Индекс доходности и рентабельность проекта
Индекс доходности – показатель эффективности инвестиции, представляющий собой отношение дисконтированных доходов к размеру инвестиционного капитала. Другие синонимы индекса доходности, которые несут аналогичный экономический смысл: индекс прибыльности и индекс рентабельности.
=0,21
Метод индекса рентабельности используется:
· при отборе альтернативных проектов, имеющих разные первоначальные инвестиции, или же при отборе проектов, имеющих разные сроки жизни;
· в ситуации "лимитированности капитала".
По сути, данный метод является дополнением к методу NPV в ситуации различных рыночных несовершенств.
Есть и еще одно преимущество данного метода: NPV отражает эффективность инвестиций в "абсолютном" выражении, а индекс рентабельности позволяет легко сопоставлять разные по масштабу варианты инвестирования, так как дает относительные оценки. Это становится особенно важным, если компания не в состоянии принять все эффективные проекты (т.е. все проекты с положительным значением NPV).
Причины отказа от принятия эффективных проектов – ограниченность (или лимитированность) капитала (не финансовая, так как она находит отражение в стоимости денег, а управленческая – невозможность реализовать все потенциально доступные проекты).
Лимитированность капитала – ситуация искусственного (не финансового) ограничения размера привлекаемого капитала для реализации инвестиционных проектов. По сути, речь идет о сознательном отказе от выгодных (экономически эффективных) инвестиционных проектов.
|
|
|
На совершенном рынке для рационального инвестора предполагается, что все проекты, где доходность инвестирования превышает стоимость денег, которые могут быть привлечены под проект, должны быть приняты.
В реальной жизни это часто не так. Например, собственные деньги, привлекаемые под проект, могут быть как внутренними (от других проектов, например уже завершенных и принесших денежную выгоду), так и внешними (от рыночных инвесторов). Не всегда собственники компании готовы привлекать внешний капитал, даже если он требует приемлемой ставки отдачи. Аналогичная ситуация может быть и с заемным капиталом, когда собственники компании отказываются работать с определенным кругом банков и не желают выходить на публичный рынок заимствований. Вторая причина ситуации ограничения капитала – управленческая слабость команды, которая не в состоянии "проглотить" все эффективные проекты.
Индекс рентабельности (прибыльности, доходности) рассчитывается как отношение текущей стоимости чистых денежных поступлений к приведенной величине инвестиционных затрат. В литературе можно встретить и другое название метода – коэффициент "выгоды-затраты" (benefit-cost ratio, BCR).
|
|
|
PI – относительный показатель эффективности инвестиционного проекта, который характеризует уровень отдачи на единицу затрат.
Условия принятия проекта по данному инвестиционному критерию следующие:
· если PI > 1, то проект следует принять, эта инвестиция привлекательна:
· если PI < 1, то проект следует отвергнуть;
· если PI= 1, то у проекта нет конкурентных преимуществ.
В ряде случаев индекс рентабельности рассчитывается как отношение NPV проекта к величине инвестиционных затрат. Естественно, критерий отбора проектов несколько меняется – эффективными признаются все проекты, по которым индекс доходности больше нуля.
Еще один вариант расчета относительного эффекта по созданию стоимости – норма чистой рентабельности. Часто такой расчет реализуется для сопоставления рискованных и относительно безрисковых проектов.
Норма чистой рентабельности (netprofitability rate, NPR) показывает величину NPV в виде ставки доходности и рассчитывается как
Например, если индекс рентабельности равен 1,5, а безрисковая ставка на рынке составляет 7%, то NPR = 1,07 -1,5 – 1 = 60%. Это доходность, потенциально зарабатываемая за весь аналитический период жизни проекта.
Средняя рентабельность проекта
*100%=28.4%
Дата добавления: 2021-11-30; просмотров: 23; Мы поможем в написании вашей работы! |
Мы поможем в написании ваших работ!