Этап 2. Оценка типа финансовой устойчивости компании
В экономическом анализе есть подход, который делит организации на четыре группы по типу финансовой устойчивости. Перечислили их в таблице 4.
Таблица 4. Типы финансовой устойчивости и их характеристика
| Тип | Характеристика |
| Абсолютная устойчивость | Запасы компании сформированы за счет собственных оборотных средств. Это маркер высокой финансовой независимости от кредиторов. Вероятность банкротства минимальна, так как обязательств по сравнению с активами немного |
| Нормальное состояние | Собственных оборотных средств не хватает для покрытия запасов. Однако организация привлекает долгосрочные обязательства и этим выправляет ситуацию. Когда текущие активы финансируются за счет долгов со сроком погашения свыше года, то это оптимальный вариант. За этот период запасы обернутся несколько раз. Значит, получится безболезненно закрыть обязательства |
| Неустойчивое состояние | Собственных оборотных средств и долгосрочных обязательств недостаточно для финансирования запасов. Приходится брать краткосрочные заемные средства. Из-за этого ситуация становится напряженной в плане возврата долга. Ведь если оборачиваемость запасов длиннее по времени, чем срок кредита, то первые еще не успеют принести доход и деньги, когда наступит дата погашения обязательств |
| Кризисное состояние | Ситуацию не спасают ни долгосрочные обязательства, ни краткосрочные кредиты и займы. Их либо нет, либо величина недостаточна. Поэтому финансирование запасов происходит за счет кредиторской задолженности, в том числе просроченной. Вероятность банкротства, как неспособности рассчитаться вовремя, возрастает кратно |
Как узнать, к какому типу относится организация? Реализовать следующие этапы:
|
|
|
- посчитать три источника финансирования запасов;
- сравнить каждый из них с величиной последнего;
- посмотреть на знаки трех полученных значений.
Смотрите на рисунке 3, как считаются величины источников и какие знаки соответствуют конкретному типу финансовой устойчивости.
Рисунок 3. Как определить тип финансовой устойчивости
Определим тип финансовой устойчивости для ОАО «Ясная Поляна».
Первый источник формирования запасов – СОС – посчитали выше. На обе анализируемые даты значения оказались отрицательными. Значит, финансовая устойчивость общества точно не является абсолютной. Какой именно – посмотрим по данным таблицы 5.
Таблица 5. Определяем тип финансовой устойчивости
| Показатель, млн руб. | 31.12.2019 | 31.12.2020 | ||
| Величина источников формирования запасов: | ||||
| – собственные оборотные средства (СОС) | -35,4 | -591,8 | ||
| – функционирующий капитал (ФК) | 501,2 | -246,1 | ||
| – общая величина источников (ВИ) | 727,8 | -25,9 | ||
| Величина для сравнения:
| ||||
| – запасы | 117,4 | 99,8 | ||
| Разница между источниками и запасами: | ||||
| – ∆СОС | -152,8 | -709,2 | ||
| – ∆ФК | 383,8 | -363,5 | ||
| – ∆ВИ | 610,4 | -143,3 | ||
| Тип финансовой устойчивости | Нормальное состояние | Кризисное состояние | ||
За 2020-й ситуация сменилась с нормальной на кризисную. На 31.12.2020 на формирование запасов не хватало ни долгосрочных обязательств, ни краткосрочных кредитов и займов. При таком раскладе они финансируются за счет кредиторской задолженности.
Это самый рискованный вариант с точки зрения просрочки с оплатой. Последняя – первый шаг к банкротству компании. По Закону «О несостоятельности (банкротстве)» процедура может инициироваться для организаций, которые не платят по долгам три месяца и более. При этом размер их просроченных обязательств должен превышать 300 тыс. руб.
Этап 3. Анализ относительных показателей финансовой устойчивости предприятия
Относительные показатели финансовой устойчивости обладают важным преимуществом по сравнению с абсолютными. У них есть нормативное значение. Это позволяет аналитику лучше понимать ситуацию и давать бóльшую конкретику в выводах.
|
|
|
Например, единственный ориентир для СОС – это неотрицательная величина. У одной компании показатель окажется равным 1 руб., а у другой – 1 млн руб. Разница в сумме весьма ощутима. Но формально обе организации являются финансово устойчивыми по данному параметру.
Коэффициенты в этом отношении дают более объективную картину. Остановимся на шести показателях:
в основе первых трех лежит соотношение между СОС и балансовыми значениями собственного капитала, запасов и оборотных активов;
четвертый и пятый базируются на взаимосвязи строк пассива;
в шестом используется прибыль EBITDA, в сравнении с которой оценивается заемный капитал.
На рисунке 4 показали формулы и экономический смысл.
Рисунок 4. Какими относительными показателями измерить финансовую устойчивость
Рассчитаем коэффициенты для ОАО «Ясная Поляна» в таблице 6.
Таблица 6. Вычисляем относительные показатели финансовой устойчивости
| Показатель, ед. | Норматив | 31.12.2019 | 31.12.2020 | ||
| Коэффициенты: | |||||
| – маневренности | ≥0,2 | -0,017 | -0,371 | ||
| – обеспеченности запасов собственными источниками | ≥0,6 | -0,302 | -5,931 | ||
| – обеспеченности оборотных активов собственными источниками | ≥0,1 | -0,030 | -1,634 | ||
| – концентрации заемного капитала | ≤0,5 | 0,367 | 0,374 | ||
| – финансовой устойчивости | ≥0,6 | 0,797 | 0,762 | ||
| – долговой нагрузки | ≤3,0 | 5,373
| |||
Первые три коэффициента вышли отрицательными. По-другому не могло быть. Ведь в их числителе находится СОС, а он на обе отчетные даты меньше нуля. Выходит, с точки зрения соотношения между элементами актива и пассива у организации дела плохи. Причем на 31.12.2020 г. они ухудшились кратно. В обороте совсем нет собственных средств, зато очень много заемных. Финансовая зависимость от кредиторов выросла.
Показатели концентрации заемного капитала и финансовой устойчивости – единственные из шести рассчитанных значений, которые удовлетворяют норме. Значит, структура капитала сама по себе является приемлемой. Заемные средства составляют около 36-37% от пассива. Причем значительна величина долгосрочных долгов. Важно, что это не только отложенные налоговые обязательства, но и кредиты/займы на срок свыше года на сотни миллионов рублей.
Чем хороши последние? Одну причину назвали на второй схеме: скорее всего, активы за более, чем 12 месяцев сделают не один оборот и принесут доход. Будет из чего платить проценты. Второй момент: долгосрочные заемные средства – это косвенный показатель доверия компании со стороны заимодавцев. Согласитесь, никто не даст взаймы бизнесу, который не сегодня-завтра развалится. Раз дают, да еще на срок свыше года, значит, убеждены: общество просуществует этот период и будет способно платить по долгам.
Посчитали только одно значение коэффициента долговой нагрузки. Причина: в его знаменателе находится EBITDA. Это финансовый результат, который определяется накопительно за период. Заемный капитал из числителя формируется на дату. Чтобы совместить в одной формуле интервальное и точечное значения, последние перевели в формат первых. То есть усреднили, сложив половинки величин на конец 2019 и 2020. Получили величину за 2020-й.
Долговая нагрузка оказалась существенно выше нормы. Если сложившаяся ситуация не изменится, то «Ясной Поляне» понадобится больше пяти лет, чтобы покрыть свои долги прибылью до уплаты процентов, налогов и амортизации.
Общий итог проведенного анализа:
компания существенно зависит от заемных средств. Именно они финансируют ее оборот. За 2020-й ситуация лишь ухудшилась;
соотношение между собственным и заемным капиталом находится в пределах нормы, однако в сравнении с финансовым результатом величина последнего на порядок выше требуемой. Выходит, в том числе денежный поток недостаточен для покрытия такой величины обязательств;
общество ходит по краю долговой ямы. При этом ситуация усугубляется выводом средств на дивиденды собственникам. Пожалуй, есть смысл в более сдержанном подходе к распределению доходов акционерам, чтобы не обескровливать денежный оборот и не повышать вероятность банкротства.
Дата добавления: 2022-07-01; просмотров: 31; Мы поможем в написании вашей работы! |
Мы поможем в написании ваших работ!