Методы учета инфляции при оценке эффективности инвестиционного проекта



При расчетах, связанных с корректировкой денежных потоков в процессе инвестирования с учетом инфляции, принято использовать два основных понятия:

• номинальная сумма денежных средств,

• реальная сумма денежных средств.

Номинальная сумма денежных средств ( оценка суммы ДС) не учитывает изменение покупательной способности денег.

Реальная сумма денежных средств - это оценка этой суммы с учетом изменения покупательной способности денег в связи с процессом инфляции.

В процессе дисконтирования стоимости денег во времени используют номинальную и реальную ставку процента.

• Номинальная процентная ставка характеризует ставку процента, устанавливаемую без учета изменения покупательной способности денег в связи с инфляцией (или общую процентную ставку, в которой не элиминирована ее инфляционная составляющая).

• Реальная процентная ставка характеризует ставку процента, устанавливаемую с учетом изменения покупательной стоимости в рассматриваемом периоде в связи с инфляцией.

В процессе оценки инфляции используются два основных показателя:

- темп инфляции π, характеризующий прирост среднего уровня цен в рассмотренном периоде,

- индекс инфляции Iр (изменение индекса потребительских цен), который равен 1+π.

4. Реальная и номинальная ставка дисконтирования. Формула Фишера

В процессе дисконтирования стоимости денег во времени используют номинальную и реальную ставку процента.

• Номинальная процентная ставка характеризует ставку процента, устанавливаемую без учета изменения покупательной способности денег в связи с инфляцией (или общую процентную ставку, в которой не элиминирована ее инфляционная составляющая).

• Реальная процентная ставка характеризует ставку процента, устанавливаемую с учетом изменения покупательной стоимости в рассматриваемом периоде в связи с инфляцией.

В процессе оценки инфляции используются два основных показателя:

- темп инфляции π, характеризующий прирост среднего уровня цен в рассмотренном периоде,

- индекс инфляции Iр (изменение индекса потребительских цен), который равен 1+π.

Инфляция искажает результаты анализа эффективности долгосрочных инвестиций.

При росте дохода одновременно с ростом инфляции увеличивается налогооблагаемая база, так как сдерживающий фактор – амортизационные отчисления остаются постоянными, вследствие чего реальные денежные потоки отстают от инфляции.

Существует зависимость между обычной ставкой доходности (r ), ставкой доходности в условиях инфляции (rн) и показателем инфляции (π) : 1+ rн= (1+r) * (1+ π)

rн – номинальная дисконтная ставка

r- реальная ДС

π- индекс инфляции

 

 

Реальная и номинальная ставка дисконтирования. Формула Фишера

В процессе дисконтирования стоимости денег во времени используют номинальную и реальную ставку процента.

• Номинальная процентная ставка характеризует ставку процента, устанавливаемую без учета изменения покупательной способности денег в связи с инфляцией (или общую процентную ставку, в которой не элиминирована ее инфляционная составляющая).

• Реальная процентная ставка характеризует ставку процента, устанавливаемую с учетом изменения покупательной стоимости в рассматриваемом периоде в связи с инфляцией.

В процессе оценки инфляции используются два основных показателя:

- темп инфляции π, характеризующий прирост среднего уровня цен в рассмотренном периоде,

- индекс инфляции Iр (изменение индекса потребительских цен), который равен 1+π.

Инфляция искажает результаты анализа эффективности долгосрочных инвестиций.

При росте дохода одновременно с ростом инфляции увеличивается налогооблагаемая база, так как сдерживающий фактор – амортизационные отчисления остаются постоянными, вследствие чего реальные денежные потоки отстают от инфляции.

Существует зависимость между обычной ставкой доходности (r ), ставкой доходности в условиях инфляции (rн) и показателем инфляции (π): 1+ rн= (1+r) * (1+ π)

rн – номинальная дисконтная ставка

r- реальная ДС

π- индекс инфляции

1+ rн= 1+r + π + πr

 rн= r + π + πr Формула Фишера

...к реальной дисконтной ставке надо прибавить сумму (π + πr), для того, чтобы компенсировать инфляц. Потери. Величиной πr, как правило пренебрегают, и формула приобретает вид: 

rн= r + π

Корректировка стоимости денег с учетом инфляции, производится по формуле:

где FVr – реальная стоимость денег;

FVn– номинальная стоимость денег.

Если r- номинальная ставка процента, которая учитывает инфляцию, то расчет реальной суммы денег производится по формуле:

 


Дата добавления: 2018-02-15; просмотров: 707; Мы поможем в написании вашей работы!

Поделиться с друзьями:






Мы поможем в написании ваших работ!