Метод корректировки нормы дисконта
Рассмотрим метод корректировки нормы дисконта с учетом риска - наиболее простой и вследствие этого наиболее применяемый на практике. Основная идея метода заключается в корректировке некоторой базовой нормы дисконта, которая считается безрисковой или минимально приемлемой (например, ставка доходности по государственным ценным бумагам, предельная или средняя стоимость капитала для фирмы). Корректировка осуществляется путем прибавления величины требуемой премии за риск, после чего производится расчет критериев эффективности инвестиционного проекта – NPV, IRR,PI по вновь полученной таким образом норме.
В общем случае, чем больше риск, ассоциируемый с проектом, тем выше должна быть величина премии, которая может определяться по внутрифирменным процедурам.
Сутью управления рисками является определение потенциальных
отклонений от плана, а также управление этими отклонениями для сокращения количества убытков, улучшения результатов и принятия верных управленческих решений.
Метод корректировки нормы дисконта осуществляет приведение будущих потоков платежей к настоящему моменту времени (т.е. обыкновенное дисконтирование по более высокой норме), но не дает никакой информации о степени риска (возможных отклонениях результатов). При этом полученные результаты существенно зависят только от величины надбавки за риск.
Он также предполагает увеличение риска во времени с постоянным коэффициентом, что вряд ли может считаться корректным, так как для многих проектов характерно наличие рисков в начальные периоды с постепенным снижением их к концу реализации. Таким образом, прибыльные проекты, не предполагающие со временем существенного увеличения риска, могут быть оценены неверно и отклонены.
|
|
|
Данный метод не несет никакой информации о вероятностных распределениях будущих потоков платежей и не позволяет получить их оценку.
Наконец, обратная сторона простоты метода состоит в существенных ограничениях возможностей моделирования различных вариантов, которое сводится к анализу зависимости критериев NPV (IRR, PI и др.) от изменений только одного показателя ~ нормы дисконта.
Несмотря на отмеченные недостатки, метод корректировки нормы дисконта широко применяется на практике.
Метод чувствительности
Анализ чувствительности заключается в оценке влияния изменения исходных параметров проекта на его конечные характеристики, в качестве которых, обычно, используется внутренняя норма прибыли или NPV. Техника проведения анализа чувствительности состоит в изменении выбранных параметров в определенных пределах, при условии, что остальные параметры остаются неизменными. Чем больше диапазон вариации параметров, при котором NPV или норма прибыли остается положительной величиной, тем устойчивее проект. Анализ чувствительности проекта позволяет оценить, как изменяются результирующие показатели реализации проекта при различных значениях заданных переменных, необходимых для расчета. Этот вид анализа позволяет определить наиболее критические переменные, которые в наибольшей степени могут повлиять на осуществимость и эффективность проекта.
|
|
|
В качестве варьируемых исходных переменных принимают: объём продаж; цену за единицу продукции; инвестиционные затраты или их составляющие; процент по займам, ставку дисконта и др.
В качестве результирующих показателей реализации проекта могут выступать: чистый дисконтированный доход, внутренняя норма доходности, индекс доходности, срок окупаемости, также балансовая прибыль, чистая прибыль.
Недостаток метода: не всегда анализ чувствительности правомерен так как изменение одной переменной, необходимой для расчета может повлечь изменение другой, а этот метод однофакторный.
T7. Ликвидность активов и финансовая устойчивость.
|
|
|
Показатели ликвидности активов. Финансовая устойчивость организации
Показатели ликвидности активов. Финансовая устойчивость организации
Ликвидность актива – величина актива, характеризующую скорость превращение их в ден.средства. Ликвидность баланса – определяется как степень покрытия обязательств организации её активами, срок превращение которых в деньги соответствует сроку погашение обязательств. Подразделяют: А1-наиболее ликвидны. А2-Бытрореализуемые. А3 – Медленно реализуемые. А4 – Труднореализуемые. П1 – наиболее срочные обяз-ва. П2 – краткасрочные пассивы. П3 – Долгосрочные пассивы. П4- Устойчивые пассивы. Абсолютно ликвидный: А1≥П1, А2≥П2, А3≥П3, А4≤П4. Показатели.
| Коэффициенты | Пояснение |
| Общий показатель ликвидности (А1+0,5А2+0,3А3)/(П1+0,5П2+0,3П3) | Показывает отношение суммы всех ликвидных краткосрочных средств предприятия к сумме всех платежных обязательств, при условии, что различные группы ликвидных активов и платежных обязательств входят в указанные суммы с весовыми коэффициентами, учитывающими поступления средств и погашения обязательств |
| Коэффициент абсолютной ликвидности (Ден.сред+Кратк.фин.вложения)/Тек.обязат. | Показывает, какую часть текущей задолженности может быть погашена на дату составления баланса или в ближайшее время за счет денежных средств и приравненных к ним финансовых вложений |
| Коэффициент текущей ликвидности (Оборотн.акти)/(тек.обяз) | Показывает, какую часть текущих обязательств по кредитам и расчетам можно погасить мобилизовав все оборотные средства |
|
|
|
Финансовая устойчивость – характеризует стабильность финансового положения организации, обеспечиваемая высокой долей собственного капитала в общей сумме используемых средств. Показатели. 1. Коэфф.капитализации=Заемный капитал/Собственный капитал (не свыше 1,5). Сколько организация привлекла на 1 руб. вложенных в активы собств. средств. 2. Коэфф.обеспеченности собственными источниками финансирования=(Собств.капитал-Внеобор.активы)/Оборот.активы. Какая часть оборотных активов финансируется за счет собственных источников. 3. Коэфф.финансирование независимости=Собственный капитал/Валюту баланса. Показывает удельный вес собственных средств в общей сумме источников финансирования. 4. Коэфф.финансирования=Собственный капитал/Заемный капитал. 5.Коэфф.фин.устойчивости=(Собст.капитал+Долгоср.обяз.)/Валюту баланса. Какая часть активов финансируется за счет устойчивых источников.
Дата добавления: 2018-02-15; просмотров: 692; Мы поможем в написании вашей работы! |
Мы поможем в написании ваших работ!