АНАЛИЗ СТЕПЕНИ ВЛИЯНИЯ ФИНАНСОВЫХ РИСКОВ НА ДЕЯТЕЛЬНОСТЬ КОМПАНИЙ НЕФИНАНСОВОГО СЕКТОРА
Землянская М. А.
Научный руководитель: М.В. Ишханян, к.ф.-м.н.,
доцент кафедры «Математика»
РУТ (МИИТ)
Аннотация: В работе раскрыта сущность рисков, приведена их классификация. Также данная статья посвящена результатам исследования влияния финансовых рисков на ряд компаний, относящихся к нефинансовому сектору. Анализируется влияние таких рисков как: процентный, инфляционный, валютный и мера их проявления в зависимости от темпов инфляции, изменения процентной ставки и волатильности обменного курса.
Ключевые слова: финансовые риски, инфляция, финансовый рычаг, нефинансовый сектор, инфляционный, процентный, валютный риски, волатильность.
Большинство управленческих решений принимается в условиях риска, что обусловлено рядом факторов: нехватка информации, элементы случайности и другое. Для того, чтобы выжить в условиях функционирующей рыночной экономики, необходимо внедрение новых технологий, что несет за собой усиление риска. Главная задача управленца — это не уклониться от риска, а суметь прогнозировать его и минимизировать.
Для эффективного управления рисками в организациях необходимо уяснить сущность риска как объекта регулирования.
Риск – это деятельность, связанная с преодолением неопределенности в ситуации наступления благоприятного или неблагоприятного исхода, в процессе которой есть возможность осуществления количественной и качественной оценки вероятности достижения прогнозируемого результата, неудачи и отклонения от цели.
|
|
|
Для эффективного управления финансовыми рисками нужна их систематизация по определенным признакам, позволяющая объединить под множество рисков в группы.
Риски классифицируют по разным категориям: по направленности деятельности, по уровню допустимости, по причине возникновения. На рисунке 1 представлена классификация финансовых рисков.
Рисунок 1 – Классификация финансовых рисков
Проведём оценку воздействия доминирующих финансовых рисков (инфляционный, процентный, валютный) на операционную, инвестиционную и финансовую деятельность, с помощью корреляционного анализа.
За основные параметры, использованные в корреляционном анализе, были взяты рентабельность активов, уровень инвестиционной активности, финансовый рычаг, уровень процентных ставок, уровень инфляции и волатильность обменного курса.
Основная задача корреляционного анализа заключается в измерении тесноты связи между варьирующими переменными и в оценке факторов, оказывающие наибольшее влияние на результативный признак.
В качестве меры эффективности операционной деятельности используется рентабельность активов, которая рассчитывается как отношение чистой прибыли к активам. Уровень инвестиционной активности рассчитывается как отношение объема капиталовложений к выручке компаний. Показатель уровня инвестиционной активности позволяет учесть влияние финансовых рисков на принятие решение об инвестировании.
|
|
|
Для оценки финансовой деятельности используется показатель финансового рычага, который определяется как отношение заемного капитала к собственному. Выбор данного показателя объясняется тем, что привлечение дополнительных денежных средств влечет за собой повышение эффективности функционирования компании. Создаются новые активы, которые увеличивают денежный поток. Дополнительный денежный поток приводит к увеличению стоимости компании для инвесторов и акционеров, что является одной из стратегических финансовых задач управляющего.
Для анализа был выбран период 2014 – 2017 гг. (4 года – кол-во наблюдений). Благодаря разбивке на сектора, выстраивается массив данных, акцентирующий внимание на присущие характеристики отдельным секторам экономики.
Уровень процентной ставки рассчитан как средняя величина на основе ежемесячных Статистических бюллетеней Банка России, предоставляющих информацию о средневзвешенных процентных ставках по кредитам, предоставленных нефинансовым организациям. Индекс потребительских цен, один из показателей, характеризующий уровень инфляции, данные которого, были взяты с сайта Росстата. Волатильность обменного курса рассчитана с помощью среднего квадратичного отклонения.
|
|
|
В таблице 1 представлены результаты корреляционного анализа 20 компаний, относящихся к 4 секторам экономики – «Транспорт», «Телекоммуникация», «Металлы и горная добыча» и «Нефть и газ». Показана степень зависимости компании от воздействий процентного, валютного и инфляционного риска.
Таблица 1. Результаты корреляционного анализа
В результате исследования были сделаны следующие выводы:
Операционная деятельность:
В операционной деятельности валютный и инфляционный риск оказывают значительное влияние на компании сектора «нефть и газ».
Половина компаний имеют отрицательное значение корреляции валютного и инфляционного риска. Это связанно со снижением уровня чистой прибыли у исследуемых компаний. Также необходимо учитывать высокую долю экспортно-ориентированных компаний в выборке - для них рост волатильности обменного курса является как фактором снижения чистой прибыли, так и влияет на объем заимствований в иностранной валюте.
|
|
|
Инвестиционная деятельность:
Наибольшая часть компаний выборки (13 из 20 или 65%) характеризуется низким уровнем корреляции между показателями инвестиционной активности и уровнем процентных ставок в соответствии со шкалой Чеддока (<30%). Ни одна из анализируемых компаний выборки не имеет корреляции выше 90% по процентному риску. Существует ряд причин наличия компаний со слабой корреляцией к процентным ставкам: во-первых, подверженность иным, более существенным для данных бизнесов факторам риска; во-вторых, низкая доля заемного капитала и, соответственно, низкая подверженность процентному риску. Следует отметить, что большинство компаний сектора «Транспорт» и «Металлы и горная добыча» подвержены инфляционному и валютному риску.
Финансовая деятельность:
8 компаний из 20 продемонстрировали отрицательную корреляционную зависимость между уровнем финансового рычага и уровнем процентной ставки. Данный результат может быть следствием заемной политики компании, и вида валюты, в которой производился заем (наиболее высокие отрицательные коэффициенты корреляции показывают сектора с высокой долей экспортирующих компаний и компаний, занятых на международном рынке).
Процентному риску подвержено 5 компаний из 20, что составляет 25%, валютному риску подвержено 7 компаний (35%) и самый распространенный риск – инфляционный – 9 компаний (45%).
Инфляционный риск воздействует на все компании, отобранные для выборки. Это проявляется как в специфических факторах, характерных для отдельных секторов экономики (увеличение стоимости дебиторской задолженности, ростов тарифов), так и общих для всех - общий рост цен влияет на стоимость сырья (и себестоимость продукции), косвенно воздействует на ставки по займам.
Следовательно, наибольшее внимание необходимо уделить инфляционному риску, что можно объяснить его существенным влиянием на все виды деятельности компании и особенностями современной макроэкономики. Точное и своевременное выявление, оценка и управление рисками поддерживают процесс принятия решений на всех уровнях руководства и обеспечивают достижение стратегических целей и ключевых показателей деятельности.
Список использованной литературы:
1. Пименов Н.А. Управление финансовыми рисками в системе экономической безопасности: учебник и практикум / Н.А. Пименов; под общ. Ред. Авдийского. – М.: Издательство Юрайт, 2014. – 413 с.
2. Гурнович Т.Г. Оценка и анализ рисков: учебник / Гурнович Т.Г., Остапенко Е.А., Молчаненко С.А.; Москва: КНОРУС, 2019. – 252 с. – (Бакалавриат).
3. Ванькович, И.М. Финансовые риски: теоретические и практические аспекты / И.М. Ванькович // Российское предпринимательство. – 2014. – №13(259).– С. 18-32.
4. [Электронный ресурс]. – Режим доступа: http://www.spark-interfax.ru (дата обращения: 05.02.2019).
5. [Электронный ресурс]. – Режим доступа: https://e-ecolog.ru/buh Бухгалтерская отчетность компаний (дата обращения: 05.02.2019).
6. [Электронный ресурс]. – Режим доступа: http://www.cbr.ru/statistics/?prtid=int_rat - Процентные ставки и структура кредитов и депозитов по срочности (дата обращения: 05.12.2018).
7. [Электронный ресурс]. – Режим доступа: http://www.gks.ru/free_doc/new_site/prices/potr/tab-potr1.htm Индексы потребительских цен по Российской Федерации
в 1991 - 2018 гг (дата обращения: 05.12.2018).
Дата добавления: 2019-07-15; просмотров: 237; Мы поможем в написании вашей работы! |
Мы поможем в написании ваших работ!