Увеличение капитала 2-го уровня за счет прибыли, полученной Банком за истекший период 2013 года,
увеличение капитала 2-го уровня за счет включения в него неамортизированной суммы привлеченного Банком субординированного кредита объемом 6 млн. евро,
увеличения капитала 1-го уровня на 7 млрд. руб. за счет направления в Резервный фонд Банка части прибыли текущего года и подтверждения нового размера Резервного фонда Банка аудитором.
**- Влияние роста курса евро.
*** - Направление субординированного займа на пополнение Уставного фонда
[1] В дальнейшем для сокращения будет говориться о “продукте”, имея в виду собственно продукт, услугу или ресурс.
[2] Прогноз цен на товары и услуги можно производить и непосредственно. Однако при предлагаемом способе автоматически обеспечивается необходимое “слежение” прогнозируемых цен за индексом общей инфляции.
[3] Стоимость имущества влияет на прибыль через сумму амортизационных отчислений, уменьшающих налоговую базу.
[4] Альтернативной является трактовка риска как возможности любых(позитивных или негативных) отклонений показателей от предусмотренных проектом их средних значений. Из этого выводится измерение риска дисперсией соответствующих показателей. Однако для реальных инвестиционных проектов высокая дисперсия показателя часто свидетельствует о большой вероятности позитивных отклонений и не может быть приемлемым индикатором риска. Поэтому настоящие Рекомендации (кроме Приложения 4) основываются на трактовке риска как возможности негативныхотклонений, и ориентируют на использование в базисном сценарии умеренно пессимистических (см. ниже) оценок показателей, которые могут отличаться от средних.
|
|
|
[5] Тем самым, проект из некоторого плана-расписания, жестко регламентирующего поведение участников, превращается в план-инструкцию, рекомендующую рациональное поведение участников в тех или иных возможных ситуациях.
[6] Этот сценарий не рекомендуется называть “проектным”, поскольку сложившаяся практика и действующие нормативные документы по проектированию предусматривают отражение в проектной документации результатов расчетов при различных сценариях — в этом случае все они оказываются “проектными”.
[7] Обратим внимание, что во всех приведенных выше ситуациях денежные потоки отражают некоторую степень “пессимизма” — нередко расчеты эффективности производятся при “оптимистических” предположениях, что разрывов трубопроводов не будет, все соглашения будут выполняться, оборудование будет работать 8760 часов в году, номера в гостинице будут заполнены на 100% и т.п.
[8] Этим способом учитывается только риск полного прекращения проекта. Для учета региональных или страновых рисков уменьшения доходов или увеличения расходов соответствующие исходные параметры проекта принимаются “более пессимистическими”.
|
|
|
[9] Органы исполнительной и законодательной власти РФ или субъектов РФ могут установить более жесткие требования к эффективности проектов, реализуемых под гарантии федерального или регионального бюджетов.
[10] Посленалоговая ставка кредита учитывает, что проценты по кредиту уменьшают налогооблагаемую прибыль. Она рассчитывается как произведение реальной ставки кредита на 1‑n, где n — ставка налога на прибыль, доли единицы.
[11] В полном объеме это требование можно учесть, используя метод сценариев, излагаемый ниже в данном подразделе.
[12] В случае, когда отдельные виды издержек зависят от объемов производства более сложным образом, уровень безубыточности определяется прямым подбором “безубыточного” объема производства.
[13] Эти параметры могут относиться как к самому проекту (например, срок службы оборудования), так и к его экономического окружению (например, ставка земельного налога в 2015 году).
[14] Однако непосредственное использование формул стоимости опциона (при непрерывном времени – формула Блэка-Шольца, при дискретном времени – формула Кокса-Росса-Рубинштейна) в практических расчетах весьма затруднительно, если вообще возможно. Для этого надо знать динамику ставок дисконта, характеристики случайного процесса изменения стоимости активов и NPV проекта и другие параметры, которые обычно проектировщикам неизвестны. Более того, если используются формулы для опциона с непрерывным временем, денежные потоки проекта также должны быть заданы в непрерывном времени.
Дата добавления: 2018-02-18; просмотров: 639; Мы поможем в написании вашей работы! |
Мы поможем в написании ваших работ!