросе предприятие в первую очередь должно ориентироваться на покрытие операционных затрат, а проценты по обслуживанию заемного капитала могут оказаться непосильными, снижая еще более неустойчивое финансовое положение.
2. Структура активов. Высокая доля основных средств (оборудования, недвижимости), которые могут быть предметом залога (и реализованы при неблагоприятных экономических условиях), позволяют предприятию увеличить долю заемного капитала в структуре источников. Наоборот, предприятия, где небольшая доля основных активов, не могут рассчитывать на значительные суммы заемных средств и льготные условия со стороны кредиторов. Также, если предприятие владеет узкоспециализированным оборудованием, либо имеет большой удельный вес нематериальных активов, то оно не может планировать увеличение финансового рычага без повышения процентной ставки.
|
|
|
3. Стадия жизненного цикла предприятия. Предприятия, находящиеся на стадии роста и имеющие конкурентоспособную продукцию, могут привлекатьдля своего развития большую долю заемного капитала. Альтернативные затраты на эмиссию новых акций всегда выше, нежели затраты на обслуживание заемного капитала, поэтому последний источник более привлекателен. Но при увеличении объемов производства возрастает неопределенность, что требует более детальной проработки возможного объема заемного финансирования. Также, для новых предприятий стоимость заемного капитала может быть выше среднерыночной.
4. Уровень прибыли и рентабельности. При высоких значениях показателей прибыли и рентабельности уменьшается зависимость компании от внешних источников, но при этом повышается кредитный рейтинг, и предприятие имеет больший потенциал возможного использования заемного капитала. Однако на практике у высоко прибыльных компаний часто данный потенциал остается невостребованным в связи с тем, что они не нуждаются в дополнительных средствах, используя исключительно внутренние источники. К тому же, при использовании собственных средств минимизируется и финансовый риск.
|
|
|
5. Финансовая гибкость. Финансовый менеджер должен всегда иметь потенциальные источники финансирования для своей компании. Если предприятие откажется от интересного проекта только потому, что не располагает средствами для его реализации, то это снизит прибыльность, а скорее всего, и рыночную привлекательность компании в долгосрочной перспективе. Финансовая гибкость обеспечивается в результате сохранения резервного заемного потенциала, поддержания на соответствующем уровне кредитного рейтинга и формирование страхового запаса ликвидности.
6. Отношение кредиторов. На практике кредиторы при оценке кредитного рейтинга компании часто используют свои критерии, которые могут не совпадать с «реальной» кредитоспособностью предприятия. Иногда, несмотря на высокую финансовую устойчивость, кредиторы могут руководствоваться и иными критериями, которые формируют негативный имидж предприятия, а соответственно, снижают и его кредитный рейтинг.
|
|
|
7. Финансовый контроль. Для того чтобы сохранить финансовый контроль над предприятием, собственники могут сознательно не привлекать дополнительный собственный капитал из внешних источников. То же можно отнести и к заемному капиталу. Формально кредиторы претендуют только на фиксированную часть доходов компании и не вмешиваются в процессы управления ею. Но при значительном привлечении заемного капитала кредиторы могут оказывать то или иное воздействие на собственников и менеджеров (ограничение в выплате дивидендов и др.). Таким образом, высокий уровень долга может привести к частичной или полной утрате контроля над предприятием.
Дата добавления: 2022-11-11; просмотров: 39; Мы поможем в написании вашей работы! |
Мы поможем в написании ваших работ!