Вопрос 2. Оценка эффективности использования кредита и способы его погашения

⇐ ПредыдущаяСтр 2 из 6Следующая ⇒

Политика привлечения капитала на выгодных для этого капитала условиях подразумевает выбор такого кредита, который при прочих равных условиях способствовал бы повышению экономической рентабельности предприятия.

Использование предприятием для экономической деятельности не только собственных, но и заемных средств повышает рентабельность инвестирования собственных средств. Увеличение рентабельности собственных средств называется финансовым левериджем (финансовым рычагом, эффектом финансового рычага).

Формулу для определения рентабельности собственных средств с учетом финансового рычага можно получить следующим образом.

Если в инвестициях наряду с суммой собственных средств используется сумма заемных средств, то прибыль от инвестиций можно записать в следующем виде:

ПР = ЭР(СС+ЗС),

где ПР – прибыль от инвестиций, руб.; ЭР – экономическая рентабельность, руб.;

СС – собственные средства, руб.; ЗС – заемные средства, руб.

Сумма процентов, выплаченных за использование заемных средств по ставке процентов, будет равна: П = СП×ЗС,

где СП – ставка процентов, %.

Сумма прибыли, облагаемая налогом, составит:

ПРН = ПР-П = ПР-СП×ЗС.

При ставке налога СН сумма налога Н будет равна: Н = ПРН×СН,

где Н – сумма налога, руб.

Тогда чистую прибыль можно определится по формуле:

ЧП = ПРН-Н = ПРН-ПРН×СН = ПРН(1-СН)= (ПР-СП×ЗС)(1-СН) =

= [ЭР((СС+ЗС)-СП×ЗС](1-СН) = [ЭР×СС+ЗС(ЭР-СП)](1-СН). (2.1)

Разделив выражение (2.1) на сумму инвестированных собственных средств, получаем формулу для рентабельности собственных средств:

РСС = ЧП/СС = [(1-СН)ЭР]+[(1-СН)(ЭР-СП)×ЗС/СС],

Второе слагаемое в данной формуле представляет собой «эффект финансового рычага» (ЭФР) при использовании заемных средств (ЗС > 0). Разность между экономической рентабельностью и ставкой процентов за использование заемных средств называют «дифференциалом финансового рычага» (ДФР):

ДФР = ЭР-СП.

Соотношение заемных и собственных средств называют «плечом финансового рычага» (ПФР): ПФР = ЗС/СС.

Таким образом, «эффект финансового рычага» может быть представлен в следующем виде:

ЭФР = (1-СН) ×ДФР×ПФР.

Эффект финансового рычага будет тем больше, чем больше будет экономическая рентабельность инвестиций по сравнению со ставкой процентов за использование заемных средств и чем больше будет соотношение заемных и собственных средств.

Помимо обеспечения эффективного использования кредита (повышение эффективности собственных средств) важным вопросом является способ погашения кредита. Погашение кредита может осуществляться равными долями, разовым платежом и т. д.

Равная сумма выплат по периодам за кредит может быть определена по следующей формуле: Р = К×r/[1-(1+r)^-ⁿ],

где Р – равная сумма выплат по периодам, руб.; К – размер кредита, руб.;

г – процентная ставка за один период, %; n – число периодов (месяцев, кварталов, лет).

Общая сумма платежа за кредит в этом случае определяется суммированием всех произведенных равных выплат: S = P×n,

где S – общая сумма платежа за кредит, руб.

Плата за кредит, т. е. общая сумма процентов, которые должен выплатить заемщик кредитору в случае разового погашения кредита, рассчитывается по формуле: I = K×r×n,

где I – общая сумма процентов за кредит, руб.; K – сумма кредита, руб.;

r – годовой процент; n – количество лет.

Тогда, общая сумма платежа за кредит в случае разового погашения кредита составит: S = K+I.

Вопрос 3. Ссудный процент и его использование в рыночной экономике

Природа ссудного процента

Ссудный процент— своеобразная цена ссужаемой во временное пользование стоимости (ссудного капитала). Существование ссудного процента обусловлено наличием товарно-денежных отношений, которые в свою очередь определяются отношениями собственности.

Ссудный процент возникает там, где один собственник передает другому определенную стоимость во временное пользование, как правило, с целью ее производительного потребления. Для кредитора, отказывающегося от текущего потребления материальных благ, цель сделки состоит в получении дохода на ссуженную стоимость; предприниматель привлекает заемные средства также с целью рационализации производства, в том числе увеличения прибыли, из которой он должен уплатить проценты.

Если исходить из принципа равного дохода на вложенные средства, то на один рубль заемных средств приходится величина прибыли, соответствующая доходности собственных вложений. Столкновение интересов собственника средств и предпринимателя, пускающего их в оборот, приводит к разделению прибыли на вложенные средства между заемщиком и кредитором. Доля последнего выступает в форме ссудного процента.

Развитие рыночных отношений в России определило трансформацию функций ссудного процента,присущих ему в системе административно-планового хозяйства: стимулирующей функции и функции распределения прибыли в более широко трактуемую регулирующую функцию. Если уровень ссудного процента складывается на основе соотношения спроса и предложения кредита, что характерно для рыночного хозяйства, он должен четко отражать изменение экономической конъюнктуры. Стимулы к дополнительным инвестициям с привлечением кредита будут сохраняться до тех пор, пока ожидаемая рентабельность превышает текущую норму процента или равна ей. Однако данная схема на сегодняшний день не полностью соответствует реальным экономическим условиям. Несмотря на рыночное формирование уровня ссудного процента, ряд причин (инфляция, особенности денежно-кредитного регулирования, неразвитость денежного рынка, используемые формы государственного регулирования отдельных отраслей экономики) не позволяют проценту в полной мере реализовать регулирующую функцию.
Вместе с тем в условиях современной экономики России действуют отдельные элементы экономического регулирования, связанные с ссудным процентом. Это проявляется в той роли, которую играет процент в экономической сфере:

– посредством нормы процента уравновешивается соотношение спроса и предложения кредита. Он содействует рациональному сочетанию собственных и заемных средств. В условиях рыночного формирования уровня ссудного процента привлечение в оборот заемных средств выгодно только при покрытии кредитом временных и необходимых дополнительных потребностей. Всякое излишнее использование кредита снижает общий уровень рентабельности вложений;

– устанавливаемая Банком России ставка платы за ресурсы наряду с нормой обязательных резервов и условиями выпуска и обращения государственных ценных бумаг постепенно становится эффективным средством управления коммерческими банками. Не прибегал к прямому регулированию процентной политики последних, Банк России определяет единство процентной политики в масштабах хозяйства, стимулируя повышение или понижение процентных ставок;

– посредством процента осуществляется регулирование объема привлекаемых банком депозитов. Рост потребностей хозяйства в кредитах должен быть покрыт соответствующим приростом банковских депозитов как источников кредитования. Это ведет к повышению ставок депозитного процента до размера, уравновешивающего предложение депозитов и спрос на них со стороны кредитного учреждения. Напротив, при сокращении потребностей хозяйства в кредитах будут снижаться доходы банка от предоставляемых ссуд. Увеличить прибыль он сможет при сокращении объема пассивных операций. Таким образом, уменьшение притока ресурсов в кредитную систему — это реакция на снижение потребностей хозяйства в заемных средствах;

– процентная политика коммерческого банка уже сегодня направлена на соответствующее управление ликвидностью его баланса. дифференциация уровня ссудного процента по активным операциям в зависимости от ликвидности вложений приводит к соответствию спроса на рисковый кредит со стороны заемщиков требованиям ликвидности баланса банков. Аналогично прослеживается роль процента по депозитным операциям как стимула привлечения наиболее устойчивых средств в оборот кредитного учреждения.

В целом усиление роли ссудного процента в экономике и превращение его в действенный элемент экономического регулирования непосредственно связаны с состоянием экономической ситуации в стране и ходом реформ. Для современных экономических отношений характерно усиление роли ссудного процента как результата проявления его регулирующей функции.

Дата добавления: 2018-02-15; просмотров: 542; Мы поможем в написании вашей работы!

Поделиться с друзьями:

⇐ Предыдущая 123 4 5 6 Следующая ⇒

Мы поможем в написании ваших работ!