Учет фактора времени при оценке инвестиций
Основное содержание инвестиционной деятельности
Инвестиционная деятельность нефтегазового предприятия наряду с организацией основного производства является важнейшей составной частью его производственно-хозяйственной деятельности. Инвестиции осуществляются с целью совершенствования материальной и технической базы предприятия, повышения качества работ и продукции, получения дополнительных источников дохода.
Содержательность инвестиционной деятельности можно оценить с помощью экономического анализа следующих элементов:
1. Инвестиции.
2. Денежные потоки.
3. Экономический срок жизни инвестиций.
4. Ликвидационная стоимость.
1. Инвестиции – вложения на определенный срок капитала во всех его формах в различные объекты для достижения индивидуальных целей инвесторов.
В зависимости от объектов вложения капитала различают:
· инвестиции в реальные активы (материальные и нематериальные);
· финансовые инвестиции (в ценные бумаги).
Основной формой инвестиций в реальные активы являются капитальные вложения. Капитальные вложения – это инвестиции в основной капитал (основные средства), в т.ч. затраты на новое строительство, расширение, реконструкцию и техническое перевооружение действующих предприятий, приобретение машин, оборудования, инструмента, инвентаря, проектно-изыскательские и другие затраты.
Источниками финансирования капитальных вложений являются собственные, заемные и привлеченные средства. Операции по инвестированию осуществляются через банки и небанковские финансовые учреждения – страховые компании, инвестиционные паевые и пенсионные фонды.
|
|
|
2. Денежные потоки – чистый денежный результат коммерческой деятельности предприятия.
Денежные потоки определяются в течение экономического срока жизни инвестиций (расчетного периода). Расчетный период разбивается на шаги. На каждом шаге значение денежного потока характеризуется:
· притоком, равным размеру денежных поступлений на этом шаге (амортизационные отчисления включаются в приток денежных средств);
· оттоком, равным платежам на этом шаге;
· сальдо (эффект), равным разнице между притоком и оттоком.
3. Экономический срок жизни инвестиций – период времени, в течение которого инвестиции будут приносить доход.
Критерием определения экономического срока жизни инвестиций является, как правило, спрос на продукцию предприятия. Кроме того, в нефтегазовой промышленности он может обосновываться исчерпыванием запасов углеводородов. Сроки полезного использования основных средств и нематериальных активов, используемые для начисления амортизации, обычно не совпадают с экономическим сроком жизни инвестиций.
|
|
|
4. Ликвидационная стоимость образуется в результате продажи активов предприятия в конце экономического срока жизни инвестиций.
Различают: условную и реальную продажи активов. В большинстве случаев ликвидационную стоимость принимают равной нулю, однако обязательно учитывают тогда, когда затраты на ликвидацию значительны. Например, затраты, связанные с рекультивацией земель при добыче полезных ископаемых, обустройстве или ликвидации месторождений.
Принципы проектно-инвестиционного анализа
Обоснование экономической целесообразности, объема и сроков осуществления капитальных вложений, в том числе: необходимая проектно-сметная документация, а также бизнес-план как описание практических действий по осуществлению инвестиций, представляет собой инвестиционный проект.
Инвестиционные проекты подвергаются проектному анализу, основу которого составляет сопоставление понесенных затрат и полученных результатов. Разновидности проектного анализа: финансовый, экономический, технический, коммерческий, институциональный, социальный и экологический. Методы проектного анализа основаны на сопоставлении затрат и доходов. Для крупных проектов характерно проведение технико-экономического обоснования (ТЭО) в несколько этапов, каждому из которых соответствует определенная форма отчетного документа.
|
|
|
Соответствие инвестиционного проекта целям и интересам его участников отражается в категории эффективность.
Виды эффективности инвестиционного проекта :
1. эффективность проекта в целом:
· общественная (социально-экономическая);
· коммерческая эффективность.
2. эффективность участия в проекте:
· финансовая реализуемость проекта;
· эффективность предприятий и других участников проекта.
Достаточным условием финансовой реализуемости инвестиционного проекта является неотрицательность на каждом шаге величины накопленного сальдо денежного потока, т.е. проект не будет принят к реализации, если не обеспечит:
· возмещение вложенных средств за счет доходов от реализации;
· получение прибыли, обеспечивающей рентабельность инвестиций не ниже желательного для предприятия уровня;
· окупаемости инвестиций в пределах срока, приемлемого для предприятия.
Финансовый профиль проекта можно представить в виде рисунка:
|
|
|
Принципы проектно-инвестиционного анализа:
· рассмотрение проекта на протяжении всего его жизненного цикла;
· моделирование денежных потоков;
· сопоставимость условий сравнения различных проектов;
· принцип положительности и максимума эффекта;
· учет фактора времени;
· учет только предстоящих затрат и поступлений;
· учет наиболее существенных последствий проекта;
· учет наличия разных участников проекта;
· многоэтапность оценки;
· учет влияния инфляции, неопределенности и рисков.
Учет фактора времени при оценке инвестиций
Согласно концепции временной стоимости денег рубль сегодня имеет большую ценность, чем рубль в будущем.
Причины:
· обесценивание денег с течением времени из-за инфляции;
· обращение денежных средств.
Учет фактора времени (достижение сопоставимости разновременных денежных средств) осуществляется с помощью финансовой операции дисконтирования:
Процентные ставки могут быть простыми и сложными. Простые процентные ставки применяются к одной и той же сумме долга, в течение всего периода начисления. Сложные ставки применяются по прошествии каждого интервала начисления к основной сумме долга и начисленные на нее за предыдущие интервалы проценты.
В банковской практике наибольшее распространение получила схема начисления по сложным ставкам.
Наращенная сумма при использовании простой ставки ссудного процента FV определяется по формуле:
(8.1)
где PV – первоначальная сумма долга, руб.;
i – относительная величина простой ставки ссудного процента, доли единицы;
n – продолжительность периода начисления, в годах.
Наращенная сумма при использовании сложной ставки ссудного процента FV, когда начисление процентов осуществляется один раз в год, определяется по формуле:
(8.2)
где iс – относительная величина сложной ставки ссудного процента, доли единицы;
– мультиплицирующий множитель.
Операция (8.2) позволяет определить будущую стоимость текущей суммы и называется компаудированием. Отсюда
(8.3)
где 
– коэффициент дисконтирования.
Операция (8.3) позволяет определить текущую стоимость будущей суммы и называется дисконтированием.
Если начисление процентов осуществляется несколько раз в год, то оговаривается номинальная ставка ссудного процента j – годовая ставка, по которой определяется величина ставки процентов, применяемой на каждом интервале начисления. При m равных интервалах начисления эта величина считается равной j/m. Если срок кредита составляет n лет, то наращенная сумма будет определяться по формуле:
(8.4)
Дата добавления: 2021-03-18; просмотров: 109; Мы поможем в написании вашей работы! |
Мы поможем в написании ваших работ!