Понятие инвестиционных проектов

Задачи и цели инвестиционного менеджмента

В сфере реальных активов

Инвестиционный менеджментв данной области пред-

ставляет собой деятельность по планированию, органи-

зации, координации и контролю за эффективной реали-

зацией инвестиционного проекта.

Инвестиционный менеджмент в реальном секторе пред-

полагает прежде всего разработку инвестиционной стратегии

в зависимости от целевых установок предприятия. Выбор пра-

вильной стратегии позволит привлечь необходимые ресурсы,

определить источники финансирования, добиться повыше-

ния конкурентоспособности и, в целом, положительной ре-

зультативности вложений капитала.

Инвестиционный менеджер должен:

• изучить инвестиционный рынок, его конъюнктуру, ин-

вестиционный спрос и предложение;

• оценить инвестиционную привлекательность многооб-

разных проектов;

• осуществить отбор инвестиционных проектов в соответ-

ствии со стратегическими задачами и финансовыми

возможностями фирмы;

• определить потребность в инвестиционных ресурсах,

соотношение между собственными и привлеченными

средствами;

• выявить факторы риска инвестиционного проекта;

• определить эффективность вложений.

Инвестиционная деятельность на предприятии – очень

важный и сложный процесс, которым необходимо управлять.

Наибольший эффект можно получить при использовании

системного подхода, который упорядочивает решение всех

вопросов управления инвестиционной деятельностью, рас-

сматривая их во взаимосвязи и взаимодействии, дает возмож-

ность принимать эффективные, сбалансированные и взве-

Инвестиционный менеджмент

120

шенные решения. Применение системы управления инвести-

ционной деятельностью на предприятии позволяет:

• создать научно обоснованные рекомендации и другие

методические материалы, необходимые для эффектив-

ного управления инвестиционным процессом на пред-

приятии;

• устранить субъективизм и волюнтаризм;

• обеспечить выбор правильных решений или, по __________край-

ней мере, избежать серьезных ошибок и просчетов.

Система управления инвестиционной деятельностью на

предприятии – это совокупность мероприятий, методов, средств,

связанных с целенаправленным регулированием движения де-

нежных, имущественных и интеллектуальных ценностей, вкла-

дываемых в инвестиционные объекты для получения дохода

или иной выгоды.

К основным принципам системы управления инвестици-

онной деятельностью предприятия можно отнести: целена-

правленность системы, ее эффективность, комплексность,

многовариантность, оптимальность, своевременность, надеж-

ность, социальную защищенность персонала предприятия и

потребителя продукции (услуг).

Основными компонентами системы являются целевые,

функциональные подсистемы, а также подсистемы обеспече-

ния управления инвестиционной деятельностью. К целевым

относятся подсистемы, связанные с управлением процессами

вложения капитала в новое строительство, реконструкцию,

модернизацию предприятия, обновление его основных про-

изводственных фондов. Функциональные подсистемы направ-

лены на решение задач по организации инвестиционного

маркетинга, мониторинга, разработку прогнозов и программ.

Подсистемы обеспечения связаны с социально-психологической

подготовкой, организацией информационного, кадрового,

технического, финансового и других видов обеспечения

управления инвестиционной деятельностью на предприятии.

При формировании целевых подсистем особо важное

значение приобретает определение совокупности целей инве-

Инвестиционный менеджмент в области реальных инвестиций.

Инвестиционный проект как объект управления

121

стиционной деятельности на предприятии и их приоритет-

ность. Для разработки системы целей целесообразно исполь-

зовать методику построения дерева целей, применяемую в со-

временном программно-целевом управлении. Для формиро-

вания функциональных подсистем большое значение имеет

правильное решение вопросов, связанных с организацией ин-

вестиционного маркетинга, инвестиционного мониторинга,

инвестиционного проектирования.

Инвестиционный маркетинг– это анализ инвестици-

онной конъюнктуры, направленный на выявление, со-

гласование инвестиционных возможностей и потреб-

ностей предприятия в разработке и реализации инве-

стиционных проектов и программ с целью получения

прибыли (дохода) или другой выгоды.

Для многих предприятий инвестиционный маркетинг

новое явление, не получившее пока должного развития. Здесь

целесообразно использовать отечественный и зарубежный

опыт, а также положения общей теории маркетинга.

Инвестиционный маркетинг предполагает глубокий

анализ производственной деятельности предприятия, воз-

можностей его расширения или модернизации, конкуренции

со стороны потенциальных соперников, поиск перспективных

инвестиционных проектов.

Инвестиционный мониторинг предполагает:

• регулярное наблюдение за состоянием инвестиционного

объекта;

• диагностирование состояния инвестиционного проекта;

• разработку рекомендаций по разрешению выявленных в

ходе мониторинга проблем и отклонений от намечен-

ных параметров инвестиционного проекта.

Подсистемы обеспечения управления инвестиционной

деятельностью на предприятии предполагают подготовку

персонала предприятия к нововведениям. Необходимо озна-

комить сотрудников с системой и связанными с ней измене-

ниями в управлении развитием предприятия. После этого

Инвестиционный менеджмент

122

следует обосновать целесообразность применения системы

управления, привлечь персонал к принятию решений, что

позволяет нести коллективную ответственность за инвестици-

онный процесс.

Понятие инвестиционных проектов

И их классификация

Определение инвестиционного проекта дается в Феде-

ральном законе № 39-ФЗ, а также в «Методических рекомен-

дациях по оценке эффективности инвестиционных проектов»

(№ ВК 477, утверждены Минэкономики, Минфином и Гос-

строем РФ 21.06.99 г.). Следует учитывать, что в «Методиче-

ских рекомендациях...» отдельно вводятся понятия «проект» и

«инвестиционный проект». Так, термин «проект», понимается

в двух смыслах:

• комплект документов, содержащих формулирование

цели предстоящей деятельности и определение ком-

плекса действий, направленных на ее достижение;

• сам комплекс действий (работ, услуг, приобретений,

управленческих операций и решений), направленных на

достижение сформулированной цели; то есть как доку-

ментация и как деятельность. В дальнейшем во всех слу-

чаях, кроме оговоренных особо, термин «проект» будет

употребляться во втором смысле.

Инвестиционный проект(ИП) в «Методических реко-

мендациях...» определяется в Законе «Об инвестицион-

ной деятельности...», как обоснование экономической целесо-

образности, объема и сроков осуществления капитальных

вложений, в том числе необходимая проектно-сметная доку-

ментация, разработанная в соответствии с законодательст-

вом Российской Федерации и утвержденными в установлен-

ном порядке стандартами (нормами и правилами), а также

описание практических действий по осуществлению инве-

стиций (бизнес-план).

Инвестиционный менеджмент в области реальных инвестиций.

Инвестиционный проект как объект управления

123

Иными словами, согласно данному определению, инве-

стиционный проект – это, прежде всего, комплексный план

мероприятий, включающий проектирование, строительство,

приобретение технологий и оборудования, подготовку кадров

и т.п., направленных на создание нового или модернизацию

действующего производства товаров (работ, услуг) с целью

получения экономической выгоды. Инвестиционный проект

всегда порождается некоторым проектом(в смысле второго

определения), обоснование целесообразности и характери-

стики которого он содержит. В связи с этим, под теми или

иными свойствами, характеристиками, параметрами ИП

(продолжительность, реализация__________, денежные потоки и т.п.)

в «Методических рекомендациях...» понимаются соответст-

вующие свойства, характеристики, параметры порождающего

его проекта.

Классификация инвестиционных проектовможет

быть проведена по нескольким признакам. Так, в зависимости

от их взаимного влияния инвестиционные проекты (ИП) можно

разделить на:

независимые, когда решение о принятии одного проекта

не влияет на решение о принятии другого. Для того чтобы ин-

вестиционный проект А был независим от проекта В, должны

выполняться два условия:

• должны быть возможности (технические, технологиче-

ские) осуществить проект А вне зависимости от того, бу-

дет или не будет принят проект В;

• на денежные потоки, ожидаемые от проекта А, не долж-

но влиять принятие или отклонение проекта В.

Иногда фирма из-за отсутствия средств не может одно-

временно осуществлять два проекта. В такой ситуации приня-

тие одного проекта повлечет за собой отклонение второго.

Однако называть проекты зависимыми только на том основа-

нии, что у инвестора не хватает средств для их совместной

реализации, было бы неправильным.

Если же решение осуществить один проект оказывает

воздействие на другой проект, то есть денежные потоки по

Инвестиционный менеджмент

124

проекту А меняются в зависимости от того, принят или от-

клонен проект В, то проекты считаются зависимыми. Такие

проекты можно также подразделить на следующие виды:

альтернативные (взаимоисключающие), когда два или

более анализируемых проектов не могут быть реализованы

одновременно, и принятие одного из них автоматически оз-

начает, что оставшиеся проекты не могут быть реализованы.

Например, на выделенном участке земли может быть выстро-

ен либо цех, либо столовая, либо стоянка для автомобилей:

принятие одного из этих проектов автоматически делает не-

возможным осуществление других;

взаимодополняющие, когда реализация нескольких про-

ектов может происходить лишь совместно. При этом взаимо-

дополняющие проекты можно подразделить на:

комплиментарные, когда принятие одного инвестицион-

ного проекта приводит к росту доходов по другим проектам;

− проекты, связанные между собой отношениями замеще-

ния, когда принятие нового проекта приводит к некоторому

снижению доходов по одному или нескольким действующим

проектам.

Выявление отношений комплиментарности и замещения

подразумевает определение приоритетности инвестиционных

проектов не изолированно, а в комплексе, особенно когда при-

нятие проекта по выбранному основному критерию не являет-

ся очевидным.

По срокам реализации (создания и функционирования)

ИП можно разделить на:

− краткосрочные (до 3 лет);

− среднесрочные (3-5 лет);

− долгосрочные (свыше 5 лет).

При классификации проектов по их масштабам следу-

ет учитывать, что масштаб проекта характеризует его обще-

ственную значимость, которая определяется влиянием ре-

зультатов реализации проекта на хотя бы один из внутрен-

них или внешних рынков (финансовых, товаров и услуг, ре-

сурсов), а также на экологическую и социальную обстанов-

Инвестиционный менеджмент в области реальных инвестиций.

Инвестиционный проект как объект управления

125

ку. С этой точки зрения, по масштабам проекты рекоменду-

ется подразделять на:

глобальные, реализация которых существенно влияет на

экономическую, социальную или экологическую ситуацию на

Земле;

народнохозяйственные, оказывающие влияние на всю

страну в целом или ее крупные регионы (Урал, Поволжье); и при

их оценке можно ограничиться учетом только этого влияния;

крупномасштабные, охватывающие отдельные отрасли

или крупные территориальные образования (субъект Феде-

рации, города, районы); и при их оценке можно не учитывать

влияние этих проектов на ситуацию в других регионах или

отраслях;

локальные, действие которых ограничивается рамками

данного предприятия, реализующего ИП. Их реализация не

оказывает существенного влияния на экономическую, соци-

альную и экологическую ситуацию в регионе и не изменяет

уровень и структуру цен на товарных рынках.

По основной направленности можно разделить проекты на:

коммерческие, главной целью которых является получе-

ние прибыли;

социальные, ориентированные на решение, например,

проблем безработицы в регионе или социальной адаптации

бывших военнослужащих и т.п.;

экологические, основная направленность которых –

улучшение среды обитания людей, а также флоры и фауны.

Инвестиционный цикл

Период времени между началом осуществления проекта

и его ликвидацией принято называть инвестиционным

циклом.

Инвестиционный цикл принято делить на фазы, каждая

из которых имеет свои цели и задачи:

Инвестиционный менеджмент

126

предынвестиционную – от предварительного исследова-

ния до окончательного решения о принятии инвестици-

онного проекта;

инвестиционную – включающую проектирование, за-

ключение договора или контракта, подряда на строи-

тельные работы и т.п.;

операционную (производственную) – стадию хозяйст-

венной деятельности предприятия (объекта);

ликвидационную – когда происходит ликвидация по-

следствий реализации ИП.

Предынвестиционная фаза включает несколько стадий:

а) определение инвестиционных возможностей;

б) анализ с помощью специальных методов альтернатив-

ных вариантов проектов и выбор проекта;

в) заключение по проекту;

г) принятие решения об инвестировании.

Каждая стадия инвестиционного проекта должна спо-

собствовать предотвращению неожиданностей и возможных

рисков на последующих стадиях, помогать поиску самых эко-

номичных путей достижения заданных результатов, оценке

эффективности ИП и разработке его бизнес-плана.

На предынвестиционной фазе необходимо сформулиро-

вать инвестиционный замысел (идентифицировать проект).

Идеи осуществления инвестиционного проекта появляются в

связи с неудовлетворительным спросом на товары и услуги, на-

личием временно свободных средств, желанием реализовать

предпринимательские способности и т.п. Как правило, рассмат-

риваются несколько вариантов бизнес-идеи и отклоняются ва-

рианты, предполагающие высокую стоимость, чрезмерный

риск, отсутствие надежных источников финансирования.

Инвестиционный замысел отражается в Декларации о на-

мерениях. В Декларации содержатся сведения об инвесторе,

местоположении объекта, технических и технологических ха-

рактеристиках инвестиционного проекта, потребности в раз-

личных ресурсах (трудовых, сырьевых, водных, земельных,

Инвестиционный менеджмент в области реальных инвестиций.

Инвестиционный проект как объект управления

127

энергетических), источниках финансирования, воздействии

объекта на окружающую среду, сбыте готовой продукции.

Следующим необходимым документом является Обосно-

вание инвестиций. Этот документ разрабатывается с учетом

требований государственных органов и обязательно должен

пройти экспертизу. В Обоснованиях инвестиций отражается

общая характеристика отрасли и предприятия, цели и задачи

проекта, характеристика объектов и сооружений, обеспечение

ресурсами, текущее состояние и прогноз рынка продукции,

структура управления проектом и оценка эффективности ин-

вестиционного проекта.

Данный документ служит основанием для оформления в

случае необходимости акта выбора земельного участка.

В рамках обоснования инвестиций рассматривается вопрос

о жизнеспособности проекта. Жизнеспособность проекта оцени-

вают с точки зрения стоимости, срока реализации и доходности.

Оценка позволяет выявить надежность, окупаемость и результа-

тивность проекта. Жизнеспособность проекта означает его спо-

собность генерировать денежные потоки не только для компен-

сации вложенных средств и риска, но и для получения прибыли.

Как правило, оценка осуществляется с помощью методов

анализа эффективности проектов.

При принятии решения об инвестировании денежных

средств в проект важную роль играет экспертиза проекта.

Экспертиза – оценка проекта в целях предотвращения созда-

ния объектов, использование которых нарушает интересы го-

сударства, права физических и юридических лиц или не отве-

чает установленным требованиям стандартов, а также для оп-

ределения эффективности осуществляемых вложений. Инве-

стиционные проекты, которые осуществляются за счет или с

участием бюджета различного уровня, которые требуют госу-

дарственной поддержки или гарантии, подлежат государст-

венной комплексной экспертизе.

Экспертные подразделения министерств и ведомств

проводят экспертизу проектов по вопросам целесообразности

Инвестиционный менеджмент

128

осуществления проекта, о его соответствии градостроитель-

ным, санитарным, экологическим, социальным требованиям.

Работа по проведению экспертизы осуществляется груп-

пой экспертов, которая готовит заключение, в котором содер-

жатся окончательные выводы о целесообразности реализации

проекта, а также дается оценка технических, финансовых, эко-

номических, экологических и социальных аспектов проекта.

Завершающим этапом предынвестиционных исследова-

ний является разработка технико-экономического обоснования

(ТЭО).

Технико-экономическое обоснование– это комплект

расчетно-аналити-ческих документов, отражающих ис-

ходные данные по проекту, основные технические, тех-

нологические, расчетно-сметные, оценочные, конструк-

тивные, природоохранные решения, на основе которых

возможно определить эффективность и социальные по-

следствия проекта.

ТЭО является обязательным документом при финан-

сировании капитальных вложений из государственного

бюджета (полностью или на долевых началах), централизо-

ванных фондов министерств и ведомств, собственных ре-

сурсов государственных предприятий.

Разработка ТЭО осуществляется юридическими и физи-

ческими лицами, получившими лицензию на выполнение со-

ответствующих видов проектных работ.

На практике не существует единой, универсальной мо-

дели ТЭО. Но зарубежный и отечественный опыт позволяет

дать примерную структуру разделов ТЭО:

1. Предпосылки и основная идея проекта.

2. Анализ рынка и маркетинговая стратегия.

3. Обеспеченность ресурсами.

4. Место размещения инвестиционного объекта и окру-

жающая среда.

5. Проектирование и технология.

6. Организационная схема и управление предприятием.

Инвестиционный менеджмент в области реальных инвестиций.

Инвестиционный проект как объект управления

129

7. Трудовые ресурсы.

8. Реализация проекта.

9. Финансовый анализ и оценка инвестиций.

10. Резюме.

Инвестиционная фаза заключается в принятии стратеги-

ческих плановых решений, которые должны позволить инве-

сторам определить объемы и сроки инвестирования, а также

составить наиболее оптимальный план финансирования про-

екта. В рамках этой фазы осуществляется заключение контрак-

тов и договоров подряда, проводятся капитальные вложения,

строительство объектов, пуско-наладочные работы и др.

Операционная (производственная) фаза инвестици-

онного проекта заключается в текущей деятельности по

проекту: закупка сырья, производство и сбыт продукции,

проведение маркетинговых мероприятий и т.п. На этой

стадии проводятся непосредственно производственные

операции, связанные с взаиморасчетами с контрагентами

(поставщиками, подрядчиками, покупателями, посредни-

ками), формирующие денежные потоки, анализ которых

позволяет оценивать экономическую эффективность данно-

го инвестиционного проекта.

Ликвидационная фаза связана с этапом окончания инве-

стиционного проекта, когда он выполнил поставленные цели

либо исчерпал заложенные в нем возможности. На данной

стадии инвесторы и пользователи объектов капитальных вло-

жений определяют остаточную стоимость основных средств с

учетом амортизации, оценивают их возможную рыночную

стоимость, реализуют или консервируют выбывающее обору-

дование, устраняют в необходимых случая последствия осу-

ществления ИП.

Ликвидационная фаза может возникнуть и в случае

преждевременного закрытия проекта независимо от степени

достижения поставленных целей. Подобное решение может

быть вызвано изменением планов инвестора, недостатком

средств на осуществление проекта, ошибками в расчетах, по-

явлением альтернативных проектов и др. Если имеется по-

Инвестиционный менеджмент

130

тенциальная вероятность возобновления проекта, процесс за-

крытия должен предусматривать подготовку к будущему вос-

становлению организационной структуры проекта и возмож-

ность возобновления работ.

Когда проект пришел к нормальному или преждевре-

менному завершению, проблему его закрытия следует рас-

сматривать как особый проект, одноразовую уникальную за-

дачу со специфическими ограничениями ресурсов.__


Дата добавления: 2018-02-15; просмотров: 78; ЗАКАЗАТЬ РАБОТУ