Модель Блэка-Шоулза, ее преимущества, ограничения, выводы
Модель Блэка-Шоулза - это модель ценообразования оцпионов, используемая для предсказания тенденции изменения рыночной цены или дохода во времени, а также изменения финансовых инструментов, таких как акции. Данная модель подразумевает, что цена оцениваемого финансового инструмента следует геометрической прогрессии Браунинга с постоянной волатильностью. К примеру, для определённого расчета стоимости опциона, данная модель учитывает постоянное изменение рыночной цены (волатильности) акции, а также стоимость денег на протяжении времени и цену страйка, которая указана в контракте. Эту модель также называют моделью Блэк-Мертон-Шоулз.
Формула модели оценки опционов впервые была выведена Фишером Блэком и МайрономШоулзом в 1973 году в статье «Оценка опционов и коммерческих облигаций» (ThePricingofOptionsandCorporateLiabilities). Их исследования основывались на предыдущих работах Джека Трейнора, Пола Самуэльсона, Джеймса Бонеса, Sheen T. Kassouf и Эдварда Торпа и разрабатывались в период быстрого роста опционной торговли.
где
Цена опциона put:
— текущая стоимость опциона call в момент t до истечения срока опциона;
— текущая цена базисной акции;
— вероятность того, что отклонение будет меньше в условиях стандартного нормального распределения;
— цена исполнения опциона;
— безрисковая процентная ставка;
— время до истечения срока опциона (период опциона);
— волатильность (квадратный корень из дисперсии) базисной акции.
|
|
|
Применяют теорию Блэка-Шоулзадля:
· снижения рисков в случае низкой волатильности (хеджирование портфеля);
· оценки предпосылок по будущему значению волатильности. То есть, предположив, что рынок оценил опционы правильно, можно оценить верхнюю и нижнюю оценку БА;
· поиска недооцененных/переоцененных опционов для продажи/покупки.
Если теоритическое значение не совпадает с текущим и разница между ними больше, нежели стоимость заключения сделки, то трейдеры применяют тактику арбитража на этой разнице. Однако, в основе модели лежит теория, которая предполагает отсутствие возможности арбитража. В связи с этим, по факту модель ценообразования опционов Блэка-Шоулза использует несколько человек, которые находят и вытесняют коньюнктуры с арбитражем. Стоит отметить, что данное предположение считается вполне оправданным.
В бизнесе, также как и на фондовом рынке, существуют теории, которые дают рекомендации относительно того, как стоит управлять тем или иным аспектом деятельности организации. Менеджеры организаций склоняются к той или иной теорий и принимают решения в соответствии с ней. Таким образом, реальная экономическая система опять же не описывается одной теорией, а отражает действия менеджеров, использующих различные теории. Так можно упомянуть устаревший подход Форда, более актуальный подход Портера или совсем новые подходы нынешних гуру менеджмента.
|
|
|
Можно рассматривать не компании и их теории, а потребителей. У них также есть свои различные модели экономического поведения. Их модели появляются из практики и из того, что они слышат по радио и телевизору, в частности о том, в какой валюте хранить сбережения или когда стоит изымать деньги из «тонущего» банка. Зная модели поведения потребителей, мы можем моделировать банковскую панику и наплыв на обменные пункты для покупки валюты.
Дата добавления: 2018-04-04; просмотров: 592; Мы поможем в написании вашей работы! |
Мы поможем в написании ваших работ!