Методы учета инфляции при оценке эффективности инвестиционного проекта
При расчетах, связанных с корректировкой денежных потоков в процессе инвестирования с учетом инфляции, принято использовать два основных понятия:
• номинальная сумма денежных средств,
• реальная сумма денежных средств.
Номинальная сумма денежных средств ( оценка суммы ДС) не учитывает изменение покупательной способности денег.
Реальная сумма денежных средств - это оценка этой суммы с учетом изменения покупательной способности денег в связи с процессом инфляции.
В процессе дисконтирования стоимости денег во времени используют номинальную и реальную ставку процента.
• Номинальная процентная ставка характеризует ставку процента, устанавливаемую без учета изменения покупательной способности денег в связи с инфляцией (или общую процентную ставку, в которой не элиминирована ее инфляционная составляющая).
• Реальная процентная ставка характеризует ставку процента, устанавливаемую с учетом изменения покупательной стоимости в рассматриваемом периоде в связи с инфляцией.
В процессе оценки инфляции используются два основных показателя:
- темп инфляции π, характеризующий прирост среднего уровня цен в рассмотренном периоде,
- индекс инфляции Iр (изменение индекса потребительских цен), который равен 1+π.
4. Реальная и номинальная ставка дисконтирования. Формула Фишера
В процессе дисконтирования стоимости денег во времени используют номинальную и реальную ставку процента.
|
|
• Номинальная процентная ставка характеризует ставку процента, устанавливаемую без учета изменения покупательной способности денег в связи с инфляцией (или общую процентную ставку, в которой не элиминирована ее инфляционная составляющая).
• Реальная процентная ставка характеризует ставку процента, устанавливаемую с учетом изменения покупательной стоимости в рассматриваемом периоде в связи с инфляцией.
В процессе оценки инфляции используются два основных показателя:
- темп инфляции π, характеризующий прирост среднего уровня цен в рассмотренном периоде,
- индекс инфляции Iр (изменение индекса потребительских цен), который равен 1+π.
Инфляция искажает результаты анализа эффективности долгосрочных инвестиций.
При росте дохода одновременно с ростом инфляции увеличивается налогооблагаемая база, так как сдерживающий фактор – амортизационные отчисления остаются постоянными, вследствие чего реальные денежные потоки отстают от инфляции.
Существует зависимость между обычной ставкой доходности (r ), ставкой доходности в условиях инфляции (rн) и показателем инфляции (π) : 1+ rн= (1+r) * (1+ π)
rн – номинальная дисконтная ставка
|
|
r- реальная ДС
π- индекс инфляции
Реальная и номинальная ставка дисконтирования. Формула Фишера
В процессе дисконтирования стоимости денег во времени используют номинальную и реальную ставку процента.
• Номинальная процентная ставка характеризует ставку процента, устанавливаемую без учета изменения покупательной способности денег в связи с инфляцией (или общую процентную ставку, в которой не элиминирована ее инфляционная составляющая).
• Реальная процентная ставка характеризует ставку процента, устанавливаемую с учетом изменения покупательной стоимости в рассматриваемом периоде в связи с инфляцией.
В процессе оценки инфляции используются два основных показателя:
- темп инфляции π, характеризующий прирост среднего уровня цен в рассмотренном периоде,
- индекс инфляции Iр (изменение индекса потребительских цен), который равен 1+π.
Инфляция искажает результаты анализа эффективности долгосрочных инвестиций.
При росте дохода одновременно с ростом инфляции увеличивается налогооблагаемая база, так как сдерживающий фактор – амортизационные отчисления остаются постоянными, вследствие чего реальные денежные потоки отстают от инфляции.
|
|
Существует зависимость между обычной ставкой доходности (r ), ставкой доходности в условиях инфляции (rн) и показателем инфляции (π): 1+ rн= (1+r) * (1+ π)
rн – номинальная дисконтная ставка
r- реальная ДС
π- индекс инфляции
1+ rн= 1+r + π + πr
rн= r + π + πr Формула Фишера
...к реальной дисконтной ставке надо прибавить сумму (π + πr), для того, чтобы компенсировать инфляц. Потери. Величиной πr, как правило пренебрегают, и формула приобретает вид:
rн= r + π
Корректировка стоимости денег с учетом инфляции, производится по формуле:
где FVr – реальная стоимость денег;
FVn– номинальная стоимость денег.
Если r- номинальная ставка процента, которая учитывает инфляцию, то расчет реальной суммы денег производится по формуле:
Дата добавления: 2018-02-15; просмотров: 707; Мы поможем в написании вашей работы! |
Мы поможем в написании ваших работ!