Задание на контрольную работу

 

      Фирма решила организовать производство пластмассовых панелей. Проект участка по их изготовлению предусматривает выполнение строительно-монтажных работ, приобретение и монтаж технологического оборудования в течение трех лет. Эксплуатация участка рассчитана на 11 лет, после чего оборудование продается по остаточной стоимости. Исходные данные задачи (в виде базовых индексов) приведены в табл.3.

                                                                                           

                                                                                                    Таблица 3.

Год	Индекс показателей по годам
	Капитальные вложения (К)	Объем производства (П)	Цена за единицу (Ц)	Постоянные затраты (Зпос)	Переменные затраты (Зпер)	Налоги (Н)
0	1
1	1,8
2	2,3
3	1,9
4		1	1	1	1	1
5		1,08	1,06	1,03	1,05	1,18
6		1,15	1,11	1,05	1,08	1,36
7		1,21	1,15	1,07	1,12	1,5
8		1,26	1,2	1,09	1,17	1,74
9		1,3	1,24	1,11	1,19	2
10		1,33	1,27	1,12	1,22	2,2
11		1,35	1,29	1,14	1,24	2,3
12		1,36	1,3	1,15	1,27	2,3
13		1,1	1,33	1,16	1,29	1,8
14		0,8	1,35	1,18	1,32	1,05

     

 Для получения значений необходимых экономических показателей надо индексы умножить на коэффициенты соответствующего варианта, приведенные в табл.4.

                                     

 

 

                                                                                                          Таблица 4.

Номер варианта	К	П	Ц	Зпос	Зпер	Н	Ост. стоимость (% от общей) (Л)	Дисконт (r)
1	8,65	15,4	7,2	35,4	2,32	16,5	10,0	0,232
2	8,45	15,95	7,25	35,1	2,28	16,8	10,0	0,24
3	8,55	15,9	7,28	35,8	2,29	16,5	10,0	0,245
4	8,6	15,75	7,3	35,7	2,32	16,8	10,0	0,235
5	8,75	15,6	7,34	35,6	2,34	17,0	10,0	0,227
6	8,7	15,7	6,98	34,9	2,25	17,5	10,0	0,237
7	8,75	15,6	6,95	34,85	2,28	17,4	10,0	0,238
8	8,35	15,75	7,52	34,95	2,29	17,3	10,0	0,245
9	8,8	15,4	7,18	35,1	2,36	17,2	10,0	0,242
10	8,6	15,45	7,17	35,05	2,37	17,1	10,0	0,24
11	8,45	15,55	7,15	35,2	2,36	16,9	10,0	0,238
12	8,4	15,9	7,12	35,3	2,35	16,8	10,0	0,236
13	8,75	15,95	7,02	35,4	2,34	16,7	10,0	0,235
14	8,6	15,75	7,08	35,5	2,33	16,6	10,0	0,227
15	8,55	15,45	7,2	35,6	2,32	16,8	10,0	0,228
16	8,4	16,0	7,03	35,7	2,27	16,5	10,0	0,222
17	8,35	16,2	7,04	35,5	2,25	16,6	10,0	0,225
18	8,3	16,4	7,05	35,4	2,27	16,7	10,0	0,227
19	8,45	16,5	7,15	35,3	2,28	16,8	10,0	0,235
20	8,75	15,8	7,14	35,2	2,29	16,9	10,0	0,218
21	8,7	15,4	7,13	36,0	2,31	17,5	10,2	0,222
22	8,65	15,2	7,12	35,9	2,31	17,1	10,5	0,228
23	8,6	15,4	7,11	35,8	2,29	17,3	10,3	0,232
24	8,55	16,0	7,09	35,7	2,28	17,4	10,4	0,238
25	8,2	15,7	7,08	35,6	2,31	17,2	10,2	0,228
26	8,25	15,8	7,07	35,1	2,32	16,5	10,3	0,235
27	8,35	15,9	7,05	35,2	2,25	16,7	10,4	0,23
28	8,4	16,2	7,06	35,4	2,28	16,9	10,2	0,22
29	8,3	16,1	7,15	35,3	2,31	16,8	10,2	0,222
30	8,5	15,8	7,1	35,5	2,3	17,0	10,0	0,225

       Необходимо определить показатели внутренней нормы прибыли, чистой приведенной стоимости, рентабельности инвестиций и срока окупаемости.

     В процессе строительно-монтажных работ предприятие воспользовалось для их инвестирования кредитом (в размере 60% от объема капитальных вложений). По условиям кредитного договора возврат каждой взятой суммы будет осуществляться в течение четырех следующих лет долями (%):

- по истечении первого года пользования кредитом – 30;

- по истечении двух лет – 25;

- по истечении трех лет – 25;

- по истечении четырех лет – 20.

    За пользование кредитом предприятие должно платить банку за первый год 22% используемой в течение года суммы, за второй – 26%, за третий – 32% и за четвертый – 35%.

   Установить, как изменится эффективность проекта при использовании предприятием кредита.

 

Методические рекомендации по выполнению контрольного задания.

   

   Приступая к решению задания необходимо, прежде всего, трансформировать исходные данные, выраженные в табл. 3 через индексы, в абсолютные величины, умножив их на соответствующие коэффициенты своего варианта из табл.4. Такая расчетная операция для 30-го варианта произведена, ее результаты представлены в табл.5.

                                                                                              Таблица 5.

Год	Капитальные вложения (К)	Объем производства (П)	Цена за единицу (Ц)	Постоянные затраты (Зпос)	Переменные затраты (Зпер)	Налоги (Н)	Чистая прибыль (Д)
0	8,5
1	15,3
2	19,55
3	16,15
4		15,8	7,1	35,5	2,3	17,0	23,34
5		17,064	7,526	36,56	2,415	20,06	30,59
6		18,17	7,881	37,27	2,484	23,12	37,67
7		19,118	8,165	37,98	2,576	25,5	43,37
8		19,908	8,52	38,69	2,691	29,58	47,77
9		20,54	8,804	39,4	2,737	34,0	51,22
10		21,014	9,017	39,76	2,806	37,4	53,36
11		21,33	9,159	40,47	2,852	39,1	54,96
12		21,488	9,23	40,82	2,921	39,1	55,65
13		17,38	9,443	41,18	2,967	30,6	40,77
14		12,64	9,585	41,89	3,036	17,85	29,0

       Данные последнего столбца – чистая прибыль – рассчитываются по формуле

           Д=П(Ц – З_пер) – З_пос – Н.

  В конце 14-го года участок продается за 10% от его первоначальной стоимости (стоимость равна капитальным вложениям 59,5) и эта сумма прибавляется к прибыли за последний год. Именно эта информация последнего столбца совместно с данными о величине капитальных вложений по годам инвестиционного периода (2-й столбец) и будет использоваться для расчета всех необходимых показателей предпринимательского проекта.

  А) расчет показателей эффективности проекта без учета кредита:

   1) определим показатель чистой приведенной стоимости (NPV ). 

   IC = 8,5 + 15,3/1,225 + 19,55/1,225² + 16,15/1,225³ =42,8.

  PV=23,34/1,225⁴ +30,59/1,225⁵ +37,67/1,225⁶ +43,37/1,225⁷ +47,77/1,225⁸ +51,22/1,225⁹ +53,36/1,225¹⁰ +54,96/1,225¹¹ +55,65/1,225¹² +40,77/1,225¹³ +29/1,225¹⁴ =83,13.

   Таким образом, чистая приведенная стоимость от реализации предпринимательского проекта составляет NPV = PV – IC = 40 330 тыс. руб.

  2) определим показатель внутренней нормы прибыли инвестиций(IRR). 

Расчет IRR строится на основе равенства инвестиционных вложений и чистой прибыли, которые приводятся к нулевому моменту времени с помощью дисконтирования.

  Возьмем коэффициент дисконтирования =30%. Тогда

 NPV(30)= - 8,5 – 15,3/1,3 – 19,55/1,3² – 16,15/1,3³ +23,34/1,3⁴ +30,59/1,3⁵ +37,67/1,3⁶ +43,37/1,3⁷ +47,77/1,3⁸ +51,22/1,3⁹ +53,36/1,3¹⁰ +54,96/1,3¹¹ +55,65/1,3¹² +40,77/1,3¹³ +29/1,3¹⁴ =14,0.

   Возьмем коэффициент дисконтирования =35%. Тогда

 NPV(35)= - 8,5 – 15,3/1,35 – 19,55/1,35² – 16,15/1,35³ +23,34/1,35⁴ +30,59/1,35⁵ +37,67/1,35⁶ +43,37/1,35⁷ +47,77/1,35⁸ +51,22/1,35⁹ +53,36/1,35¹⁰ +54,96/1,35¹¹ +55,65/1,35¹² +40,77/1,35¹³ +29/1,35¹⁴ =3,43.

  Возьмем коэффициент дисконтирования =40%. Тогда

 NPV(40)= - 8,5 – 15,3/1,4 – 19,55/1,4² – 16,15/1,4³ +23,34/1,4⁴ +30,59/1,4⁵ +37,67/1,4⁶ +43,37/1,4⁷ +47,77/1,4⁸ +51,22/1,4⁹ +53,36/1,4¹⁰ +54,96/1,4¹¹ +55,65/1,4¹² +40,77/1,4¹³ +29/1,4¹⁴ =-3,78.

Теперь воспользуемся приближенной формулой (4)

  IRR = 0,35 + 3,43/(3,43+3,78)*(0,40-0,35)=0,374=37,4%.

  3) определим показатель рентабельности инвестиций(PI).

Из предыдущего расчета получено:

      суммарный приведенный доход PV =83,13;

      суммарные приведенные инвестиции IC=42,8.

Используя эти данные, определяем PI =83,19/42,8=1,94. Это значит, что проект при своей реализации позволит полностью вернуть все инвестированные средства и плюс к этому получить доход в размере 94% всей инвестированной суммы.

   4) определим дисконтированный срок окупаемости проекта(DPP).

За три года эксплуатации участка приведенный доход составит

PV(3)=23,34/1,225⁴ +30,59/1,225⁵ +37,67/1,225⁶ =32,6.

За четыре года эксплуатации участка приведенный доход составит

PV(4)=23,34/1,225⁴ +30,59/1,225⁵ +37,67/1,225⁶ +43,37/1,225⁷ =43,08.

Таким образом, проект окупается через четыре года эксплуатации (через 7 лет от начала инвестиционного цикла). Для более точного расчета используем формулу (5). Имеем NPV(3)=32,6 – 42,8= -10,2; NPV(4)=43,08 – 42,8=0,28;

         DPP = 3+10,2/(10,2+0,28)=3,97 (6,97 от начала инвестиций).

  Все необходимые показатели инвестиционного проекта определены, и можно сделать вывод о целесообразности его реализации.

Б) расчет показателей эффективности проекта с учетом кредита.

Определим сначала поток фактических вложений в реализацию проекта с учетом погашения кредитованных средств в соответствии с кредитным договором. Расчетные данные представлены в табл. 6.

                                                                                                             Таблица 6.

год	Инвестиции в проект	Собствен-ные платежи	Кредит банка	Погашение кредита по годам				Погашение кредита в целом	Выплата процентов	Платежи предприятия (всего)
				5100	9180	11730	9690
1	2	3	4	5	6	7	8	9	10	11
0	8500	3400	5100	-	-	-	-	0	0	3400
1	15300	6120	9180	1530	-	-	-	1530	1122	8772
2	19550	7820	11730	1275	2754	-	-	4029	2947,8	14796,8
3	16150	6460	9690	1275	2295	3519	-	7089	4985,8	18534,8
4				1020	2295	2932,5	2907	9154,5	5945,6	15100,1
5				-	1836	2932,5	2422,5	7191	4095,3	11286,3
6				-	-	2346	2422,5	4768,5	2216,5	6985
7				-	-	-	1938	1938	678,3	2616,3

        

    Поясним методику заполнения этой таблицы. Второй столбец представляет объемы инвестиционных вложений в проект. В 3-м столбце представлены собственные вложения предприятия в проект в соответствии с условием о том, что они составляют 40% требуемых инвестиций. Оставшиеся 60% инвестируются в проект за счет кредита (4-й столбец). В 5-м столбце представлен план погашения основного долга по первому кредиту в размере 5100 тыс. рублей. (по условиям договора кредит погашается в течение четырех лет долями 30%, 25%, 25%, 20%). В 6-м столбце представлен план погашения основного долга по второму кредиту в размере 9180 тыс. рублей. В 7-м столбце представлен план погашения основного долга по третьему кредиту в размере 11730 тыс. рублей. В 8-м столбце представлен план погашения основного долга по четвертому кредиту в размере 9690 тыс. рублей.

    В 9-м столбце отражен финансовый поток от предприятия к банку в счет погашения основного долга по все взятым кредитам. 10-й столбец содержит ежегодные платежи за банковский кредит, которые предприниматель будет выплачивать заемщику до конца полного расчета между договорными сторонами в соответствии с условиями договора.

   Так, в первый год сумма кредита составляет 5100 тыс. руб., за пользование этой суммой необходимо уплатить 22%, т.е. 1122 тыс. руб.

   Во 2-й год остаток суммы по первому кредиту составит 5100 – 1530= 3570, за пользование этой суммой необходимо уплатить 26%, т.е. 928,2 тыс. руб. и за пользование вторым кредитом в размере 9180 тыс. руб. – 22%, что составит 2019,6. Всего во 2-й год платежи процентов составят 928,2+2019,6=2947,8.

    В 3-м году остаток по первому кредиту составит 3570 – 1275= 2295, по условиям договора банк взимает 32% с этой суммы, что составит 734,4; остаток долга по второму кредиту составит 9180 – 2754= 6426, с этой суммы необходимо заплатить банку 26%, т.е. 1670,8; за пользование третьим кредитом в сумме 11730 следует перечислить 22% – 2580,6; всего за 3-й год платежи процентов составят 734,4+1670,8+2580,6=4985,8.

    В 4-м году остаток по первому кредиту составит 2295 – 1275= 1020, по условиям договора банк взимает 35% с этой суммы, что составит 357; остаток долга по второму кредиту составит 6426 – 2295=4131, с этой суммы необходимо заплатить банку 32%, т.е. 1321,9; остаток долга по третьему кредиту составит 11730 – 3519=8211, с этой суммы необходимо заплатить банку 26%, т.е. 2134,9; за пользование четвертым кредитом в сумме 9690 следует перечислить 22% – 2131,8; всего за 4-й год платежи процентов составят 357+1321,9+2134,9+2131,8=5945,6.

    Аналогично рассчитываются платежи процентов за 5-7 годы.

   В 11-м столбце содержится итоговая информация по платежам предприятия, обеспечивающим финансирование инвестиционного проекта с учетом взятых кредитов.

  1) определим теперь показатель чистой приведенной стоимости (NPV). 

   IC = 3,4 + 8,772/1,225 + 14,7968/1,225² + 18,5348/1,225³ + 15,1001/1,225⁴ + 11,2863/1,225⁵ + 6,985/1,225⁶ + 2,6163/1,225⁷ =44,0.

  PV=23,34/1,225⁴ +30,59/1,225⁵ +37,67/1,225⁶ +43,37/1,225⁷ +47,77/1,225⁸ +51,22/1,225⁹ +53,36/1,225¹⁰ +54,96/1,225¹¹ +55,65/1,225¹² +40,77/1,225¹³ +29/1,225¹⁴ =83,13.

   Таким образом, чистая приведенная стоимость от реализации предпринимательского проекта составляет NPV = PV – IC = 39 130 тыс. руб.

  2) определим показатель внутренней нормы прибыли инвестиций(IRR). 

   Возьмем коэффициент дисконтирования =35%. Тогда

 NPV(35)= –3,4 – 8,772/1,35 – 14,7968/1,35² – 18,5348/1,35³ – 15,1001/1,35⁴ – 11,2863/1,35⁵ – 6,985/1,35⁶ – 2,6163/1,35⁷ +23,34/1,35⁴ +30,59/1,35⁵ +37,67/1,35⁶ +43,37/1,35⁷ +47,77/1,35⁸ +51,22/1,35⁹ +53,36/1,35¹⁰ +54,96/1,35¹¹ +55,65/1,35¹² +40,77/1,35¹³ +29/1,35¹⁴ =6,50.

  Возьмем коэффициент дисконтирования =40%. Тогда

 NPV(40)= –3,4 – 8,772/1,4 – 14,7968/1,4² – 18,5348/1,4³ – 15,1001/1,4⁴ – 11,2863/1,4⁵ – 6,985/1,4⁶ – 2,6163/1,4⁷ +23,34/1,4⁴ +30,59/1,4⁵ +37,67/1,4⁶ +43,37/1,4⁷ +47,77/1,4⁸ +51,22/1,4⁹ +53,36/1,4¹⁰ +54,96/1,4¹¹ +55,65/1,4¹² +40,77/1,4¹³ +29/1,4¹⁴ =0,33.

Теперь воспользуемся приближенной формулой (здесь применяется экстраполяция).

  IRR = 0,4 + 0,33/(6,5 – 0,33)*(0,40-0,35)=0,403=40,3%.

  Внутренняя норма прибыли инвестиций с учетом кредита оказалась выше, чем без кредита, что характеризует этот вариант как более предпочтительный.  

 

 

                        Литература

1. Ковалев В.В. Методы оценки инвестиционных проектов. Москва, Финансы и статистика, 2000г.

2. Ковалев В.В. Сборник задач по финансовому анализу. Москва, Финансы и статистика, 1997г.

3. Норткотт Д. Принятие инвестиционных решений. - М.: Банки и биржи, ЮНИТИ, 1997. - 247 с.

4. Богатин Ю.В., Швандар В.А. Оценка эффективности бизнеса и инвестиций. - М.: Финансы, ЮНИТИ, 1999.

5. Методические рекомендации по оценке эффективности инвестиционных проектов. Москва, Экономика, 2000.

 

 

 

Содержание.

Введение……………………………………………………………………3

1. Решения по инвестиционным проектам.

Критерии и правила их принятия…………………………………….4

2. Инвестиционный проект. Методы оценки ……………….………….7

2.1 . Какой метод лучше?.…………………………………….………8

2.2 . Чистая приведенная стоимость(NPV)…………………….…...10

2.3 . Индекс рентабельности инвестиций(PI)……………………… 13

2.4 . Внутренняя норма прибыли инвестиций(IRR)…………... …. 13

2.5 . Срок окупаемости инвестиций(PP)……………………………17

2.6 . Дисконтированный срок окупаемости инвестиций(DPP)…….18

           2.7. Коэффициент эффективности инвестиций(ARR).………….…18

3. Специальные методы оценки инвестиционных проектов …………18

4. Как правильно выбрать ставку дисконта.…………………………19

Заключение ……………………………………………………………..24

Примеры ……………………………………………………………….26

     Задание на контрольную работу ………………………………………..32

    Литература ………………………………………………………………38

 

---

Дата добавления: 2018-02-15; просмотров: 499; Мы поможем в написании вашей работы!

Поделиться с друзьями:

---

---

Мы поможем в написании ваших работ!