Обзор ключевых категорий и положений
Конспект лекций
по курсу
Финансовый менеджмент
| № мод | Наименование модуля | Учебные элементы модуля | Номер лекции | Срок сдачи модуля | ||
| 1 | Финансовый менеджмент: логика, структура, содержание
| 1.1 Финансы, их роль и функции в процессе общественного воспроизводства 1.2 Содержание и принципы финансового менеджмента. Финансовый механизм организации 1.3 Эволюция, базовые концепции и информационная база финансового менеджмента 1.4 Финансовые рынки | 1 | 4-е занятие
| ||
| 2 | ||||||
| 3 | ||||||
| 2 | Введение в финансовую отчетность | 2.1 Принципы регулирования отчетности | 4 | 5-е занятие | ||
| 3 | Основы финансового анализа
| 3.1 Обзор ключевых категорий и положений. Анализ имущественного положения 3.2 Оценка деловой активности 3.3 Оценка финансового состояния на краткосрочную перспективу 3.4 Оценка финансового состояния на долгосрочную перспективу 3.5Оценка рыночной активности 3.6Оценка вероятности банкротства | 5 | 10-е занятие | ||
| 6 | ||||||
| 7 | ||||||
| 8 | ||||||
| 9 | ||||||
| 4 | Основы финансовой математики | 4.1 Обзор ключевых понятий и положений | 10 | 11-е занятие | ||
| 5 | Управление затратами и результатами | 5.1Понятие и группировка расходов 5.2 Переменные и постоянные расходы. Анализ безубыточности 5.3 Операционный анализ. Маржинальный анализ | 11 | 13-е занятие | ||
| 12 | ||||||
| 6 | Управление активами
| 6.1Классификация активов и оптимизация структуры активов
6.2 Управление внеоборотными активами 6.3 Управление оборотными активами | 13 | 16-е занятие | ||
| 14 | ||||||
| 15 | ||||||
| 7 | Управление пассивами | 7.1 Экономическая сущность и классификация пассивов. Анализ стоимости и структуры капитала 7.2 Управление собственным и заемным капиталом | 16 | 18-е занятие | ||
| 17 | ||||||
| Подготовка к итоговому тестированию | 19 | |||||
| Итоговое тестирование | 20 | |||||
| Дополнительное итоговое тестирование | 21 | |||||
| Подготовка к экзамену | 22 | |||||
Модуль 1. Сущность Финансового менеджмента
1.1 Финансы, их роль и функции в процессе общественного воспроизводства
Финансы представляют собой совокупность денежных отношений, возникающих в процессе создания и использования денежных фондов субъектов хозяйствования и государства. Можно выделить четыре основные стадии процесса общественного воспроизводства: производство, распределение, обмен и потребление. Областью возникновения и функционирования финансов является вторая стадия воспроизводственного процесса, на которой происходит распределение стоимости общественного продукта по целевому назначению и субъектам хозяйствования, каждый из которых должен получить свою долю в произведенном продукте.
|
|
|
В общей совокупности финансовых отношений выделяют шесть крупных взаимосвязанных сфер: финансы хозяйствующих субъектов (предприятия, организации, учреждения), финансы системы страхования, государственные финансы, банковская система, финансовые рынки и финансы физических лиц (рис.1).
Каждое звено выполняет свои задачи, имеет собственную организационную структуру финансового аппарата. Взаимодействие между выделенными звеньями финансовой системы осуществляется, как правило, при посредничестве учреждений банковской системы.
Рис. 1 Структура финансовой системы
По источникам формирования финансовые ресурсы хозяйствующего субъекта подразделяются на:
- образуемые за счет собственных и приравненных к ним средств (акционерный капитал, паевые взносы, прибыль…);
- мобилизуемые на финансовых рынках как результат операций с ценными бумагами, ссудо-заемных операций и др..;
- поступающие в порядке перераспределения (бюджетные субсидии, страховое возмещение);
- находящиеся во временном краткосрочном пользовании средства сторонних субъектов как результат хозяйственных операций.
|
|
|
Страхование представляет собой совокупность перераспределительных отношений между участниками страхового договора по поводу создания за счет денежных взносов целевого страхового фонда, предназначенного для возмещения возможного ущерба в связи с последствиями происшедших страховых случаев. В результате деятельности страховых организаций формируются мощные фонды финансовых ресурсов. Фонды страхования обеспечивают возмещение понесенных убытков от стихийных бедствий и несчастных случаев, а также способствуют их предупреждению.
Государственные финансы являются важнейшим средством перераспределения стоимости общественного продукта и части национального богатства. В основе их лежит система бюджетов: федеральный, республиканские, местные.
Государственный бюджет представляет собой централизованный денежный доход государства. Главным и основным источником формирования государственного бюджета являются налоги с предприятий и населения (примерно 75-80%). Остальная доходная часть госбюджета пополняется за счет таможенных пошлин, государственного займа, денежной эмиссии.
Отдельным элементом в системе государственных финансов являются внебюджетные фонды, главное назначение которых состоит в финансировании отдельных целевых мероприятий.
|
|
|
Внебюджетные фонды — это средства федерального правительства и местных властей, связанные с финансированием расходов, не включенных в бюджет.
Формирование внебюджетных фондов осуществляется за счет обязательных целевых отчислений. Основные суммы отчислений во внебюджетные фонды включаются в состав себестоимости и установлены в процентах к фонду оплаты труда.
Общее число федеральных внебюджетных фондов составляет более 40.
Основными социальными внебюджетными фондами являются:
— Пенсионный фонд — образуется за счет страховых взносов работодателей и работающих граждан и используется на выплату государственных пенсий и пособий.
— Фонд социального страхования РФ — образуется за счет страховых взносов работодателей и граждан от начисленной оплаты труда по всем основаниям и используется на выплату пособий по временной нетрудоспособности, родам, на погребение и т.п.
— Фонд обязательного медицинского страхования — формируется аналогичным образом, как и фонд социального страхования.
Государственный кредит позволяет привлекать средства для покрытия дефицита бюджета. Для этого государство выпускает в обращение и продает государственные ценные бумаги.
Основная цель выпуска облигаций государственного внутреннего долга — это мобилизация средств для финансирования расходов, предусмотренных Законом о федеральном бюджете на каждый год.
Государственный кредит, размещаемый внутри страны, является внутренним кредитом; в других странах — внешним кредитом. Государственный долг представляет собой всю сумму выпущенных, но не погашенных государственных займов с начисленными по ним процентам на определенную дату или за определенных срок.
Огромный государственный долг может привести к дефолту — отказу от выполнения взятых ранее обязательств по погашению долга.
1.2 Содержание и принципы финансового менеджмента
Финансовый менеджмент — управление движением финансовых ресурсов и финансовых отношений, возникающих у хозяйствующих субъектов в процессе движения финансовых средств.
Содержание и основная целевая установка финансового менеджмента — максимизация богатства владельцев фирмы с помощью рациональной финансовой политики. Конкретизация и детализация путей достижения главной целевой установки осуществляются путем построения дерева целей. При этом могут выделяться: рыночные, финансово-экономические, производственно-технологические; социальные цели.
Цели финансового менеджмента:
1) максимизация прибыли;
2) увеличение доходов собственника предприятия;
3) рост курсовой стоимости акций;
4) достижение устойчивой ликвидности активов и рост рентабельности собственного капитала.
Финансовый менеджмент решает следующие задачи:
1) избежание банкротства и крупных финансовых неудач;
2) выживание в условиях конкурентной борьбы;
3) обеспечение приемлемых темпов роста экономического потенциала;
4) рост объемов производства и реализации;
5) минимизация расходов;
6) обеспечение необходимого уровня рентабельности основной деятельности.
Объект финансового менеджмента — движение финансовых ресурсов и финансовых отношений.
Субъект финансового менеджмента — лицо, реализующее это движение.
Рис. 1 Объект финансового менеджмента
Рис. 2 Структуризация содержания ФМ
Принципы финансового менеджмента:
-экономическая самостоятельность, самоокупаемость и самофинансирование;
-целевая направленность, плановость и системность (реализация текущего финансового менеджмента с учетом стратегии развития фирмы);
-диверсифицированность (поиск альтернативных путей капиталовложений, выбор новых направлений финансирования);
-высокая мобильность (своевременная реакция на изменения в законодательстве);
-оптимальное соотношение текущего финансирования и предпочтение будущим прибылям;
-опережение — предвидение развития событий на рынке и своевременная подготовка к ним.
Для эффективного функционирования организации необходимо ответить на вопросы:
Каковы должны быть величина и оптимальный состав активов предприятия?
Где найти источники финансирования и каков должен быть их оптимальный состав?
Как организовать текущее и перспективное управление финансовой деятельностью.
Основные направления деятельности финансового менеджера:
1) общий финансовый анализ и планирование;
2) управление инвестиционной деятельностью (Куда вложить финансовые ресурсы с наибольшей эффективностью - в реальные активы, финансовые активы?);
3) управление источниками финансовых ресурсов (Откуда взять требуемые финансовые ресурсы?)
4) текущее финансовое управление, обеспечивающее платежеспособность предприятия.
1.2.1 Финансовый механизм организации
В состав финансового механизма организации входят:
- Финансовые инструменты;
- Финансовые приемы, методы и модели;
- Обеспечивающие подсистемы (правовое, нормативное, информационное, кадровое, техническое и программное).
Связь компаний с финансовыми рынками осуществляются с помощью финансовых инструментов. Финансовые инструменты представляют собой контракты, по которым происходит одновременное увеличение финансовых активов одного предприятия и финансовых обязательств долгового или долевого характера другого предприятия.
К финансовым активам относятся:
- денежные средства;
- контрактное право получить от другого предприятия денежные средства или любой другой вид финансовых активов
- акции другого предприятия.
К финансовым обязательствам относятся контрактные обязательства:
- выплатить денежные средства или предоставить какой-то иной вид финансовых активов другому предприятию;
- обменяться финансовыми инструментами с другим предприятием на потенциально невыгодных условиях (при вынужденной продаже дебиторской задолженности).
В основе многих финансовых инструментов лежат ЦБ.
Ценная бумага — это документ, удостоверяющий с соблюдением установленной формы и обязательных реквизитов имущественные права, осуществление или передача которых возможны только при его предъявлении.
Ценные бумаги обладают рядом фундаментальный качеств: предъявляемость, обращаемость, рыночность, доступность для гражданского оборота, стандартность, серийность, регулируемость, признание государством, ликвидность, риск.
К имеющим хождение на территории РФ ценным бумагам относятся: государственная облигация, облигация, вексель, чек, депозитный и сберегательный сертификат, коносамент, акция, приватизационные ценные бумаги и др.
Безрисковых операций в бизнесе практически не существует. Любая схема управления финансами, позволяющая исключить или минимизировать степень риска, называется хеджированием. К наиболее распространенным приемам хеджирования относятся форвардные и фьючерсные контракты.
Приемы и методы финансового менеджмента можно разделить на 3 группы:
1) общеэкономические:
кредитование, ссудо-заемные операции, система кассовых и расчетных операций, система страхования, система расчетов, система финансовых санкций, трастовые операции, залоговые операции, система производства амортизационных отчислений, система налогообложения и др. Основные параметры и возможности исполнения этих методов задаются централизованно в рамках системы государственного управления экономикой.
2) прогнозно-аналитические:
финансовое планирование, налоговое планирование, методы прогнозирования, факторный анализ, моделирование и др. Большинство из этих методов импровизационны по своей природе.
3) специальные:
дивидендная политика, финансовая аренда, факторинговые операции, франчайзинг, фьючерсы и т.п. Занимают промежуточное положение между вышеприведенными группами по степени централизованной регулируемости и обязательности применения.
Основой информационного обеспечения системы управления финансами являются любые сведения финансового характера: бухгалтерская отчетность, сообщения финансовых органов, информация учреждений банковской системы, данные товарных, фондовых и валютных бирж.
Техническое обеспечение системы управления финансами представлено сетями ЭВМ, пакетами прикладных программ (межбанковские расчеты, и др.).
К правовому и нормативному обеспечению относят законы, указы Президента, постановления правительства, лицензии, уставные документы, нормы, инструкции и др.
1.3.1Базовые концепции финансового менеджмента
Финансовый менеджмент базируется на ряде взаимосвязанных фундаментальных концепций в теории финансов. Концепция (понимание, система от латин.) — представляет собой определенный способ понимания и трактовки какого-либо явления.
Концепция денежного потока. Одной из основных задач финансового менеджера является выбор вариантов целесообразного помещения денежных средств. Находящиеся в постоянном движении деньги образуют денежный поток — стержень любой финансово-хозяйственной деятельности. Концепция денежного потока предполагает:
- идентификацию денежного потока, его продолжительность и вид;
- оценку факторов, определяющих величину его элементов;
- выбор коэффициента дисконтирования, позволяющего сопоставить элементы потока, генерируемые в различные моменты времени;
- оценку риска, связанного с данным потоком и способ его учета.
Концепция временной ценности денежных ресурсов. Смысл концепции состоит в том, что денежная единица, имеющаяся сегодня, и денежная единица, ожидаемая к получению через какое-то время, не равноценны. Эта неравноценность определяется действием трех основных причин: инфляцией, риском неполучения ожидаемой суммы, оборачиваемостью.
Концепция компромисса между риском и доходностью состоит в том, что получение любого дохода в бизнесе чаще всего сопряжено с риском: чем выше ожидаемая доходность, тем выше и степень риска.
Концепция стоимости капитала заключается в том, что обслуживание того или иного элемента капитала обходится компании не одинаково. Каждый источник финансирования имеет свою стоимость, которая определяется расходами на его обслуживание (процент за банковский кредит или по облигациям, дивиденд на акцию). Стоимость капитала показывает минимальный уровень дохода, необходимого для покрытия затрат по обслуживанию капитала.
Концепция эффективности рынка капитала. Степень эффективности рынка характеризуется уровнем его информационной насыщенности и доступности информации участникам рынка. Уровень эффективности рынка капитала характеризует, насколько быстро информация отражается на ценах.
Концепция ассиметричности информации тесно связана с предыдущей концепцией. Смысл ее в том, что отдельные категории лиц (менеджеры и владельцы компаний) могут владеть информацией, недоступной другим участникам рынка. Наличие такой неравномерности в информировании участников рынка и есть ассиметричность, которая способствует существованию рынка капитала (каждый считает, что именно он владеет информацией, недоступной другим).
Концепция агентских отношений становится актуальной в условиях рыночных отношений, когда происходит разделение функций владения и управления компанией. Интересы владельцев и управленцев не всегда совпадают. Чтобы нивелировать возможные противоречия владельцы вынуждены нести агентские издержки.
Концепция альтернативности затрат/результатов. Альтернативные затраты/результаты представляют собой не совокупный уровень произведенных затрат и полученных результатов, а дельту (экономию на затратах, прирост результата), полученную в результате отказа от альтернатив, выбрав иной вариант использования ресурсов. Альтернативные затраты/результаты называют ценой шанса или ценой упущенных возможностей.
Концепция временной неограниченности функционирования хозяйствующего субъекта. Создавая компанию, учредители обычно исходят из стратегических установок, а не из сиюминутных соображений. Такая установка дает возможность проводить прогнозно-аналитическую работу, служит основой стабильности и предсказуемости развития событий на рынке, динамики цен, залогом долгосрочного инвестирования. В противном случае возможны лишь текущие финансовые оценки, невозможно мобилизовать источники на рынке капитала.
1.3.2 Информационная база финансового менеджмента
Информация — это сведения, уменьшающие неопределенность в той области, к которой они относятся. Иными словами, не любые сведения можно квалифицировать как информацию, а лишь те, которые раскрывают объект внимания с какой-либо новой, ранее неизвестной стороны. Информация сама по себе не существует, существуют данные, из которых можно почерпнуть информацию.
К исходным данным, предъявляются различные требования, в том числе достоверность, своевременность, необходимая достаточность, достаточная точность.
Для финансового менеджмента этим требованиям наиболее соответствуют данные бухучета. Однако, иногда приоритеты норм бухучета вступают в противоречие с управленческими приоритетами. В настоящее время формируются три информационные системы учета:
Финансовый учет (для акционеров);
Налоговый учет (для фискальных органов);
Управленческий учет (для внутрифирменного менеджмента).
Наряду с информацией БУ для ФМ чрезвычайно важны:
- Сведения регулятивно-правового характера: законы, постановления…
- Финансовые сведения нормативно-справочного характера: нормативные документы государственных органов (Минфина, Банка России…), международных организаций, содержащие требования, рекомендации количественные нормативы в области финансов.
- статистические данные финансового характера, публикуемые органами гос. статистики, биржами.
1.4 Финансовые рынки
В основе экономики рыночного типа лежит трехэлементная система ее финансирования: прямое инвестирование через механизмы рынка капитала, банковское кредитование и бюджетное финансирование.
Финансовый рынок — это организованная или неформальная система торговля финансовыми инструментами.
Выделяют несколько основных видов финансовых рынков:
Валютный рынок представляет собой рынок, на котором совершаются валютные сделки. Основой этого рынка являются банки и другие кредитно-финансовые учреждения.
Рынок денежных средств представляет собой рынок, на котором обращаются активы со сроками погашения не более года.
Рынок золота — это рынок, на котором совершаются наличные, оптовые и другие сделки с золотом и золотыми слитками. Основной объем операций осуществляется между банками и специализированными фирмами.
Рынок капитала представляет собой рынок, на котором аккумулируются и обращаются долгосрочные капиталы и долговые обязательства. Является основным видом финансового рынка, с помощью которого компании изыскивают источники финансирования своей деятельности.
Рынок капитала подразделяется на рынок ценных бумаг и рынок ссудного капитала. Рынок ценных бумаг, в свою очередь подразделяется на первичный и вторичный, биржевой и внебиржевой, срочный и спотовый.
Первичный рынок ценных бумаг обслуживает выпуск (эмиссию) и первичное размещение ценных бумаг. На этом рынке компании получают необходимые финансовые ресурсы путем продажи своих ценных бумаг.
Вторичный рынок предназначен для обращения ранее выпущенных ценных бумаг. Здесь не получают финансовых ресурсов непосредственно, но здесь можно получить обратно денежные средства, вложенные в ценные бумаги, а также получить доход от операций с ними.
Биржевой рынок представляет собой рынок ценных бумаг, осуществляемый фондовыми биржами. Здесь обращаются ценные бумаги, прошедшие листинг, т.е. получившие допуск к официальной торговле на бирже. Внебиржевой рынок предназначен для обращения ценных бумаг, не получивших допуска на фондовые биржи. (В Великобритании функционирует свыше сорока внебиржевых рынков, на которых продаются ценные бумаги более 150 компаний.)
На спотовом рынке обмен активов на денежные средства непосредственно во время сделки.
На срочном рынке осуществляется торговля срочными контрактами, предусматривающими поставку базисных активов в будущем.
Для ФМ наибольший интерес представляют рынки ценных бумаг, т.к.:
1) здесь совершаются основные сделки с ценными бумагами
2) положение ЦБ компании на этом рынке служит индикатором оценки успешности ее деятельности со стороны инвесторов
3) рынок ЦБ является основным источником дополнительного финансирования деятельности компании.
1.5 Принципы регулирования рынка ценных бумаг:
- принцип государственного регулирования, предусматривающий, в частности, защиту прав и интересов граждан, лицензирование всех видов деятельности на рынке;
- принцип минимального государственного вмешательства и максимального саморегулирования деятельности субъектов рынка;
- принцип равных возможностей путем поощрения конкуренции, контроля за ее уровнем;
- принцип преемственности государственной политики, означающий ее последовательность и приверженность складывающейся модели рынка;
- принцип ориентации на мировой опыт и учета тенденции глобализации финансовых рынков.
Государственное регулирование рынка ЦБ осуществляется путем установления обязательных требований к деятельности субъектов рынка, условий эмиссии, регистрации выпусков эмиссионных ЦБ, создания системы защиты прав держателей ЦБ.
1.6 Финансовые институты на рынке ЦБ
Участниками рынка ЦБ являются:
Эмитенты ЦБ — хозяйствующие субъекты, стремящиеся получить дополнительные источники финансирования, а также органы исполнительной власти и органы местного самоуправления, выпускающие займы для покрытия части муниципальных расходов, они несут полную ответственность по обязательствам перед владельцами ЦБ;
Владельцы ЦБ — лица, которым эти бумаги принадлежат, инвесторы;
Профессиональные участники рынка ЦБ — юридические лица и граждане, зарегистрированные в качестве предпринимателей на рынке, инвестиционные фонды.
Предпринимательская деятельность на рынке ЦБ включает виды:
Брокерская деятельность — совершение сделок с ЦБ поверенными или комиссионерами, действующими на основании договора поручения или комиссии; профессиональный участник — брокер.
Дилерская деятельность — совершение сделок купли-продажи ЦБ от своего имени и за свой счет путем публичного объявления цен покупки-продажи; профессиональный участник — дилер — только юридическое лицо.
Деятельность по управлению ЦБ — осуществление юридическим лицом или индивидуальным предпринимателем от своего имени за вознаграждение в течение определенного срока управления финансовыми активами, принадлежащими другому лицу и в его интересах; профессиональный участник — управляющий.
Клиринговая деятельность — определение взаимных обязательств (сбор, сверка, корректировка информации по сделкам), их зачету при поставках ЦБ и расчетам по ним.
Депозитарная деятельность — оказание услуг по хранению сертификатов ЦБ и переходу прав на ЦБ; эти услуги могут оказываться только юридическими лицами — депозитариями.
Деятельность по ведению реестра владельцев ЦБ — сбор, фиксация, обработку, хранение и предоставление данных, составляющих систему ведения реестра владельцев ЦБ; эти услуги могут оказываться только юридическим лицом — держателем реестра (регистратором). Ведение реестра не допускает совмещения этой деятельности с другими видами профессиональной деятельности на рынке ЦБ.
Деятельность по организации торговли на рынке ЦБ — предоставление услуг, способствующих заключению гражданско-правовых сделок с ЦБ между участниками рынка.
1.6.2 Фондовая биржа
Фондовая биржа — основной организованный финансовый рынок, где осуществляются операции с ЦБ, а процесс ценообразования происходит стихийно. В настоящее время в мире насчитывается около 150 фондовых бирж. (Токийская, Нью-Йоркская, Лондонская).
Начало биржевого дела связывают с деятельностью вексельных ярмарок в западноевропейских городах в 13-15 вв. В 17 в. была создана старейшая фондовая биржа мира — Амстердамская. В России первая регулярная биржа появилась в С.Петербурге в 1703 г. Потом открылась в Одессе в 1796, Варшавская в 1816 и Московская 1837. К 1917 году в России функционировало несколько десятков бирж. В середине 1994 г. в РФ было около 70 бирж, к 1997 г. число сократилось до 20, в 2005 г – 11. Великобритания имеет 6 бирж, США и Франция — 7, Германия и Япония — 8.
В мировой практике различают два основных вида бирж:
Замкнутая биржа, в торгах на которой могут принимать участие лишь члены биржи;
Биржа со свободным доступом посетителей.
Российским законодательством предусмотрено существование только замкнутых бирж, при этом сдача брокерских мест в аренду не членам фондовой биржи не допускается.
Для регистрации к участникам биржи предъявляют ряд требований, часто специфических, например Нью-Йоркская выдвигает 5 следующих:
1) налогооблагаемая годовая прибыль в большинстве предшествующих лет должна быть не менее 2,5 млн. $, а в последние два года — по 2 млн.
2) материальные активы должны быть не менее 18 млн. $;
3) рыночная цена акций должна составлять не менее 18 млн. $;
4) среди акционеров должно быть распространено не менее чем 1,1 млн. акций;
5) не менее 2000 акционеров должны владеть 100 акциями и более каждый.
Биржа не преследует цели получения собственной прибыли. Она предоставляет своим участникам помещение для операций с ЦБ, оказывает расчетные и информационные услуги, получая за это комиссионные. Члены биржи не получают доходов от ее деятельности.
Предметом деятельности биржи является обеспечение необходимых условий нормального обращения ЦБ, определение их рыночной цены и распространение информации о них. Основными функциями биржи являются: организация операций по продаже и покупке ЦБ; перераспределение финансовых ресурсов, предоставление эмитентам ЦБ дополнительных финансовых ресурсов, выявление рыночной стоимости ЦБ и др.
МОДУЛЬ 2 ВВЕДЕНИЕ В ФИНАНСОВУЮ ОТЧЕТНОСТЬ
2.1 Принципы регулирования отчетности
В настоящее время в России внедрена четырех уровневая система отчетности:
Законодательный
Нормативный
Методический
Организационный
2.2 Состав и содержание финансовой отчетности
Состав, содержание и порядок представления отчетности в России регулируются следующими нормативными документами:
- Законом «О бухгалтерском учете»;
- Положением по ведению бухгалтерского учета и бухгалтерской отчетности;
- Положением по бухгалтерскому учету «Бухгалтерская отчетность организации».
Финансовая отчетность хозяйствующего субъекта подразделяется на внешнюю и внутреннюю. В ее основе — отчетность за определенный период и на определенную дату.
Отчетность — это система показателей об имущественном и финансовом положении хозяйствующего субъекта, а также финансовых результатах его деятельности за отчетный период, сформированных непосредственно в результате закрытия счетов Главной книги.
В соответствии с Федеральным законом «О бухгалтерском учете» бухгалтерская отчетность коммерческой организации включают:
- бухгалтерский баланс;
- отчет о прибылях и убытках;
- приложения к бухгалтерском балансу и отчету о прибылях и убытках (отчет о движении капитала, о движении денежных средств, отчет о движении фондов);
- аудиторское заключение;
- пояснительную записку.
2.3 Основы балансоведения
Термин «баланс» от латинского означает символ равновесия и равенства. Бухгалтерский баланс существует почти 600 лет.
В балансе отражается состояние средств предприятия в денежной оценке на определенную дату в двух разрезах: по составу имущества и по источникам формирования.
| Актив | Анализируемый период | Пассив | Анализируемый период | ||
| начало | конец | начало | конец | ||
| 1.Внеоборотные активы | 3.Собственный капитал |
|
| ||
| 2.Оборотные активы | |||||
| - запасы | 4.Долгосрочный заемный капитал |
|
| ||
| - дебитор.задолж. | |||||
| - денеж. средства | 5.Краткосрочные обязательства |
|
| ||
| - проч. | |||||
| ИТОГО активов | ИТОГО пассивов | ||||
Все позиции баланса заполняются на определенную дату в российских рублях.
Особенности баланса в РФ:
- баланс состоит из двух частей
- итог баланса по активам и пассивам уравновешивается
- баланс отражает амортизируемые активы по остаточной стоимости
- активы и пассивы расположены по мере сокращения сроков нахождения в обороте
- активы располагаются по степени возрастания ликвидности.
Содержание различных типов изменений баланса обусловливает порядок отражения фактов хозяйственной жизни методом двойной записи. Эти изменения баланса бывают двух типов, их называют модификации и пермутации.
Модификации - это увеличение статьи актива при увеличении статьи пассива или уменьшение статьи актива при уменьшении статьи пассива.
Пермутации - это увеличение одной статьи актива за счет уменьшения другой статьи актива или увеличение одной статьи пассива за счет уменьшения другой статьи пассива.
2.4 Отчет о прибылях и убытках
Отчет о прибылях и убытках отражает результат деятельности фирмы за отчетный период на основе ее прибыльности. В отличие от баланса в отчете приводятся обороты по счетам нарастающим итогом с начала календарного периода (года).
| № | Наименование показателя | Отчетный период | Аналогичный период прошлого года |
| 1 | Выручка от реализации | ||
| 2 | Себестоимость | ||
| 3 | Валовая прибыль | 1п-2п | |
| 4 | Коммерческие и управленческие расходы | ||
| 5 | Прибыль от реализации | 3п-4п | |
| 6 | Прочие доходы | ||
| 7 | Прочие расходы | ||
| 8 | Налогооблагаемая прибыль | 5п+6п-7п | |
| 9 | Налог на прибыль | % от 8п | |
| 10 | Чистая прибыль | 8п-9п |
2.6. Экспресс-диагностика отчетности
Целью экспресс-анализа финансово-хозяйственной деятельности является оперативная оценка финансового благополучия субъекта. Экспресс анализ целесообразно выполнять в три этапа:
1) подготовительный этап;
2). предварительный обзор бухгалтерской отчетности;
3). анализ отчетности.
Экспресс-диагностика отчетности позволяет сделать выводы без громоздких расчетов. Можно выделить следующие основные акценты в ходе анализа:
1. Положительный финансовый результат.
- Рост собственного капитала в балансе, а также увеличение валюты баланса,
организация должна быть обеспечена рабочим капиталом (собственными оборотными средствами):
раздел 2 > раздела 5
СОС = ОА - КО
3. Критерием ликвидности баланса выступает двукратное превышение оборотными активами (ОА) краткосрочных пассивов (КО). Организация считается ликвидной если: 
или 
4. Показателем финансовой устойчивости/неустойчивости на долгосрочную перспективу является структура капитала (пассивов). Оптимальным считается соотношение 2/3 собственного и 1/3 заемного.
5. Правило «левой и правой» руки указывает на возможность предприятия рассчитаться по долгосрочным обязательствам при сохранении своих долгосрочных активов. То есть, долгосрочные активы (внеоборотные) должны быть покрыты долгосрочным капиталом (раздел 3 и 4). То есть, признаком финансовой стабильности на долгосрочную перспективу является неравенство:
Раздел 1 < раздел 3 + раздел 4
6. состояние счетов — соотношение дебиторской и кредиторской задолженностей: предприятие должно стремиться к тому, чтобы сумы предоставленных и полученных кредитов уравновешивались.
МОДУЛЬ 3 ОСНОВЫ ФИНАНСОВОГО АНАЛИЗА
Финансовый анализ применяется для оценки экономического потенциала хозяйствующего субъекта и его изменений с течением времени. Экономический потенциал оценивается по следующим направлениям:
- имущественное положение;
- деловая активность или результативность;
- финансовое состояние на краткосрочную перспективу;
- финансовое состояние на долгосрочную перспективу;
- рыночная активность;
- оценка вероятности банкротства.
Анализ финансово-хозяйственной деятельности организации начинается с составления аналитического баланса, который используется для проведения горизонтального и вертикального анализа.
Горизонтальный анализ (трендовый) заключается в анализе динамики отдельных финансовых показателей (строятся аналитические таблицы).
Вертикальный (структурный) характеризует структуру средств предприятия и их источников, когда суммы по отдельным статьям и разделам берутся в процентах к валюте баланса. Переход к относительным показателям сглаживает негативное влияние инфляционных процессов.
3.1 Оценка имущественного положения организации
Имущественное положение характеризуется величиной, составом и состоянием активов (прежде всего долгосрочных) в балансе организации. Основными показателями, характеризующими имущественное положение предприятия, являются:
Валюта брутто- и нетто-баланса;
Сумма хозяйственных средств;
Доля внеоборотных активов в валюте баланса;
Доля активной части основных средств;
Коэффициент износа/коэффициент годности;
Коэффициент обновления/выбытия.
| Показатели | Методы расчета | |
| 1. Сумма хозяйственных средств | Итог баланса-нетто — задолженности учредителей по вкладам в УФ — собственные акции в портфеле | 3.1 |
| 2. Доля основных средств (ОС) в активах | 
| 3.2 |
| 3. Доля активной части ОС | 
| 3.3 |
| 4. Коэффициент износа ОС | 
| 3.4 |
| 5. Коэффициент годности ОС | 
| 3.5 |
| 6. Коэффициент обновления | 
| 3.6 |
| 7. Коэффициент выбытия | 
| 3.7 |
| 8. Коэффициент реальной стоимости имущества | 
| 3.8 |
3.2 Оценка деловой активности
Существует несколько направлений анализа деловой активности. Основные из них:
- Обеспечение заданных темпов роста основных показателей;
- Уровень эффективности использования ресурсов;
- Оценка рентабельности.
1) Из темповых показателей наиболее информативным является сопоставление динамики прибыли (1), объема реализации (2), и наращивания активов и капитала (3):
(1)>(2)>(3)>100%
Для характеристики деловой активности также используют коэффициент устойчивости экономического роста. Коэффициент устойчивости показывает, какими темпами в среднем увеличивается собственный капитал за счет финансово-хозяйственной деятельности, а не за счет дополнительных вложений.
| Коэффициент устойчивости экономического роста | 
| 3.10 |
2) Эффективность использования ресурсов в рамках финансового анализа рассматривается по видам ресурсов.
Основными ресурсами на предприятии являются материальные, трудовые и финансовые.
Эффективность использования финансовых ресурсов рассматривается по видам активов и включает:
- Расчет и анализ коэффициентов оборачиваемости;
- Расчет и анализ коэффициентов загрузки;
- Определение периода оборота активов в днях и расчет операционного и финансового циклов;
- Оценку показателей рентабельности.
Коэффициенты оборачиваемости средств в активах (ресурсоотдача) характеризуют объем продаж, приходящийся на рубль средств, вложенных в бизнес. Их рост в динамике рассматривается как благоприятная тенденция. В зависимости от вида активов различают:
| Оборачиваемость активов/количество оборотов в рассматриваемом периоде | 
| 3.11 |
| 3.12 | |
| 3.13 | |
| 3.14 |
Коэффициенты загрузки — показатели, обратные К оборачиваемости.
Период оборота/длительность оборота активов в днях есть К загрузки, умноженный на длительность анализируемого периода (30 дней если анализируется месячный оборот; 90 дней при квартальных оборотах; 180 дней – при полугодовом периоде). Период оборота рассчитывается:
| Период оборота/длительность оборота активов в днях | 
| 3.18 |
| 3.19 | |
| 3.20 | |
| 3.21 |
Сумма периодов оборотов отдельных составляющих оборотных активов (запасов, дебиторской задолженности, денежных средств и прочих оборотных активов) называется операционным циклом. Операционный цикл показывает период полного оборота денежных средств, в процессе которого происходит смена их форм:
- использование денежных средств на приобретение запасов материальных оборотных активов;
-Преобразование запасов в готовую продукцию;
-Реализация ГП и ее преобразование в дебиторскую задолженность;
-Погашение ДЗ в виде поступления ДС в счет оплаты произведенной ранее отгрузки.
Длительность операционного цикла включает период времени от момента расходования ДС на приобретение запасов до поступления денег от дебиторов за реализованную им продукцию, работы и услуги.
| Операционный цикл{ | Период оборота запасов | 3.25 |
| Период оборота дебиторской задолженности | ||
| Период оборота денежных средств | ||
| Период оборота прочих оборотных активов |
Поскольку организации нередко оплачивают счета поставщиков с временным лагом и, следовательно, используют в своем обороте привлеченные источники средств, то финансовый цикл меньше операционного цикла на период оборота текущей кредиторской задолженности: Лаг (от англ. lag — запаздывание) (временной лаг), показатель, отражающий отставание или опережение во времени одного явления по сравнению с другими (например, в экономике время от момента вложения средств до получения отдачи).
В отдельную группу при оценке деловой активности выделяются показатели рентабельности, в числе которых рентабельность продаж, рентабельность хозяйственной деятельности, рентабельность активов, рентабельность инвестиций (собственного капитала). Показатели могут рассчитываться с помощью различных показателей прибыли: маржинального дохода (объем реализации за вычетом переменных затрат), операционной или валовой прибыли, прибыли до и после налогообложения.
Рентабельность продаж рассчитывается:
| Рентабельность продаж | 
| 3.27 |
| 3.28 | |
| 3.29 | |
| 3.30 |
Рентабельность хозяйственной деятельности есть отношение прибыли к затратам:
| Рентабельность хозяйственной деятельности | 
| 3.31 |
| 3.32 | |
| 3.33 | |
| 3.34 |
Рентабельность активов представляет собой отношение прибыли к совокупности активов:
| Рентабельность активов | 
| 3.35 |
| 3.36 | |
| 3.37 | |
| 3.38 |
Финансовая рентабельность/рентабельность инвестиций есть отношение прибыли к используемым инвестициям. Часто оценивают данный показатель по отношению к собственному капиталу.
| Рентабельность инвестиций | 
| 3.39 |
| 3.40 | |
| 3.41 | |
| 3.42 |
3.3 Анализ финансового состояния организации
3.3.1 Оценка финансового состояния на краткосрочную перспективу
Важными показателями оценки финансового состояния организации на краткосрочную перспективу являются:
Собственные оборотные средства СОС (рабочий, функционирующий капитал) — абсолютный показатель, показывающий какая сумма оборотных средств остается в распоряжении организации после расчетов по краткосрочным обязательствам.
| СОС | Оборотные активы – краткосрочные пассивы | > 0 | |
| Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами | 
| >0,1 | |
| Мобильность рабочего капитала |
| 0 - 1 | |
Ликвидность актива — способность его трансформироваться в денежные средства, а степень ликвидности определяется продолжительностью временного периода, в течение которого эта трансформация может быть осуществлена.
Ликвидность баланса (предприятия) свидетельствует о наличии в организации оборотных средств в размере, достаточном для погашения краткосрочных обязательств. Основным признаком ликвидности служит формальное превышение оборотных активов над краткосрочными пассивами. Чем больше это превышение, тем благоприятнее текущее финансовое состояние организации.
Выделяют следующие показатели оценки.
| Коэффициент текущей ликвидности | 
| 1,5-2 |
| Коэффициент быстрой ликвидности | 
| 0,6-1 |
| Коэффициент абсолютной ликвидности | 
| 0,2-0,5 |
| Общий коэффициент расчетов | 
| 1 |
Одной из важнейших финансовых оценок является кредитоспособность организации — т.е. имеющаяся у предприятия возможность для своевременного погашения кредитов.
3.3.2 Оценка финансового состояния на долгосрочную перспективу
Одной из важнейших характеристик финансового состояния организации является стабильность ее деятельности с позиции долгосрочной перспективы. Группа показателей оценки финансового состояния на долгосрочную перспективу называется финансовой устойчивостью. Оценка финансовой устойчивости производится:
- По структуре капитала (пассивов баланса), степени его зависимости от кредиторов.
- По соотношению долгосрочных активов и пассивов;
Существует следующая группировка показателей финансовой устойчивости:
1) коэффициенты капитализации
2) коэффициенты покрытия
К коэффициентам капитализации относят коэффициенты:
Коэффициент концентрации собственного капитала/коэффициент автономии/коэффициент независимости
Коэффициент финансовой зависимости.
Коэффициент концентрации заемного капитала
Коэффициент соотношения заемных и собственных средств/коэффициент финансирования
К коэффициентам покрытия относят:
Коэффициент структуры долгосрочных вложений/коэффициент покрытия внеоборотных активов.
| Коэффициент концентрации собственного капитала | 
| 0,5-0,7 |
| Коэффициент финансовой зависимости | 
| 1,5-2 |
| Коэффициент концентрации заемного капитала | 
| 0,3-0,5 |
| Коэффициент финансирования | 
| 0,5-1 |
| Коэффициент покрытия внеоборотных активов | 
| 1 |
3.4 Показатели оценки рыночной активности организации
Данный анализ выполняется финансовыми менеджерами компаний, зарегистрированных на фондовых биржах и котирующий там свои ценные бумаги и любыми участниками фондового рынка.
Для этого анализа недостаточно данных бухгалтерской отчетности, необходима и внешняя информация о положении компании на рынках ценных бумаг. Основными показателями, используемыми в расчетах, являются: количество выпущенных акций, рыночная цена обыкновенной акции, размеры выплачиваемых по акциям дивидендов и др.
Рыночная активность зависит от стратегии и тактики в использовании прибыли, наращивании капитала, выпуска дополнительных акций.
Коэффициент котировки акции — это отношении рыночной цены акции к ее учетной (книжной) цене.
Анализ рыночной и инвестиционной активности предполагает также использование специальных аналитических методов, построения факторных моделей.
3.5 Финансовая оценка вероятности банкротства
В соответствии с Методическими положениями по оценке финансового состояния предприятий и установлению неудовлетворительной структуры баланса, утвержденными распоряжением Федерального управления по делам о несостоятельности (банкротстве) 12.08. 94 г. №31-р с изменением от 12.09.94 г., для признания предприятия неплатежеспособным необходимо наличие одного из следующих условий:
- Коэффициент текущей ликвидности имеет значение менее 2 /3.46/;
- Коэффициент обеспеченности собственными средствами имеет значение менее 0,1 /3.44/.
Финансовая оценка вероятности банкротства может быть выполнена также на основе многофакторных моделей, применяемых в зарубежных странах. Модели дополняют комплексный коэффициентный анализ финансового состояния, рассмотренный выше.
Двухфакторная модель использует коэффициент текущей ликвидности (1) и удельный вес заемных средств в пассивах (2).
| 3.58 |
Z>0 — вероятность банкротства велика;
Z<0 — вероятность банкротства мала.
Точность прогноза увеличивается, если расчет выполняется по пяти факторам, предложенным Э.Альтманом:
| 3.59 |
Х1 — отношение собственных оборотных активов/рабочего капитала к сумме всех активов предприятия;
Х2 — рентабельность капитала;
Х3 — рентабельность активов;
Х4 — коэффициент соотношения собственного и заемного капитала;
Х5 — оборачиваемость активов.
Критическое значение индекса рассчитывалось Э Альтманом по данным статистической выборки и составило 2,675. Расчет индекса и его сопоставление с критическим значением позволяет высказать суждение о возможном в обозримом будущем (2-3 года) банкротстве одних предприятий и устойчивом финансовом положении других. Альтман предложил следующую шкалу:
| Значение Z | Вероятность банкротства | Вероятность погрешности |
| До 1,8 | Очень высокая | — |
| 1,81 — 2,70 | Высокая | «темная зона» (велика вероятность ошибки) |
| 2,71 — 2,99 | Возможная | |
| 3,00 и выше | Очень низкая | — |
МОДУЛЬ 4 ОСНОВЫ ФИНАНСОВОЙ МАТЕМАТИКИ
Обзор ключевых категорий и положений
Эффективность любой финансовой операции, предполагающей наращение исходной суммы PV доожидаемой в будущем к получению суммы FV (Р V → FV ), может быть охарактеризована ставкой.
Процентная ставка (процент, рост, ставка процента, норма прибыли, доходность) рассчитывается отношением наращения ( FV - PV ) к исходной (базовой) величине PV .
Учетная ставка (дисконт) рассчитывается отношением наращения ( FV - PV ) к ожидаемой в будущем к получению, или наращенной, величине FV .
Соотношение между ставками
Процесс, в котором заданы исходная сумма и ставка (процентная или учетная), в финансовых вычислениях называется процессом наращения, искомая величина - наращенной суммой, а используемая в операции ставка - ставкой наращения. В данном случае речь идет о движении денежного потока от настоящего к будущему.
Процесс, в котором заданы ожидаемая в будущем к получению (возвращаемая) сумма и ставка, называется процессом дисконтиро вания, искомая величина - приведенной суммой, а используемая в операции ставка - ставкой дисконтирования. В данном случае речь идет о движении от будущего к настоящему.
Величина FV показывает как бы будущую стоимость «сегодняшней» величины PV при заданном уровне доходности.
Величина PV показывает как бы текущую, «сегодняшнюю» стоимость будущей величины FV.
Известны две основные схемы начисления процентов. Схема простых процентов предполагает неизменность базы, с которой происходит начисление. Схема сложных процентов предполагает их капитализацию, т.е. база, с которой происходит начисление, постоянно возрастает на величину начисленных ранее процентов. Очевидно, что более частое начисление сложных процентов обеспечивает более быстрый рост наращиваемой суммы.
Схема простых процентов более выгодна при проведении операций краткосрочного характера (п < 1), а схема сложных процентов -проведении операций долгосрочного характера (п > 1), где п — число начислений процентов.
Рис. Простая и сложная схема наращения капитала
Формула простых процентов
Формула сложных процентов
где Р — исходный инвестируемый капитал;
F — размер инвестируемого капитала через n периодов;
r — годовая ставка (требуемая доходность).
FM1(r%,n) — мультиплицирующий множитель для единичного платежа.
Дата добавления: 2022-01-22; просмотров: 24; Мы поможем в написании вашей работы! |
Мы поможем в написании ваших работ!