Анализ рисков инвестиционных проектов
Проект считается устойчивым, если при всех сценариях он оказывается эффективным и финансово-реализуемым, а возможные неблагоприятные последствия устраняются мерами, предусмотренными организационно-экономическим механизмом проекта.
Оценка устойчивости и эффективности проекта в условиях неопределенности и риска может быть произведена следующими основными методами:
1) метод укрупненной оценки устойчивости;
2) метод вариации параметров;
Метод укрупненной оценки устойчивости
Проект рассматривается как устойчивый в целом, если он имеет:
– положительное значение ожидаемой чистой текущей стоимости NPV
– значение внутренней нормы прибыли не менее 25-30%
– значение нормы дисконта не превышает уровня для малых и средних рисков
– не предполагается займов по реальным ставкам, превышающим IRR
– индекс доходности инвестиций превышает 1,2
Метод вариации параметров
Для учета рисков, вероятность наступления которых предсказать невозможно (ситуация полной неопределенности), применяется метод вариации параметров иначе анализ чувствительности проекта.
Анализ чувствительности заключается в расчете и оценке влияния изменения основных показателей экономической эффективности проекта при возможных отклонениях внешних и внутренних условий его реализации от первоначально запланированных.
Проект может считаться устойчивым, если одновременное воздействие двух-трех варьируемых параметров не приведет к значительному ухудшению показателей его эффективности (сальдо денежных потоков будет положительным).
|
|
|
Анализ чувствительности позволяет выявить те виды риска (варьируемые параметры), которые могут оказать наибольшее влияние на проект.
Ранжирование параметров позволяет более эффективно управлять инвестиционными рисками.
Пример 1 (оценка риска инвест. проекта)
Исследуется инвестиционный проект, базисный ожидаемый NPV которого равен 1000 тыс. р. Провести ранжирование параметров проекта по степени риска. Результаты анализа чувствительности проекта представлены в таблице.
Т а б л и ц а – Исходные данные
| Наименование варьируемого параметра | Текущее значение NPV, тыс. р. | Отношение изменения NPV (%) к изменению (%) параметра | Ранг параметра |
| Увеличение размера капиталовложений на 10% | 750 | 2,5 | 2 |
| Снижение цен на продукцию на 10% | 800 | 2 | 4 |
| Падение спроса на продукцию на 20% | 590 | 2,1 | 3 |
| Рост эксплуатационных затрат на 10% | 630 | 3,7 | 1 |
Коэффициенты, приведенные в гр. 3, отражают степень влияния параметра на весь проект, т.е. процент изменения NPV на однопроцентное изменение варьируемого параметра. Ранг параметру присваивается на основании его значимости для осуществления проекта.
|
|
|
Данные расчеты можно изобразить графически (рисунок).
Рисунок – Графическая интерпретация анализа чувствительности
Вывод по графику: чем круче наклон прямой, характеризующей влияние изменения параметра на величину ЧДД к оси ординат, тем более чувствительным является инвестиционный проект к изменению этого параметра (в рассматриваемом примере – к росту эксплуатационных затрат).
Дата добавления: 2021-03-18; просмотров: 82; Мы поможем в написании вашей работы! |
Мы поможем в написании ваших работ!