Инвестиционный пай: характеристика и порядок обращения

Инвестиционный пай – именная ценная бумага[160] в виде электронного документа, который представляет собой запись по счету депо, то есть имеет бездокументарную форму выпуска. 

Характеристика инвестиционного пая как ценной бумаги

1. именная ценная бумага 2. бездокументарная форма выпуска 3. удостоверяет право владельца на предъявление управляющей компании требования о погашении пая 4. количество инвестиционных паев, принадлежащих одному владельцу, может выражаться дробными числами

Особенности: · не является эмиссионной ценной бумагой · не имеет номинальной стоимости · не допускается выпуск производных от инвестиционных паев ценных бумаг · НЕ начисляются дивиденды и проценты на пай

 

Специфика пая как ценной бумаги в том, что он не имеет номинальной стоимости. Инвестиционный пай - это доля его владельца в имуществе, составляющем ПИФ. Это имущество может увеличиваться за счет привлечения средств новых пайщиков (продажи паев) и за счет прибыли, получаемой от вложения средств фонда в активы на рынке.

 

Инвестиционный пай позволяет его владельцу  требовать от управляющей компании:

1) надлежащего управления фондом;2) получения денежной компенсации при ликвидации фонда;3) погашения пая и получения компенсации;4) выплаты дохода от доверительного управления имуществом (закрытые ПИФы);5) участия в общем собрании (закрытые ПИФы).

 

По налогу на доходы физических лиц следует отметить, что доход (убыток) по операциям купли-продажи ценных бумаг определяется как сумма доходов по совокупности сделок с  ценными бумагами соответствующей категории, совершенных в течение налогового периода, за вычетом суммы убытков. Доход возникает только после погашения (продажи) пая, какие-либо налоговые платежи в период владения инвестиционным паем не производятся. Физические лица-резиденты РФ уплачивают подоходный налог по ставке 13% с суммы дохода от владения инвестиционными паями, юридические лица – резиденты РФ - налог на прибыль по действующей ставке.

Правилами доверительного управления открытым или интервальным ПИФом может быть предусмотрена возможность обмена инвестиционных паев по требованию их владельца на инвестиционные паи другого открытого или интервального ПИФа, находящегося в доверительном управлении той же управляющей компании.

Выплата денежной компенсации в связи с погашением инвестиционного пая открытого ПИФа должна быть осуществлена в течение срока, определенного правилами доверительного управления открытым ПИФом, но не позднее 10 рабочих дней со дня погашения инвестиционного пая.

Расчетная стоимость инвестиционного пая определяется в соответствии с нормативными правовыми актами федерального органа исполнительной власти по рынку ценных бумаг путем деления стоимости чистых активов ПИФа, рассчитанной на день не ранее дня приема заявок на приобретение, заявок на погашение или заявок на обмен инвестиционных паев (т.е. в соответствии с правилами доверительного управления), на количество инвестиционных паев, указанное в реестре владельцев инвестиционных паев этого ПИФа на тот же день.

Правилами доверительного управления ПИФом могут быть предусмотрены надбавки к расчетной стоимости инвестиционных паев при их выдаче и скидки с расчетной стоимости инвестиционных паев при их погашении.

Максимальный размер надбавки не может составлять более 1,5 процента расчетной стоимости инвестиционного пая.

Максимальный размер скидки не может составлять более 3 процентов расчетной стоимости инвестиционного пая.

Таблица 9.3

Расчетные величины для определения стоимости инвестиционного пая

Наименование величины	Как определяется
Стоимость чистых активов фонда	активы – пассивы (обязательства)
Стоимость пая	Стоимость чистых активов ---------------------------------------------------------------------- количество инвестиционных паев
Цена размещения пая	стоимость пая + (стоимость пая х надбавка 1,5%)
Цена выкупа пая	стоимость пая - (стоимость пая х скидка 3%)
Стоимость пая	Цена размещения ----------------------------------------------------------------------- х 100%                      100% + надбавка 1,5% (т.е. 101.5%)
Стоимость пая	Цена выкупа ------------------------------------------------------------- х 100%                           100% - скидка 3% (т.е. 97%)

Для приобретения паев паевого инвестиционного фонда необходимо подать заявку на приобретение и перечислить инвестируемую сумму на счет фонда.Количество инвестиционных паев, приходуемое на лицевом счете владельца, определяется путем деления суммы, полученной в оплату паев, на цену размещения одного инвестиционного пая. Приходные записи в реестр владельцев инвестиционных паев вносятся не позднее 3 дней со дня поступления на счет фонда денежных средств.Цена размещения одного инвестиционного пая определяется как стоимость одного инвестиционного пая, увеличенная на размер надбавки, если она есть. При расчетах количества паев и суммы выплаты берется стоимость инвестиционного пая, рассчитанная на день внесения приходной/расходной записи в реестр владельцев паев паевого инвестиционного фонда. Размещение и выкуп инвестиционных паев может осуществляться управляющей компанией и агентами по размещению и выкупу паев. В открытых ПИФах прием заявок на размещение, выкуп и обмен паев осуществляется каждый рабочий день, а в интервальных – в рабочие дни определенных периодов времени.

Пока пай находится у владельца, реального дохода он ему не приносит. Его можно получить, только продав пай. На пай не начисляются ни дивиденды, как на акции, ни проценты, как на облигации. Тем не менее доход он приносит -- в виде положительной разницы между ценой выкупа пая управляющей компанией открытого фонда и ценой, по которой инвестор его приобрел. Если разница окажется отрицательной, инвестор несет убытки. Причем риск потери денег в результате рыночных факторов или неудачного управления, как и в случае с акциями, принимает на себя инвестор.

Владелец вправе покупать и продавать, дарить и передавать паи по наследству. Купить паи можно у управляющей компании или ее агента. Сведения обо всех новых владельцах заносятся в реестр. Инвестор получает копию заявки и выписку из реестра. Пайщик (инвестор, которого внесли в реестр владельцев паев) может продать все свои паи или только часть.

Никакого согласия других сособственников ПИФа для передачи своей доли не требуется. Не применяется и обычное для общей собственности преимущественное право покупки (ст. 250 Гражданского кодекса).

Заявки на погашение и обмен инвестиционных паев носят безотзывной характер. Заявки на приобретение, погашение и обмен инвестиционных паев в соответствии с правилами доверительного управления паевым инвестиционным фондом подаются в управляющую компанию и (или) агентам по выдаче, погашению и обмену инвестиционных паев этого паевого инвестиционного фонда.

Лица, которым в соответствии с правилами доверительного управления паевым инвестиционным фондом могут подаваться заявки на приобретение инвестиционных паев, обязаны принимать также заявки на погашение и обмен инвестиционных паев этого паевого инвестиционного фонда.

Правила доверительного управления паевым инвестиционным фондом могут предусматривать возможность подачи заявок на погашение и обмен инвестиционных паев посредством почтовой, электронной или иной связи, позволяющей достоверно установить лицо, направившее заявку.

 

9.4 Инвестиционная деятельность кредитно-финансовых институтов на рынке ценных бумаг

Основными факторами, которые определяют цель инвестиционной деятельности банков на фондовом рынке, являются: с одной стороны, потребность в получении дохода, а, с другой стороны, обеспечение ликвидности активов.

Инвестиции банков на рынке ценных бумаг можно разделить на следующие категории[161]:

1) приобретение акций для контроля над собственностью и участия в капитале;

2) вложения в ценные бумаги с целью выгодного размещения средств, обеспечения их диверсификации и получения как регулярного (дивиденд, процент), так и спекулятивного дохода от их последующей продажи;

3) кратковременные спекуляции и арбитражные сделки;

4) сделки РЕПО или вложения в векселя и другие долговые обязательства, являющиеся, по сути, формами кредитования.

Сводные данные по объемам различных типов ценных бумаг в активах кредитных организаций в 2005-2009 гг. представлены в таблице 9.5.

Таблица 9.5

период	ценные бумаги, всего	% от ВВП	В том числе
			Долговые обязательства	Долевые ценные бумаги	Портфель контрольного участника в дочерних и зависимых АО	Учтенные векселя
2005	1400,1	6,5	998,0	127,1	64,9	210,1
2006	1745,4	6,5	1251,4	185,0	79,8	229,2
2007	2250,6	6,8	1541,4	316,3	141,9	251,1
2008	2365,2	5,7	1760,3	193,4	212,0	199,5
2009	4309,4	11,1	3379,1	411,8	284,5	234,0

Источник: Российский фондовый рынок 2009. События и факты // сайт НАУФОР.

До 2008 г. объем ценных бумаг в активах кредитных организаций ежегодно увеличивался в среднем на 25% в год. В относительном выражении в 2005-2008 гг. доля ценных бумаг (без учета сделок РЕПО) в активах кредитных организаций имела тенденцию к снижению от 14 до 8% общей суммы активов.

Общие фонды банковского управления (ОФБУ) – инвестиционный продукт, который предлагают кредитные организации на основе инструкции Банка России[162].

ОФБУ признается имущественный комплекс, состоящий из имущества, передаваемого в доверительное управление разными лицами, а также приобретаемого доверительным управляющим при осуществлении доверительного управления. С юридической точки зрения ОФБУ в основе своей сходны с ПИФ, однако участие в них не удостоверяется ценной бумагой. Инвестор, вкладывая свои средства в ОФБУ, получает так называемый сертификат долевого участия, который не является ценной бумагой. Требования к составу и структуре активов ОФБУ более либеральны, чем требования к ПИФ.

 

Таблица 9.6

Общие фонды банковского управления в 2005-2009 гг.

Период	Кол-во ОФБУ	в т.ч. рублевые	в т.ч. валютные	СЧА, млрд.руб.
2005	173	120	53	7,9
2006	239	170	69	17,1
2007	273	201	73	21,1
2008	291	215	76	7,5
2009	293	217	76	9,3

Источник: Российский фондовый рынок 2009. События и факты // сайт НАУФОР.

 

Данные по количеству ОФБУ и стоимости чистых активов в 2005–2009 г. приведены в табл. 9.6. Как следует из представленных данных, ОФБУ заметно уступают ПИФам как по количеству фондов, так и по суммарной стоимости чистых активов.

 

---

Дата добавления: 2018-02-15; просмотров: 2351; Мы поможем в написании вашей работы!

Поделиться с друзьями:

---

---

Мы поможем в написании ваших работ!