Государственный долг и методы управления им
Государственный кредит, как и любая другая форма кредитных отношений, требует особого контроля. Этот контроль распространяется как на привлечение заемных средств, так и на их погашение.
Источниками погашения государственных займов могут быть:
• доходы от инвестирования заемных средств в высокоэффективные проекты;
• дополнительные поступления от налогов;
• экономия средств от уменьшения расходов;
• эмиссия денег;
• привлеченные от новых займов средства (рефинансирование долга).
Наиболее реальным источником погашения государственных займов являются доходы, полученные от инвестирования заемных средств.
Эмиссия денег является фиктивным источником погашения долга, поскольку в результате нее инфляция обесценит возвращены государством кредиторам средства.
Рефинансирование погашения старых долгов за счет выпуска новых займов ведет к постоянному росту государственного долга. Такой источник может использоваться только как разовое. Если это постоянная политика, то это не что иное, как так называемая финансовая пирамида. Подобная финансовая политиканеобоснованной и ведет к финансовому краху, поскольку государство рано или поздно становится неплатежеспособной.
Государственный долг - это сумма задолженности по всем долговым обязательствам государства, проценты по ней и невыполненные финансовые обязательства государства перед субъектами экономики.
|
|
|
Общая сумма государственного долга состоит из всех выпущенных и непогашенных долговых обязательств государства (как внутренних, так и внешних), и процентов по ним, включая предоставленные иностранным заемщикам гарантии по кредитам местным органам власти и государственным предприятиям. Кроме того, к государственному долгу включаются неоплаченные государственные заказы, задолженность по заработной плате перед бюджетниками, невозмещенный налог на добавленную стоимость и др., поскольку практически эта задолженность представляет собой некорректно оформлен государственный долг, на который к тому же не выплачиваются проценты.
Государственный долг делится также на внутренний и внешний.
В некоторых учебниках внутренний долг определяется как задолженность кредиторам государства в данной стране, а внешний - задолженность кредиторам за пределами данной страны. То есть разделение государственного долга на внутренний и внешний осуществляется в зависимости от того, в какой валюте номинированы обязательства - в иностранной или в национальной.
Государственный долг имеет экономически обоснованные границы. К категории стран с чрезмерным уровнем задолженности относятся те, которые в последние годы имели превышение критического значения хотя бы одного из следующих показателей: отношение величины накопленного долга к ВВП составляло более 80% или отношение величины долга и процентных платежей к экспорту превышало 220%.
|
|
|
Процесс управления государственным долгом включает несколько этапов:
♦ привлечение средств;
♦ использование средств;
♦ возврата долга и выплата процентов.
Государственное управление привлечением средств, как правило, осуществляется в контексте бюджетного процесса, где законом «О государственном бюджете» на соответствующий год устанавливаются предельные размеры долга и государственные гарантии его возврата.
Цель политики управления долгом - получить наивысший эффект от финансирования за счет заемных средств и избежать макроэкономических трудностей и проблем платежного баланса в будущем.
С целью обеспечения платежеспособности государства, то есть возможности погашения долгов, применяются различные методы корректировки ссудной политики.
Наиболее распространенными являются рефинансирования долга и реструктуризация задолженности.
Рефинансирование государственного долга - это погашение основной задолженности и процентов за счет средств, полученных от размещения новых займов. Для успешного применения механизма рефинансирования необходима высокая финансовая репутация страны-заемщика. На мировом финансовом рынке репутация заемщиков выражается в рейтингах, присваиваемых соответствующей стране специальными агентствами в соответствии с международными правилами рейтингования.
|
|
|
Реструктуризация задолженности заключается в том, что на определенных условиях откладывается выплата части долга. В частности, сегодня используется несколько вариантов реструктуризации внешней задолженности, которые отработаны Парижским клубом официальных кредиторов.
Один из вариантов - это когда на определенных условиях проводится отсрочка выплаты части долга сроком до трех лет. Существуют также варианты конверсии долгов на акции для вложения их в национальную экономику.
В 90-х годах начала применяться реструктуризация долгов коммерческих банков на основе метода Брейди. Согласно ему банки реструктуризируют долг лишь в том случае, если правительство страны-должника начнет выполнять радикальную программу структурных преобразований. По формуле Брейди сначала производится уменьшение долга на 50%. Оставшаяся часть долга обменивается на специальные облигации Брейди.
|
|
|
Другими методами управления государственным долгом является:
конверсия - это изменение доходности займа.
консолидация - увеличение сроков действия выпущенной займа называют. Консолидация и конверсия могут осуществляться также одновременно.
унификация займов - это объединение нескольких займов в одну, когда облигации ранее выпущенных нескольких займов обмениваются на облигации нового займа.
обмен облигаций по регрессивному соотношению, то есть когда несколько ранее выпущенных облигаций приравниваются к одной новой. Этот метод экономических обоснований не имеет.
отсрочка погашения - как правило, производится тогда, когда выпуск новых займов является финансово нецелесообразным, поскольку все доходы от ссуд используют на обслуживание ранее выпущенных займов.
аннулирования займа может быть обусловлено финансовой несостоятельностью государства, то есть банкротством, или политическими мотивами.
При обслуживании внешнего и внутреннего долгов определяют коэффициент обслуживания. Для внешнего долга его рассчитывают, как отношение всех платежей по внешней задолженности в валютные поступления государства, выраженное в процентах. Благоприятным уровнем обслуживания считается значение показателя 25%.
Дата добавления: 2019-09-02; просмотров: 196; Мы поможем в написании вашей работы! |
Мы поможем в написании ваших работ!