Налог на имущество организаций относится к региональным налогам. 5 страница
По способу формирования уставного капитала различаются акционерные и паевые коммерческие банки. Акционерный банк создается в форме акционерного общества. Его уставный капитал разделен на определенное число акций и принадлежит участникам акционерного общества. Паевой банк создается в форме общества с ограниченной ответственностью. Он основан на паевом капитале, который образуется за счет паев учредителей банка.
По видам совершаемых операций коммерческие банки делятся на универсальные и специализированные. Универсальные банки - это те коммерческие банки, которые имеют лицензию Банка России на совершение всех или, по меньшей мере, широкого круга банковских операций и сделок. Специализированные банки имеют право или фактически осуществляют по преимуществу ограниченный вид банковских операций, услуг, как инвестиционные, ипотечные, сберегательные и др.
Действующие в банковской системе России небанковские кредитные организации подлежат классификации по сочетанию банковских операций и других сделок кредитных организаций, на осуществление которых у данной кредитной организации имеется лицензия Банка России.
По данному основанию выделяются: - брокерские и дилерские фирмы; - инвестиционные и пенсионные фонды; - кредитные союзы; - кассы взаимопомощи, ломбарды; - лизинговые, страховые и финансовые компании и др.
65.Понятие и классификация имущественного страхования. Имущественное страхование трактуется как отрасль страхования, в которой объектом страховых правоотношений выступает имущество в различных видах; его экономическое назначение — возмещение ущерба, возникшего вследствие страхового случая.
|
|
|
В имущественном страховании в качестве объекта выступают материальные ценности. Застрахованным может быть имущество как являющееся собственностью страхователя, так и находящееся в его владении, пользовании, распоряжении.
Страхователями выступают не только собственники имущества, но и другие юридические и физические лица, несущие ответственность за его сохранность.
В соответствии с договором имущественного страхования одна сторона (страховщик) обязуется за обусловленную договором плату при наступлении предусмотренного в договоре события (страхового случая) возместить другой стороне (страхователю) или иному лицу, в пользу которого заключен договор (выгодоприобретателю), причиненные вследствие этого события убытки в застрахованном имуществе либо убытки в связи с иными имущественными интересами страхователя в пределах определенной договором суммы.
Классификация имущественного страхования по видам опасностей разрешает выделить в нем четыре элемента, которые не находятся между собой в иерархической подчиненности:
|
|
|
- страхование материальных объектов, в частности, зданий, сооружений, транспортных средств, оборудование, сырья, готового продукции, домашнего имущества, и т.п. от огня и других стихийных бедствий (землетрясений, наводнений, и т.п.);
- страхование урожая сельскохозяйственных культур от погодно-климатических бедствий;
- страхование сельскохозяйственных животных в государственных, коллективных и частных хозяйствах на случай их падежа или вынужденного забоя;
-страхование средств транспорта от аварий, краж и других вероятных опасностей.
Указанным элементам имущественного страхования по видам опасностей присущи отличия в объеме страховой ответственности при страховании конкретных объектов, которое имеет большое значение для установления величины убытка, страховых тарифов, страхового возмещения.
Для стимулирования страхователей, бережно относящихся к своему имуществу, некоторые страховые компании делают скидку со страховых тарифов при повторном заключении договоров страхования, если по старым (предыдущим) договорам не было исков.
|
|
|
Сейчас страховые компании стремятся расширить круг объектов страхования имущества: мелких домашних животных, страхование квартир, имущества граждан, находящихся в командировке, памятники и т.д.
66.Понятие и оценка производственного левериджа. Величина прибыли как источника развития предприятия зависит от многих факторов. Изменение объема затрат предприятия может существенно повлиять на величину прибыли. Основными элементами себестоимости продукции являются переменные и постоянные расходы, причем соотношение между ними может быть различным и определяется технической и технологической политикой, выбранной на предприятии. Изменение структуры затрат также может существенно повлиять на величину прибыли. Эта взаимосвязь постоянных и переменных расходов характеризуется категорией производственного левериджа. Действия этого рынка проявляется в том, что любое изменение выручки от реализации всегда порождает более сильное изменение прибыли.
Сила воздействия произв. рынка (левериджа) = Валовая маржа / Прибыль предпр.
Валовая маржа представляет собой разницу между выручкой от реализации и переменными затратами предприятия. Производственный леверидж количественно характеризуется соотношением между постоянными и переменными расходами в общей их сумме и прибылью. Показатель прибыли позволяет выделить и оценить влияние изменчивости производственного левериджа на финансовые результаты деятельности фирмы. Если доля постоянных расходов велика в себестоимости, то фирма имеет высокий уровень производственного левериджа. Для подобной фирмы даже незначительное изменение объемов производства реализации может привести к существенному изменению прибыли.
|
|
|
Постоянные затраты вызывают непропорционально более высокое изменение суммы прибыли предприятия при любом изменении объема реализации продукции вне зависимости от размера предприятия, отраслевых особенностей его деятельности и других факторов. Чем выше удельный вес постоянных издержек в обшей сумме производственных затрат предприятия, тем в большей степени изменяется сумма прибыли по отношению к темпам изменения объема производства (реализации) продукции.
Следует подчеркнуть, что подобная непропорциональная динамика прибыли, обусловленная изменением левериджа, означает производственный риск. Чем выше уровень производственного левериджа, тем выше производственный риск предприятия.
Необходимость в формировании понятия производственного левериджа, разработке методов его оценки возникла с появлением процесса формирования бюджетов крупных капиталовложений. Очевидно, что производственный леверидж как характеристика технической и технологической сторон деятельности предприятия оказывает существенное влияние на структуру источников средств.
Рассмотренный общий принцип действия механизма производственного левериджа характеризует потенциальную возможность влиять на прибыль путем изменения структуры затрат и объема выпуска (реализации) продукции.
В конкретных производственных условиях проявление механизма действия этого рычага имеет ряд особенностей, которые необходимо учитывать в процессе его использования для управления прибылью:
1. Положительное воздействие операционного левериджа проявляется только после преодоления предприятием точки безубыточности (порог прибыли).
2. Наибольшее положительное воздействие операционного левериджа достигается в зоне точки безубыточности.
Механизм операционного левериджа имеет и обратную направленность: при снижении объема реализации продукции в усиленном режиме будет уменьшаться размер прибыли.
3. Эффект операционного рычага действует постоянно только в коротком периоде, пока остаются неизменными производственные постоянные затраты.
Процесс управления формированием прибыли позволяет целенаправленно управлять соотношением постоянных и переменных издержек в целях повышения эффективности деятельности предприятия.
Уровень постоянных затрат определяется отраслевыми особенностями, уровнем фондоемкости продукции, механизацией и автоматизацией труда и поэтому резервы изменения этих затрат связаны с изменением потока амортизационных отчислении, использованием лизинга оборудования, изменением объема коммунальных услуг и т. д.
Управление переменными затратами всегда предполагает обеспечение постоянной их экономии.
Оперативное управление соотношением постоянных и переменных затрат в динамических условиях хозяйствования позволяют значительно увеличить потенциал формирования прибыли от реализации продукции.
67.Понятие и оценка финансового левериджа. Задача формирования рациональной заемной политики с учетом уровня доходности предприятия и возможного риска решается разными методами, в том числе с помощью использования эффекта финансового рычага (левериджа).
Финансовый леверидж показывает взаимосвязь между прибылью и соотношением собственного и заемного капитала. Финансовый леверидж - потенциальная возможность влиять на прибыль путем изменения объема и структуры собственного и заемного капитала.
В практике возможны две ситуации:
Предприятие в своей деятельности использует только собственный капитал и тогда рентабельность его использования совпадает с экономической рентабельностью активов предприятия.
Предприятие в своей деятельности пользуется собственным и заемным капиталом. Тогда оно либо увеличивает, либо уменьшает рентабельность использования собственных средств за счет привлечения кредитов. Эффекты привлечения заемных средств (положительный или отрицательный) зависит от соотношения собственных и заемных средств в пассиве и от величины ставки кредита.
Первая составляющая эффекта финансового рычага: дифференциал — разница между экономической рентабельностью активов и средней расчетной ставкой процента по заемным средствам.
Вторая составляющая — плечо финансового рычага — характеризует силу воздействия финансового рычага и равное соотношение между заемными и собственными средствами. Таким образом, уровень эффекта финансового рычага (левериджа) можно определить в виде:
ЭФР = (1 - ставка налогообложения на прибыль) * (экономическая рентабельность - средняя расчетная ставка процента) * (заемные средства/собственные средства)
Ставка налогообложения прибыли не зависит от деятельности предприятия, устанавливается законодательством.
Дифференциал финансового левериджа — главное условие достижения положительного эффекта от использования заемных средств. Этот эффект достигается только в том случае, когда дифференциал положительный, т. е. уровень прибыли, получаемый от использования активов (экономическая рентабельность), больше чем средние расходы по привлечению и обслуживанию кредитов.
Чем больше положительное значение левериджа, тем выше при прочих равных условиях будет его эффект. Предприятие должно учитывать возможность формирования отрицательного эффекта, когда стоимость заемных средств может возрасти и превысить экономическую рентабельность.
Плечо финансового рынка усиливает положительный или отрицательный эффект, получаемый за счет дифференциала. Любой относительный прирост заемных средств по сравнению с собственными средствами увеличит действия дифференциала и в том случае, если он отрицательный — нанесет вред предприятию, уменьшая рентабельность собственных средств за счет привлечения заемных.
В задачи финансового менеджера поэтому входит регулирование величины финансового рычага в зависимости от величины дифференциала. Большинство западных экономистов считают, что эффект финансового левериджа должен быть равен одной трети — половине уровня экономической рентабельности активов.
Кроме этого, следует учитывать и тот факт, что чем больше сила воздействия финансового рычага, тем больше финансовый риск, связанный с деятельностью предприятия, так как: 1) возрастает риск невозмещения кредита с процентами для заимодателя; 2) возрастает риск падения дивиденда и курса акций для инвестора.
68.Понятие инвестиционного портфеля,виды и принципы его формирования. Под инвестиционным портфелем понимается целенаправленно сформированная в соответствии с определенной инвестиционной стратегией совокупность вложений в инвестиционные объекты. Исходя из этого основная цель формирования инвестиционного портфеля может быть сформулирована как обеспечение реализации разработанной инвестиционной политики путем подбора наиболее эффективных и надежных инвестиционных вложений. В зависимости от направленности избранной инвестиционной политики и особенностей осуществления инвестиционной деятельности определяется система специфических целей, в качестве которых могут выступать:
•максимизация роста капитала;
•максимизация роста дохода;
•минимизация инвестиционных рисков;
•обеспечение требуемой ликвидности инвестиционного портфеля.
2. Формирование портфеля реальных инвестиционных проектов. Общими критериями включения различных объектов в инвестиционный портфель являются соотношения доходности, риска и ликвидности инвестиционных вложений, вместе с тем формирование конкретных портфелей имеет свои особенности.
В отличие от портфелей других объектов инвестирования, портфель реальных инвестиционных проектов является, как правило, наиболее капиталоемким, наименее ликвидным, высокорисковым, а также наиболее сложным в управлении, что определяет высокий уровень требований к его формированию, отбору включаемых в него инвестиционных проектов.
Важной задачей является определение факторов, позволяющих произвести предварительный отбор инвестиционных проектов. К таким факторам можно отнести:
•состояние отраслевой среды, характеризующееся стадией цикла, в которой находится отрасль, структура и конкурентоспособность отрасли, законодательство и нормативная база;
•соответствие инвестиционного проекта стратегии деятельности компании;
•степень разработанности инвестиционного проекта;
•концентрацию средств на ограниченном числе объектов;
сравнительно быстрые сроки окупаемости вложений;
•наличие производственной базы и инфраструктуры для реализации инвестиционного проекта;
•объем инвестиций, требующихся для реализации проекта;
•форму инвестирования;
•наличие и качество маркетинговых исследований;
•возможность использования льготной политики налогообложения;
•поддержку инвестиционного проекта федеральными и/или региональными государственными структурами.
При проведении предварительного анализа учитываются также характеристика инициатора проекта (организационно-правовая форма собственности, структура уставного капитала, кредитная история, данные о производственных ресурсах и хозяйственной деятельности, финансовом положении) и сведения об обеспечении проекта.
Отобранные в результате предварительной оценки инвестиционные проекты подлежат обязательной экономической экспертизе, которая играет существенную роль в анализе инвестиционных проектов. В ходе всесторонней экспертизы инвестиционных проектов проверяется достоверность приведенных в бизнес плане основных характеристик проекта, осуществляются определение денежных потоков и расчет конкретных значений показателей эффективности, риска и ликвидности, и окончательный отбор инвестиционных проектов с учетом приоритетных целей инвестирования.
3. Формирование портфеля ценных бумаг
Портфель ценных бумаг характеризуется рядом особенностей. К положительным можно отнести более высокую степень ликвидности и управляемости, к отрицательным — отсутствие в ряде случаев возможностей воздействия на доходность портфеля, повышенные инфляционные риски.
К основным факторам, определяющим формирование фондового портфеля, можно отнести:
приоритеты целей инвестирования, реализация которых обусловливает выбор конкретного типа инвестиционного портфеля;
•степень диверсификации инвестиционного портфеля;
•необходимость обеспечения требуемой ликвидности портфеля;
•уровень и динамику процентной ставки;
•уровень налогообложения доходов по различным финансовым инструментам.
В соответствии с целью инвестирования формирование портфеля ценных бумаг может осуществляться на основе различного соотношения дохода и риска, характерного для того или иного типа портфеля. В зависимости от выбранного типа портфеля осуществляется отбор ценных бумаг, обладающих соответствующими инвестиционными свойствами.
Условия отечественного фондового рынка, характеризующегося нестабильной конъюнктурой, резким изменением котировок, высоким уровнем риска, а также недостатком качественных ценных бумаг, определяют небольшую разновидность портфелей по сравнению со странами с развитой рыночной экономикой и их специфику.
Портфели ценных бумаг, построенные по принципу диверсификации, предполагают комбинацию из достаточно большого количества ценных бумаг с разнонаправленной динамикой движения курсовой стоимости.
Уровень ожидаемого дохода по ценным бумагам находится в обратной зависимости от уровня процентной ставки, что определяет важность учета возможных изменений этого показателя при формировании инвестиционного портфеля. Поэтому риск повышения процентной ставки может вызвать необходимость корректировки фондового портфеля.
Одним из факторов, воздействующих на формирование инвестиционного портфеля, является уровень налогообложения доходов по отдельным финансовым инструментам. Если по доходам от акций ставка налогообложения является единой, то по государственным и муниципальным ценным бумагам могут устанавливаться налоговые льготы.
Сформированный с учетом всех рассмотренных факторов портфель ценных бумаг подлежит совокупной оценке по критериям доходности, риска и ликвидности, которая должна показать, соответствуют ли его основные характеристики заданному типу портфеля. При необходимости усилить целевую направленность портфеля по отдельным критериям в него вносятся определенные коррективы.
69.Понятие собственного капитала организации,характеристика его элементов. Финансовую основу предприятия представляет сформированный им собственный капитал. Под собственным капиталом понимается общая сумма средств, принадлежащих предприятию на правах собственности и используемых им для формирования активов. Стоимость активов, сформированных за счет инвестированного в них собственного капитала, представляет собой «чистые активы предприятия».
Общая сумма собственного капитала предприятия отражается итогом первого раздела «Пассива» отчетного баланса. Структура статей этого раздела позволяет четко идентифицировать первоначально инвестированную его часть (т.е. сумму средств, вложенных собственниками предприятия в процессе его создания) и накопленную его часть в процессе осуществления эффективной хозяйственной деятельности.
Основу первой части собственного капитала предприятия составляет его уставный капитал.
Вторую часть собственного капитала представляют дополнительно вложенный капитал, резервный капитал, нераспределенная прибыль и некоторые другие его виды.
Формирование собственного капитала предприятия подчинено двум основным целям:
1. Формированию за счет собственного капитала необходимого объема внеоборотных активов. Сумма собственного капитала предприятия, авансированная в разнообразные виды его внеоборотных активов (основные средства; нематериальные активы; незавершенные строительство: долгосрочные финансовые инвестиции и др.), характеризуется термином собственный основной капитал.
Сумму собственного основного капитала предприятия рассчитывают по следующей формуле:
где — сумма собственного основного капитала, сформированного предприятием;
ВА — общая сумма внеоборотных активов предприятия;
ДЗКв — сумма долгосрочного заемного капитала, используемого для финансирования внеоборотных активов предприятия.
2. Формированию за счет собственного капитала определенного объема оборотных активов. Сумма собственного капитала, авансированная в разнообразные виды его оборотных активов (запасы сырья, материалов и полуфабрикатов; объем незавершенного производства; запасы готовой продукции; текущую дебиторскую задолженность; денежные активы и др.), характеризуется термином собственный оборотный капитал.
Дата добавления: 2018-02-15; просмотров: 441; Мы поможем в написании вашей работы! |
Мы поможем в написании ваших работ!