Приобретение оборудование за счет кредита
При приобретении оборудовании за счет использования кредита, привлекается банковский кредит в размере 1 008,0 тыс.руб. с ежемесячным погашением основного долга и процентов по ставке 22% годовых. 30% стоимости оборудования, что составляет 432,0 тыс.руб. оплачивается собственными средствами. Общая сумма процентов по кредиту составляет за 12 мес. 134,4 тыс.руб.
При приобретении за счет кредита оборудование учитывается на балансе предприятия. Балансовая стоимость равна 1 220,0 тыс.руб. За срок лизинга налог на имущества составить 23,0 тыс.руб., рассчитываемый от остаточной стоимости по ставке 2% в год.
В таком случае экономия по налогу на прибыль (ЭП) рассчитывается по формуле:
где Ним – начисленный за 12 мес. налог на имущества;
А - начисленная за 12 мес. амортизация;
Экономия по налогу на прибыль за 12 мес. составит 133,82 тыс.руб.
Таблица 4.1. Финансовые потоки при использовании кредитной схемы финансирования
|
№ мес. |
Собствен-ные ср-ва на приоб-ретение имущества |
Расходы на погашение ссудной задолженности |
Налог на имущество |
Начислен-ная амор- тизация | Экономия по налогу на прибыль (стр.4+ стр.5+ стр.6)*24% | ИТОГО расходы (стр.2+ стр.3+ стр.4+ стр.5- стр.7) | |
| Кредит | %% за пользование кредитом | ||||||
| 1 | 2 | 3 | 4 | 5 | 6 | 7 | 8 |
| 0 | 432 000,0 | 432 000,0 | |||||
| 1 | 84 000,0 | 30 985,64 | 2 916,67 | 33 333,33 | 16 136,55 | 101 765,76 | |
| 2 | 84 000,0 | 17 264,88 | 2 916,67 | 33 333,33 | 12 843,57 | 91 337,97 | |
| 3 | 84 000,0 | 15 695,34 | 2 916,67 | 33 333,33 | 12 466,88 | 90145,13 | |
| 4 | 84 000,0 | 14 125,81 | 1 750,0 | 33 333,33 | 11 810,19 | 88 065,60 | |
| 5 | 84 000,0 | 12 556,27 | 1 750,0 | 33 333,33 | 11 433,50 | 86 872,76 | |
| 6 | 84 000,0 | 10 986,74 | 1 750,0 | 33 333,33 | 11 056,80 | 85 679,92 | |
| 7 | 84 000,0 | 9 417,20 | 1 583,33 | 33 333,33 | 10 640,12 | 84 360,41 | |
| 8 | 84 000,0 | 7 847,67 | 1 583,33 | 33 333,33 | 10 263,44 | 83 167,56 | |
| 9 | 84 000,0 | 6 278,13 | 1 583,33 | 33 333,33 | 9 886,75 | 81 974,71 | |
| 10 | 84 000,0 | 4 708,60 | 1 416,67 | 33 333,33 | 9 470,06 | 80 655,20 | |
| 11 | 84 000,0 | 3 139,06 | 1 416,67 | 33 333,33 | 9093,37 | 79 462,35 | |
| 12 | 84 000,0 | 1 569,54 | 1 416,67 | 33 333,33 | 8716,69 | 78 269,50 | |
| Всего | 1008000,0 | 134 574,9 | 23 000,0 | 400 000,0 | 133 817,97 | 1463756,93 | |
|
|
|
Использование схемы финансового лизинга
Лизингодатель берет кредит в размере 1008,0 тыс.руб. на срок 12 мес. с ежемесячным погашением основного долга и процентов по ставке 22% годовых. Общая сумма процентов по кредиту составит за 12 мес. 134,4 тыс.руб.
В данном случае оборудование учитывается на балансе лизингодателя, который будет оплачивать налог на имущества.
За свои услуги лизинговая компания берет вознаграждение в размере 5% от стоимости имущества.
Сумма лизинговых платежей составит 1242 тыс.руб.
|
|
|
Таблица 4.2. Финансовые потоки при использовании схемы финансового лизинга
| № мес. | Аванс 30%, вкл. НДС | Зачет аванса в реализацию | Лизинговый платеж, вкл. НДС | Экономия по налогу на прибыль (стр.4/1,2+стр.3)* 24% | ИТОГО расходы (стр.2+стр.4- стр.5) |
| 1 | 2 | 3 | 4 | 5 | 6 |
| 0 | 432 000,0 | 432 000,0 | |||
| 1 | 30 000,0 | 115 661,29 | 30 332,25 | 85 329,03 | |
| 2 | 30 000,0 | 113 777,85 | 29 954,40 | 83 822,28 | |
| 3 | 30 000,0 | 111 894,40 | 29 578,83 | 82 315,52 | |
| 4 | 30 000,0 | 108 210,97 | 28 842,20 | 79 368,78 | |
| 5 | 30 000,0 | 106 327,52 | 28 465,20 | 77 862,05 | |
| 6 | 30 000,0 | 104 444,10 | 28 088,44 | 76 355,27 | |
| 7 | 30 000,0 | 101 960,64 | 27 591,72 | 74 344,51 | |
| 8 | 30 000,0 | 100 077,20 | 27214,98 | 72 861,77 | |
| 9 | 30 000,0 | 98 193,75 | 26 838,35 | 71 355,06 | |
| 10 | 30 000,0 | 95 710,32 | 26 342,06 | 69 368,25 | |
| 11 | 30 000,0 | 93 826,8 | 25 965,37 | 67 861,51 | |
| 12 | 30 000,0 | 91 943,43 | 25 588,69 | 66 354,74 | |
| Всего | 360 000,0 | 1 242 028,38 | 334 805,67 | 1 339 222,70 |
Таблица 4.3. Сравнение кредита и лизинга
| Параметры сравнения | Кредит | Лизинг |
| Платежи по договору лизинга (в том числе аванс) вкл. НДС | 1674028,8 | |
| Оплата оборудования из собственных средств | 432 000,0 | |
| Величина кредита | 1 008 000,0 | |
| Проценты по кредиту | 134 575,2 | |
| Налог на имущество | 23 000,4 | |
| Начисленная амортизация | 400 000,0 | |
| Экономия по налогу на прибыль | 133 818,0 | 334 805,67 |
| НДС к возмещению | 220 000,0 | 255 754,4 |
| ИТОГО | 1243757,0 | 1 083 468,73 |
| Эффективность лизинга составит | 165 233,27 | |
| В процентах от стоимости покупки | 11,47% |
Преимущества лизинга заключается в следующем. Лизинг позволяет предпринимателю получить основные фонды и начать их эксплуатацию, не отвлекая деньги из оборота.
|
|
|
Контрольные вопросы по теме:
1. Определение лизинга.
2. В чем состоят преимущества лизинга по сравнению с другими способами приобретения основных фондов?
3. Основные формы лизинга.
4. Условия заключения договора лизинга.
5. От чего зависит величина лизингового платежа?
6. В чем принципиальное отличия приобретения оборудования в кредит и по лизингу?
Учет предпринимательского риска и инфляции в оценке эффективности инвестиций
Понятие риска и неопределенность
Риск – это неопределенность, изменчивость доходов, отдачи от вложенного капитала. Источником риска является отсутствие знаний о будущих переменах.
Предпринимательская деятельность связана с риском, поэтому риск можно рассматривать как шанс, перспективу развития. Рискуя, предприниматель одновременно имеет возможность, получит сверхприбыль или оказаться в убытке.
|
|
|
Главным направлением стратегического анализа и прогнозирования является анализ риска.
Так как любой вид предпринимательской деятельности связан с определенным риском, до начала реализации инвестиционного проекта тщательно проверяется обоснованность всех текущих доходов и расходов. Наряду с этим учитываются возможные изменения уровня цен на ресурсы и продукцию от инфляционных процессов, период эксплуатации объекта и другие факторы.
Каждое инвестиционное решение имеет несколько возможных исходов, поэтому при оценке эффективности инвестиционных проектов необходимо учитывать, что их реализация происходит в условиях неопределенности.
Для участников реализации инвестиционного проекта риск рассматривается как возможность ухудшения проектных экономических показателей. В методических рекомендациях по оценке эффективности инвестиционных проектов [7] под риском понимается возможность возникновения таких условий, которые приведут к негативным последствиям для всех участников проекта.
Предсказуемый уровень инфляции является необходимым условием привлечения сбережении населения. Иначе деньги потеряют свою реальную стоимость, если они не вложены в какой-либо инвестиционный проект. В расчетах прогнозируемых доходов и расходов учитывать на них влияние инфляционных процессов несложно.
В российских экономических условиях учесть влияния инфляционных процессов на доходы и расходы сложно из-за их непредсказуемости. Реальный уровень инфляции не совпадает с официальным уровнем. Из-за инфляции повышаются цены на ресурсы и энергоносители, в результате растут цены на продукцию, уменьшается покупательная стоимость денег. Увеличение цен на продукцию приводит через некоторое время к индексации заработной платы, т.е. доходов населения.
В методических рекомендациях [7] для оценки риска рекомендуется рассчитывать точку безубыточности, рассматривать вариации параметров инвестиционного проекта, проводить вероятностный анализ его параметров.
Перечисленные методы отличаются количеством и качеством исходной информации, точностью проводимого анализа и его результатов.
При оценке устойчивости инвестиционного проекта в целом рекомендуется:
использовать умеренно пессимистические прогнозы технико-экономических параметров проекта, цен, ставок налогов, обменных курсов валют, объема производства и цен на продукцию;
предусматривать резервы средств на непредвиденные инвестиционные и операционные расходы, которые обусловливаются возможными ошибками разработчиков проекта, пересмотром принятых проектных решений;
увеличивать норму дисконта на поправку на риск;
рассчитать на каждом шаге расчетного периода сумму накопленного сальдо денежного потока от всех видов деятельности и финансовых резервов.
Точка безубыточности
Предпринимательский риск оказаться в убытках при изменении ситуации на рынках сбыта и закупок характеризует операционный рычаг, или производственный леверидж, связанный с управлением объемами продаж, себестоимостью и прибылью. Производственный леверидж – это возможность влиять на прибыль путем изменения объема продаж и оптимизации структуры текущих затрат.
Действие операционного рычага связано с природой и поведением текущих затрат на производство и реализацию продукции. В зависимости от изменения объема продаж Q, изменяются удельные переменные затраты 
и условно-постоянные - 
, исследование которых составляет предмет анализа безубыточности.
Переменные затраты в себестоимости (затраты на материалы, сдельная заработная плата, энергия и др.) изменяются прямо пропорционально изменению объема продаж. Условно-постоянные затраты (аренда, амортизация, повременная заработная плата, налоги на землю и др.) не зависят от объема продаж.
В точке безубыточности (равновесия) общая сумма затрат равна общей сумме доходов от реализации, т.е.
(5.1)
При анализе точки безубыточности продукции исходят из следующих предпосылок:
- производственные издержки представляют собой функцию количества изготовленной продукции или объем ее реализации;
- равные количества изготовленной и реализованной продукции;
- постоянные затраты неизменны независимо от объема изготовленной и реализованной продукции;
Рис. 5.1. Точка безубыточности
- неизменная договорная цена единицы продукции за анализируемый период;
- при изготовлении нескольких видов продукции они приводятся к одному представителю;
- информация для экономического анализа опирается на данные, соответствующие среднегодовым данным за период целесообразного использования инвестиционного проекта.
На рис. 5.2 показаны критические и прогнозируемые объемы постоянных и переменных затрат, цен на продукцию и объема реализованной продукции.
После проведенных расчетов определим запас устойчивости экономического потенциала предприятия по вышеперечисленным показателям при возникновении негативных воздействий на его конечные финансовые результаты. Запас устойчивости (ЗУ) определяется соотношением критического объема данных факторов (Фк) с их прогнозируемыми уровнями (Фпр) следующим образом:
(5.2)
 |
Рис. 5.2. Критические и прогнозируемые объемы продукции, постоянных и переменных затрат, цен на продукцию
Маркетинговые исследования показали, что предприятие может реализовать в течение года 1250 тыс. ед. продукцию, т.е. запас устойчивости по данному показателю составляет 54,4 %.
Критическая цена продажи составляет 129,2 руб. Запас устойчивости по продажной цене составит:
что составляет 86,1 % от прогнозной цены. Запас устойчивости по ценам составляет 13,9,0 %, это означает, что продажная цена должна снизиться на 13,9,0 %, при неизменности остальных факторов, прежде чем предприятие станет нести убытки.
Критический объем условно-переменных затрат составляет 121600 тыс.руб. Запас устойчивости по этому фактору составит:
Критический объем условно-постоянных затрат составляет 61500 тыс.руб. Запас устойчивости по этому фактору составит:
Расчеты показали, что наибольший запас устойчивости предприятие имеет по объему реализации продукции и условно-постоянным затратам.
Наименьший запас устойчивости – по переменным затратам.
(табл. 5.1).
Таблица 5.1. Запас устойчивости экономических параметров
| Показатели | Исходные данные | Запас устойчивости, % |
| Затраты: условно-постоянные, тыс.руб. условно-переменные, тыс.руб. в целом, тыс.руб. Условно-переменные затраты на единицу продукции, руб. Продажная цена единицы продукции, руб. Объем реализованной продукции, тыс.ед. Критический объем реализованной продукции, тыс.ед. Критическая цена, руб. Критический объем затрат, тыс.руб.: условно-переменных условно-постоянных | 33506 126086 159592 100,8 150 1250 680,1 129,2 121600 61500 | 45,6 13,9 3,1 45,5 |
На рис. 5.3. показан запас устойчивости по экономическим параметрам предприятия. Заштрихованная часть рисунка показывает ту предел, после которого предприятие начинает нести убыток. При построении данного рисунка исходили из соображения, что все приведенные параметры ограничены:
- цена на готовую продукцию имеет верхний предел – среднерыночная цена на аналогичную продукцию;
- объем реализованной продукции ограничен спросом на продукцию и производственной мощностью;
- нормативные постоянные и переменные затраты рассчитываются с учетом цены на материалы, энергии, данной технологии и эффективности их использования. В практике в основном фактические затраты выше, чем нормативные. Исходя из этого, нижний предел фактических затрат – нормативные затраты.
Таким образом, у предприятия достаточная устойчивость производственной, финансовой и инвестиционной деятельности с учетом риска.
Дата добавления: 2018-02-15; просмотров: 1382; Мы поможем в написании вашей работы! |
Мы поможем в написании ваших работ!