Международный рынок деревативов
Рынок деревативов на начало 2007 года имеет общий годовой объем в 60 трлн USD.
По существу рынок деревативов распадается на :
- сегмент валютного рынка – срочный валютный рынок
- сегмент фондового рынка – срочный фондовый рынок
общее, что объединяет валютный и фондовый рынок – операции совершаются с длительными сроками использования, т.е. кассовый сделки, спот-сделки, в течение 48 часов НЕ присутствуют. На спотовом рынке идет обмен валютой и ценными бумагами в течение 48 часов после сделки, а на срочном рынке осуществляется продажа срочных контрактов более 48 часов (неделя, 2 недели, полмесяца, месяц, год и т.д.).
В зависимости от инструментов валютный и фондовый рынки распадаются на 4 сегмента:
1. форвардный рынок – рынок, на котором стороны договариваются о поставке валютных активов с окончательным расчетом к определенной дате в будущем, т.е цена актива в будущем фиксируется при заключении контракта – нестандартные контракты. Контракты заключаются между физическими и юридическими лицами. Форма контракта регулируется государственным законодательством (в РФ – ГК).
2. фьючерсный рынок – рынок, на котором производится продажа контрактами на поставку ценных бумаг, валют в будущем по фиксированной цене. Это стандартный контракт, который отражается только на бирже
3. опционный рынок – по которому производятся купля-продажа контрактов с правом покупки или продажи определенных финансовых инструментов по заранее установленной цене (цене опциона) или до окончания срока действия контракта (американский опцион), или в момент окончания (европейский опцион). Чтобы получить право купить опцион, покупатель выплачивает процент – премии.
|
|
|
4. рынок свопов – рынок прямых обменов контрактами между участниками сделки. Гарантирует взаимный обмен финансовыми обязательствами с различными характеристиками в определенный момент в будущем. Своп обычно подразумевает перевод только чистой разницы. В отличие от форвардного рынка, конкретные параметры обязательства не уточняются и могут изменяться в зависимости от уровня процентной ставки, обменного курса и др. величин.
В зависимости от форм организации рынок деревативов подразделяется на:
1. биржевой – фьючерсы
2. небиржевой (межбанковский) – форварды, свопы.
Опционы могут быть и там, и там
Деревативы – класс ценных бумаг, который называют производными ценными бумагами, потому что их стоимость является вторичной от стоимости базисных активов (валюты, акции, облигации). Используются для организации срочной торговли финансовыми активами.
В тех случаях, когда срочный контракт не заканчивается реальной поставкой активов, эти производные финансовые инструменты называются деревативами. Это различие характерно для иностранцев, в РФ срочные контракты и Деревативы рассматриваются как синонимы.
|
|
|
Производные валютные активы используются, с одной стороны, для осуществления спекулятивных операций, с другой стороны, для хеджирования сделок (для страхования валютных и ценовых рисков). Функция перераспределения риска лежит в основе хеджирования рисков.
Широкое развитие торговли срочными контрактами способствовала развитию специализированных бирж. Срочные контракты торгуются как на обычных валютных и фондовых биржах, так и на специализированных. Примеры специализированных бирж: Лондонская международная финансовая биржа фьючерсов LIFFE, Европейская опционаая биржа в Алитер EOE, Немецкая срочная биржа во Франкфурде DIB, Сингапурская SIMEX, биржа срочной торговли в Сиднее SFEX, Австрийская опционная биржа в Вене.
Общей тенденцией является увеличение торговли срочными контрактами. Имеется 2 следствия: с одной стороны, повышение восприимчивости валютного рынка к конъюнктурным изменениям, и увеличение валютного колебания – явление «горячие деньги»; с другой стороны, этот рынок способствует росту потенциала для высокоэффективного инвестирования.
|
|
|
Для того, чтобы воздействовать на восприимчивость рынка к валютным колебаниям надо создавать специальные регулирующие органы: специальные комиссии по торговле ценными бумагами, объединения маклеров (дают рекомендации, которые строго исполняются на бирже( и валютных дилеров.
Специфические финансовые рынки:
- рынок страховых полисов
- рынок пенсионных счетов
- инвестиционный рынок
Рынок страховых полисов и пенсионных счетов.
Их значимость последнее время увеличивается (например, в США по объему совокупных финансовых активов этот рынок более чем в 1,5 раза превышает активы КБ)
Субъекты: страховые компании и пенсионные фонды
Направлены на привлечение долгосрочных финансовых инструментов (сроки размещения средств = срокам долгосрочных обязательств)
Инвестиционный рынок
Субъекты – инвестиционный фонды
Основные инструменты: прямые и портфельные инвестиции.
ПИИ – вложения средств предприятия одной страны в предприятие другой страны в целях приобретения определенной степени долгосрочного влияния на это предприятие. Существуют различные критерии эффективного контроля, в большинстве стран владение от 10 до 30% капитала предприятия считается достаточным для осуществления эффективного контроля. Все вложения менее 10% считаются портфельными инвестициями.
|
|
|
В разных странах различные правила налогообложения и регулирования.
Сейчас просматривается тенденция ускоренного роста портфельных инвестиций по сравнению с ростом прямых.
Мировые потоки иностранных инвестиций имеют неустойчивый характер: резкий спад в 2002г, до 2004 – стагнация, с 2004 – рост ПИИ. Рост в 2002 – на 13%, в 2003 – 12%, 2004 – 2%. ПИИ в 2004 составили 648 млрд USD.
Отраслевой аспект ПИИ:
- ТЭК
- информационные технологии
- биотехнологии
- квантовые
- прочие
Резюме:
- Международные рынки финансовых ресурсов представляют собой механизм, посредством которого действуют продавцы и покупатели валютных активов.
- В зависимости от объемов и характера операций, видов валютных и фондовых инструментов, уровень нормативно-правового регулирования рынка финансовых активов делится на мировой, региональный, национальный и местного значения. Валютный рынок обслуживает международный платежный оборот. Все другие сегменты обслуживают движение капитала.
- С организационно-технической стороны мировой рынок финансовых ресурсов – это совокупность современных телекоммуникаций, связывающих между собой банки и биржи разных стран. Следовательно, можно говорить о сетевом рынке.
- Важнейшей особенностью современного рынка финансов является выделение сегмента еврорынка как составной части рынка финансовых ресурсов. Еврорынки – рынки, на которых операции производятся с евровалютами (иностранная валюта, котоая используется на территории другого государства) и евробумагами (ценные бумаги, которые эмитированы в валюте, отличной от национальной валюты эмитента бумаги).
Рынки евровалют не регламентируются в национальном законодательстве. На них не распространяется специальное резервирование ЦБ – более благоприятный режим, чем для национальной валюты. Следовательно, создается возможность того, что кредиты в евровалюте становятся дешевле, чем в национальной валюте. На еврооблигации ниже налог.
С 72 года еврорынки стали быстро расти. Для развития рынка евровалют способстуют нефтедоллары. Возникли новые финансовые центры: Люксембург, Сингапур, Гонконг и др. Сейчас насчитывается 35 центров евровалют.
Т.о. рынки евровалют и финансовые центры евровалют обладают специфическими особенностями:
1. минимальное валютное регулирование со стороны государства
2. упрощенные формы регистрации нерезидентов
3. развитая банковская система в сочетании с современными банковскими технологиями
4. наличие квалифицированной рабочей силы
5. внутренняя политическая стабильность для обеспечения минимальных рисков
6. более дешевые финансовые активы
7. конфиденциальность по проведению валютных операций
Сейчас разрабатываются правила о повышении прозрачности из-за угрозы терроризма (точнее его финансирования)
Евровалютный рынок является по существу оптовым рынком. Про статистике Банка Англии чистые срочные депозиты составляют 90% рынка, а депозитные сертификаты – 10%.
Дата добавления: 2018-02-15; просмотров: 532; Мы поможем в написании вашей работы! |
Мы поможем в написании ваших работ!