ВИДЫ ЦЕННЫХ БУМАГ, ОБРАЩЕНИЕ С НИМИ, СТРАТЕГИИ.

Сколько можно взять дивидендов за прошедший месяц.

Дивиденды простыми словами - это прибыль от приобретенных акций компаний, которая периодически начисляется держателям бумаг по усмотрению ОАО. Поговорим, как начисляются и выплачиваются дивиденды. Сколько составляет прибыль по дивидендам. Выгодно ли их получать.

Дивиденды (лат. dividendum — подлежащее разделению) – прибыль акционерного общества или хозяйствующего субъекта, которая распределяется между акционерами или держателями бумаг в соответствии с долей принадлежащих им паев.

Распределяемая сумма рассчитывается после уплаты налогов, пополнения страховых и других резервов, отчисления в фонды и др.

Другими словами, дивиденд – это денежная сумма, получаемая за вклад в развитие компании, выраженный в полученных акциях общества (денежный дивиденд). Реже дивиденды выплачиваются имуществом компании или акциями.

Дивиденды можно получить как по обыкновенным, так и по привилегированным акциям.

КАК НАЧИСЛЯЮТСЯ ДИВИДЕНДЫ?

Акционерное общество (предприятие) в течение года получает прибыль от своей деятельности. Затем, собрание акционеров постановляет, какой процент от прибыли пустить на дивиденды (разделить между акционерами).

Именно из этих средств и выплачиваются дивиденды. Нужно помнить, что компания не обязана делать выплаты каждый год. Решение о выплате должно быть принято общим собранием акционеров.

А собрание зачастую решает, что куда выгоднее вложить деньги в дальнейшее развитие компании в надежде на будущие доходы.

Исключение составляют привилегированные акции, дивиденды по которым выплачиваются в любом случае (если только компания не разориться).

КАК ПРОИСХОДИТ ВЫПЛАТА ДИВИДЕНДОВ?

Сам порядок выплаты и размер выплачиваемых дивидендов определяются общим собранием акционеров. Размер дивидендов напрямую зависит от результата деятельности компании, от чистой прибыли, полученной после уплаты всех налогов и отраженной в годовой бухгалтерской отчетности.

По законодательству РФ дивиденды можно выплачивать и в середине года по итогам квартала, шести или девяти месяцев деятельности. Но на практике такой порядок не встречается. Наоборот, часто акционеры на собрании отказываются от распределения прибыли, образуя специальные фонды или реинвестируя прибыль на дальнейшую деятельность с целью повышения конкурентоспособности.

Дивиденды могут выплачиваться раз в год или чаще, называясь при этом промежуточными или финальными (т.е. ежегодными). Некоторые компании выплачивают стабильно дивиденды из года в год.

НАСКОЛЬКО ВЕЛИКА ПРИБЫЛЬ ДИВИДЕНДОВ?

В настоящее время в России дивидендная доходность (то есть отношение полученного дохода к цене акции) составляет в среднем 5%.

По сравнению с зарубежными показателями (где есть предприятия с очень высоким дивидендным доходом), это крайне мало. Поэтому в России едва ли не единственным способом заработка на акциях является «игра» на их курсе.

Тем не менее, привилегированные акции некоторых компаний в России также могут приносить приличный доход.

ЧТО ТАКОЕ ОБЛИГАЦИЯ?

Облигация (лат. obligato — обязательство) – один из видов ценных бумаг на предъявителя. Это обязательство заемщика вернуть заемные средства в определенный срок и с определенными процентами.

Фактически, продавая облигацию, государство или организация, берет кредит у покупателя, поэтому держатель данной ценной бумаги имеет право на ежегодное получение дохода в виде установленного процента. Особенностью облигации является то, что она должна быть выкуплена за время срока, определенного при ее выпуске.

В системе финансовых рынков облигации также называют бондами.

В ЧЕМ СОСТОИТ СУТЬ ОБЛИГАЦИЙ?

Суть облигаций похожа на кредит – так же дается определенная сумма в долг, и такие же запланированные доходы. Разница заключается в упрощении процедуры к новому кредитору и ненужности оформления залога. Вложение средств может быть сроком от 1 до 30 лет.

КАКИЕ ВИДЫ ОБЛИГАЦИЙ БЫВАЮТ?

По типу эмитента выделяют три вида облигаций: корпоративные, правительственные, муниципальные:

Корпоративные облигации являются обязательством предприятия или фирмы перед своими кредиторами, держателями облигации, о выплате долга и процентов по нему в определенные сроки.

Государственные и муниципальные облигации действуют аналогично корпоративным, меняется только должник.

По срокам погашения облигаций можно выделить:

краткосрочные (срок погашения составляет от 3-х до 12 месяцев);

среднесрочные (от 1 года до 5 лет);

долгосрочные (более 5 лет);

бессрочные.

По финансовому обеспечению облигации бывают:

Купонные – облигация, по которой выплачивается процент (то есть купон).

Безкупонные или дисконтные – облигации, по которым не предусмотрена выплата процентов, но выставляются такие облигации на рынок по заниженной цене.

Классические или необеспеченные – облигации, которые ничем не обеспечены, кроме кредитного рейтинга эмитента (предприятия или государства, которое выпускает облигации).

Обеспеченные – облигации, обеспеченные какой-то собственностью эмитента.

По типу дохода существуют следующие виды облигаций:

Дисконтные – не имеют купона, прибыль образуется за счет дисконта (разницы) между номинальной и текущей рыночной стоимостями. Номинальная цена фиксирована, поэтому, естественно, рыночная цена будет увеличиваться (а прибыль, соответственно, снижаться) по мере приближения даты погашения данной ценной бумаги. Дисконтные долговые бумаги имеют меньший объем торгов и распространенность, нежели следующий вид.

С фиксированной процентной ставкой – долговая ценная бумага, имеющая купонный доход по фиксированной процентной ставке. Выплаты по купону происходят преимущественно раз в 4 месяцев (иногда раз в 3 месяца, иногда периодичность выплат другая).

С плавающей процентной ставкой – долговая ценная бумага, имеющая переменный купон, размер которого привязан к определенным макроэкономических показателям, вроде ставок на другие ценные бумаги или ставке рефинансирования. Такие ценные бумаги выпускаются реже, нежели ценная бумага с фиксированной ставкой.

КАК ВЫПЛАЧИВАЕТСЯ ДОХОДНОСТЬ ОТ ОБЛИГАЦИЙ

Выплата доходности по облигациям зависит от ее типа. Так, по облигациям с фиксированной ставкой процента доход выплачивается в виде обозначенного процента в определенный промежуток (например, ежегодно, ежеквартально). Например, вы купили облигацию номиналом 1000 р. с годовой ставкой 8% на срок 5 лет. Очевидно, что ежегодный доход составит 80 р., а по истечении срока облигации, вы получите 400 р.

Облигации с плавающей ставкой привязаны к определенным финансовым показателям. Например, к ставке рефинансирования. При изменении данного показателя меняется и доходность по облигации. Например, вы купили облигацию номиналом на 1000 р. на три года, процент по которой равняется ставке рефинансирования +1%. Ставка рефинансирования менялась следующим образом: 1 год — 6%, 2 год — 7%, 3 год — 8%. Таким образом, доход по такой облигации составит 70+80+90=240 р.

Различают и облигации смешанного типа, по которым часть дохода выплачивается по фиксированной, другая — по плавающей ставке.

Другим видом облигаций с точки зрения выплаты доходности являются дисконтные облигации. По ним нет процентной ставки, а доход формируется за счет дисконта (ценовой разницы). Например, эмитент выпускает облигацию номиналом 2000 р., а продает их по 1000 р. Таким образом, ваша доходность при продаже облигации составит 1000 р.

ЧТО ТАКОЕ РЫНОК ОБЛИГАЦИЙ?

Государственные и корпоративные облигации находятся в свободном обращении на, так называемом, вторичном рынке ценных бумаг и процедура их покупки аналогична покупке акций.

На рынке облигаций существуют так называемые эшелоны: первый (голубые фишки), второй и третий эшелоны. Это условное разделение компаний по их размеру, устойчивости, надежности.

Соответственно, доходность облигаций из первого эшелона, так называемых «голубых фишек» (в России это Газпром, Роснефть, Сбербанк и др.), гораздо меньше, чем доходность облигаций второго или третьего эшелона, но и гарантии погашения облигаций (то есть возвращения долга) существенно выше.

В условиях глобального падения котировок на фондовых площадках и цен на сырьевые товары, внимание инвесторов все больше привлекает долговой рынок, динамика которого оказывает непосредственное влияние на изменение курсов валют на международном рынке FOREX. Для того чтобы понять механизм воздействия доходности государственных облигаций на котировки валют, необходимо обратиться к основам фундаментального анализа.

ГОСУДАРСТВЕННЫЙ КРЕДИТ И ДОХОДНОСТЬ ОБЛИГАЦИЙ

Деятельность любого государства в финансовой сфере характеризуется наличием дефицита, либо профицита бюджета. В первом случае расходы страны на различные цели превышают ее доходы в виде налогов или неналоговых платежей, что вынуждает использовать государственный кредит для того, чтобы покрыть разницу между ними.

Основной формой государственного кредита в настоящее время является выпуск государственных облигаций, средства от реализации которых идут на покрытие дефицита бюджета. Облигации, как правило, распространяются среди индивидуальных и институциональных инвесторов, желающих получить гарантированный доход. Изначально мало кто сомневается в том, что он будет выплачен, ведь гарантом выступает целое государство. Тем не менее, такие случаи бывали и с целью их недопущения международные рейтинговые агентства тщательно ранжируют страны по степени риска вложений в их кредитные продукты. При этом чем выше рейтинг, тем ниже процентная ставка по облигации, то есть по сути величина долга, которую государству придется возвращать.

Частные инвесторы ориентируются на размер доходности облигаций (r), под которой в упрощенном виде понимается отношение дохода (I) к курсовой стоимости (Pb):

Так как показатели цены облигаций и ее доходности являются обратными, то рост спроса на долговые ценные бумаги приводит к росту их котировок и, соответственно, к снижению доходности. И, наоборот, увеличение доходности свидетельствует о сокращении спроса.

НЕМЕЦКИЕ ГОСУДАРСТВЕННЫЕ ОБЛИГАЦИИ

Если рассматривать европейский регион, то наиболее низким размером доходности облигаций обладают немецкие государственные облигации, что говорит о высоком доверии инвесторов к экономике Германии и, соответственно, о возможности страны использовать государственное кредитование с наименьшими для себя издержками.

Доходность немецких государственных облигаций в декабре 2011-мае 2012 гг., %

Как видно из рисунка, в последние несколько дней доходность немецких облигаций не превышает 1,5% и находится на уровне многомесячных минимумов. Это свидетельствует о нежелании инвесторов рисковать и вкладывать денежные средства в акции или валюты тех стран, Центральные банки которых использует более высокие процентные ставки. Именно поэтому на международном рынке FOREX особой популярностью в последнее время пользуются американский доллар и японская иена.

ИСПАНСКИЕ ГОС. ОБЛИГАЦИИ И ИХ ДОХОДНОСТЬ

Страны с более низким кредитным рейтингом вынуждены использовать займы под более высокую процентную ставку. Например, испанские облигации характеризуются доходностью, превышающей 6%.

Доходность испанских государственных облигаций в декабре 2011-мае 2012 гг., %

По мнению представителей правительства Испании, страна не сможет долго обслуживать свой государственный долг при существующих на рынке процентных ставках.

ЧТО ТАКОЕ ОБЫКНОВЕННЫЕ АКЦИИ?

Обыкновенные акции (англ. ordinary share) – ценные бумаги, позволяющие участвовать в процессе организационного управления компанией-эмитентом путем голосования на общем собрании акционеров, однако не дающие права получения фиксированного размера дивидендов.

КАКИЕ ВИДЫ ОБЫКНОВЕННЫХ АКЦИЙ БЫВАЮТ?

По типу различают следующие виды акций:

Голубые фишки или акции первого эшелона

Это акции наиболее известных и крупных эмитентов, компаний с наибольшей капитализацией. Эти акции имеют тенденцию к росту в долгосрочной перспективе. Важной отличительной чертой голубых фишек является их высокая ликвидность, т.е. возможность максимально быстро купить или продать акции. Ликвидность тесно связана с количеством акций в свободном обращении(free-float).Обычно, чем больше free-float, тем выше ликвидность акций и наоборот.

Понятие голубых фишек носит субъективный характер, нет четких критериев, которые определяли бы принадлежность акций компании к голубым фишкам.

Акции второго эшелона

Так обычно называют акции, которые не входят в список наиболее ликвидных, активно торгуемых бумаг на бирже. Понятие второго эшелона также носит субъективный характер.

СКОЛЬКО СТОИТ ОБЫКНОВЕННАЯ АКЦИЯ?

Обыкновенная акция может иметь различную стоимость:

Номинальная стоимость

Это стоимость акции, которая указана на самой акции при ее выпуске. Иногда такую стоимость называются нарицательной. Уставной капитал любой компании равен общей сумме выпущенных акций с номиналом. Номинальная стоимость обыкновенных акций всегда одинакова. Это не реальная стоимость акций. Но иногда ее используют для таких операций как: оценка пошлин, тарифов и комиссий на слаборазвитом фондовом рынке. При первичном IPO цена акции не должна быть ниже номинальной стоимости, обычно компании накручивают 10-30 процентов.

Эмиссионная стоимость

Это стоимость акции, по которой ее первоначально выпустили. Как правило эмиссионная стоимость почти всегда равна номинальной стоимости акции. Разница между эмиссионной и номинальной ценой – называется эмиссионной прибылью.

Рыночная стоимость

Это цена, которая складывается на фондовом рынке. Рыночный курс акций определяется на биржах, он отражает баланс спроса и предложения. На рыночную стоимость акций влияют множество факторов, например, макроэкономика стран, политика, техническая стоимость, центральные банки и инвестиционные фонды. Нужно запомнить одно — на фондовом рынке есть быки и медведи, первые скупают бумаги, вторые продают их. Ликвидность фондовых бирж – является главным фактором формирования цены. Как правило рыночная стоимость отражает ликвидационную.

Балансовая стоимость

Это стоимость всех активов компании на общую сумму выпущенных акций, которые находятся в обращении. Когда рыночная цена ниже балансовой, это как правило может быть будущим биржевого роста. Балансовую стоимость акций обычно проверяют аудиторы.

КАКИЕ ПРАВА ДАЮТ ОБЫКНОВЕННЫЕ АКЦИИ ВЛАДЕЛЬЦУ?

Право на получение дивидендов

Владельцы обыкновенных акций имеют право на получение части чистой прибыли компании пропорционально своему участию в собственном капитале в форме дивидендов. Однако их выплата не является обязательной для компании и зависит от решения совета директоров. Следует отметить, что владельцы привилегированных акций имеют первоочередное право на получение дивидендов, как правило, фиксированных. Другими словами, дивиденды по обыкновенным акциям выплачиваются после уплаты всех соответствующих налогов и твердого процента обладателям привилегированных акций. При этом процент прибыли, идущий на уплату дивидендов по обыкновенным акциям, может быть нулевым, то есть акционерное общество может принять решение не выплачивать дивиденды, исходя из общего состояния предприятия.

Право на получение части активов компании в случае ее ликвидации

Владельцы простых акций имеют право на получение части средств, вырученных от продажи активов компании, в случае ее ликвидации. При этом они занимают самое низкое место в иерархии прав, после держателей облигаций, кредиторов компании и владельцев привилегированных акций. Другими словами, владельцы обыкновенных акций не обязательно получат какие-либо выплаты в результате ликвидации компании, поскольку вырученных средств, например, может не хватить даже на выполнение обязательств перед кредиторами.

Право голоса

В отличии от привилегированных акций, обыкновенные дают их владельцам право голоса при назначении совета директоров и по другим фундаментальным вопросам, таким как внесение изменений в устав компании, слияние , продажа части активов, ликвидация. Следует отметить, что некоторые классы обыкновенных акций могут не иметь права голоса, что должно быть прописано в уставе и разрешено законодательством в данной юрисдикции.

Право на получение возмещения в случае слияния или поглощения компании

Если совет директоров и собрание акционеров одобряют решение о слиянии или поглощении компании, владельцы обыкновенных акций имеют право на компенсацию, которая может быть осуществлена в форме выкупа принадлежащих им акций, либо в форме акций новой компаний.

Право ликвидности

Владельцы обыкновенных акций имеют право продать их в любой момент времени на открытых торгах или путем частной сделки.

КАК ТОРГОВАТЬ ОБЫКНОВЕННЫМИ АКЦИЯМИ?

Обыкновенные акции позволяют долгое время получать высокий доход с не менее высоким риском. Если смотреть на статистику, то можно увидеть следующую картину: в среднем ежегодно обыкновенные акции приносят 11-12% от номинальной стоимости, что делает их лидерами среди других видов ценных бумаг. Данная акция способствует приросту капитала и прибыли, а также защищает от умеренной инфляции. В некоторых случаях даже программа поддержки небольшого учреждения берет базу с вложений в акции.

Так как доход от обыкновенных акций высокий, следовательно, и риск тоже высок. Риски непременно зависят от самой компании, поэтому способны меняться.

Если приобрести акции в знаменитой компании, работающей много лет, риск будет гораздо ниже. Если же приобрести акции в малоизвестной компании, риски значительно увеличатся. Если трейдер пользуется маржинальным счетом, он также сильно увеличивает леверидж в акции, однако это рекомендуется делать только трейдерам с большим опытом.

Технически, торговля обыкновенными акциями ничем не отличается от торговли валютами на форекс.

ГДЕ КУПИТЬ ОБЫКНОВЕННЫЕ АКЦИИ?

Самый распространенный способ приобрести обыкновенную акцию – у брокерской компании, которая предоставляет комплексное обслуживание. Для покупателя не существует определенного минимума, кроме цены за саму акцию. Однако большинство брокерских компаний требуют, чтобы клиент имел минимум 500 долларов для того, чтобы открыть счет.

ЧТО ТАКОЕ ПРИВИЛЕГИРОВАННЫЕ АКЦИИ?

Привилегированные акции (preferred stocks, preference shares) – особый вид акций с фиксированной суммой дивидендов по ним. В финансовой сфере для привилегированных акций также используется жаргонное слово «префы».

ЧЕМ ОТЛИЧАЮТСЯ ПРИВИЛЕГИРОВАННЫЕ АКЦИИ ОТ ОБЫЧНЫХ?

Преимущество привилегированных акций состоит в праве:

получать фиксированный доход или в виде процента от стоимости акций, или определенной суммы денег, выплачиваемых независимо от результатов деятельности корпораций;

на первоочередное получение дивидендов;

на приоритетное участие (после удовлетворения кредиторов — банков держателей облигаций) в распределении имущества корпорации при ее ликвидации;

на доплату, если размер дивидендов, выплачиваемых за обычными акциями, превышает размер дивидендов с привилегированными акциями.

Обладатели привилегированных акций зачастую не имеют права голоса на собрании акционеров, но в некоторых случаях владельцы таких акций все же могут участвовать в голосовании.

КАКИЕ ВИДЫ ПРИВИЛЕГИРОВАННЫХ АКЦИЙ БЫВАЮТ?

Существуют следующие виды привилегированных акций:

кумулятивные, которые имеют право накопления невыплаченных дивидендов, начисления их и выплаты, в следующем за пропущенным периодом;

некумулятивные, за которыми невыплаченные дивиденды не присоединяются к дивидендам следующих лет;

конвертированные, какие обмениваются на установленное количество обычных акций или облигаций данной корпорации;

неконвертированые, которые не могут изменять свой статус;

с долей участия, которые дают право держателям этих акций на получение дополнительных дивидендов сверх предусмотренных, если дивиденды за обычными акциями больше.

ЕСТЬ ЛИ У ПРИВИЛЕГИРОВАННЫХ АКЦИЙ НЕДОСТАТКИ?

Существуют и недостатки обладания привилегированными акциями:

Компания-эмитент может потребовать у акционера акции обратно без объяснения причин, при этом полностью компенсировав ущерб с интересом;

Зачастую привилегированные акции не дают права голоса.

ГДЕ КУПИТЬ ПРИВИЛЕГИРОВАННЫЕ АКЦИИ?

Большинство крупных компаний, в принципе, заинтересованы в том, чтобы продать свои активы как можно большему числу покупателей. И потому сейчас нет никаких проблем с тем, чтобы, например, приобрести привилегированные акции Сбербанка или Газпрома у многочисленных брокеров.

Можно как вариант задействовать публичные ресурсы одной из бирж, на которой торгуют соответствующими ценными бумагами крупных фирм в свободном обороте — например, ММВБ. К примеру, привилегированные акции Сбербанка имеют гарантированную доходность (порядка 4-5%) и сравнительно невысокую стоимость — около 50 рублей за одну штуку.

ЧТО ТАКОЕ ФЬЮЧЕРС?

Фьючерсы (фьючерсные контракты, от англ. futures) – это производная ценная бумага представляющая собой договор об установлении условий покупки или продажи стандартного количества определенного актива в определенный срок в будущем, по цене, установленной на момент совершения сделки.

Существует правило, по которому между определением условий сделки и ее исполнением должно проходить не менее двух рабочих дней, иначе сделка считается немедленной.

ЗАЧЕМ НУЖНЫ ФЬЮЧЕРСНЫЕ КОНТРАКТЫ?

У фьючерсов имеется три общих назначения:

самое главное назначение фьючерсов в целом — определить цену на инструмент.

Прикладное значение для игроков рынка может быть одним из двух (или комбинацией):

страховка от финансовых рисков, т.е. хеджирование (занимаются, в основном, реальные поставщики или потребители инструмента)

спекуляция для получения финансовой выгоды (занимаются опытные трейдеры и инвесторы)

КАКИЕ ПАРАМЕТРЫ ИМЕЕТ ФЬЮЧЕРС?

У любого фьючерса есть два основных параметра:

дата исполнения — т.е. определенная дата, в которую должна совершится сделка купли-продажи

инструмент — т.е. предмет контракта, будь то товар, сырье, ценные бумаги или валюта (в случае с валютой такой контракт называется форвардным)

Дополнительно существуют дополнительные параметры:

биржа, на которой продается данный фьючерс;

размер и единицу измерения (например, 100 баррелей);

единицу котировки контракта (например, долларов США за баррель);

размер маржи (т.е. суммы, которая вносится при подписании фьючерса и хранится для покрытия убытка, если таковой имеет место).

В ЧЕМ СОСТОИТ ОСОБЕННОСТЬ ФЬЮЧЕРСОВ?

Покупатель фьючерсного контракта (фьючерса) принимает обязательство купить актив, предусмотренный в контракте, в оговоренный срок. Продавец фьючерсного контракта принимает на себя обязательство продать данный актив в оговоренный срок.

Особенность фьючерса заключается в том, что при совершении данной сделки речь идет о стандартном количестве товара (носит название контракт или лот) и конкретном сроке (называется днем поставки). После истечения даты поставки, оговоренной фьючерсным контрактом, устанавливается следующая, и торги начинаются уже по новому контракту.

В связи с тем, что цена на фьючерс устанавливается в момент заключения сделки и не меняется до дня исполнения контракта (вне зависимости от того, каковы цены на актив, лежащий в основе фьючерса), фьючерсы часто используют продавцы для страхования собственных рисков при торговле различными инструментами и товарами, что называется хеджированием.

ТОРГОВЛЯ ФЬЮЧЕРСАМИ

Фьючерсные контракты особенно популярны среди трейдеров, извлекающих прибыль из колебаний биржевых цен, т.к. имеют ряд достоинств перед обычной торговлей акциями (а именно, низкая комиссия, повышенное плечо, порядок начисления курсовой разницы и др.). Самым ликвидным контрактом российского срочного рынка является фьючерс на индекс РТС.

БИРЖА ФЬЮЧЕРСОВ

В России срочный рынок представлен Московской биржей. В наличии срочной биржи обращаются фьючерсы на акции, облигации, сырьевые товары, энергоносители, валютные пары и индексы.

Самыми ликвидными инструментами являются:

Фьючерсы на акции

GAZR (Газпром)

SBRF (Сбербанк)

Фьючерсы на индексы

MIX (Московская биржа)

RTS (Российская торговая система)

Фьючерсы на товары

BR (Нефть марки BRENT)

GOLD (Золото)

Фьючерсы на валютные пары

Si (Доллар/Рубль)

Eu (Евро/Рубль)

Фьючерсы являются очень ликвидными, нестабильными и довольно рисковыми, поэтому начинающим инвесторам и трейдерам не стоит иметь с ними дело, не подготовившись должным образом.

ЧТО ТАКОЕ ВЕКСЕЛЬ?

Вексель (от нем. Wechsel — обмен) является ценной бумагой и представляет собой выполненное в письменном виде и строго установленной форме долговое обязательство. Владелец векселя, иначе – векселедержатель, обладает неоспоримым правом потребовать уплаты должником суммы, обозначенной в векселе после истечения указанного в векселе срока.

В ЧЕМ СУТЬ ВЕКСЕЛЯ?

Вексель, по сути – это долговая бумага. Он может быть представлен исключительно в документарной форме, то есть оформлен на бумаге согласно всем правилам. Вексель выпускается штучно, это неэмиссионная ценная бумага.

ЗАЧЕМ НУЖЕН ВЕКСЕЛЬ?

При совершении торговых операций в международных масштабах вексель выступает одним из основных элементов при расчетах и кредитовании.

В ЧЕМ ОТЛИЧИЕ ВЕКСЕЛЯ ОТ ОБЛИГАЦИИ?

Отличие векселя от облигации основывается на различиях, основанных на конкретных формах их существования как ценных бумаг:

облигация — по своей сути эмиссионная бумага, а вексель имеет более индивидуальный характер (хотя на рынке можно встретить и выпуски векселей крупными партиями);

эмиссия облигаций подлежит обязательной регистрации со стороны государства, а векселей — нет;

вексель может использоваться как платежно-расчетное средство, а расчеты с помощью облигаций не разрешаются;

облигация продается по договору купли-продажи, а вексель передается по приказу его владельца и т. д.

В отличие от акций и облигаций вексель может существовать только в документарной (бумажной) форме.

КАКИЕ ВИДЫ ВЕКСЕЛЕЙ БЫВАЮТ?

В настоящее время используются простые и переводные (тратты) виды векселей:

Простой вексель — это выписанный и подписанный лично должником финансовый документ.

Переводной вексель (тратта) — финансовый документ, выписанный и подписанный кредитором (трассантом), в виде приказа должнику (трассату) выплатить третьему лицу (ремитенту) сумму в обозначенные сроки.

КАКИЕ РЕКВИЗИТЫ У ВЕКСЕЛЯ?

Форма векселя определена Женевской Конвенцией о векселях 1930 года и предполагает наличие обязательных реквизитов:

наличие в текстовой части документа термина «вексель»;

наличие строгого обязательства (приказа) об уплате обозначенной суммы;

обозначение плательщика (первого держателя);

обозначение ремитента;

строго обозначенные место и срок выплаты;

место и дату оформления векселя;

подпись должника (векселедателя).

ЧТО ТАКОЕ ОПЦИОН?

Опцион (option, лат. optio — выбор, желание, усмотрение) — это стандартизированный договор, относящийся к так называемым деривативам или производным финансовым инструментам, по которому продавец предоставляет покупателю право, но не обязательство, купить оговоренный актив в течение определенного времени по оговоренной цене. При этом продавец опциона обязан совершить ответную противоположную сделку с активом в соответствии с условиями проданного опциона.

КАКИЕ ВИДЫ ОПЦИОНОВ СУЩЕСТВУЮТ?

Выделяют три вида опционов:

option call (на покупку) – опцион, дающий право купить актив по фиксированной цене;

option put (на продажу) – опцион, дающий право продать актив по фиксированной цене;

double option (двусторонний).

В зависимости от базисного актива и рынка обращения опционы могут быть биржевыми и небиржевыми:

товарные;

валютные опционы;

процентные;

опционы на индексы, на акции.

Еще одной важной характеристикой опционов является их стиль. Стиль может быть американским, европейским и азиатским.

Американский стиль опционов – опционный контракт может быть исполнен держателем на протяжении всего времени владения с момента покупки.

Европейский стиль опционов – опционный контракт может быть исполнен только по истечении срока жизни опциона.

Азиатский стиль опционов– опцион исполняется по средневзвешенной цене за весь период жизни опциона на протяжении всего времени с момента покупки.

При этом географическая привязка опциона не имеет значения, например, можно купить американский опцион на европейской бирже.

КАКАЯ ЦЕНА ОПЦИОНА?

Цена, определенная опционом именуется страйком. При этом в качестве актива может использоваться буквально любой финансовый инструмент: фьючерсы, акции, валюта и т. п.

Опцион не может действовать по времени бесконечно долго, поскольку для него назначается дата экспирации, т. е. дата вывода из обращения. По наступлению даты экспирации опцион либо исполняется на имеющихся условиях, либо прекращает свое действие.

Поскольку опцион по своей сути является услугой на финансовом рынке, то он должен быть определенным образом оплачен. Плата за опцион называется премией опциона и зависит как от условий соглашения, так и от складывающейся ситуации на рынке.

Чем большим будет разрыв между заложенным страйком и фактической ценой на рынке, тем большей будет премия опциона.

Соответственно, стоимость опциона может меняться с течением времени. Именно изменение стоимости опциона и привлекает к нему внимание, поскольку спекулятивные сделки с ним могут приносить ощутимую выгоду.

ЧЕМ ОПЦИОН ОТЛИЧАЕТСЯ ОТ ФЬЮЧЕРСА?

Как и опционы, фьючерсы представляют собой одну из разновидностей биржевых контрактов. Смысл фьючерсконого контракта заключается в том, что с его помощью тоже можно совершать торговые сделки с теми или иными активами. Причем ни одна из сторон, заключивших фьючерсное соглашение, никаких дополнительных платежей друг другу не делает, за исключением стоимости продаваемых активов.

Однако между фьючерсами и опционами существует решающее отличие. Данное отличие касается обязательств контрагентов касательно исполнения заключенного соглашения. Если фьючерсный контракт подразумевает его исполнение в обязательном порядке, то владелец опциона такими обязательствами не связан.

В зависимости от своей заинтересованности в совершении сделки, владелец опциона имеет право как совершить ее на оговоренных в контракте условиях, так и отказаться от подобного действия, если в данных условиях оно ему не покажется выгодным.

Использовать вариант с покупкой опционных контрактов разных типов по сделкам с одним и тем же активом далеко не всегда выгодно, поскольку в этом случае трейдер будет обязан выплатить комиссию по обеим операциям. Фьючерс же предполагает взимание комиссии лишь единожды.

ЧТО ТАКОЕ БИНАРНЫЕ ОПЦИОНЫ?

Среди всего разнообразия видов опционных контрактов особое место занимают бинарные опционы, чрезвычайно удобные для расширения портфеля своих активов.

Их особенностью является торговля опционами лишь с двумя вариантами результата сделки: либо проигрыш, либо выигрыш. Именно из-за наличия только двух вариантов сделок бинарные опционы и получили свое название.

Для получения прибыли от опционами бинарного типа от трейдера чаще всего требуется только предсказать общее направление движения рынка. Качественные и количественные факторы во внимание не принимаются.

ГДЕ МОЖНО КУПИТЬ ОПЦИОНЫ?

Опционная торговля получила наибольшее распространение в США, основные объемы торговли опционами проходят именно на американских биржах:

Чикагская товарная биржа (CME)

Американская фондовая биржа (AMEX)

Нью-Йоркская фондовая биржа (New York Stock Exchange)

Основная площадка для торговли опционами в Европе — Лондонская международная биржа финансовых фьючерсов и опционов опционами (LIFFE).

В России возможность торговать опционами предоставляет секция FORTS биржи РТС.

ДИВИДЕНДНЫЕ СТРАТЕГИИ – НЕСТАНДАРТНЫЙ ПОДХОД

Важная часть на пути к финансовой свободе и успешному достижению целей финансового плана – это инвестиции и работа по увеличению своего капитала на фондовом рынке.

Сейчас мы рассмотрим основные понятия фондового трейдинга и один из нестандартных вариантов получения прибыли.

АКЦИИ И ДОХОД ПО АКЦИЯМ — ДИВИДЕНДЫ

Самые известные ценные бумаги, представленные на фондовом рынке — это акции. Доход по акциям инвесторы традиционно получают двумя способами: за счет дивидендов и/или за счет изменения их курсовой стоимости. В данной статье давайте разберемся, как получить доход от так называемых дивидендных стратегий, т.е. стратегий, направленных на получение максимальных дивидендов.

ДИВИДЕНДНЫЕ СТРАТЕГИИ НА ФОНДОВОМ РЫНКЕ

О дивидендах у многих начинающих трейдеров, которые приходят на занятия с минимальными знаниями, полученными после небольшого количества прочтенных статей или книг на биржевую тематику, есть собственные теории. Порой приходится разрушать классическое представление пришедшие с развитых рынков: в России дивиденды чаще всего не более чем приятная мелочь, даже по самым популярным акциям. Локальные рекордные выплаты по дивидендам – не в счет, иногда компания делает их разово таковыми, например, в угоду государству, являющемуся её крупным акционером, и которому нужны средства для латания бюджетных дыр.

Если вы хотите зарабатывать на дивидендах – следует провести глобальную работу по изучению данного предмета всесторонне. Работу можно провести в двух направлениях:

— Первое, выбрать акции с планомерным ростом дивидендной доходности: информацию о дивидендной политике компании можно получить на сайте самой компании в разделе «акционерам и инвесторам». Прошлое добросовестное отношение к своим акционерам и поступательный рост чистой прибыли компании дает небольшой залог продолжения высоких выплат в будущем.

— Хотите, больших гарантий и больших прибылей – идите по иному пути: разработайте дивидендную стратегию. Цель этой стратегии – не собрать дивиденды, а вычислить по прошлой истории, как акции ведут себя под закрытие реестра, когда их выгодно купить, чтобы после не терпеть глобальные просадки, а можно безопасно от них избавиться.

ПРИМЕР ДИВИДЕНДНОЙ СТРАТЕГИИ

Приведу примитивный расчет, который доступен каждому, о том, как ведут себя акции после закрытия реестра. Закрытие реестра (отсечка) – день определения круга лиц, имеющих право на получение права голоса на собрании акционеров компании и на дивиденды. Данные по закрытиям реестров большинства компаний, собраниям акционеров, прошлому размеру дивидендов можно получить на любом популярном биржевом портале в специальном календаре. Узнать, как двигались бумаги до и после закрытия реестра, можно по графикам в торговом терминале, дающем доступ к электронным торгам.

Для анализа будут представлены бумаги ГМК «Норильский никель». Допустим, нам не повезло, и мы купили акции в день закрытия реестра по самой высокой цене дня. Когда примерно, учитывая показания старой истории, мы сможем их продать по хотя бы той же цене, но уже получив право на дивиденды?

Оказывается, в среднем всего 9 дней приходится ждать этого события, а среднее отклонение вниз акций за этот период бывает 7,26%. То есть по этим акциям не работает миф о майской коррекции и прочие суеверия связанные с дивидендами. Более того мы можем не покупать акции в день закрытия реестра, а попробовать поймать дно локального снижения. Среднее количество дней до образования минимума между пиком дня отсечки и его обновлением всего (3,8 дня).

Таблица 1. Дивидендная история акций ГМК «Норильский никель»

ДИВИДЕНДЫ — КАКИЕ БЫВАЮТ ОГРАНИЧЕНИЯ?

Каждый инвестор заинтересован в том, чтобы его дивидендная политика была успешной. Поэтому существуют факторы, которые определяют способ осуществления дивидендной политики и помогают выбрать наиболее эффективный.

Каждому инвестору необходимо знать, что существуют законодательные ограничения по выплате дивидендов. Например, ОАО не имеет права выплачивать дивиденды по акциям, пока оно не оплатило всю стоимость уставного капитала, не выкупило необходимых акций, а также, если стоимость активов компании меньше, чем размер ее уставного капитала. Поэтому, прежде чем вкладывать средства в ценные бумаги компании, нужно узнать, существуют ли в компании ограничения по выплате дивидендов.

СИТУАЦИОННЫЕ ОГРАНИЧЕНИЯ НА ВЫПЛАТУ ДИВИДЕНДОВ ПО АКЦИЯМ

Компания не будет выплачивать дивиденды также, если в предыдущем периоде имели место убытки . В этом случае вся полученная прибыль будет идти не на выплату дивидендов, а на погашение убытков. Также необходимо учитывать, имеются ли в компании ликвидные средства, то есть средства, которые способны быстро оборачиваться. К ним относятся, в первую очередь, денежные средства. Если у компании отсутствуют денежные средства в наличности на счету в банке или в кассе, значит, она не подготовлена к выплате дивидендов. Для того, чтобы оценить состояние ликвидных средств в компании, необходимо проанализировать ее отчет о движении денежных средств за последние 12 месяцев. В случае некоторой временной неликвидности активов компании, она может выплатить дивиденды по акциям, чтобы сохранить их рыночную стоимость.

Акция – это финансовый инструмент, регулярные выплаты по которому способны сохранить надежность компании в глазах инвесторов.

ОГРАНИЧЕНИЯ ПО КРЕДИТОСПОСОБНОСТИ КОМПАНИИ

Прежде чем вложить деньги в акции компании и быть уверенным в том, что дивиденды по ним будут выплачиваться с завидной регулярностью, необходимо не только проанализировать общее финансовое состояние компании и движение ее денежных средств, но и ее кредитную историю. При этом лучше всего сделать анализ структуры ее капитала, которая покажет, насколько предприятие способно выплатить кредит банку, если таковой будет иметь место быть.

Также необходимо обратить внимание на то, имеются ли у нее действующие кредиты (определяется по пассиву баланса), а также имеются ли у нее средства на то, чтобы своевременно их погасить. Это проверяется совокупностью строк баланса компании «Денежные средства», «Материалы» и других ликвидных активов. Если сумма ликвидных активов превышает сумму кредит, значит компания кредитоспособна и может своевременно выплачивать дивиденды. Однако, предпочтение лучше отдать компаниям, чья кредитная история кристально чиста.

ОГРАНИЧЕНИЯ ПО ИНВЕСТИЦИОННЫМ ВОЗМОЖНОСТЯМ В ВЫПЛАТЕ ДИВИДЕНДОВ

Многие компании испытывают некоторые затруднения при осуществлении своей деятельности и нуждаются поиске дополнительных финансовых источников. В этом случае они прибегают к инвестиционной политике, реинвестируя часть заработанных средств (чистую прибыль) в другие источники. В результате происходит ограничение дивидендных выплат. Подобная практика реинвестирования очень популярна среди компаний, стремящихся получить дополнительные денежные средства в силу своей относительной дешевизны и контроля за инвестиционной деятельностью.

В случае, если компания разочаровала инвестора своими платежеспособными возможностями, нечеткой дивидендной политикой, то он вправе продать ее акции и купить их у более надежной, с его точки зрения, компании. Однако, с финансовой точки зрения эти действия не являются выгодными (если только компания совсем банкрот), так как в экономике существует термин «капитализация». Это прирост денежных средств в связи с долговременностью осуществления инвестирования. Следовательно, продавая одни акции и покупая другие, инвестор теряет процент капитализации. Это выгодно в том случае, если процент капитализации ниже, чем выгода по приобретению новых акций. Акции и облигации — это ценные бумаги, которые предусматривают помимо дивидендного дохода еще один вид дохода — капитализацию.

Существуют также информационные ограничения в выплате дивидендов. Так как информация о компании тщательно анализируется и контролируется инвесторами, брокерами, аналитиками и другими агентами, степень стабильности дивидендных выплат является показателем успешности деятельности компании. Стабильность и надежность дивидендных выплат компании означает то, что ее акции будут котироваться на бирже по более высокой стоимости.

НАЛОГИ ДЛЯ ФОНДОВЫХ ТРЕЙДЕРОВ. ГЛАВНЫЕ АСПЕКТЫ РОССИЙСКОГО ЗАКОНОДАТЕЛЬСТВА

Работая на фондовом рынке и получая прибыль, все трейдеры обязаны платить налоги. Об особенностях их исчисления и поговорим в данной статье.

Очень часто новички задают вопрос о том, неужели с суммы биржевого счета придется заплатить огромный налог? Ни в коем случае! Двойное налогообложение в нашей стране запрещено. Удачливые биржевики платят налог на доходы физических лиц или НДФЛ исключительно с прибыли. Он составляет для физических лиц, являющимися резидентами страны, 13%, не являющимися резидентами, — 30%. Если доход получен не с разницы между покупкой и продажей бумаг на фондовом рынке, а в форме дивидендов по акциям, то в этом случае налог взимается со всей суммы дивидендов. Для резидентов — как физических, так и юридических лиц — он составит 9%, для нерезидентов 15%. Отмечу, что налогооблагаемую базу уменьшают все ваши издержки на ведение счета, а также средства, которые вы тратите, когда берете в долг деньги или бумаги.

НДФЛ УДЕРЖИВАЕТСЯ В ТРЕХ СЛУЧАЯХ

1. Если трейдер выводит денежные средства (с выводимой суммы) в течение года;

2. Если трейдер выводит ценные бумаги (с оценки выводимых ЦБ по цене приобретения);

3. По итогам отчетного периода (до 31 января).

Если вы работаете на фондовом рынке как физическое лицо, то вашим налоговым агентом является брокерская компания. Компания проведет расчет, уплатит с вашего счета налог, а вам представит отчет и необходимые справки.

НАЛОГОВЫЕ ИЗМЕНЕНИЯ ДЛЯ ТРЕЙДЕРОВ

Важно отметить, что с января 2010 года в налоговое законодательство был введен ряд изменений, которые следует учитывать. Теперь налог рассчитывается только по методу FIFO (first in, first out — «первым поступил, первым выбыл» — метод оценки (для целей налогообложения) портфеля ценных бумаг в порядке их поступления; т.е. подразумевается, что купленные раньше бумаги продаются первыми). Раньше был еще и метод ЛИФО (от английского last in, first out — «последним поступил, первым выбыл»). Но необходимость его использования отпала, так как теперь можно переносить убытки на следующий период.

Перенос убытков на следующий период — важнейшее новшество. Было обидно наблюдать, когда клиенты в 2008 году несли огромные потери. Тогда в панике они продавали акции, и в 2009 году их счет едва начинал восстанавливаться. А с них брали налог за прибыль нового периода. Это было явно несправедливо, ведь от начальной суммы счета некоторые трейдеры еще ничего не заработали, или даже не смогли её восстановить. Перенос убытка на будущее осуществляется в течение десяти лет, следующих за годом получения убытка. Убыток, не перенесенный на ближайший следующий год, может быть перенесен целиком или частично на следующий год из последующих девяти лет.

Важно отметить, что перенос убытков на будущее допускается только по операциям с ценными бумагами, обращающимися на Организованном рынке ценных бумаг. Для того, чтобы начать перенос, необходимо по окончании налогового периода предоставить налоговому органу декларации по форме 3-НДФЛ.

Наше налоговое законодательство непредсказуемо, поэтому не оттягивайте и фиксируйте убыток по окончании отчетного периода, своевременно подавая декларацию. Этот момент не прописан в кодексе и, возможно, в скором времени законодатели заострят на этом внимание. Но лучше подстраховаться.

Маленький нюанс: если в отчетном периоде у вас есть незакрытые сделки, неважно, «лонг» или «шорт», то налоговая база по ним будет рассчитываться только в том периоде, когда вы их закроете.

Налог на операции на фондовом рынке — это, увы, необходимое зло. Но хочется пожелать трейдерам, чтобы при неизменной ставке налоги у вас были огромными, а значит, прибыль была гораздо больше. По собственному опыту скажу, что с необходимостью уплаты налогов от биржевой деятельности стоит смириться. А то, пока будете думать, как их избежать, пропустите все интересные тренды.

ВО СКОЛЬКО ОБХОДИТСЯ ТРЕЙДИНГ ФЬЮЧЕРСАМИ И ОПЦИОНАМИ?

Оплату за сделки можно разделить на несколько частей. Первая – собственно, брокерская комиссия. Обычно она не превышает $5 за контракт в одну сторону, при активных торгах (более 1000 контрактов в месяц) может снижаться до $3.

Вторая – биржевые и регуляторные сборы, они составляют $0,3 — $2 на каждый контракт, в зависимости от конкретной биржи и контракта. Брокеры обычно не включают эти сборы в публикуемую комиссию. Третья – оплата торгового терминала, до $1 на каждый контракт при проведении сделки через терминал, либо фиксированная сумма в месяц, от $25 и выше.

Все списания будут проводиться с вашего торгового счета автоматически, не требуя от вас каких-либо дополнительных действий. В сумме покупка или продажа одного фьючерсного контракта должна обходиться вам не дороже $8, чаще около $6. Если учесть, что минимальный тик на большинстве фьючерсов эквивалентен $10-$15, все затраты по сделке отбиваются за 1-2 тика. Комиссии и сборы регулярно отражаются в отчетности по счету.

У некоторых брокеров практикуется также сбор за неактивность (например, если торговый счет не используется в течение квартала) – об этом нужно узнать отдельно. Кроме того, банки берут разовые платежи за пересылку средств в США и обратно, на это придется потратить до $50.

FOREX И ФОНДОВЫЙ РЫНОК

Форекс имеет ряд важных отличий от более известного рынка ценных бумаг или фондового рынка. Давайте посмотрим на разницу валютного рынка и фондовых площадок США.

1. Фондовые рынки работают только с 9.30 утра до 4 часов дня по нью-йоркскому времени. Вы не можете быть активным трейдером на нем, если работаете в дневное время в России.

Форекс работает круглосуточно, и вы всегда можете выбрать то время для трейдинга, которое наиболее удобно для вас.

2. На фондовом рынке торгуются акции тысяч компаний, и понять, почему именно сегодня акция какой-то конкретной компании будет или расти в цене или падать, очень сложно. Как и изучить их все. Даже выбрать несколько компаний для постоянного изучения из тысяч имеющихся – очень непростая задача.

На Форекс вы всегда имеете дело только с 5-6 основными мировыми валютами, оцениваемых в американском долларе. На их стоимость по отношению к американскому доллару и к друг к другу в намного большей степени влияют объективные экономические факторы, чем на акции конкретных компаний.

Понять эти экономические факторы проще. Это объективные показатели положения дел в экономике этих стран, которые общедоступны и регулярно публикуются в средствах массовой информации.

3. На фондовом рынке проблемные времена наступают для инвесторов тогда, когда экономическое положение в стране ухудшается и рынок все время падает, и в такой ситуации вы не можете на нем зарабатывать вообще, если не одалживаете деньги у брокера, чтобы играть на понижение. Как вы знаете, экономика развивается циклически, и периоды роста всегда сопровождаются периодами спада, который может длиться несколько лет.

На Форекс трейдеры зарабатывают, покупая те валюты, которые растут в цене, и продавая те валюты, которые падают в цене. Это главный принцип заработка на валютном рынке Форекс.

Что такое прибыль

Виды прибыли Российский бухгалтерский учет выделяет и принимает к целям налогообложения следующие виды прибыли: выручку; валовую; от продаж; до налогообложения; чистую. Европейская микроэкономика привносит в российскую практику еще два вида прибыли – маржинальную и операционную. Базовым показателем является выручка, т.к. она отражает первичный доход предприятия. Далее по уменьшению идет маржинальная (за вычетом переменных затрат), валовая (за вычетом себестоимости технологической), от продаж (за вычетом себестоимости полной), операционная (за вычетом прочих расходов с прибавлением прочих доходов и процентов к уплате), балансовая (за вычетом прочих расходов с прибавлением прочих доходов), чистая (за вычетом налогов). Как рассчитать прибыль предприятия Все виды прибыли рассчитываются на основе выручки, которая равна произведению объема реализации на цену единицы продукции. Из первичного дохода вычитаются те или иные статьи затрат и таким образом находится каждый вид прибыли.

Общие формулы расчета

Выручка находится по следующей формуле: TR = P * Q, где TR (total revenue) – выручка, руб.; P (price) – цена, руб.; Q (quantity) – количество продукции, руб.

Маржинальная прибыль равна: MP = TR – VC, где MP (marginal profit) – маржинальная прибыль, руб.; TR (total revenue) – выручка, руб.; VC – переменные затраты на объем продукции, руб.

Валовую прибыль можно найти по это формуле: GP = TR – TCтехн, где GP (gross profit) – валовая прибыль, руб.; TR (total revenue) – выручка, руб.; TCтехн (total cost) – себестоимость технологическая, руб.

Прибыль от продаж находится следующим образом: RP = TR – TC, где RP (realization profit) – прибыль от реализации, руб.; TR (total revenue) – выручка, руб.; TC (totalcost) – себестоимость полная, руб.

Балансовая прибыль равна: BP = RP – OE + OR, где BP (balanced profit) – балансовая прибыль, руб.; RP (realization profit) – прибыль от продаж, руб.; OR (other revenue) – прочий доход, руб.; OE (other expenses) – прочий расход, руб.

Операционная прибыль рассчитывается по этой формуле: OP = BP + PC, где BP (balanced profit) – балансовая прибыль, руб.; PC (percent) – проценты к выплате, руб.

Чистую прибыль находят следующим образом: NP = BP – T, где NP (net profit) – чистая прибыль, руб.; BP (balanced profit) – балансовая прибыль, руб.; T (taxes) – величина налоговой нагрузки, руб.

Как рассчитать прибыль за месяц через P&L

P&L (он же - отчет о прибыли и убытках, он же profit & loss report) входит в тройку самых главных финансовых отчетов для бизнеса. Вместе с ним в связке обычно идут отчет о движении денежных средств (cash flow) и баланс (balance sheet).

P&L составляется обычно по каждому месяцу и дает вам оперативную информацию о ваших доходах и расходах, а также показывает маржинальность бизнеса (в цифрах и процентах). Этот отчет вы будете постоянно видеть в отдельной закладке на рабочей панели вашего FourSoft Monitor.

Если говорить чуть подробнее, то P&L - это отчет, который отражает доходы и расходы компании по методу начисления, то есть "по актам". Это означает, что цифры в отчете появляются на основе факта отгрузки товара или подписания акта оказания услуг (а не на основе факта прихода денег от клиента).

Важно отметить, что этот отчет отражает только операции текущего бизнеса, которые ведут к получению либо прибыли, либо убытка. Например, если вы берете кредит, то тело кредита в таком отчете отражаться не будет, а проценты (как затрата) - будут. Также в этом отчете вы можете увидеть амортизацию (как основных материальных активов, среди них и обычные офисные компьютеры, так и нематериальных активов, если у компании есть торговые марки, лицензии, патенты, которые бухгалтер постепенно амортизирует).

Строго говоря, P&L не предназначен для анализа сумм налогов, которые необходимо уплатить, хотя собственник, понятное дело, хотел бы понимать, какие суммы необходимо зарезервировать для налоговой. Налоги будут появляться в P&L так часто, как бухгалтер будет их начислять. Бухгалтера небольших бизнесов начисляют налог зачастую тогда же, когда и платят. То есть, раз в квартал (если вы платите единый налог, то и начислите его один раз в квартал) или раз в год (если вы платите налог на прибыль предприятия). Тем не менее, по классике учета налоги можно начислять ежемесячно, а уплачивать согласно требований законодательства. Вопрос их регулярного начисления (чтобы вы регулярно, т.е. ежемесячно видели их в отчете на своей панели FourSoft Monitor) - это предмет уже предмет дискуссии между собственником и бухгалтером компании.

Механика подсчета прибыли через P&L

Способы составления p&l отчета о прибылях и убытках

В соответствии с международной практикой, отчет о прибылях и убытках может быть составлен двумя различными путями:

1) Брутто-отчет, в котором отражаются обороты Финансово-результатных счетов (99 «Прибыли и убытки» и 91 «Прочие доходы и расходы»);

2) Нетто-отчет, в котором содержатся сальдо Финансово-результатных счетов (99 «Прибыли и убытки» и 91 «Прочие доходы и расходы»);

Как Вы уже поняли, финансово-результатные счета предназначаются для отражения финансовых результатов деятельности компании. Положительные результаты — это доход и прибыль, а отрицательные результаты — это расход и убыток.

Российские модели построения отчета о прибылях и убытках

Российские стандарты предлагают два способа построения отчета о прибылях и убытках:
а) Промышленная модель — отчет о себестоимости произведенной продукции.

б) Торговая модель — отчет о продажах.

При использовании промышленной модели при расчете оборачиваемости можно использовать показатель себестоимости выпущенной за период готовой продукции, величина которой отличается от показателя себестоимости реализованной готовой продукции.

При использовании торговой модели расчет данного показателя можно произвести, используя формулу товарного баланса и данные бухгалтерского баланса и отчета о прибылях и убытках.

Виды деятельности, отражаемые в p&l отчете о прибылях и убытках

Каждое предприятие ведет деятельность в двух сферах, которые приносят ему доходы и на которые необходимо тратить ресурсы:

1. Основная деятельность — производство продукции, оказание услуг. Данная деятельность являлась основной целью создании компании для получения доходов.

2. Прочие виды деятельности — сопутствующие виды деятельности, связанные с другими источниками получения доходов и прибыли. Примерами данной деятельности являются арендные отношения, операции с ценными бумагами и валютой, продажа различных активов и т.д. (если, конечно, у данной компании основное направление деятельности не связано с приведенными примерами).

Принцип Парето в бизнесе

Закон Парето (принцип Парето, принцип 80/20) — эмпирическое правило, названное в честь экономиста и социолога Вильфредо Парето, в наиболее общем виде формулируется как «20 % усилий дают 80 % результата, а остальные 80 % усилий — лишь 20 % результата».

Формулировка и история возникновения принципа Парето Закон Парето гласит, что 20% затраченных усилий дают 80% результата и соответственно 80% усилий лишь 20% результата. Данная формулировка является наиболее общей, считается, что сам Парето (не стремясь вывести принцип) изложил его как: «80% капитала находится в руках 20% населения». Свое название данный закон получил в честь итальянского экономиста Вильфредо Парето, хотя сам Парето умер за 17 лет до первой его публикации, в справочнике Джозефа Джурана в 1951 году. По словам Джурана, данное эмпирическое правило он смог сформировать, опираясь на исследования Парето по распределению доходов Италии между ее населением. До сих пор не приведено научного обоснования выбранным пропорциям и цифрам (20/80), считается, что они могут меняться от ситуации к ситуации, главное чтобы соблюдался принцип неравенства влияния усилий на результат. Впервые правило было использовано на практике при создании RISC-процессоров. В IBM определили, что 80% времени производимые ими процессоры работают только с 20% команд и функций. В результате было решено предоставить приоритет именно этим 20% команд, что позволило упростить процессор и увеличить его быстродействие без наращивания вычислительных мощностей. Закон Парето для бизнеса Закон Парето в продажах и предпринимательстве позволил вывести следующие важные закономерности: Большая часть ресурсов бизнеса тратится на содержание неэффективных процессов и сотрудников; Поэтому чтобы получить дополнительные средства для расширения или модернизация предприятия, достаточно сохранить 80% его эффективности, избавившись при этом от ненужных процессов и работников. Большую часть прибыли приносит небольшая часть постоянных клиентов; Именно на этих клиентах нужно сосредоточить свое внимание маркетологам и работникам компании. Это не значит, что новые покупатели должны быть оставлены без внимания, но для удержания 20% постоянных клиентов можно использовать дополнительные бонусы, вроде акций, скидок или подарков. Большую часть необходимых функций предприятия выполняет небольшая часть работников; Выявите «рабочее ядро» компании – без каких должностей и людей предприятие не сможет выжить? Возможно, экономически выгоднее увеличить им оплату труда и перевести на них маловажные функции других рабочих, сократив последних? Используя данные принципы можно корректировать режим и порядок работы любого предприятия с целью получения максимальных результатов работы или освобождения ресурсной базы, необходимой для развития и расширения масштабов деятельности. Кроме того, сами сотрудники при выполнении обязательств могут использовать правило Парето, увеличивая тем самым свою продуктивность. Возможности использования в повседневной жизни Применять правило Парето можно практически в любой жизненной ситуации, достаточно помнить следующие правила: В любой деятельности следует выявить 20% действий, способных дать большую часть результата. То есть, выполняя работу, определяйте вначале наиболее важные процессы и выполняйте их, только потом переходите к «шлифовке» и доработке полученного результата. Нужно брать на себя только те обязанности, которые можно выполнять с максимальной эффективностью (то есть делать 80% работы при 20% своих усилий). Это позволяет уменьшить рабочую нагрузку и направить освободившееся время и силы в другое русло. Вместо того, чтобы довести до конца одно дело, можно «почти закончить» несколько дел, затрачивая аналогичное количество времени и сил. Работает только там, где «почти закончить» приемлемая стадия завершения результата, то есть не требуется качественная работа над мелкими деталями. Принцип хорошо работает только там, где нужно количество, а не качество. При работе со сложными задачами, требующими внимания ко всем деталям лучше от него отказаться. Закон Парето, к примеру, не применим к часовщику, ведь завершенный на 80% механизм не будет должным образом работать, законченное на 80% лечение не гарантирует избавление от болезни и т.д. Выводы В целом же закон Парето или принцип 80/20 демонстрирует неравномерность влияния тех или иных процессов на конечный результат. Практическое применение закона заключается в возможности выявления этих неравномерностей и оптимизации деятельности для получения максимального результата при минимальных усилиях. Однако изложенный принцип в законе Парето нельзя применять к сложным задачам, требующим внимания к деталям и полного завершения комплекса работ.

CVP-анализ: расчет маржинального дохода и точки безубыточности

Одним из эффективных методов стратегического анализа является CVP-анализ. Он помогает руководителям предприятий выявить оптимальные пропорции между переменными и постоянными затратами, ценой и объемом реализации, минимизировать предпринимательский риск. Бухгалтеры, аудиторы, эксперты и консультанты, используя данный метод, могут дать более глубокую оценку финансовых результатов и точнее обосновать рекомендации для выбора стратегии развития организации.

Одним из эффективных методов стратегического анализа является CVP-анализ (Cost-Volume-Profit; затраты-объем-прибыль). Он помогает руководителям предприятий выявить оптимальные пропорции между переменными и постоянными затратами, ценой и объемом реализации, минимизировать предпринимательский риск. Бухгалтеры, аудиторы, эксперты и консультанты, используя данный метод, могут дать более глубокую оценку финансовых результатов и точнее обосновать рекомендации для выбора стратегии развития организации.

Ключевыми элементами CVP-анализа выступают маржинальный доход, порог рентабельности (точка безубыточности), производственный леверидж и маржинальный запас прочности:

Маржинальным доходом считается разница между выручкой предприятия от продажи продукции (работ, услуг) и суммой переменных затрат.

Порог рентабельности (точка безубыточности) — это показатель, характеризующий объем реализации продукции, при котором выручка предприятия от продажи продукции (работ, услуг) равна всем его совокупным затратам, т.е. это тот объем продаж, при котором предприятие не имеет ни прибыли, ни убытка.

Производственный леверидж — это механизм управления прибылью предприятия в зависимости от изменения объема реализации продукции (работ, услуг).

Маржинальный запас прочности — это процентное отклонение фактической выручки от продажи продукции (работ, услуг) от пороговой выручки (порога рентабельности).

Определение маржинального дохода

Для расчета объема выручки, покрывающего постоянные и переменные затраты, производственные предприятия в практической деятельности используют такие показатели, как величина и коэффициент маржинального дохода.

Величина маржинального дохода показывает вклад предприятия в покрытие постоянных затрат и получение прибыли.

Существует два способа определения величины маржинального дохода. При первом способе из выручки предприятия за проданную продукцию вычитают все переменные затраты. При втором же способе величина маржинального дохода определяется путем сложения постоянных затрат и прибыли предприятия.

Под средней величиной маржинального дохода понимают разницу между ценой продукции и средними переменными затратами. Средняя величина маржинального дохода отражает вклад единицы изделия в покрытие постоянных затрат и получение прибыли.

Коэффициентом маржинального дохода называется доля величины маржинального дохода в выручке от продажи или (для отдельного изделия) доля средней величины маржинального дохода в цене товара.

Определение размера прибыли

Использование CVP-анализа в практике работы коммерческих организаций помогает оперативно и качественно решить многие задачи, например, определить размер прибыли при различных объемах выпуска.

CVP-анализ позволяет отыскать наиболее выгодное соотношение между переменными и постоянными затратами, ценой и объемом производства продукции. Главная роль в выборе стратегии поведения предприятия принадлежит величине маржинального дохода. Добиваться увеличения прибыли можно, увеличив величину маржинального дохода. Достичь этого можно разными способами:

снизить цену продажи и соответственно увеличить объем реализации;

увеличить объем реализации и снизить уровень постоянных затрат;

пропорционально изменять переменные, постоянные затраты и объем выпуска продукции.

Кроме того, на выбор модели поведения предприятия также оказывает существенное влияние величина маржинального дохода в расчете на единицу продукции. Одним словом, использование величины маржинального дохода предоставляет ключ к решению стратегических проблем, связанных с затратами и доходами предприятий.

Определение точки безубыточности

CVP-анализ на практике иногда называют анализом точки безубыточности. Точку безубыточности, при которой выручка и объем производства предприятия обеспечивают покрытие всех его затрат и нулевую прибыль, называют также «критической», или «мертвой», или точкой «равновесия». В литературе часто можно встретить обозначение этой точки как ВЕР (аббревиатура «break-even point»), т.е. точка, или порог, рентабельности.

Для вычисления точки безубыточности (порога рентабельности) используют три метода: графический, уравнений и маржинального дохода.

При графическом методе нахождение точки безубыточности (порога рентабельности) сводится к построению комплексного графика «затраты—объем—прибыль».

Для определения точки безубыточности (порога рентабельности) методом уравнений используют следующую формулу:

Выручка — Переменные затраты — Постоянные затраты = Прибыль

Детализируя порядок расчета показателей формулы, ее можно представить в следующем виде:

Определение маржинального дохода

Определение размера прибыли

снизить цену продажи и соответственно увеличить объем реализации;

увеличить объем реализации и снизить уровень постоянных затрат;

пропорционально изменять переменные, постоянные затраты и объем выпуска продукции.

Определение точки безубыточности

Выручка — Переменные затраты — Постоянные затраты = Прибыль

Детализируя порядок расчета показателей формулы, ее можно представить в следующем виде:

(Цена за единицу * Кол-во единиц) — (Переменные затраты на единицу * Кол-во единиц) — Постоянные затраты = Прибыль

Для определения точки безубыточности (порога рентабельности) методом уравнений воспользуемся следующими данными.

Таблица 1. Показатели швейного предприятия

Показатели (в рублях)	Объем производства, 500 шт.
Показатели (в рублях)	Всего	На единицу
Выручка от реализации	375000	750
Переменные затраты	250000	500
Маржинальный доход	125000	250
Постоянные затраты	80000
Прибыль	45000

В точке безубыточности прибыль равна нулю, поэтому эта точка может быть найдена при условии равенства выручки и суммы переменных и постоянных затрат.

750х = 500х + 80000 + 0;250х = 80000; х = 320,

где х — точка безубыточности;

Как видно из приведенного примера, безубыточность реализации достигается при объеме 320 шт.

Точку безубыточности можно рассчитать также в денежных единицах. Для этого достаточно умножить количество единиц продукции в точке безубыточности на цену единицы продукции:

750 * х = 750 * 320 = 240 000 руб.

Разновидностью метода уравнений является метод маржинального дохода, при котором точка безубыточности (порог рентабельности) определяется по формуле:

Точка безубыточности (Q β) = Постоянные затраты (TFC) / Норма маржинального дохода (ТСМ β)

Как найти точку безубыточности? Рассмотрим этот вопрос на данных из предыдущего примера.

Чтобы найти точку безубыточности (порог рентабельности), необходимо ответить на вопрос: до какого уровня должна упасть выручка предприятия, чтобы прибыль стала нулевой? Нельзя просто сложить переменные и постоянные затраты, так как при снижении выручки переменные затраты также снизятся.

В этом случае последовательность расчетов для нахождения точки безубыточности (пороговой выручки) будет следующей.

Находим величину маржинального дохода:

375 000 руб. — 250 000 руб. = 125 000 руб.

Вычисляем коэффициент маржинального дохода:

125 000 руб. / 375 000 руб. = 0,33.

Определяем точку безубыточности (пороговую выручку) в суммовом выражении:

80 000 руб. / 0,33 = 240 000 руб.

Определяем точку безубыточности (порог рентабельности) в натуральном выражении:

240 000 руб. / 750 руб. = 320 шт.

Определение маржинального запаса прочности

Показатель, характеризующий превышение фактической выручки от реализации продукции (работ, услуг) над пороговой, обеспечивающей безубыточность реализации, определяется формулой:

Маржинальный запас прочности = {[Фактическая выручка (TR) — Пороговая выручка (S β)] / Фактическая выручка (TR)} * 100

Чем выше маржинальный запас прочности, тем лучше для предприятия. Для нашего примера маржинальный запас прочности составляет 36% [(375 000 — 240 000) / 375 000 х 100%]. Значение маржинального запаса прочности 36% показывает, что если в силу изменения рыночной ситуации (сокращение спроса, ухудшение конкурентоспособности) выручка предприятия сократится менее чем на 36%, то предприятие будет получать прибыль, если более чем на 36%, — окажется в убытке.

Определить цену продукции при безубыточной реализации можно по формуле:

Цена безубыточности = Пороговая выручка (S β) / Объем произведенной продукции в натуральном выражении (Q)

Для ответа воспользуемся данными нашего примера. В этом случае цена безубыточности единицы изделия равна 480 руб. (240 000 / 500 шт.) Зная формулу цены безубыточности, всегда можно установить необходимую цену реализации для получения определенной величины прибыли при реализации установленного объема производства.

— разбивка расходов на постоянные и переменные

Классификация затрат

Наличие подробной информации о затратах дает возможность: установить цену изделий, услуг, оценить экономичность процессов, эффективность использования ресурсов отдельными подразделениями, значимость заказчиков с точки зрения их вклада в прибыль предприятия.

В зависимости от целей, для которых используется информация о затратах, их можно классифицировать по трем направлениям

Согласно первому направлению классификации, для определения себестоимости и финансовых результатов деятельности предприятия затраты можно разделить так:

Прямые затраты — это те, которые непосредственно связаны с процессом производства или реализации продукции предприятием. Этот вид затрат может быть легко отнесен к определенному виду продукта. К прямым затратам относятся:

— сырьё и материалы

— комплектующие;

— основная заработная плата рабочих;

— другие.

Косвенные затраты связаны с работой предприятия или его подразделением в целом, либо с производством нескольких видов продукции, их нельзя непосредственно отнести на себестоимость конкретного вида продукции. К косвенным затратам относят:

— отопление и освещение;

— оплату труда менеджеров;

— амортизация;

— другие.

Таблица 1.1. Классификация затрат по направлениям:

Затраты на продукцию — это затраты, связанные с производством продукции или с приобретением товаров для реализации, в частности:

— Прямые материалы;

— Прямая заработная плата;

— Покупная стоимость товаров для реализации;

Этот вид затрат причисляют к производственной себестоимости продукции

Затраты периода — это затраты, которые прямо не связаны с изготовлением конкретного товара, а относятся к тому периоду, в котором они возникли. В затраты периода входят:

— Административные;

— Сбытовые;

— Маркетинговые;

— Амортизация зданий.

В зависимости от цели расчета себестоимости различают классификацию затрат по экономическим элементам затрат и по калькуляционным статьям расходов.

Группировка затрат по экономическим элементам необходимо для анализа финансовых результатов хозяйственной деятельности предприятия. Оно показывает, что потрачено и сколько, не указывая конкретно, на какие нужды, то есть устанавливают общую сумму затрат на предприятии, но не конкретизируют направление затрат непосредственно на производство конкретного вида продукции.

Элементы затрат:

— Материальные затраты;

— Затраты на оплату труда;

— Отчисления на социальные мероприятия;

— Амортизационные отчисления;

— Остальные затрат.

Для расчета себестоимости единицы определенного вида продукции используют классификацию по калькуляционным статьям расходов. Такой вид классификации отражают целевые направления использования ресурсов и конкретные затраты предприятия на изготовление и реализацию единицы определенного вида продукции.

Статьи затрат:

— Сырье и материалы;

— Отходы, которые возвращаются в производство;

— Полуфабрикаты и услуги;

— Топливо и энергия на технологические цели;

— Основная заработная плата производственных рабочих;

— Дополнительная заработная плата;

— Отчисления на социальное страхование;

— Специальные отчисления;

— Затраты на содержание и эксплуатацию оборудования;

— Общепроизводственные;

— Остальные.

Кроме того, расходы можно классифицировать на те, которые включают в себестоимость, и те, которые не включают. По закону «О налогообложении прибыли предприятий»:

Классификация затрат для принятия управленческих решений предполагает такое их толкование:
Распределение затрат на постоянные и переменные осуществляется по признаку зависимости с изменением объема производства или продажи продукции.

Постоянные затраты — это затраты, сумма которых не меняется при изменении объемов производства. Постоянные затраты предприятия есть даже тогда, когда временно не выпускает продукцию. К ним относятся:

— Амортизация;

— Арендная плата;

— Отопление;

— Освещение;

— Административные затраты.

Переменные — это затраты, общая сумма которых изменяется пропорционально изменению объемов производства. В них входят:

— Сырье и материалы;

— Комплектующие;

— Заработная плата производственных рабочих;

— Топливо и энергия на технологические нужды;

— Другие.

Пример распределения постоянных затрат (Таблица 1.2.)

Рис. 1.1. Постоянные затраты на объем и на единицу продукции.

Пример распределения переменных затрат (Таблица 1.3.)

Рис. 1.2. Переменные затраты на объем и единицу продукции.

Сумма постоянных и переменных затрат составляет валовые затраты предприятия

Рис. 1.3. Валовые затраты на изготовление продукции

Кроме того валовые затраты на изготовление продукции можно разделить на операционные и дополнительно административные.

Таблица 1.4.

Соотношение прямых-косвенных и постоянных-переменных затрат на рис 1.4

К тому же у предприятия могут возникать затраты, которые трудно отнести полностью к постоянным или переменным. Такие затраты называются смешанными и их делят по специальным методам на постоянные и переменные.

Пример. Предприятие производит и самостоятельно доставляет продукцию потребителям. Затраты на доставку являются смешанными и характеризуются следующими данными

Распределение смешанных затрат табл. 1.5

Разделение смешанных затрат на постоянные и смешанные осуществим методом «максимум-минимум». Для того определим максимум и минимум количества перевозимой продукции и затрат на ее доставку и определим разницу показателей. Далее найдем коэффициенты переменных затрат, а также долю постоянных затрат в их общей сумме.

Коэффициент смешанных затрат = 80000/60000 = 1,33

Доля постоянных затрат = максимальные затраты — минимальные затраты

140000 — (100000 * 1,33) = 7000

Кроме того, затраты согласно второму направлению классификации подразделяются на:

— Релевантные и нерелевантные;

— Маржинальные (предельные);

— Дифференциальные (приростные);v

— Альтернативные.

Нерелевантные затраты — это затраты предприятия независимо от принятия управленческого решения.

Релевантные — затраты, которые зависят от принятия управленческих решений.

Пример

Руководство предприятия стоит перед выбором: изготовить деталь на предприятии или купить? Себестоимость изготовления изделия составит:

Переменные затраты — 120

Постоянные — 20

Вместе — 140

Деталь можно купить за 125. Какое решение следует выбрать?

Цена поставщика — релевантные затраты

Постоянные затраты — нерелевантные

Увеличивая количество выпущенной продукции до определенного предела, средние затраты на изготовление единицы продукции уменьшаются, а по достижении некой точки минимума начинают увеличиваться.

Определение предельных затрат табл. 1.6

Маржинальные затраты (предельные) — это затраты на изготовление каждой последующей единицы продукции.

Дифференциальные (приростные) — затраты, которые составляют разницу между альтернативными решениями.

Альтернативные затраты — это упущенная выгода, когда выбор или принятие одного решения требует отказаться от другого (альтернативного решения).

Классификация затрат согласно третьему направлению «Для контроля и регулирования» содержит два вида затрат: контролируемые и неконтролируемые.

Контролируемые и неконтролируемые затраты различают для планирования работы структурных подразделений предприятия.

Контролируемые — это затраты, которые управленцы на предприятии могут контролировать или существенно влиять на них.

Неконтролируемые — это затраты, на которые управленцы предприятия не могут влиять и не могут контролировать их.

Расчет точки безубыточности

В любом бизнесе важно рассчитать, в какой момент предприятие полностью покроет убытки и начнет приносить реальный доход. Для этого определяется так называемая точка безубыточности. Точка безубыточности показывает эффективность какого-либо коммерческого проекта, поскольку инвестор должен знать, когда проект наконец окупится, каков уровень риска для его вложений. Он должен принять решение, стоит ли инвестировать в проект или нет, и расчет точки безубыточности в этом случае играет важную роль.

Что такое точка безубыточности и что она показывает. Точка безубыточности (break-evenpoint– BEP) – объем продаж, при котором прибыль предпринимателя равна нулю. Прибыль – это разница между доходами (TR– totalrevenue) и расходами (TC– totalcost). Точку безубыточности измеряют в натуральном или денежном выражении. Данный показатель помогает определить, сколько продукции надо продать (работ выполнить, услуг оказать), чтобы сработать в ноль. Таким образом, в точке безубыточности доходы покрывают расходы. При превышении точки безубыточности предприятие получает прибыль, если точка безубыточности не достигнута – предприятие несет убытки. Значение BEP предприятия важно для определения финансовой стабильности компании. Например, если значение BEP растет, это может говорить о проблемах, связанных с получением прибыли. Кроме того, BEP меняется при росте самого предприятия, что обуславливается повышением товарооборота, налаживанием сети продаж, изменениями цен и прочими факторами. В целом расчет точки безубыточности предприятия дает возможность: определить, следует ли вкладывать в проект деньги, учитывая, что он окупится только при следующем объеме продаж; выявить проблемы на предприятии, связанные с изменением BEP со временем; рассчитать значение изменений объема продаж и цены продукта, то есть, насколько следует изменить объем продаж/производства, если цена товара изменится и наоборот; определить, на какое значение можно понизить выручку, чтобы при этом не оказаться в убытке (в случае, если фактическая выручка больше расчетной).

Как рассчитать точку безубыточности Перед тем, как найти точку безубыточности, необходимо сначала понять, какие из затрат относятся к постоянным, а какие к переменным, поскольку они являются обязательными компонентами для расчета, причем важно правильно их разделить. К постоянным относятся: амортизационные отчисления, основная и дополнительная заработная плата административно-управленческого персонала (с отчислениями), арендная плата и др. К переменным относятся: основные и дополнительные материалы, комплектующие, полуфабрикаты, топливо и энергия на технологические нужды, основная и дополнительная заработная плата основных рабочих (с отчислениями) и др. Постоянные затраты не зависят от объема производства и продаж и практически не меняются с течением времени. На изменение постоянных затрат могут повлиять следующие факторы: рост/падение мощности (производительности) предприятия, открытие/закрытие производственного цеха, увеличение/снижение арендной платы, инфляция (обесценивание денег) и др. Переменные затраты зависят от объема производства и изменяются вместе с изменением объема. Соответственно, чем больше объем производства и продаж, тем больше сумма переменных затрат. Важно! Переменные затраты на единицу продукции не изменяются с изменением объем производства! Переменные затраты на единицу продукции являются условно-постоянными. Формула расчета Существую две формулы для расчета точки безубыточности – в натуральном и стоимостном выражении. Для того чтобы рассчитать точку безубыточности в натуральном выражении, необходимо использовать следующие показатели:

Постоянные затраты на объем (FC– fixedcost);

Цена единицы товара (услуги, работы) (P– price);

Переменные затраты на единицу продукции (AVC– averagevariablecost).

Рассчитать точку безубыточности в натуральном выражении можно по следующей формуле: BEP=FC/(P-AVC) В данном случае по итогам расчета получится критический объем продаж в натуральном выражении.

Для того чтобы рассчитать точку безубыточности в денежном выражении, необходимо использовать следующие показатели:

Постоянные затраты (FC – fixed cost);

Выручка (доходы) (TR– totalrevnue) или цена (P — price);

Переменные затраты на объем (VC – variablecost) или переменные затраты на единицу продукции (AVC – average variable cost).

Для начала необходимо рассчитать коэффициент маржинального дохода (долю маржинального дохода в выручке), т.к. этот показатель используется при расчете точки безубыточности в денежном выражении, и маржинальный доход.

Маржинальный доход (MR– marginalrevenue) находится как разница между выручкой и переменными затратами. MR=TR-VC.

Так как выручка на единицу продукции – это цена (P=TR/Q,

где Q– это объем продаж),

можно рассчитать маржинальный доход как разницу между ценой и переменными затратами на единицу продукции.

MR=P-AVC

Коэффициент маржинального дохода рассчитается по следующей формуле:

КMR=MR/TR или (если MR рассчитывается исходя из цены): KMR=MR/P

Обе описанные выше формулы для расчета коэффициента маржинального дохода приведут к одному результату. Точка безубыточности в денежном выражении (этот показатель также называют «порог рентабельности») рассчитывает по следующей формуле: BEP=FC/KMR

В данном случае по итогам расчета получится критическая сумма выручки, при которой прибыль будет равна нулю. Для внесения большей ясности, необходимо рассмотреть конкретные примеры расчета точки безубыточности для различных типов организаций.

Пример расчета точки безубыточности для магазина.

В первом примере рассчитаем точку безубыточности для торгового предприятия – магазина одежды. Специфика предприятия такова, что нецелесообразно рассчитывать точку безубыточности в натуральном выражении, так как ассортимент товара широк, цены различны на разные товарные группы. Целесообразно рассчитывать точку безубыточности в денежном выражении.

В состав постоянных расходов, связанных с функционированием магазина, входят: аренда; заработная плата продавцов-консультантов; отчисления с заработной платы (страховые взносы – 30% от общей суммы заработной платы); на коммунальные услуги; на рекламу.

В таблице приведены суммы постоянных и переменных расходов.

В данном случае примем сумму постоянных затрат равной 300 000 рублей.

Выручка равна 2 400 000 рублей.

Сумма переменных затрат, к которым относятся закупочные цены вещей, составит 600 000 рублей.

Маржинальный доход равен: MR=2400000-600000=1800000 рублей

Коэффициент маржинального дохода равен: КMR=1800000/2400000=0,75

Точка безубыточности составит: BEP=300000/0,75=400 000 рублей

Таким образом, магазину нужно продать одежды на 400 000 рублей, чтобы получить нулевую прибыль.

Все продажи свыше 400 000 рублей будут приносить прибыль. У магазина также есть запас финансовой прочности в 1 800 000 рублей. Запас финансовой прочности показывает, на какую сумму магазин может снизить выручку и не уйти в зону убытков. Пример расчета точки безубыточности для предприятия.

Во втором примере мы рассчитаем точку безубыточности для предприятия.

Малые и средние промышленные предприятия часто выпускает однородную продукцию по примерно одинаковым ценам (такой подход снижает затраты). Поэтому для предприятия рациональней считать точку безубыточности в натуральном выражении. Переменные и постоянные затраты отражены в таблице. Цена изделия равна 400 рублей.

Точка безубыточности будет равна: BEP=300000/(400-320)=3750 шт.

Таким образом, предприятию необходимо произвести 3750 штук, чтобы сработать в ноль. Превышение данного объема производства и продаж приведет к получению прибыли.

График точки безубыточности

Определить точку безубыточности проекта можно также графическим методом. Для того, чтобы построить график для нахождения точки безубыточности вам необходимо знать: уровень постоянных затрат, себестоимость 1 единицы товара и цену продажи 1 единицы товара. Затем вы должны построить 2 кривых. Первая кривая будет являться суммой всех издержек компании (и зависеть от объема производства): y = FC+VC(x).

Вторая кривая будет означать выручку от продажи товара, которая будет зависеть от объема производства компании: y = px.

Пересечение двух данных кривых и будет являться точкой безубыточности проекта.

расчет точки плановой прибыли

Планирование (прогнозирование) прибыли

Важнейшая роль прибыли в рыночной экономике определяет необходимость ее правильного исчисления. От того, насколько достоверно определена плановая прибыль, зависит успешная финансово-хозяйственная деятельность организации.

Расчет плановой прибыли должен быть экономически обоснованным, что позволит осуществлять своевременное и полное финансирование инвестиций, прирост собственных оборотных средств, соответствующие выплаты рабочим и служащим, а также своевременные расчеты с бюджетом, банками и поставщиками. Следовательно, правильное планирование прибыли на предприятиях имеет ключевое значение не только для предпринимателей, но и для экономики в целом.

Планируется прибыль раздельно по видам: от реализации товарной продукции, от реализации прочей продукции и услуг нетоварного характера, от реализации основных фондов и другого имущества и от внереализационных доходов и расходов.

Рассмотрим основные способы планирования прибыли от реализации товарной продукции. Главные из них - метод прямого счета и аналитический. Приведем соответствующие примеры исчисления прибыли с тем, чтобы на их основе сформулировать укрупненный подход к максимизации прибыли.

Метод прямого счета наиболее широко распространен в организациях в современных условиях хозяйствования. Он применяется, как правило, при небольшом ассортименте выпускаемой продукции. Сущность его заключается в том, что прибыль исчисляется как разница между выручкой от реализации продукции в соответствующих ценах и полной ее себестоимостью за вычетом НДС и акцизов. Расчет ведется по формуле

П = (ВхЦ)-(ВхС),

где П - плановая прибыль; В - выпуск товарной продукции в планируемом периоде в натуральном выражении; Ц - цена за единицу продукции (за вычетом НДС и акцизов); С - полная себестоимость единицы продукции.

Расчету прибыли предшествует определение выпуска сравнимой и несравнимой товарной продукции в планируемом году по полной себестоимости и в действующих ценах, а также остатков готовой продукции на складе и товаров отгруженных на начало и конец планового года.

Пример расчета прибыли методом прямого счета приведен в табл. 9.1.

Расчет прибыли методом прямого счета прост и доступен. Однако он не позволяет выявить влияние отдельных факторов на плановую прибыль и при большой номенклатуре выпускаемой продукции очень трудоемок.

Аналитический метод планирования прибыли применяется при большом ассортименте выпускаемой продукции, а также как дополнение к прямому методу в целях его проверки и контроля. Преимущество этого метода состоит в том, что он позволяет определить влияние отдельных факторов на плановую прибыль. При аналитическом методе прибыль определяется не по каждому виду выпускаемой в предстоящем году продукции, а по всей сравнимой продукции в целом. Исчисление прибыли аналитическим методом состоит из трех последовательных этапов.

1. Определение базовой рентабельности как частного от деления ожидаемой прибыли за отчетный год на полную себестоимость сравнимой товарной продукции за тот же период.

2. Исчисление объема товарной продукции в планируемом периоде по себестоимости отчетного года и определение прибыли на товарную продукцию исходя из базовой рентабельности.

3. Учет влияния на плановую прибыль различных факторов: снижения (повышения) себестоимости сравнимой продукции, повышения ее качества и сортности, изменения ассортимента, цен и т.д.

Таблица 9.1. Расчет прибыли от реализации товарной продукции

При этом методе прибыль по несравнимой продукции определяется отдельно.

План по прибыли на следующий год разрабатывается в конце отчетного периода. Поэтому для определения базовой рентабельности используются отчетные данные за истекшее время (обычно за девять месяцев) и ожидаемое выполнение плана на оставшийся до конца года период (за IV квартал).

Прибыль в отчетном периоде принимается в соответствии с уровнем цен, действовавших к концу года. Поэтому если в течение истекшего года имели место изменения цен или ставок налога на добавленную стоимость и акцизов, повлиявшие на сумму прибыли, то они учитываются при определении ожидаемой прибыли за весь отчетный период независимо от времени изменений. Если, например, цены были повышены с 1 октября отчетного года, то это повышение следует распространить на весь период и до 1 октября, так как иначе уровень рентабельности отчетного года не сможет служить базовым для планируемого.

На основе найденного таким образом уровня базовой рентабельности и планируемого объема товарной продукции по себестоимости отчетного года исчисляется прибыль предстоящего года с учетом влияния одного фактора - изменения объема сравнимой товарной продукции.

Поскольку плановый уровень рентабельности отличается от базового в результате изменения себестоимости, цен, ассортимента, сортности, то на следующем этапе планирования определяется влияние этих факторов на плановую прибыль. Для окончательного расчета плановой прибыли от реализации продукции учитывается прибыль по остаткам готовой продукции и товаров, отгруженных на начало и конец планового года.

Пример. Рассмотрим расчет прибыли аналитическим методом. Как говорилось ранее, расчет осуществляется в три этапа.

1. Определяется базовая рентабельность, т.е. отношение ожидаемой прибыли к полной себестоимости сравнимой товарной продукции (табл. 9.2).

2. В предстоящем год}' в данном примере предусматривается рост сравнимой товарной продукции на 10%. Выпуск этой продукции по себестоимости отчетного года составит 903 553 руб. (821 412 х ПО : 100).

Прибыль но сравнимой товарной продукции планируемого года исходя из базового уровня рентабельности будет равна 382 202,9 руб. (903 553 х 42,3 : 100).

Таблица 9.2. Расчет базовой рентабельности, руб.

Прибыль на несравнимую товарную продукцию исчисляется прямым счетом. В данном примере несравнимая товарная продукция планируемого года принята по плановой полной себестоимости в сумме 272 000 руб., а в действующих ценах (за вычетом НДС и акцизов) - 320 045,7 руб. Следовательно, прибыль на несравнимую товарную продукцию в предстоящем году составит 48 045,7 руб. (320 045,7 - 272 000).

3. На третьем этапе расчетов учитывается влияние отдельных факторов на сумму плановой прибыли.

Влияние изменения себестоимости определяется следующим образом. Выпуск сравнимой товарной продукции в предстоящем году по себестоимости прошлого года исчислен в сумме 903 553 руб. Та же сравнимая продукция, но по полной себестоимости предстоящего года, определена в сумме 1 406 340 руб. (см. табл. 9.1, гр. 6).

Отсюда повышение себестоимости сравнимой товарной продукции равно 502 787 руб. (1 406 340 - 903 553), что повлечет снижение плановой прибыли.

Планируемое изменение ассортимента продукции вызывает увеличение или уменьшение плановой прибыли. Для того, чтобы определить влияние ассортиментных сдвигов на прибыль, исчисляется удельный вес каждого изделия в общем объеме сравнимой товарной продукции по полной себестоимости в истекшем и предстоящем году. Затем удельный вес каждого изделия в отчетном и планируемом году умножается на отчетную рентабельность этого изделия (исчисленную как отношение прибыли к полной себестоимости изделия), принятую на уровне ожидаемого исполнения. Суммы полученных коэффициентов отражают средний уровень рентабельности в истекшем и предстоящем году.

Разница между ними показывает влияние ассортиментных сдвигов на плановую прибыль (табл. 9.3).

Таблица 9.3. Расчет влияния на плановую прибыль изменения ассортимента продукции в плановом году, %

Средняя рентабельность в планируемом году увеличивается по сравнению с отчетным годом на 0,45% (35,68 - 35,23). Таким образом, изменение ассортимента продукции приведет к росту плановой прибыли на 4066 руб. (903 553 х 0,45 : 100).

На размер плановой прибыли влияет также изменение цеп. Если цены снижаются или увеличиваются, то предполагаемый процент снижения или увеличения следует исчислять от объема соответствующей продукции. Полученная сумма от снижения или увеличения цен повлияет на уменьшение или увеличение планируемой прибыли.

Допустим, что цены на всю реализуемую товарную продукцию предполагается увеличить в предстоящем году на 21,89153%.

Тогда только за счет этого фактора будет получена прибыль на сумму 361 512,4 руб. (1 651 3801 х 21,89153 : 1000.

Таким образом, результат аналитического метода планирования прибыли в данном примере подтвердил результат метода прямого счета, т.е. и в том и в другом случае плановая прибыль от реализации товарной продукции определена в сумме 392 038.7 руб. (см. табл. 9.1 и 9.4).

Таблица 9.4. Сводный расчет прибыли, исчисленной аналитическим методом

Необходимо подчеркнуть, что при прямом методе плановая прибыль определяется как общая сумма без выявления конкретных причин, влияющих на ее величину, а при аналитическом методе выявляются как положительно, так и отрицательно влияющие на прибыль факторы.

Прежде всего, в вышеприведенном примере значительно снижает плановую прибыль повышение себестоимости (на 502 787 руб.), что можно объяснить ростом цен па потребляемые товарно-материальные ценности, повышением оплаты труда. Прибыль несколько увеличивается (на 4066 руб.) в связи с изменением ассортимента производимой продукции в сторону повышения удельного веса наиболее рентабельной продукции (см. табл. 9.3). Значительный рост прибыли (на 361 512,4 руб.) планируется в связи с предполагаемым увеличением цен на реализуемую продукцию.

Кроме перечисленных причин, влияющих на плановую прибыль, в ее составе учтены суммы прибыли по сравнимой товарной продукции исходя из базовой рентабельности, а также по сравнимой товарной продукции, поставленной на производство в планируемом году. Учитывается также прибыль в остатках готовой продукции на складе и в товарах, отгруженных на начало и конец планируемого периода.

Кроме прибыли от реализации товарной продукции в составе валовой прибыли, как отмечалось, учитывается прибыль от реализации прочей продукции и услуг нетоварного характера, прибыль от реализации основных фондов и другого имущества, а также планируемые внереализационные доходы и расходы.

Прибыль от прочей реализации (продукции и услуг подсобного хозяйства, автохозяйств, услуг непромышленного характера - для капитального строительства, капитального ремонта и т.д.) планируется методом прямого счета. Лишь при незначительной доле этой продукции (услуг) прибыль от реализации определяется исходя из запланированного ее объема в предстоящем году и рентабельности прошлого года.

Результат от прочей реализации может быть как положительным, так и отрицательным. Допустим, в нашем примере прибыль от прочей реализации планируется в сумме 30 руб., а убытки - 288 руб.

Прибыль (убытки) от традиционных статей внереализационных доходов и расходов (штрафы, пени, неустойки и др.) определяется, как правило, на основе опыта прошлых лет. Что касается таких статей, как доходы от долевого участия в деятельности других предприятий, от сдачи имущества в аренду, дивиденды, проценты по акциям, облигациям и другим цепным бумагам, принадлежащим предприятию, то они планируются в зависимости от прогнозов в развитии предпринимательской деятельности данного хозяйствующего субъекта.

Например, доходы от внереализационных операций планируются в сумме 2798 руб., а расходы от этих операций - в сумме 9000 руб.

Итак, в рассмотренном примере общая сумма прибыли составит 394 866,7 руб. (392 038,7 + 30 + 2798), а убытков -9288 руб. Валовая прибыль предприятия определяется в сумме 385 578,7 руб. (394 866,7 - 9288).

Кроме изложенных способов планирования прибыли - методами прямого счета и аналитическим - существует так называемый метод совмещенного расчета. В этом случае применяются элементы первого и второго способов. Так, стоимость товарной продукции в цепах предстоящего года и по себестоимости истекшего года определяется методом прямого счета, а воздействие на плановую прибыль таких факторов, как изменение себестоимости, повышение качества, изменение ассортимента, цен, выявляется с помощью аналитического метода.

Исчисление оптимального размера прибыли становится важнейшим элементом планирования предпринимательской деятельности на современном этапе хозяйствования. Для прогнозирования максимально возможной прибыли в предстоящем году целесообразно (исходя из зарубежного опыта рыночных отношений) сопоставить выручку от реализации продукции с общей суммой затрат, подразделяемых на переменные, постоянные и смешанные. Как известно, к переменным затратам относятся расходы па сырье, материалы, электроэнергию, транспорт и др. Эти затраты изменяются пропорционально изменению объема производства.

Постоянные затраты - это такие затраты, которые не изменяются в зависимости от роста или сокращения объема производства. К ним относятся амортизационные отчисления, оплата труда управленческого персонала, административные расходы и др.

Смешанные затраты включают как переменные, так и постоянные расходы. Таковыми, например, являются почтово-телеграфные расходы, затраты на проведение текущего ремонта оборудования и др.

В связи с небольшим удельным весом смешанных затрат сосредоточим внимание на переменных и постоянных расходах и попытаемся выявить влияние их изменения на величину прибыли. Дело в том, что прирост прибыли зависит от переменных или постоянных затрат.

Приведенные ниже расчеты позволяют определить так называемый эффект производственного рычага (термин, взятый из западной практики предпринимательства). Эффектом производственного рычага называют такое явление, когда с изменением выручки от реализации продукции происходит более интенсивное изменение прибыли в ту или иную сторону.

Пример. Допустим, выручка предприятия от реализации продукции в 2011 г. составила 1 820 616 руб., в том числе переменные затраты - 1 238 200 руб., а постоянные 197 554 руб. Таким образом, при суммарных затратах в 1 435 754 руб. прибыль равна 384 862 руб. (1 820 616 - 1 435 754). Если в 2012 г. выручка увеличится па 10%, что составит 2 002 677,6 руб. (1 820 616 х 110 : : 100), то переменные затраты возрастут также на 10% и будут равны 1 362 020 руб. (1 238 200 х 100 : 100). Постоянные затраты при этом остаются неизменными, т.е. 197 554 руб. В этом случае суммарные затраты составят 1 559 574 руб. (1 362 020 + + 197 554), а прибыль - 443 103,6 руб. (2 002 677,6 - 1 559 574). При этом прибыль возрастет но сравнению с прошлым годом на 15% [443 103,6 х НО: 384 862) - 100].

Следовательно, при росте выручки от реализации продукции на 10% прибыль увеличится на 15%.

Изыскивая возможности увеличения прибыли, целесообразно проверить влияние на ее прирост не только переменных, но и постоянных затрат.

Так, если переменные затраты увеличатся на 10% (1 362 020 руб.), а постоянные - на 2% (201 505,1 руб. = 197 554 х 102 : 100), общая сумма всех затрат составит 1 563 525,1 руб. (1 362 020 + 201 505,1).

Прибыль при этом составит сумму 439 152,5 руб. (2 002 677,6 - - 1 563 525,1) и, следовательно, возрастет но сравнению с прошлым годом на 14,1% (439 152,5 х 100:384 862) - 100, а не на 15%.

Если далее постоянные затраты увеличиваются на 4% и составляют 205 456,2 руб. (197 554 х 104 : 100), то при 10%-ном росте переменных расходов общая сумма всех затрат будет равна 1 567 476,2 руб. (1 362 020 + 205 456,2). Прибыль в этом случае уменьшается до суммы 435 201,4 руб. (2 002 677,6 - 1 567 476,2), т.е. возрастает лишь на 13,1% [435 201,4 х 100/384 862) - 100].

Очевидно, что по мере возрастания постоянных затрат при прочих равных условиях темны роста прибыли сокращаются. Произведенные расчеты позволяют определить силу воздействия производственного рычага. Для этого следует из общей суммы выручки от реализации продукции исключить переменные затраты, а результат разделить па сумму прибыли.

Разницу между объемом продаж и переменными затратами экономисты называют "вкладом на покрытие". Таким образом, количественное воздействие производственного рычага на прибыль можно выразить формулой

О = В: П,

где О - производственный рычаг; В вклад на покрытие; П -прибыль.

В нашем примере сила воздействия производственного рычага в 2011 г. определяется следующим образом: (1 820 616 -- 1 238 200): 384 862 = 1,5.

Показатель эффекта производственного рычага имеет важное практическое значение. Если выручка от реализации продукции возрастает, например, на 4%, то, пользуясь показателем силы воздействия производственного рычага, можно заранее определить, что прибыль увеличится на 6% (4 х 1,5).

В случае снижения выручки от реализации продукции на 8% прибыль уменьшится па 12% (8 х 1,5). Увеличение выручки от реализации на 10% влечет рост прибыли на 15%, что и было рассчитано в начале примера.

Исходя из силы воздействия производственного рычага можно сделать вывод: чем выше удельный вес постоянных затрат и соответственно ниже удельный вес переменных затрат при неизменной сумме выручки от реализации продукции, тем сильнее воздействие производственного рычага. Однако это не значит, что можно бесконтрольно увеличивать постоянные расходы, так как если при этом сократится выручка от реализации продукции, то предприятие понесет большие потери в прибыли.

При исследовании взаимосвязи между постоянными и переменными затратами и прибылью важную роль играет анализ безубыточности производства. Для проведения такого анализа многие отечественные экономисты использовали рекомендации западного предпринимательства. В соответствии с ними прежде всего определяется так называемая точка безубыточности производства и реализации продукции. Эту точку называют мертвой точкой, критической точкой, порогом рентабельности, точкой самоокупаемости.

Точка безубыточности соответствует такому объему продаж, при котором предприятие покрывает все постоянные и переменные затраты, не имея прибыли. С помощью точки безубыточности определяется порог, за которым объем продаж обеспечивает рентабельность, т.е. прибыльность продукции. Объем продаж, соответствующий точке безубыточности (Б), определяется как отношение постоянных затрат (П3) к разности между единицей и частным от деления переменных затрат (3") на объем продаж в стоимостном выражении (Р). Следовательно, точка безубыточности может быть исчислена по формуле

Пример. Предположим, объем продаж составляет 3600 тыс. руб., в том числе переменные затраты - 2160 тыс. руб., постоянные затраты - 1 млн руб.; прибыль - 440 тыс. руб. Реализовано 1 тыс. ед. изделий, затраты на единицу - 3600 руб. (3 600 000 : 1000).

Объем продаж в денежном выражении в точке безубыточности составит: 1000 : (1 - 2160 : 3600) = 2500 тыс. руб.

В натура, выражении количество реализованной продукции в точке безубыточности равно 694 ед. (2 500 000 : 3600).

Это значит, что выручка от продажи 694 ед. изделий окупает все затраты, не образуя прибыли. Реализация каждой дополнительной единицы сверх 694, т.е. сверх точки безубыточности, будет приносить прибыль.

Подобные расчеты весьма актуальны, так как предприятия могут прогнозировать безубыточную деятельность. Более того, при определении стратегии предприятие должно учитывать запас финансовой прочности (Ф), т.е. оценивать объем продаж сверх точки безубыточности. Для этого объем продаж (Р), за исключением объема продаж в точке безубыточности (Б), следует разделить на объем продаж.

Оценка финансовой прочности производится по формуле

Ф = (Р-Б):Рх 100.

Пример. По данным из предыдущего примера определим запас финансовой прочности: [(3600 - 2500): 3600] х 100 = 30,6%.

Следовательно, предприятие может сократить объем производства и продаж на 30,6% прежде, чем будет достигнута точка безубыточности. Такой высокий запас финансовой прочности должен быть учтен в процессе формирования стратегии предприятия. Имея большой запас финансовой прочности, предприятие может осваивать новые рынки, инвестировать средства как в ценные бумаги, так и в развитие производства.

Итак, приведенные выше примеры максимизации прибыли путем изменения доли переменных и постоянных затрат открывают возможность предпринимателям планировать на перспективу размеры прироста прибыли в зависимости от хозяйственных успехов в производстве конкурентоспособной продукции и заблаговременно принимать соответствующие меры по изменению в ту или иную сторону величины переменных и постоянных затрат. Прогнозные расчеты прибыли важны не только для самих предприятий и организаций, производящих и реализующих продукцию (услуги), но и для акционеров, инвесторов, поставщиков, кредиторов, банков, связанных с деятельностью данного предпринимателя, участвующих своими средствами в формировании его уставного капитала. Поэтому планирование оптимального размера прибыли в современных экономических условиях является важнейшим фактором успешной предпринимательской деятельности.

Насколько эффективен бизнес и стоит ли брать кредит

Рентабельность собственного капитала (Return on equity)

Определение

Рентабельность собственного капитала (return on equity, ROE) – показатель чистой прибыли в сравнении с собственным капиталом организации. Это важнейший финансовый показатель отдачи для любого инвестора, собственника бизнеса, показывающий, насколько эффективно был использован вложенный в дело капитал. В отличие от схожего показателя "рентабельность активов", данный показатель характеризует эффективность использования не всего капитала (или активов) организации, а только той его части, которая принадлежит собственникам предприятия.

Расчет (формула)

Рентабельность собственного капитала рассчитывается делением чистой прибыли (обычно, за год) на собственный капитал организации:

Рентабельность собственного капитала = Чистая прибыль / Собственный капитал

Для получения результата в виде процента, указанное отношение часто умножают на 100.

Более точный расчет подразумевает использование средней арифметической величины собственного капитала за тот период, за который берется чистая прибыль (как правило, за год) – к собственному капиталу на начало периода прибавляют собственный капитал на конец периода и делят на 2.

Чистая прибыль организации берется по данным "Отчета о прибылях и убытках", собственный капитал – по данным пассива Баланса.

Чтобы рассчитать показатель за период, отличный от года, но получить сопоставимые годовые данные, используют формулу:

Рентабельность собственного капитала = Чистая прибыль*(365/Кол-во дней в периоде)/((Собственный капитал на начало периода + Собственный капитал на конец периода)/2)

Особым подходом к расчету рентабельности собственного капитала является использование формулы Дюпона. Формула Дюпона разбивает показатель на три составляющие, или фактора, позволяющие глубже понять полученный результат:

Рентабельность собственного капитала (Формула Дюпона) = (Чистая прибыль / Выручка) * (Выручка / Активы) * (Активы / Собственный капитал) = Рентабельность по чистой прибыли * Оборачиваемость активов * Финансовый левередж.

Нормальное значение

По усредненным статистическим данным рентабельность собственного капитала составляем примерно 10-12% (в США и Великобритании). Для инфляционных экономик, таких как российская, показатель должен быть выше. Главным сравнительным критерием при анализе рентабельности собственного капитала выступает процент альтернативной доходности, которую мог бы получить собственник, вложив свои деньги в другой бизнес. Например, если банковский депозит может принести 10% годовых, а бизнес приносит лишь 5%, то может встать вопрос о целесообразности дальнейшего ведения такого бизнеса.

Чем выше рентабельность собственного капитала, тем лучше. Однако как видно из формулы Дюпона, высокое значение показателя может получиться из-за слишком высокого финансового рычага, т.е. большой доли заемного капитала и малой доли собственного, что негативно влияет на финансовую устойчивость организации. Это отражает главный закон бизнеса – больше прибыль, больше риск.

Расчет показателя рентабельности собственного капитала имеет смысл только в том случае, если у организации имеется собственный капитал (т.е. положительные чистые активы). В противном случае расчет дает отрицательное значение, малопригодное для анализа.

Рентабельность задействованного капитала (ROCE)

Определение

Рентабельность задействованного капитала, или прибыль на инвестированный капитал (return on capital employed, ROCE) – показатель отдачи от вовлеченного в коммерческую деятельность собственного капитала организации и долгосрочно привлеченных средств (долгосрочных кредитов, займов).

Расчет (формула)

Рентабельность задействованного капитала = EBIT / Задействованный капитал = EBIT / (Собственный капитал + Долгосрочные обязательства)

где EBIT - прибыль до уплаты процентов и налогов

Часто показатель рассчитывается в виде процента, т.е. дополнительно умножением на 100. Кроме того, более точным будет расчет, где показатели знаменателя берутся как среднегодовые значения (т.е. значение на начало года плюс значение на конец года разделить на 2).

Нормальное значение

Показатель не имеет нормативного значения. Но его важность заключается в том, что он выступает ориентиром для оценки целесообразности привлечения организацией заемный средств под определенный процент. Если процент по кредиту выше, чем рентабельности задействованного капитала, это значит, что организация не сможет использовать кредит настолько эффективно, чтобы отработать проценты по нему. Поэтому имеет смысл брать только те кредиты, процент по которым ниже рентабельности задействованного капитала.

Рентабельность инвестированного капитала

Рентабельность задействованного капитала (ROCE) следует отличать от схоже показателя "рентабельность инвестированного капитала" (Return On Invested Capital, ROCI), при расчете которого в знаменателе используется общая сумма капитала организации, а в числителе - NOPAT (посленалоговая операционная прибыль) либо чистая прибыль за минусом дивидендов.

Рентабельность активов (Return on assets)

Определение

Рентабельность активов (return on assets, ROA) – финансовый коэффициент, характеризующий отдачу от использования всех активов организации. Коэффициент показывает способность организации генерировать прибыль без учета структуры его капитала (финансового левериджа), качество управления активами. В отличие от показателя "рентабельность собственного капитала", данный показатель учитывает все активы организации, а не только собственные средства. Поэтому он менее интересен для инвесторов.

Расчет (формула)

Рентабельность активов рассчитывается делением чистой прибыли (как правило, за год) на величину всех активов (т.е сальдо баланса организации):

Рентабельность активов = Чистая прибыль / Активы

В результате расчета получается величина чистой прибыли с каждого рубля вложенного в активы организации. Часто, чтобы получить более наглядное, процентное соотношение в формуле используют умножение на 100. В этом случае показатель также можно интерпретировать как "сколько копеек приносит каждый рубль, вложенный в активы организации".

Для более точных расчетов в качестве показателя "Активы" берется не значение на конкретную дату, а среднее арифметическое значение – активы на начало года плюс активы на конец года делят на 2.

Чистая прибыль организации берется по данным "Отчета о прибылях и убытках", активы – по данным Баланса.

Если расчет производят не за год, а за другой период, то для получения результата в сопоставимом с годовым виде используется формула (в частности, в программе "Ваш финансовый аналитик"):

Рентабельность активов = Выручка*(365/Кол-во дней в периоде)/((Активы на начало + Активы на конец)/2)

Нормальное значение

Рентабельность активов сильно зависит от отрасли, в которой работает предприятие. Для капиталоемких отраслей (таких, как например железнодорожный транспорт или электроэнергетика) этот показатель будет ниже. Для компаний сферы услуг, не требующих больших капитальных вложений и вложений в оборотные средства, рентабельность активов будет выше.

Норма чистой прибыли

Определение

Норма чистой прибыли (или рентабельность по чистой прибыли) – это показатель чистого прибыли (убытка) организации на рубль выручки. Показатель относится к группе показателей рентабельности, куда также входят рентабельность продаж, рентабельность активов, рентабельность собственного капитала и др.

Норма чистой прибыли характеризует не только прибыльность основной деятельности организации (как рентабельность продаж), а эффективность деятельности в целом. Т.е. учитывается не только прибыль от реализации продукции (работ, услуг), но и выплаты по кредитам, курсовые разницы и прочие прибыли и убытки.

Формула (расчет)

Норма чистой прибыли (в процентах) = Чистая прибыль : Выручка х 100

Если предприятие получило за период убыток, норма чистой прибыли будет отрицательной.

Нормальное значение

В теории не существует нормального значения нормы чистой прибыли, так как она сильно зависит от отрасли, этапа развития, на котором находится конкретное предприятие, может значительно колебаться от периода к периоду по причине возникновения у предприятия прочих, не связанных с реализацией продукции прибылей или убытков. Например, в периоды сильного колебания курса рубля к иностранным валютам у организации может возникать положительная или отрицательная курсовая разница, которая значительно повлияет на финансовый результат периода. Тем не менее, чтобы предприятие приносило собственникам дивиденды норма чистой прибыли должна быть как минимум положительной (т.е. больше 0).

Выручка и прибыль на сотрудника

Выручка на одного работника - рассчитывается как отношение выручки от реализации текущего периода к численности всех работников организации как основных, так и адимнистративно-управленческих работников.

Выручка на одного работника = Выручка от реализации / Численность всех работников предприятия

Выручка на одного работника показывает уровень производительности труда.

ПРИЛОЖЕНИЯ

Бизнес-план предприятия по водоподготовке и бутылированию воды.

Из источника мы будем получать 672 000 литров воды в сутки, с себестоимостью 1 копейка за 1000 литров.

Производители оборудования по бутылированию воды, предлагают линию на 672 000 литров в сутки за 7 854 000 рублей, как представлено на рисунке

Рисунок - Автоматический триблок УМА-20.40.08

Проект предполагает эксплуатацию станции на протяжении 20 лет.

За такой срок эксплуатации следует брать во внимание амортизацию оборудования и его модернизацию.

Капитальные затраты на реализацию проекта рассчитываются по формуле:

, (4.10)

где - стоимость упаковки продукции, руб в год.

– стоимость электроэнергии, потребляемой оборудованием при выполнении производственной программы, руб /год;

– аренда производственных помещений, руб/год;

- стоимость воды для бутылирования , руб/год.,

– амортизация производственного оборудования, руб /год;

– заработная плата работников, обслуживающих новое оборудование, руб/год;

– начисления на зарплату, руб /год.

В первую очередь рассчитаем фонд оплаты труда. Приведём примерный кадровый состав работников для предприятия по упаковке воды

Таблица– Персонал комплекса упаковки воды

№	Должность	Оклад руб.	Кол-во, чел.	ФОТ, руб
1	Бухгалтер	25 000	1	25 000
2	Производственные рабочие	25 000	4	100 000
3	Водитель	25 000	3	75 000
4	Администратор	23 000	1	23 000
5	Грузчики	20 000	3	60 000
Итого:				283 000

Рассчитаем фонд оплаты труда:

(4.11)

где: – заработная плата одного работника, руб/месяц;

– количество работников, чел.

Начисление единого социального налога на заработную плату осуществляется на основе действующего законодательства

, (4.12)

где: ЄСН – налог в 31 %.

– заработная плата работников, обслуживающих новое оборудование, грн/год;

Амортизация производственного оборудования определяется прямолинейным способом по формуле:

(4.13)

где: – балансовая стоимость производственного оборудования, руб.;

– срок службы оборудования, 20 лет.

руб./год.

Упаковка:

Стоимость стандартной тары, 19 литрового бутыля, составляет 200 рублей за штуку. Общая потребность в сутки составляет 4000 штук. Затраты на тару Ст, рассчитаем по формуле:

, (4.14)

где: Qбут – количество бутылей в сутки,

Pбут – цена одного бутыля,

N - число дней в году.

Потребляемая мощность установки по разливу – 4,5 квт/ч,

Цена 1 квт/ч – 0,65 руб.

Рассчитаем стоимость необходимого электричества по формуле:

(4.15)

где: – мощность оборудования, квт/ч;

– цена 1 квт/ч электроэнергии, руб/квт/ч;

– время работы оборудования, ч/сутки;

N – количество рабочих дней в году.

Аренда территории:

При стоимости аренды квадратного метра в 60 рублей в технопарке ДНР, аренда площадки Са, с учётом коммунальных услуг, 300 на 500 метров, будет вычислена по формуле:

, (4.16)

где: S - площадь участка м2 ,

Ц - цена аренды одного квадратного метра руб.,

tмес - число месяцев в году.

Стоимость воды определяется по формуле:

(4.17)

где – объем воды, необходимой в производственном процессе, куб.м/год;

– цена 1 м3 воды, руб.,

N – количество рабочих дней в году.

Таким образом, годовые эксплуатационные расходы определяются из формулы 4.10:

Доход, получаемый в результате реализации произведенной продукции определяется по формуле:

(4.18)

где: – цена на данный вид продукции, сформированный в рыночных условиях, руб/шт.;

– количество реализуемой продукции, шт./год.

Себестоимость продукции определяется по формуле:

(4.19)

где – годовые эксплуатационные расходы, руб/год;

– количество производимой продукции, шт./год.

руб/литр.

Цена продукции Цруб определяется по формуле:

(4.20)

где – себестоимость производства единицы продукции, руб/шт.;

– норма рентабельности, 20%.

руб.

Определим произведённый объём воды по формуле:

, (4.21)

где: - объём воды в сутки, литров,

- число дней в году.

литров/год.

Доход, получаемый в результате реализации произведенной продукции определяется:

Абсолютная экономическая эффективность природоохранных затрат рассчитывается по формуле:

, (4.22)

Данный показатель измеряется в денежных единицах (руб.)

Относительная экономическая эффективность затрат рассчитывается по формуле:

(4.23)

Показатель измеряется в безразмерных единицах.

Проект считается эффективным, если выполняются следующие условия:

В результате расчетов видно, что экономический эффект, затраты на проведение мероприятия экономически эффективны. Каждый вложенный рубль инвестиций принесёт 1,2 рубля прибыли.

Вывод:

При таких показателях, проект имеет быструю окупаемость и может быть реализован.

В ходе расчёта показателей, было выяснено, что при разработке бизнес-плана предприятия по водоподготовке и бутылированию воды, инвестиции составят порядка 8 000 000 рублей. Экономическая эффективность составит 1,2 единицы.

РАЗБОР ПРИМЕРА. ДАННЫЕ ДЛЯ ПОСТРОЕНИЯ ПРОГНОЗА

При составлении прогноза мы будем строить его, используя кассовый метод (то есть доходы/расходы мы признаем в момент поступления/выбытия денежных средств с нашего счета).

Структура отчета о движении денежных средств (как и прогноза) выглядит следующим образом:

денежные потоки от операционной деятельности;

денежные потоки от инвестиционной деятельности;

денежные потоки от финансовой деятельности.

Предположим, что деятельность предприятия — предоставление в аренду легковых автомобилей. Основные показатели организации за последние два года выглядят следующим образом (табл. 2).

Таблица 2. Исходные данные для построения прогноза, тыс. руб.
Показатель	Год
Показатель	2012	2011
Количество автомобилей, шт.	10	8
Стоимость автомобилей (с учетом износа)	3650	3400
Кредиты/займы	—	—
Выручка от аренды	3600	2800
Расходы, в том числе:	3350	2860
аренда офиса	400	360
заработная плата (3 чел.)	1800	1600
страхование автомобилей	400	350
ремонт и обслуживание	250	200
прочие расходы, в том числе транспортный налог	250	200
Прибыль/убыток	500	90

Цель — получить кредит на покупку пяти новых автомобилей. Стоимость каждой машины будем считать равной 500 тыс. руб., то есть нам необходимы 2,5 млн руб. Вернуть их мы рассчитываем в течение трех лет, поэтому и прогноз будем строить погодовой на период 2013–2015 гг.

ПЛАНИРОВАНИЕ ПОКАЗАТЕЛЕЙ ОПЕРАЦИОННОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ

ДОХОДЫ

При составлении плана движения денежных средств мы опираемся на опыт (исторические данные). Планируя доходы, необходимо иметь представление, сколько можно заработать в год на аренде одного автомобиля.

В среднем одна машина приносила следующий доход: 30 тыс. руб. в месяц (3600 / 12 / 10) в 2012 г. и 29 тыс. руб. в 2011 г. (2800 / 12 / 8). Так что величину в 30 тыс. руб. в месяц вполне можно использовать в качестве базового показателя.

Спрос растет (это необходимо обосновать), об этом говорят наши исследования (иначе зачем нам понадобилось бы покупать новые автомобили). Поэтому теперь мы можем позволить себе повысить цены на 10 % с уверенностью, что объемы не снизятся. Таким образом, при условии получения кредита и покупки машин к началу 2013 г. мы можем прогнозировать объем доходов, равный 5940 тыс. руб. (15 × 30 × (1 + 10 %) × 12).

Кроме того, не стоит забывать об инфляции (здесь стоит опираться на свой опыт). В некоторых областях цены растут стремительно, а в каких-то остаются на месте или снижаются. В нашем случае будем повышать арендные ставки на 10 % ежегодно.

Согласно второму правилу будем опираться на пессимистичный прогноз, поэтому теперь возьмем полученные показатели выручки и снизим их на 10 %. Так мы обеспечим себе (и в глазах банкиров) дополнительную страховку от возможных рисков. В табл. 3 покажем, как будет складываться прогноз доходов, его расчет.

Таблица 3. Расчет поступлений от операционной деятельности
Показатель	Год
Показатель	2013	2014	2015
Доход на один автомобиль в месяц, тыс. руб.	33	36,3	39,93
Количество автомобилей	15	15	15
Годовой доход, тыс. руб.	5940	6534	7187
Выручка с учетом поправки (снижение на 10 %)	5346	5881	6469

РАСХОДЫ

Чтобы спланировать будущие расходы, нужно иметь анализ исторических данных. В данном случае затраты были представлены следующими статьями:

1) аренда офиса;

2) заработная плата;

3) страхование автомобилей;

4) ремонт и обслуживание;

5) прочие расходы.

Пункты 1, 2 в целом зависят от количества сотрудников, которых до настоящего момента было 3 человека, а пункты 3, 4 зависят от количества автомобилей. Прочие расходы зачастую бывает непросто спрогнозировать, но можно исходить из привязки к выручке (транспортный налог зависит от количества автомобилей).

АРЕНДА ОФИСА

Для того чтобы продолжать эффективную деятельность, нужен офис, который вмещал бы сотрудников и был удобен для содержания всех автомобилей и приема клиентов. Далее по плану необходимо в полтора раза увеличить количество машин, что означает рост потока клиентов. Наверняка нам понадобится дополнительный специалист для их обслуживания, поэтому будем исходить из того, что с 2013 г. в компании будут работать 4 человека.

Также понадобится расширить офисные площади. Следовательно, условно будем считать, что расходы на аренду офиса сразу вырастут на 40 % и будут увеличиваться на 11 % в год из-за повышения ставок со стороны арендодателя, как это произошло в 2012 г. Расчет расходов на аренду офиса представлен в табл. 4.

Таблица 4. Расчет расходов на аренду офиса, тыс. руб.
Показатель	Год
	2013	2014	2015
Аренда офиса	560	622	690

ОПЛАТА ТРУДА

В связи с тем, что у нас появится новый сотрудник, расходы на заработную плату увеличатся (примерно на треть), а далее планируется повысить ее на 15 % (табл. 5).

Таблица 5. Расчет расходов на оплату труда, тыс. руб.
Показатель	Год
Показатель	2013	2014	2015
Количество сотрудников, чел.	4	4	4
Заработная плата	2400	2760	3174

СТРАХОВАНИЕ

Страхование автомобилей будет зависеть от их стоимости, которая, предположим, ежегодно снижается на 15 % от первоначальной цены (то есть по 75 тыс. руб. на каждый автомобиль, как новый, так и купленный ранее). Расходы на страхование в 2011 г. составили 10,3 % от стоимости машин на конец года, а в 2012 г. — 11 %. От этой величины мы и будем отталкиваться, планируя будущие расходы (табл. 6).

Таблица 6. Расчет расходов на страхование, тыс. руб.
Показатель	Год
Показатель	2013	2014	2015
Количество автомобилей, шт.	15	15	15
Стоимость автомобилей, с учетом износа (–15 %), в том числе:	5025	3900	2775
старые автомобили	2900	2150	1400
новые автомобили	2125	1750	1375
Страхование автомобилей	553	429	305

РЕМОНТ И ОБСЛУЖИВАНИЕ

Затраты на ремонт и обслуживание в предыдущих периодах составляли 6 % и 7 % в 2011–2012 гг. соответственно. Предположим, что в 2013 г. они останутся на том же уровне, однако из-за износа автомобилей на будущие периоды необходимо заложить в прогноз роста расходов на ремонт на 20 % в год. Расчет расходов на ремонт и обслуживание автомобилей представлен в табл. 7.

Таблица 7. Расчет расходов на ремонт и обслуживание автомобилей, тыс. руб.
Показатель	Год
Показатель	2013	2014	2015
Стоимость автомобилей с учетом износа (–15 %)	5025	3900	2775
Ремонт и обслуживание	352	422	507

ПРОЧИЕ РАСХОДЫ

Прочие расходы можем просто рассчитать по отношению к выручке. В 2011–2012 гг. они составляли соответственно 6 % и 7 %. На 2013 г. и будущие годы будем опираться на величину в 7 % от выручки. Расчет прочих расходов представлен в табл. 8.

Таблица 8. Расчет прочих расходов, тыс. руб.
Показатель	Год
Показатель	2013	2014	2015
Выручка	5346	5881	6469
Прочие расходы	374	412	453

ДЕНЕЖНЫЙ ПОТОК ОТ ОПЕРАЦИОННОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ

Все доходы и расходы рассчитаны, можно подсчитать денежный поток от операционной деятельности (поступления учитываем со знаком «+», выбытия — со знаком «–»), который представлен в табл. 9.

Таблица 9. Денежный поток от операционной деятельности, тыс. руб.
Показатель	Год
Показатель	2013	2014	2015
Доходы (поступление денежных средств от клиентов)	5346	5881	6469
Расходы (выбытие денежных средств), в том числе:	–4239	–4644	–5129
аренда офиса	–560	–622	–690
заработная плата (4 чел.)	–2400	–2760	–3174
страхование автомобилей	–553	–429	–305
ремонт и обслуживание	–352	–422	–507
прочие расходы	–374	–412	–453
Денежный поток от операционной деятельности	1107	1236	1340

ПЛАНИРОВАНИЕ ИНВЕСТИЦИЙ

В нашем примере мы уже фактически составили прогноз по инвестициям, когда формулировали цель получения кредита. Теперь необходимо приобрести пять новых автомобилей по 500 тыс. руб. каждый, в итоге получается 2500 тыс. руб.

Ранее затрагивалась тема расширения офиса, поэтому необходимо также учесть относительно небольшой объем средств на дополнительное оборудование и обустройство площадей в размере 150 тыс. руб. из собственных накоплений (данные затраты мы понесем в 2013 г.).

Для простоты расчета будем исходить из того, что мы сможем быстро закупить автомобили и обустроить офис в самом начале года (это не повлечет перебоев в работе предприятия). Денежный поток от инвестиционной деятельности представлен в табл. 10.

Таблица 10. Денежный поток от инвестиционной деятельности, тыс. руб.
Показатель	Год
Показатель	2013	2014	2015
Покупка автомобилей (5 шт.)	–2500	—	—
Обустройство офиса	–150	—	—
Денежный поток от инвестиционной деятельности	–2650	0	0

ФИНАНСОВАЯ ДЕЯТЕЛЬНОСТЬ

Так как мы будем расплачиваться по кредиту, то необходимо обязательно платить проценты (допустим, по ставке 15 % годовых). Кредит выдается с 01.01.2013 сроком до 31.12.2015.

Погашение основного долга зависит как от наших пожеланий, так и от позиции банка. Вряд ли он позволит погасить всю сумму в конце срока, однако и нам лучше постепенно закрывать обязательства, чтобы снижать процентные выплаты. Поэтому составим график зависимости денежного потока от финансовой деятельности, согласно которому кредит будет гаситься равными частями в конце каждого года (табл. 11).

Таблица 11. Денежный поток от финансовой деятельности, тыс. руб.
Показатель	Год
Показатель	2013	2014	2015
Сумма кредита, тыс. руб.	2500	1667	833
Получение кредита	2500	—	—
Погашение процентов	–375	–250	–125
Погашение основного долга	–833	–833	–833
Денежный поток от финансовой деятельности	1292	–1083	–958

Следует обратить внимание на то, что в данном разделе мы указываем не только выплаты по кредиту, но и поступление денежных средств, полученных от банка.

СОБИРАЕМ ПРОГНОЗ ДВИЖЕНИЯ ДЕНЕЖНЫХ СРЕДСТВ

Когда все показатели рассчитаны, можно собрать прогноз движения денежных средств в единое целое, сделать по прогнозу выводы, а также определить, что можно (и нужно) в нем исправить.

При этом следует не забыть учесть в прогнозе остаток денежных средств на начало и конец каждого периода (если наше предприятие работает два года, то наверняка имеются какие-то средства).

Предположим, что всю прибыль прошлых периодов мы аккумулировали на счете. Таким образом, мы накопили 590 тыс. руб., которые будут пущены в оборот.

С учетом всего описанного выше прогноз движения денежных средств будет выглядеть следующим образом (табл. 12).

Таблица 12. Прогноз движения денежных средств, тыс. руб.
№ п/п	Показатель	Год
№ п/п	Показатель	2013	2014	2015
1	Доходы (поступление ДС от клиентов)	5346	5881	6469
2	Расходы (выбытие ДС), в том числе:	–4239	–4644	–5129
3	аренда офиса	–560	–622	–690
4	заработная плата (4 чел.)	–2400	–2760	–3174
5	страхование автомобилей	–553	–429	–305
6	ремонт и обслуживание	–352	–422	–507
7	прочие расходы	–374	–412	–453
8	Денежный поток от операционной деятельности	1107	1236	1340
9	Покупка автомобилей (5 шт.)	–2500	—	—
10	Обустройство офиса	–150	—	—
11	Денежный поток от инвестиционной деятельности	–2650	0	0
12	Свободный денежный поток	–1543	1236	1340
13	Получение кредита	2500	—	—
14	Погашение процентов	–375	–250	–125
15	Погашение основного долга	–833	–833	–833
16	Денежный поток от финансовой деятельности	1292	–1083	–958
17	Чистый (совокупный) денежный поток	–251	153	382
18	Остаток ДС на начало периода	590	339	492
19	Остаток ДС на конец периода	339	492	874

Из табл. 12 видно, что прогноз движения денежных средств получился достаточно хорошим с точки зрения оценки банковских рисков (то есть компании хватит денег на покрытие всех расходов и выплат по кредиту).

Таким образом, когда прогноз построен, необходимо разобрать основные нюансы, на которые следует обращать внимание.

ОЦЕНИВАЕМ ПРОГНОЗ ДВИЖЕНИЯ ДЕНЕЖНЫХ СРЕДСТВ

Первое, что может броситься в глаза, — это отрицательный совокупный денежный поток(табл. 12, стр. 17) в 2013 г. Это значит, что за данный период мы потратим денег больше, чем получим (тревожный фактор для аналитика). Однако нас спасает существенная сумма накоплений (табл. 12, стр. 18), которая является своего рода подушкой безопасности. Она на протяжении всего планируемого периода создает значительный задел на случай непредвиденных убытков, но если бы начальный остаток был равен нулю, то было бы необходимо предпринять меры, чтобы чистый денежный поток был положительным. Ведь иначе к концу 2013 г. нам не хватило бы средств, чтобы совершить платеж банку в полном объеме или пришлось бы задерживать заработную плату сотрудникам.

В качестве вариантов решения, которые помогли бы избежать отрицательного чистого денежного потока, можно рассмотреть небольшое изменение графика платежей по кредиту. Допустим, мы могли бы выплатить в первый год не 833 тыс. руб. основного долга, а 700 тыс. руб. Разницу перекинули бы на следующие годы, когда денежные потоки возрастут.

Кроме того, можно рассмотреть варианты оптимизации расходов или даже дополнительный краткосрочный кредит, чтобы закрыть временную нехватку средств.

Обратите внимание. Не стоит забывать, что мы занизили ожидаемые доходы на 10 %, но лучше на них не рассчитывать, а опираться на пессимистичные показатели.

Второй важнейший показатель — это свободный денежный поток (табл. 12, стр. 12), равный сумме денежных потоков от операционной и инвестиционной деятельности. Его величина зачастую является отрицательной для проектов на стадии инвестирования, так как тратятся большие средства, взятые взаймы. Это касается и нашего предприятия. Важно, чтобы данный показатель был положительным в последующие периоды, когда требуется возвращать долги.

Денежный поток от операционной деятельности (табл. 12, стр. 8) говорит о том, получает ли организация деньги непосредственно от своего бизнеса. Если данный показатель отрицательный, то это значит, что у компании могут быть проблемы, например, с долгами покупателей или реализацией продукции, что влечет за собой финансовые сложности.

ФИНАНСОВЫЕ КОЭФФИЦИЕНТЫ. КАКИМИ ОНИ ДОЛЖНЫ БЫТЬ?

На базе отчета о движении денежных средств и прогноза можно рассчитать несколько простых, но важных коэффициентов. В целях получения кредита наибольшую пользу нам принесут два показателя:

коэффициент обслуживания долга;

коэффициент покрытия процентов.

Коэффициент обслуживания долга (Debt Service Coverage Ratio, DSCR) рассчитывается как отношение cвободного денежного потока к суммарным выплатам по кредиту за период (Основной долг + Проценты), при условии, что новые займы не привлекались (в таком случае показатель теряет смысл). При расчете можно прибавлять к числителю остаток денежных средств на начало периода, так как нередко случается, что компании аккумулируют средства, а потом тратят их в течение короткого периода.

Коэффициент покрытия процентов (Interest Service Coverage Ratio, ISCR) рассчитывается аналогично, но в знаменателе учитываются лишь проценты. Он наиболее актуален, когда в оцениваемом периоде компания не гасит основной долг, а выплачивает только проценты.

Расчет коэффициентов для нашего примера представлен в табл. 13.

Таблица 13. Расчет коэффициентов обслуживания долга и процентов, тыс. руб.
№ п/п	Показатель	Год
№ п/п	Показатель	2013	2014	2015
1	Свободный денежный поток	–1543	1236	1340
2	Получение кредита	2500	—	—
3	Погашение процентов	–375	–250	–125
4	Погашение основного долга	–833	833	–833
5	Остаток ДС на начало периода	590	339	492
6	Коэффициент обслуживания долга (DSCR = 1 / – (3 + 4))*	не применим	1,14	1,40
7	Коэффициент обслуживания долга (с учетом начального остатка) (DSCR = (1 + 5) / – (3 + 4))	не применим	1,45	1,91
8	Коэффициент покрытия процентов (ISCR = 1 / (–3))	не применим	4,95	10,72

* В скобках указаны формулы расчета с указанием номеров строк.

В 2013 г. свободный денежный поток будет отрицательным из-за инвестиций. Покрывать его мы будем за счет заемных средств, поэтому расчет показателей обслуживания долга и процентов не целесообразен. Либо его можно произвести, взяв в качестве числителя денежный поток от операционной деятельности. Тогда без учета начального остатка он будет равен 0,91 (это указывает на отрицательный чистый денежный поток в 2013 г.), а с учетом остатка показатель составит 1,4 (это подтверждает, что благодаря накоплениям денег предприятию все-таки хватит).

Значение данных коэффициентов не должно быть меньше 1, в противном случае это будет свидетельствовать о недостатке средств для погашения обязательств. Однако банки, как правило, страхуются и рассматривают в качестве минимально допустимых значения 1,1–1,5 для показателя обслуживания долга и 1,5–2,5 для показателя покрытия процентов. Таким образом создается запас прочности для предприятия при его оценке. Он часто является оправданным в случае колебаний спроса на рынке, роста расходов, изменения курсов валют и т. д. Имея подобные значения данных коэффициентов, компания показывает, что обладает достаточной устойчивостью, способна обслуживать свои обязательства и готова к негативным ситуациям на рынке.

Поэтому необходимо стараться, чтобы при построении прогноза эти показатели были на уровне не ниже указанных значений (чем выше, тем лучше).

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

Было рассмотрено построение прогноза движения денежных средств с целью получения кредита (задача, с которой сталкиваются практически все руководители предприятий при обращении в кредитные организации). Очень важно показать, что вы владеете информацией и четко знаете, куда двигается ваша компании. Давая подробные и обоснованные ответы на вопросы банковского аналитика, вы сможете завоевать его доверие, что поможет в одобрении кредита и может повлиять на процентную ставку.

При построении прогноза движения денежных средств следует руководствоваться тем, что аналитик должен увидеть устойчивое финансовое положение компании-заемщика. При этом нужно реально оценивать ваши перспективы и уметь обосновывать все планируемые показатели.

Приступая к их расчету, опирайтесь на исторические данные и реалистичную оценку развития рынка и вашего предприятия на нем. Правильно рассчитайте денежные потоки от операционной, инвестиционной и финансовой деятельности, а также необходимые коэффициенты. И не забудьте заложить в прогноз некий запас прочности для вашего предприятия на случай непредвиденных ситуаций.

Возможно, представленный в данной статье прогноз покажется вам примитивным на вид. Но поверьте, что в большинстве случаев кредитные аналитики не получают от потенциальных заемщиков даже этой информации. Если вы предоставите им подобный план движения денежных средств и добавите к нему адекватное обоснование всех показателей, то шансы на получение кредита значительно вырастут.

Дата добавления: 2019-09-13; просмотров: 137; Мы поможем в написании вашей работы!

Поделиться с друзьями:

⇐ Предыдущая 1 2 3 4 56

Мы поможем в написании ваших работ!